比亚迪财务报表.答案

西安理工大学 MPAcc 课程名称 财务管理理论与实务 任课教师 李秉祥 案例名称 比亚迪 2014 2015 年度财务报表分析 姓 名 周沛林 学 号 比亚迪 财务报表分析比亚迪 财务报表分析 一 研究对象一 研究对象 一 研究对象 本报告选取了比亚迪 作为研究对象 对这家上市公司公布的 2014 年度 2015 年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比 以期对同行业公司财 务状况及经营状况进行对比得出分析结论 二 行业前景 新能源汽车行业在石油能源严重紧缺 节能呼声日益高涨的背景下逐渐兴 起 近年来 中国主要城市的持续雾霾使得人们对于环境问题的关注日益增加 在此背景下 国内外的车企们纷纷推出以混合动力 纯电动为主的新能源汽车 政府也出台了新能源汽车补贴 新车挂牌的相关政策 为新能源汽车的发展开 通绿色通道 三 公司概况 比亚迪 股票代码 1211 HK 创立于 1995 年 2002 年 7 月 31 日 在香港主板发行上市 公司总部位于中国广东深圳 是一家拥有 IT 汽车 及新能源三大产业群的高新技术民营企业 比亚迪在广东 北京 陕西 上海等地共建有九大生产基地 总面积 将近 700 万平方米 并在美国 欧洲 日本 韩国 印度等国和中国台湾 香港地区设有分公司或办事处 现员工总数将近 20 万人 公司 IT 产业主要包括二次充电电池 充电器 电声产品 连接器 液 晶显示屏模组 塑胶机构件 金属零部件 五金电子产品 手机按键 键 盘 柔性电路板 微电子产品 LED 产品 光电子产品等以及手机装饰 手机设计 手机组装业务等 主要客户包括诺基亚 三星等国际通讯业顶 端客户群体 2007 年 3 月 公司分拆旗下手机部件及模组 印刷电路板组装等业务 申请赴香港主板上市 2007 年 12 月 20 日 分拆出来的比亚迪电子 国际 有限公司在香港联交所挂牌上市 集资约 59 125 亿元 2011 年 6 月 30 日 A 股上市 代码 2015 年度 公司实现营业总收入 800 14 亿元 同比增长 37 49 实现归属于上市公司股东的净利润 28 29 亿元 同比增长 552 63 2016 年 4 月 比亚迪汕尾公司获得的全球单笔最大纯电动客车订单 44 66 亿元 比亚迪是中国汽车企业中 或者也可以说是世界的汽车企业中 坚持 新能源汽车发展战略最坚强的公司之一 所以 要了解新能源汽车企业就 免不了对比亚迪进行分析 二 比亚迪财务报表分析二 比亚迪财务报表分析 表一 2014 2015 资产负债简表 单位 万元 科目 时间20152014 货币资金 6 4 交易性金融资产1820 7 应收票据 5 应收账款 预付账款22696 233861 1 应收利息 应收股利 其他应收款50941 456306 1 存货 7 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 7 8 流动资产合计 可供出售金融资产 73500 持有至到期投资 长期应收款6577 331531 1 长期股权投资 5 3 投资性房地产 固定资产 在建工程 8 7 工程物资 4 9 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 8 1 商誉6591 46591 4 长期待摊费用 递延所得税资产 696548 6 非流动资产合计 资产总计 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收账款 9 8 应交税费64118 742818 5 应付利息19269 317551 9 应付股利10001000 其他应付款 6 3 一年内到期的非流动负债 5 其他流动负债1663514931 7 流动负债合计 长期借款 5 1 应付债券 6 8 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债56814 9 其他非流动负债 5 非流动负债合计 负债合计 股本 万股 资本公积金 减 库存股 专项储备 盈余公积金 1 6 未分配利润 外币报表折算差额 一般风险准备 归属于母公司股东权益合 计 少数股东权益 7 股东权益合计 负债和股东权益总计 表二 2014 2015 利润分配简表 单位 万元 科目 时间20152014变动值变动率 净利润 143352 5 6551 28 扣非净利润 1 67728 1 营业总收入37 48 营业收入 营业总成本33 58 营业成本35 34 营业利润 5 17911 5187 31 投资收益6836 6 4167 04 其中 联营企业和合营企业的投资收 益 24279 9 12238 9 资产减值损失55164 829388 425776 487 71 管理费用 198478 922 23 销售费用 2 863923 428 68 财务费用 5 556874 09 营业外收入70323 5 9 41108 36 89 营业外支出8421 46125 22296 237 49 营业税金及附加 695743 530989 132 37 利润总额 687395 2 4334 23 所得税6567913408 252270 8389 84 其他综合收益96382 2210 796171 5 综合收益总额 874197 7 1452 85 归属于母公司股东的综合收益总额 143759 5 7767 47 归属于少数股东的综合收益总额30599 730438 2161 50 53 表三 2013 2015 现金流量简表 单位 万元 科目 时间20152014变动值变动率 销售商品 提供劳务收到的现金 收到的税费与返还 294498 7 支付的各项税费 4 6 支付给职工以及为职工支付的现金 7 经营现金流入46 08 经营现金流出39 41 经营现金流量净额 43806 9 5999 24 处置固定资产 无形资产的现金 179686 2 处置子公司及其他收到的现金60459 233662 8 购建固定资产和其他支付的现金 6 投资支付的现金 253245 取得子公司现金净额 支付其他与投资的现金2000017446 投资现金流入 3 4 9123 25 投资现金流出 6 446 05 投资现金流量净额 33 22 吸收投资收到现金 8 其中子公司吸收现金10000 取得借款的现金 收到其他与筹资的现金4680 330418 8 偿还债务支付现金 分配股利 利润或偿付利息支付的现金 7 6 其中子公司支付股利2221 9 支付其他与筹资的现金789 85 筹资现金流入 80192 2 70 筹资现金流出9 99 筹资现金流量净额 5 9 6110 33 汇率变动对现金的影响20462 63120 8 现金及现金等价物净增加额 5 62147 6 主要指标分析表主要指标分析表 科目 时间20152014 基本每股收益1 120 18 净利润 143352 5 净利润同比增长率551 28 21 61 扣非净利润 1 67728 1 营业总收入 营业总收入同比增长率37 4810 09 每股净资产13 0410 24 净资产收益率10 221 84 净资产收益率 摊薄8 741 71 资产负债比率68 869 26 每股资本公积金4 164 16 每股未分配利润5 294 3 每股经营现金流1 550 02 销售毛利率16 8715 55 存货周转率5 175 4 以时间距离最近的 2015 年度的报表数据为分析基础 1 对资产负债表整体状况的分析对资产负债表整体状况的分析 1 资产分析 首先公司资产总额达到 1154 亿 规模巨大 比 2014 年增加了约 22 85 2014 年比 2013 年约增加 20 5 其中流动资产合计 544 12 亿 固定资产合计 323 69 亿 无形资产合计 87 9 亿 长期股权投资 18 89 亿 固 定资产占比比较高 一定程度上也因为其制造业的性质所决定 从结构上看 企业的应收账款增加额是 77 67 亿元 增幅为 56 48 增幅过大 应当加强注 意企业的变现能力 存货增加 55 73 亿元 减幅为 55 85 说明变现能力进一 步降低 产品积压的状况严重 长期应收款减少了 5200 万 降幅为 9 6 开 发支出增加了 8 31 亿元 增幅为 37 02 说明公司重视新产品的研发 综合以 上指标说明了公司经营能力还有待提高 2 负债分析 从负债情况来看 2014 年负债合计为 651 14 亿元 2015 年为 794 57 亿元 增 长 143 43 亿元 增长率为 22 03 从结构上来看 其他应付款增长率 15 33 应付票据下降率为 11 74 应付利息增幅较大 达到了 46 45 短 期借款增长 72 68 亿元 增长率为 57 34 应付账款增长率 64 1 增幅很大 3 所有者权益分析 所有者权益分析 从所有者权益情况来看 所有者权益总额上升了 71 35 元 2014 年为 288 94 亿 元 2015 年为 360 29 元 增幅为 24 7 所有者权益的增加主要是未分配利润 和归属于母公司所有者权益合计的增加引起的 其中实收资本在两年间没有发 生任何变化 2 利润表分析 利润表分析 1 营业收入 2014 年营业收入为 581 96 亿元 2015 年营业收入为 800 09 亿元 增加了 218 13 元 增幅度为 37 48 营业收入大幅度增加 主要原因是国家对新能源 汽车的补贴力度不断加大 国际原油价格增高 新能源汽车迎来新的发展契机 2 营业成本 2015 年营业成本为 780 62 亿元 2014 年为 584 43 元 增加了 196 19 亿元 增加幅度为 33 57 营业成本变化很大 资产减值损失增加 87 76 处置的 不良资产数量大大增加 3 营业税金及附加 2014 年为 9 57 亿元 2015 年为 12 67 元 增加量为 3 1 亿 增长率为 32 39 元 主要是计提的消费税 城市维护建设税及教育费附加增加所致 4 销售费用 2014 年为 22 29 亿元 2015 年为 28 68 元 增加了 6 39 亿元 增加幅度为 28 67 主要是售后服务费 新产品接连上线导致广告费用不断加大所致 销 售费用的增加与近几年国家政策支持新能源汽车 其市场热度不断上涨有必然 联系 公司应持续加大新能源汽车的营销力度 5 管理费用 2014 年为 44 3 亿元 2015 年为 54 15 元 增加了 9 85 元 增长幅度 22 23 主要是业务范围稳步高速增长 新产品的接连发布导致研发费用 职工薪酬大 幅度增加所致 6 财务费用 2014 年为 13 89 亿元 2015 年为 14 46 亿元 增加量为 0 57 亿元 增加了 4 1 主要是由于业务扩大 贷款规模扩大 利息支出增加所致 7 资产减值损失 2014 年为 2 94 亿元 2015 年为 5 52 亿元 增加了 2 58 亿万元 增加幅度 为 87 76 主要是由于坏账损失增加所致 不利于企业资产的保值 8 投资收益 2014 年投资收益为 6836 6 万元 2015 年该值为 12 1 亿元 增加了 11 41634 亿元 主要是上年购买合营公司股权获得的投资收益所致 9 营业利润 2014 年营业利润为 1 79 元 2015 年营业利润为 31 76 亿元 增加了元 增 加幅度为 1874 3 说明企业经营活动获利水平在 15 年来大幅度增加 企业目 前所处的环境越来越好 受国内宏观经济逐渐平稳以及政策红利的影响 国内 对新能源汽车的需求增加态势明显 10 营业外收入 2014 年为 11 14 亿元 2015 年为 7 03 元 减少了 4 11 亿元 减少幅度为 36 89 营业外收入减少 11 营业外支出 2014 年为 6125 2 万元 2012 年为 8421 4 万元 增加了 2296 2 万元 增减 幅度为 37 49 主要是由于处置固定资产净损失和违约金及赔款增加所致 12 利润总额 2014 年利润总额为 8 74 亿元 2015 年为 37 95 亿元 增加了 29 21 亿元 增加 幅度为 334 21 通过对营业利润和营业外利润分析发现 今年来宏观经济的 支持 以及环境的不断恶化 消费者对新能源汽车的热情高涨 发展前景可观 最终导致利润总额大幅度增加 13 所得税费用 2014 年为 1 34 亿元 2015 年为 6 57 亿元 增加了 5 23 亿元 增加幅度为 390 3 主要因为本年利润的增加 14 净利润 2014 年为 7 4 亿元 2015 年为 31 38 亿元 增加了 23 98 亿元 增加幅度 为 324 05 公司保证利润的主要收入为营业外收入 即政府在新能源方面的 补助 而公司在新能源汽车方面的销量由于政策 消费者偏好 以及市场预期 等原因影响 逐年递增 所以公司的盈利能力非常好 3 现金流量表的分析 现金流量表的分析 1 现金流入构成分析 20152014 项目 金额 元比重 金额 元比重 经营活动现金流 入 72 02 64 39 投资活动现金流 入 32 56 4 1 5 筹资活动现金流 入 25 42 34 11 现金流入总量 3100 4100 比亚迪 2015 年比 2014 年的现金流入总量增长了 30 61 说明该公司的经 营规模在快速增长 其中 经营活动现金流入增长了 46 08 投资活动现金流 入增长了 123 25 筹资活动现金流入降低了 2 67 表明该公司的经营活动 非常多 投资于筹资的现金流丰富 企业的现金流非常充分 从结构上看 两年来公司的经营活动的现金流入所占的比重始终居于首位 而且 2015 年的比重比 2014 年的比重有所上升 筹资活动现金流入减少 以上 现象说明 比亚迪的经营活动现金流入明显高于其他活动的现金流入 投资活 动的现金流入比重缓慢增长 2 2 现金流出结构表 现金流出结构表 20152014 项目 金额 元比重 金额 元比重 经营活动现金流出 69 89 63 88 投资活动现金流出 11 98 6 10 45 筹资活动现金流出 18 13 25 67 现金流出总量 100 6100 由表中的数据可知该公司 2015 年度比 2014 年的现金流出增加 27 42 小 于现金流入 说明经营活动的现金收支相抵后 有一定的净增加额 说明比亚 迪的经营活动处于正常的增长状态 从结构上看 经营活动现金流出所占的比重增加幅度大 而投资活动现金 流出增长较少 说明公司的主营业务还是在经营活动上 筹资活动现金流出逐 渐减少 同时也说明该公司重点逐渐转向在经营活动和投资活动 3 3 现金净增加额情况分析 现金净增加额情况分析 20152014 项目 金额 元比重 金额 元比重 经营活动现 金流量净额 4 193 51 3806 9 5 8 投资活动现 金流量净额 534 21 1219 84 筹资活动现 金流量净额 5 440 7 9 1114 04 现金流量金 额合计 9100 65268 2100 2015 年的现金流量净额为正数 而 2014 年的净额变为负数 主要是因经 营活动现金流量净额增加比较多 对公司来说是一个非常好的现象 说明公司 的经营状况不断走向好的一面 企业发展逐渐稳定 总的来说 比亚迪的经营在今年来比较理想 在国家宏观政策的支持下 给企业带来丰厚的现金流量净额 三 偿债能力分析三 偿债能力分析 一 短期偿债能力分析 1 营运资金 2014 年营运资金 流动资产 流动负债 407 33 530 22 122 89 亿元 2015 年营运资金 流动资产 流动负债 544 12 661 1 116 98 元 两年的营运资金数额均偏低 说明企业不能偿债的风险很高 企业资产的 流动性较差 2 流动比率 2014 年流动比率 流动资产 流动负债 407 33 530 22 100 76 82 2015 年末 流动比率 流动资产 流动负债 544 12 661 1 100 82 31 一般说来 比率越高 说明企业资产的变现能力越强 短期偿债能力亦越 强 反之则弱 一般认为流动比率应在 2 1 以上 流动比率 2 1 表示流动 资产是流动负债的两倍 即使流动资产有一半在短期内不能变现 也能保证全 部的流动负债得到偿还 计算结果表明 2015 年流动比率较 2014 年有所升高 且两年的流动比率 均低于公认的 2 1 指标过低 说明偿还短期债务的能力低 影响企业筹资能 力 势必影响生产经营活动顺利开展 3 速动比率 2015 年速动比率 速动资产 流动负债 544 12 157 51 661 1 58 48 2014 年速动比率 速动资产 流动负债 407 33 99 78 530 22 58 传统经验认为 速动比率维持在 1 1 较为正常 它表明企业的每 1 元流动 负债就有 1 元易于变现的流动资产来抵偿 短期偿债能力有可靠的保证 速动 比率过低 企业的短期偿债风险较大 速动比率过高 企业在速动资产上占用 资金过多 会增加企业投资的机会成本 比亚迪 2015 年速动比率比 2014 年的速动比率略微增长 表明企业短期偿 债能力略微增长 结合流动比率来看 比亚迪的短期偿债能力不理想 3 现金比率 2014 现金比率 货币资金 现金等价物 流动负债 44 53 0 530 22 0 2015 现金比率 货币资金 现金等价物 流动负债 66 96 0 661 1 0 该公司 2015 年现金比率较 2014 年现金比率增高 表明企业可立即用于支 付债务的现金类资产逐渐增加 二 长期偿债能力分析 1 资产负债率 2015 年资产负债率 负债总额 资产总额 100 794 57 1154 86 100 68 8 2014 年资产负债率 负债总额 资产总额 100 651 14 940 09 100 69 26 可以看出 公司的资产负债率有小幅度的下降 但两年的资产负债率均超 过了 60 这个比率略微偏高 但是还要结合企业所处的环境 经营状况和盈 利能力等来评价 资产负债率越低 表明企业以负债取得的资产越少 企业运用外部资金的 能力越差 而越高 表明企业通过借债筹资的资产越多 企业不能偿债的风险 越大 企业的风险主要有债权人承担 对债权人来讲非常不利 因此 一般认 为 资产负债率的适宜水平在 40 60 2 产权比率 2014 年产权比率 负债总额 所有者权益 100 651 14 288 94 100 225 35 2015 年产权比率 负债总额 所有者权益 100 794 57 360 29 100 220 53 通过计算看出 比亚迪的产权比率异常的高 虽然 2015 年小幅下降 但企 业依旧需要采取强有力的措施来增强长期偿债能力 如果比率越高 企业所存在的风险也越大 长期偿债能力越弱 而比率越 低 企业的长期偿债能力越强 债权人承担的风险越小 此时债权人愿意向企 业增加借款 但该指标越低时 表明企业不能充分发挥负债带来的财务杠杆作 用 反之 表明企业过度运用财务杠杆 增加了企业财务风险 所以 企业在 评价产权比率是否合理时 应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进 行 即在保障债务偿还安全的前提下 应尽可能提高产权比率 2 有形净值债务率 2014 年有形净值债务率 负债总额 所有者权益 无形资产净值 100 利息保障倍数 651 14 288 94 86 11 321 03 2015 年有形净值债务率 负债总额 所有者权益 无形资产净值 100 利息保障倍数 794 57 360 29 87 9 291 7 通过计算 该公司有形净值债务率均在 300 左右 但 2015 年与 2014 年相 比略微下降 表明企业用有形资产偿还债务的能力提高了 3 非流动负债与营运资金比 2014 年非流动负债与营运资金比率 非流动负债 流动资产 流动负债 120 92 407 33 530 22 98 4 2015 年非流动负债与营运资金比率 非流动负债 流动资产 流动负债 133 46 544 12 661 1 114 08 通过计算可知 2015 年营运资金比率较 2014 年上升的幅度大于非流动负 债的增长幅度 表明长期债权人和短期债权人的债权安全性在上升 但是幅度 仍然较小 结合其他指标来看 企业的长期偿债能力仍然很弱 偿债能力分析如图 偿债能力分析如图 单位 亿元 20142015 短期偿营运资金 122 89 116 98 流动比率 76 82 82 31 速动比率 58 58 48 债能力 现金比率 0 0 资产负债率 69 26 68 8 产权比率 225 35 220 53 有形资产债务率 321 03 291 7 利息保障倍数 长期偿 债能力 非流动负债与营运 资金比 98 4 114 08 比亚迪无论短期偿债能力还是长期偿债能力都是比较差的 资产负债率越 高 表明企业通过借债筹资的资产越多 企业不能偿债的风险越大 企业的风 险主要有债权人承担 对债权人来讲非常不利 因此 一般认为 资产负债率 的适宜水平在 40 60 企业在评价产权比率是否合理时 应从提高获利能力 与增强偿债能力两个方面综合进行 即在保障债务偿还安全的前提下 应尽可 能提高产权比率 四 获利能力分析四 获利能力分析 一 一 销售获利能力分析销售获利能力分析 1 销售毛利率 2014 年销售毛利率 销售毛利 主营业务收入 100 90 52 581 96 15 55 销售毛利 主营业务收入 主营业务成本 581 96 491 44 90 52 亿元 2015 年销售毛利率 销售毛利 主营业务收入 100 134 95 800 09 17 81 销售毛利 主营业务收入 主营业务成本 800 09 665 14 134 95 亿元 通过计算 2015 年与 2014 年相比 销售毛利率增长了 表明企业的获利 能力在增强 三 营业净利润率 2015 年营业利润率 营业利润 营业收入 100 31 76 800 09 100 3 97 2014 年营业利润率 营业利润 营业收入 100 1 79 581 96 0 31 2015 年营业利润率由 2014 年的 0 31 增长到 3 79 获利能力显著增强 比亚 迪 2015 年所推出的新能源概念车市场热度增强 而企业的传统汽车的生产只占 很少的部分 所以全年利润增长比较明显 营业利润率上升也在情理之中 二 资产获利能力分析 1 总资产报酬率 2014 年总资产报酬率 净利润 总资产平均余额 100 7 4 1047 475 100 0 71 2015 年总资产报酬率 净利润 总资产平均余额 100 31 38 1047 475 100 2 99 通过技术 比亚迪 2015 年总资产报酬率比上年显著提高 表明公司运用资 产创造利润在提高 资产的利用效率上升 获利能力增强了 这同样与比亚迪 主营业务的中心和新能源汽车春天的来临有很大关系 三 投资获利能力分析 1 净资产收益率 2014 年净资产收益率 净利润 平均所有者权益 100 7 4 324 615 100 2 28 2015 年净资产收益率 净利润 平均所有者权益 100 31 38 324 615 100 9 67 净资产收益率不便于进行横向比较 由于企业负债率的差别 导致各企业的资 产收益率不同 由此而表示的获利能力不具有可比性 纵向来看 比亚迪 2015 年的净资产收益率增加幅度较大 与年度净利润提高有关 四 每股收益 基本每股收益 净利润 优先股股利 发行在外普通股的加权平均数 2015 年每股收益为 1 12 元 2014 年该值为 0 18 元 企业的每股收益在大幅度增加 2015 年新能源汽车发展态势非常好 企业的 获利能力很理想 五 每股净资产 2015 年每股净资产 期末净资产总额 期末普通股股数 13 04 江淮在 2015 年的每股净资产为 5 65 长安汽车每股净资产为 6 67 0 2 4 6 8 10 12 14 比亚迪江淮汽车长安汽车 2014 2015 该企业与同行业的其他企业相比较 每股净资产显著高于其他企业 说明企业 相比其他企业来说发展进度 发展潜力较强 获利能力分析 获利能力分析 单位 亿元 20142015 销售毛利率 15 55 17 81 销售获利能力 分析营业利润率 0 31 3 97 资产获利能力总资产报酬率 0 71 2 99 净资产收益率 2 28 9 67 每股收益 0 181 12 投资获利能力 每股净资产 13 0410 24 国家政策红利 和新能源汽车的发展前景光明 公司需要及时调整市场运 营策略 2014 年营业利润为 1 79 亿元 2015 年营业利润为 37 76 元 增加了 39 55 亿元 增加幅度为 2209 49 企业经营活动获利能力很强 企业目前发 展前景光明 受国内宏观经济及中国汽车市场需求增加的影响 国内新能源汽 车市场发展较快 对比亚迪汽车净利润影响非常大 五 营运能力分析五 营运能力分析 1 总资产周转率 0 0 2 0 4 0 6 0 8 1 1 2 1 4 1 6 1 8 比亚迪一汽轿车长安汽车 2014 2015 2015 年总资产周转率 次数 主营业务收入净额 总资产平均余额 800 09 1047 475 0 764 次 总资产平均余额 期初资产总额 期末资产总额 2 1154 86 940 09 2 1047 475 亿元 总资产周转天数 计算期天数 总资产周转率 360 0 556 471 2 天 2014 年总资产周转率 次数 主营业务收入净额 总资产平均余额 581 96 860 12 0 677 次 总资产平均余额 期初资产总额 期末资产总额 2 940 09 780 15 2 860 12 亿元 总资产周转天数 计算期天数 总资产周转率 360 0 677 531 76 天 通过计算可以发现 2015 年的总资产周转率比 2014 年有所提升 周转速度加快了 60 56 天 表明企业利用全部资产进行经营的效率增高 主要原因是由于 2015 年度收入增 加 从而使周转率上升 但是比亚迪的总资产周转率在整个行业中仍然是处于较低的水平 企业应继续采取措施提高各项资产的利用效率 处置多余 闲置不用的资产 进一步提高 销售收入 从而进一步的提高周转率 2 流动资产周转率 2015 年流动资产周转率 主营业务收入净额 流动资产平均余额 1 6818 次 流动资产周转天数 计算期天数 流动资产周转率 214 0564 天 2014 年流动资产周转率 主营业务收入净额 流动资产平均余额 1 6874 次 流动资产周转天数 计算期天数 流动资产周转率 213 346 天 通过计算 该公司的流动资产周转率两年之内几乎没有发生任何变化 表明该公司流 动资产的利用效率略有细微的变化 流动资产反映企业短期偿债能力的强弱 企业应该有 一个较稳定的流动资产数额 在此基础上提高使用效率 但注意不能在现有管理水平以下 大幅度降低流动资产为代价去追求高周转率 3 固定资产周转率 201