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基本分析及选股方法 目录 第一部分宏观分析 策略分析一 政治二 政策三 宏观经济第二部分技术分析一 概要二 主要技术指标第三部分选股 第一部分宏观分析 宏观分析非常重要 是其他分析的基础和前提 有利于投资者把握大局和趋势 主要分政治 政策 宏观经济三个层面 有句话说 看清大势赚大钱 看清小势赚小钱 在经济全球化 资本市场相互联动的背景下 宏观分析不仅仅局限于国内 而应该立足全球 拥有全球化视野的投资者往往能赢得先机 目前有名的经济学家大多数拥有海外学习工作背景 如谢国忠 麻省 郎咸平 沃顿商学院 李稻葵 哈佛 等 一 政治 政治与经济密切联系 两者是辩证统一的 经济决定政治 政治是经济的集中表现 政治对经济又巨大的推动作用 指导影响或制约经济的发展 一个国家政治制度的好坏 政局的稳定直接影响到经济的发展 进一步影响资本市场的表现 1 国际政治关系经济全球化背景下 各国来往密切 既要合作 又要博弈 对宏观经济和资本市场影响深远 现今我们应密切关注中美关系 中欧关系 中日关系等 对其他主要经济体的政治动向也应密切关注 2 中国特殊的政治经济体制中国是一个社会主义性质的大国 具有特殊的政治经济体制 与其他经济体有很大的不同 比如 一党专政 多党合作 执行力很强 率先走出金融危机 与美国的两党制度不同 国有资本控股资本市场 政府对股票市场的宏观调控 资本市场既与国际接轨 又具有中国特色 近20年来 中国证券市场打下了 政策市 的深深烙印 尽管今后中国证券市场市场化程度将愈来愈高 但国家对市场直接或间接的调控不会改变 必须服从国家政治经济形势的需要 2 中国特殊的政治经济体制中国是一个社会主义性质的大国 具有特殊的政治经济体制 与其他经济体有很大的不同 比如 一党专政 多党合作 执行力很强 率先走出金融危机 与美国的两党制度不同 国有资本控股资本市场 政府对股票市场的宏观调控 资本市场既与国际接轨 又具有中国特色 近20年来 中国证券市场打下了 政策市 的深深烙印 尽管今后中国证券市场市场化程度将愈来愈高 但国家对市场直接或间接的调控不会改变 必须服从国家政治经济形势的需要 二 政策 在政治政局相对稳定的前提下 政策尤其经济政策对资本市场的影响更为直接 尤其是在中国 主要有三方面 宏观经济政策 大的政策背景是促进经济扩张还是收缩 相关的配套政策措施 如财政和货币政策 等等 这直接关系到资本市场大的波动方向 重大产业政策 直接影响到行业的景气度 进而传导到资本市场 资本市场重要调控或发展政策 对市场带来直接重要影响 另外 海外主要经济体的政策会间接影响国内市场 国内政策重点关注 1 党的重要会议 如十六大 十七大 2 每年的 两会 政府工作报告 3 每年11 12月份的中央经济工作会议 4 国家领导人如胡 温的讲话 5 央行 银监会 财政部文件及领导讲话 6 部委文件 领导讲话 7 证监会文件 领导讲话 内容应仔细研读 认真揣摩 海外政策重点关注 1 美国政治经济动向 如总统选举 货币政策 利率政策 汇率政策 财政政策 对华政策 贸易政策等 2 欧洲政治经济动向 如内乱 债务危机 货币及财政政策 贸易政策等 3 日本政治经济动向 如地震 核危机 货币及财政政策 4 石油主产国如OPEC的动向 如战争 局部骚乱等 沙特 伊拉克 利比亚等 三 宏观经济 宏观经济是资本市场发展的重要基础 我们必须全面认真的把握 中国股票市场与中国经济相关度在逐步提高 全面分析经济形势的作用日益重要 宏观经济内容 数据指标很多 也很丰富 如经济增长 GDP 投资 消费 进出口 货币 汇率 财政 物价 经济结构或产业发展等等 但关键是把握对市场带来重要影响的主要问题及主要矛盾 把握政策方向 证券市场与GDP正相关 短期有背离 经济指标分为三类 先行性指标 这类指标可以对将来的经济状况提供预示性的信息 如PMI指数 货币供应量 工业增加值 发电量 资产价格等等 同步性指标 这类指标的变化基本上与总体经济活动的转变同步 如国民生产总值 失业率 滞后性指标 这类指标的变化一般滞后于国民经济的变化 如银行短期商业贷款利率等 GDP 固定资产投资 进出口 贸易顺差与外汇储备 发电量 采购经理人指数PMI CPI PPI 食品CPI PPI 货币供应量 汇率 宏观分析结论 研究所 1 2011年经济增速 前低后高 四个季度分别为9 2 9 9 5 9 7 全年9 4 整体平稳 2 通胀继续走高 二季度开始 滞胀 四个季度分别为5 2 5 6 4 5 3 6 6月份达到高点6 3 下半年开始趋势回落 全年4 6 维持高位 3 货币方面 M2控制目标16 预计信贷7万亿元 按3 3 2 2比例投放 财政赤字9500亿 降低10 4 政策为抗通胀而偏紧 预计二季度前提高准备金2 3次 加息2次 5 人民币继续升值 预计2011年升值5 左右 策略分析 策略分析是在宏观分析的基础上 结合市场情况 给出相对具体的市场判断及投资方向 有承上启下的作用 具体说主要解决大盘运行及行业配置问题 相比宏观分析 策略分析更有艺术性和技巧性 难度要高于宏观分析 一 概要 大多数经济学家对宏观经济判断是对的 但对资本市场的走向判断经常是错的 为什么 券商的策略报告经常集体 误判 基金仓位经常成为反向指标 为什么 当大多数人观点一致的时候 该观点基本是错的 在市场底部的时候 仅仅10 甚至更少的投资者看多而买入 市场上涨的过程就是空头变多头的过程 不断有资金去买入 当90 的空头已经转为多头 市场就涨不动了 就形成了市场的顶 所以 当投资者几乎一致看多的时候 就是市场的顶形成的时候 空头不死 多头不止 也是这个道理 二 主要分析方法 策略分析有很多种方法 需要将这些方法综合运用 相互印证 对大盘的分析方法主要有估值分析 资金面分析 市场情绪分析 仓位分析 技术分析等 还需要结合海内外资本市场的运行综合分析 对行业的分析方法主要是从上而下与从下而上相结合 结合市场情况 综合判断 本次暂略 1 估值分析 2003年以来全部A股PE大致波动区间15 60倍 平均30倍左右2003年以来全部A股PB大致波动区间2 8倍 平均3 5倍左右估值高低可以作为判断市场运行的参考 但不是最关键因素 许多分析师尤其新手容易陷入 估值陷阱 A股的特点是估值短期背离 对个股有效性差 因此个股分化较严重 但对中长期的整体估值来讲 仍有较强的参考意义 比如 A股估值处于偏低位置 对应2900点 但市场仍下跌 PE 18 5倍PB 2 6倍 整体法 2010年报数据 市盈率波动范围 目前17倍 市净率波动范围 中小板估值偏高 目前约35倍 创业板处于高位 目前约44倍 2 资金面分析 温总理报告里有 扩大直接融资比重的 表述 银行再融资及大盘股IPO 整体扩容压力较大 首发市盈率逐步回落 大小非解禁增加流动市值 大小非持续解禁 大小限 压力较大 流通市值不断增加 3 外围分析 第二部分 技术分析 在宏观等基本面分析的基础上 技术分析可以锦上添花 常用的技术分析方法有均线理论 形态理论 量价分析 难度稍大的如江恩理论 波浪理论 时间周期理论等 可以灵活运用 MA 1 市场趋势研判 多头 空头市场 多头排列 做多 不可盲目做空 空头排列 做空 不可盲目做多 30日均线运行的运行方向研判大盘趋势 2 支撑与阻力作用 3 买卖时机参考 葛兰碧八大法则 股价与一条均线 4 黄金交叉 5日均线上穿10日 30日均线 死亡交叉 5日均线下穿10日 30日均线 具体参见下图 移动平均线的买入时机 移动平均线的卖出时机 MACD平滑异同平均线 中长期指标 MACD指标是根据均线的构造原理 对股票价格的收盘价进行平滑处理 求出算术平均值以后再进行计算 是一种趋向类指标 DIF线 收盘价短期 长期指数平滑移动平均线间的差DEA线 DIF线的M日指数平滑移动平均线MACD线 DIF线与DEA线的差 彩色柱状线应用要点 1 强弱市场判断DIF DEA在0轴以上属于强势市场 考虑做多 DIF DEA在0轴以下属于弱势市场 考虑做空 2 交叉 发出的买卖信号0轴以上 DIF上穿DEA 买入信号更有效 0轴以下 DIF下穿DEA 卖出信号更有效 3 顶背离和底背离 4 股价涨跌与红绿柱的关系 柱状图是DIF与DEA的差值 MACD 顶背离 MACD 股价大涨 对应绿柱 买入需小心 KDJ随机指标 通过计算当日或最近数日的最高价 最低价及收盘价等价格波动的真实波幅 反映价格走势的强弱势和超买超卖现象 应用要点 1 交叉 交叉当天K值与D值的差值越大 买卖信号越强 K线向上交叉D线 买入 K线向下交叉D线 卖出 2 顶背离与底背离 主要看D线 3 超买 超卖 钝化 现象 D值大于80 D值小于20 4 J值是KD线的辅助指标J值在100以上 卖出 在0以下 买入 KDJ指标 交叉与背离 K线向下交叉D线 并跌破80时 卖出信号成有效 量价关系 三要素 价 量 时成交量 一定时间买卖双方报价重叠部分的撮合 反映买卖双方对现价看法的差异程度 买入量 卖出量问题 以下说法正确吗 一只股票上涨是因为买入的成交量大于卖出的成交量 价格 价格上涨 愿意以更高价格买入的潜在买盘大于愿意以更低价格卖出的潜在卖盘 价格下跌 愿意以更低价格卖出的潜在卖盘大于愿意以更高价格买入的潜在买盘 同时买卖双方一旦成交 其潜在角色即发生转换 量价关系 根据两者的变化方向可以分为 1 成交量 价格 量价齐升2 成交量 价格 下跌放量3 成交量 价格 缩量上涨4 成交量 价格 价量齐跌 实例 创业板 实例 个股 不理想的量价关系 价格上涨 成交量减少价格下跌 成交量放大含义 价格上涨时 买盘追高意愿不强 而股价调整时 空头急于杀跌 筹码松动 实例 创业板 地量 倍量 地量之后见地价含义 股价持续下跌后 抛压逐渐减少 成交量出现萎缩 预示股价进入底部区域 倍量 上涨