宏观经济学第五章宏观经济政策实践ppt课件.ppt

第五章宏观经济政策实践 第一节经济政策目标第二节财政政策第三节货币政策第四节资本证券市场第五节金融衍生品市场第六节宏观经济政策及理论的演变 一 经济政策的概念 经济政策是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施 是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预 二 宏观经济政策目标 一般目标 纠正市场失灵宏观经济政策目标总目标 稳定围绕稳定有4项目标 充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡 1 充分就业人口 劳动力 失业者奥肯定律 GDP每增加2 失业率大约下降1 目前大多数西方经济学家认为存在4 6 的失业率是正常的 此时社会经济处于充分就业状态 劳动力参与率 失业率 2 价格稳定 CPI WPI GDP平减指数3 经济增长 在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长4 国际收支平衡 三 宏观经济政策目标之间的关系 一致性矛盾性 四 宏观经济政策决策机制 选民 整个决策过程的基础 决策最终要反映选民的愿望中央银行 决定货币政策的主体议会 财政政策的决定者政府 第五章宏观经济政策实践 第一节经济政策目标第二节财政政策第三节货币政策第四节资本证券市场第五节宏观经济政策及理论的演变 一 财政的构成与财政政策工具 1 政府支出 政府购买和转移支付2 政府收入 税收和公债 1 税收 按照课税对象 税收可分为 财产税 主要指对不动产即土地和土地上建筑物等所征收的税 所得税流转税 对流通中商品和劳务买卖的总额征税增值税 消费税 营业税 关税等按照收入中被扣除的比例 税收可分为累退税 累进税和比例税 2 公债 政府对公众的债务国债 中央政府的债务地方政府的债务作用 一方面影响财政收支 属于财政政策 另一方面影响金融市场 二 自动稳定与斟酌使用 1 自动稳定器 经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制 能够在经济繁荣时期自动抑制通胀 在经济衰退时期自动减轻萧条 无需政府采取任何行动 税收 转移支付 农产品价格维持制度2 斟酌使用的财政政策 政府审时度势 主动采取一些财政政策逆经济风向行事效果和局限性 三 预算的不同概念 年度平衡预算周期平衡预算功能财政充分就业平衡预算 四 赤字与公债 二战后 各国财政预算中支出日益大于收入 形成财政赤字 赤字与债务的关系 债务 预算赤字总和 预算盈余总和 1 赤字与通货膨胀 赤字筹资方式比较 公债的购买者 货币筹资 向中央银行借债债务筹资 向国内公众和外国举债二者的比较 政府的负担 利息 对货币量的影响对投资的不同影响对通货膨胀的不同影响筹资方式与通货膨胀之间的关系 2 赤字的负担 1 赤字负担转嫁论现在发行的债券会由下一代人或几代人支付本金或利息 即这一代人花钱下几代人偿还当现代债务由外国人持有 本国人后代就要承担债务当债务由富人持有时 穷人的后代就要承担债务赤字的挤出效应 赤字 利率 挤出私人投资 减少了后几代人的生产性资本因此 政府只有在两种特殊情况下才能发行债券 面临一次性超常规的社会需求用于生产性资本项目筹资 且规模与偿还期都应适当 2 赤字负担不可转嫁论 当社会资源没有得到充分利用时 政府举债支出可以增加总产量 为偿还债务提供了基础 不存在把负担转嫁给下几代人的问题 即使社会资源得到了充分利用 政府举债支出也只是改变了资源配置 不存在转嫁负担问题 五 西方财政的分级管理模式 财权和事权相一致的原则 第五章宏观经济政策实践 第一节经济政策目标第二节财政政策第三节货币政策第四节资本证券市场第五节宏观经济政策及理论的演变 一 商业银行和中央银行 1 货币的基本知识2 商业银行 主要业务是负债业务 资产业务和中间业务1 资产 在中央银行的存款库存现金流动资产 投资证券贷款 最重要2 负债 各种存款和其他负债3 金融创新 60年代中期以后 总准备金 3 金融创新 背景 金融业务迅速发展金融业竞争日益激烈对付政府管制计算机技术的发展与在金融业中的运用类型 新科技的运用国际金融市场的开拓与一体化新的金融工具与服务的出现银行管理与组织方面的变革金融机制的变革 3 中央银行 特点职能 代表政府发行法定货币领导和管理所有金融中介机构的业务活动运用货币政策调节经济 二 存款创造和货币供给 1 银行创造货币的过程银行创造货币的前提 准备率制度 贷款转化为存款具体过程2 简单货币乘数现实中 其大小受两个因素影响 合意准备率和通货外流的大小 三 货币政策及其工具 1 公开市场活动 最重要 最常用买卖有价证券直接控制货币基础 现金 银行储备金 同时影响证券市场供求央行资产中最重要的是政府有价证券 负债中最主要是货币基础公开市场活动引起的货币量变动过程 央行购买有价证券 商业银行或公众货币量增加银行准备金增加 贷款增加贷款又以存款的形式回到银行银行存款增加就开始了银行创造货币的过程这一过程的最终结果是流通中货币量增加 而增加的数量取决于货币基础与货币乘数 货币乘数 1 C D C D R D C 通货D 存款R 准备金我国1996年开始启动公开市场业务传统的信贷限额管理等直接货币政策工具调节作用逐步弱化商业银行的资产结构变化公开市场业务的特点 主动 灵活 时效性强 2 准备率要求 影响货币乘数3 再贴现率政策 曾是最重要的货币政策工具 仍被经常运用 四 货币政策起作用的其他途径 实际余额效应 实际货币供应量资产组合理论财产效应 不确定实际货币量 股价 总支出与实际GDP汇率效应 取决于净出口在实际GDP中所占的比例实际货币量增加 本币贬值 净出口增加 实际GDP增加 第五章宏观经济政策实践 第一节经济政策目标第二节财政政策第三节货币政策第四节资本证券市场第五节宏观经济政策及理论的演变 19世纪70年代洋务运动时期 我国就出现了股票20世纪80年代初出现个别企业募股集资活动90年代初建立深圳 上海交易所 一 股票和债券的基本概念 概念区别性质不同 债权 所有权财务处理不同 税前 税后收益风险不同 二 证券的发行与流通 1 发行 发行者 认购者 中介 发行原因 发行方式 发行价格2 流通 二级市场有两种基本组织形式证券交易所 场内交易市场 场外交易市场 柜台交易 店头交易市场 交易分散各地 规模大小不一 价格形成机制不同 企业进入限制3 发行与流通的关系二级市场为股票债券提供流动性 是提高直接融资系统运行效率的不可缺少环节二级市场为企业经营效率提供显示信号 提高经济微观层面的运行效率 三 证券的交易与价格 1 交易的程序2 交易的价格 四 证券投资收益及风险 收益与风险的关系系统性风险与非系统性风险系统性风险 市场风险 利率风险 通胀风险非系统性风险 行业风险 企业经营风险 违约风险 五 金融衍生品市场 金融衍生品是指从基础金融工具 债券 股票等 衍生出来的交易工具 期货市场 买卖双方成交以后按合约中规定的价格和数量作远期交割的交易方式 转移价格风险 发现价格垫头交易期权交易 选择权交易看涨期权看跌期权双向期权 第五章宏观经济政策实践 第一节