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第4章投资结构 投资学 学习目标 明确投资结构的含义了解投资对经济结构的影响认识投资结构与经济增长的关系掌握投资结构合理化的标准了解我国投资结构的演变及投资结构战略选择的内容和原则 4 1 1投资结构概述 4 1投资结构概论 投资结构是一个多层次的有机联系的系统 可以从不同角度和不同层次考察投资的内部构成要素 一 投资来源结构反映不同来源渠道投资资金的相互关系及其数量比例 从价值构成和再生产的角度看 投资资金主要来源于社会总产值中的c和m中用于积累及补偿部分 从国民经济资金运行的角度看 投资来源结构主要表现为国家预算内资金 银行信贷资金 各部门 各地区 企事业单位及个人的自筹资金 社会集团资金 国外资金等的数量比例关系 或者简单地表现为预算内投资与预算外投资的比例关系 4 1 1投资结构概述 4 1投资结构概论 二 投资分配结构主要反映投资资金在投资总体各构成要素之间的分配比例关系 投资产业结构 指投资资金在三次产业中的分配比例关系 三次产业是由英国著名经济学家和统计学家科林 克拉克于1940年提出的产业划分方法 第一次产业的特征是广义的农业 第二次产业是广义的工业 而第三次产业则是广义的服务业 投资部门结构 指投资资金在各部门之间的分配比例关系 把投资资金分配于不同的部门 形成不同层次的投资部门结构 投资地区结构 指投资资金在各地区之间的分配比例关系 投资主体结构 指各种投资主体之间投资的数量比例关系 4 1 1投资结构概述 4 1投资结构概论 投资再生产结构 指投资资金在更新改造和基本建设之间的分配比例关系 投资技术结构 指投资资金在建筑安装工程 机器设备和其他投资之间的分配比例关系 投资项目规模结构 指投资资金在不同规模项目上的分配比例关系 一般是指大 中 小型投资项目之间的比例关系 投资固流结构 指投资资金分配于固定资产和流动资产之间的比例关系 合理的投资固流结构 有利于社会再生产的顺利进行 4 1 1投资结构概述 4 1投资结构概论 三 投资时期结构指投资资金在不同时期之间的数量比例关系 投资来源结构和投资分配结构主要是从横向角度来考察投资结构的 而投资时期结构则主要是从纵向角度来考察的 投资时期结构又可以从资金投入和提供的固定资产价值两个方面来分析 研究投资时期结构 有利于找出投资的演变规律 4 1 1投资结构概述 4 1投资结构概论 总而言之 投资结构的多重含义从各个不同侧面说明和展示了各种投资构成之间的内在联系 对投资管理活动具有一定的指示作用和参考价值 研究投资结构 必须从不同侧面和不同的层次进行 并注意它们之间的相互联系 从相对意义上讲 其中的投资产业结构 投资部门结构和投资地区结构具有更为重要的意义 因为这三种投资结构反映了国民经济发展对投资的内在要求 4 1 2投资结构的意义 4 1投资结构概论 一 投资来源结构对投资规模和投资效益的影响我国的投资来源从国内看主要由国家预算内投资 银行贷款和企业自筹组成 对投资规模的影响 银行贷款和企业自筹投资一般难以控制 而国家预算内投资控制则相对容易 因此 当投资来源结构中银行贷款和企业自筹的比例增大时 投资规模的合理确定和调控就难以实现 对投资效益的影响 首先 不同投资来源的资金成本是不一样的 不同投资来源直接影响到投资效益 其次 投资来源不同 企业对资金使用的关切程度也不一样 因而其使用效率也不同 最后 不同投资来源所形成的规模效益也不一样 如国家预算内投资往往能进行一些大项目的投资 形成规模效益 而自筹资金投资则较分散 很难形成规模效益 4 1 2投资结构的意义 4 1投资结构概论 二 投资分配结构对投资规模和投资效益的影响一定的投资分配结构形成一定的产业结构 投资产业 或部门 结构的变化 会通过产业结构的变动影响投资规模和投资效益的变化 投资分配结构不合理 必然导致将有限的资金过多地占用在并非真正紧缺甚至发展过度的产业 部门和企业 而真正的投资需求却得不到满足 产业结构的失衡 必然会使投资短缺部门的投资需求不断扩大 为了满足这部分投资需求 必须分配足够的投资来缓解这一矛盾 投资分配结构的不同 必然带来不同产品和生产能力的变化 从而影响固定资产投资规模和效益的变化 4 2投资结构与国民经济结构 4 2投资结构与国民经济结构 国民经济结构简称经济结构 它是指国民经济组成要素之间相互联系和相互制约的数量比例关系 其内涵包括 1 国民经济的组成要素 以及这些要素的性质和特点 2 国民经济诸要素的相互依赖关系和相互联系的方式 包括比例关系 3 国民经济诸要素的相互作用 4 国民经济诸要素及其相互关系的发展变化 投资与经济结构之间存在非常密切的关系 经济结构制约着投资总量与投资结构 同时投资总量与投资结构又是经济结构演变的原动力 4 2 1经济结构与经济增长 4 2投资结构与国民经济结构 一 经济结构与经济增长的关系发展经济学有一个重要概念 即经济发展不仅是指经济增长 同时还必须伴随着经济结构的转换 经济结构与经济增长既相互影响 又相互制约 合理的经济结构是国民经济健康迅速发展的条件 4 2 1经济结构与经济增长 4 2投资结构与国民经济结构 二 经济结构影响经济增长的途径经济结构通过两大部类之间的比例关系影响经济增长 经济结构通过两大部类各自内部的比例关系影响经济发展速度 经济结构通过生产过程和流通过程影响经济增长速度 经济结构通过生产资料和劳动力的利用影响经济增长 经济结构通过科学技术影响经济增长 6 经济结构通过经济效果影响经济增长 经济结构从生产目的方面影响经济增长 经济增长同样也制约着经济结构的转换 各种经济结构的变化 如农轻重比例 积累和消费的比例等 都是经济增长的结果 经济增长是经济结构变动的基础 4 2 2投资是经济结构的决定性因素 4 2投资结构与国民经济结构 一 投资对经济结构的影响投资对经济结构的决定作用可以从两个方面考察 1 投资存量是经济结构形成的决定因素 2 投资增量是经济结构演变的决定因素 经济结构一般都是从产出角度来考察的 而投资一般是从投入的角度来考察的 因此 投入与产出之间的因果关系 也就决定了投资与经济结构之间的决定与被决定的关系 投资对经济结构的作用主要是通过资源配置来实现的 投资是资源配置的方式 而经济结构是资源配置的结果 4 2 2投资是经济结构的决定性因素 4 2投资结构与国民经济结构 二 投资与主要经济结构的关系 一 投资与所有制结构所有制结构是指国民经济中各种经济成分的比例关系 即各种经济成分在国民经济中的地位及相互关系 投资对所有制结构的影响作用 从长期发展看 包含在生产力提高的过程之中 而从中短期看 则表现为本期各种经济成分的投资比重差异 从而有可能使下一时期不同经济成分在国民经济中所占比重发生一定的变动 所有制结构对投资也有很大的制约作用 一般而言 经济所有制结构 即各种经济成分在国民经济中所占的比重 决定投资结构 从所有制角度来划分 即各种经济成分投资占社会总投资的比重 4 2 2投资是经济结构的决定性因素 4 2投资结构与国民经济结构 二 投资与地区经济结构地区经济结构是指生产力在各个地区之间的空间分布以及其相互制约关系 地区经济结构是国民经济结构的一个重要方面 地区经济结构的形成和改善 主要是由投资在各地区的分配比例关系所决定的 投资在地区之间的分配结构对地区经济结构起着决定性的作用 尤其是随着社会主义市场经济体制的逐步建立 资金在地区之间的流动逐渐增加 这种作用会越来越大 4 2 2投资是经济结构的决定性因素 4 2投资结构与国民经济结构 三 投资与产业结构产业结构有广义和狭义之分 狭义的产业结构是指产业之间的比例关系 广义的产业结构则还包括产业内的企业间关系 也称为产业组织理论 从投资需求角度看 投资需求强烈地影响着产业结构的变化方向 某一投资品的需求增多 就会促使生产该投资品产业的扩张 如果投资需求不足 生产投资品的产业就会相应萎缩 从投资供给的角度看 投资供给将形成新的生产能力 从而直接影响产业结构 现存的产业结构是过去投资供给的结果 而现在的投资供给结构又决定着未来的产业结构 产业结构对投资总量以及投资结构也有一定的制约作用 现存的产业结构制约投资的总量 对投资在产业之间的分配比例也有很大的制约作用 4 3我国投资结构格局的演进 4 3我国投资结构格局的演进 新中国成立 1979年 优先发展重工业的非均衡的投资产业政策 在固定资产投资领域 具有投资结构双重超前的非均衡特征 在农业和工业之间 农业投资相对滞后 而工业投资则超常增长 在工业内部 轻工业投资相对滞后 而重工业投资则超常增长 1979年经济体制改革 国家调整了投资的产业结构 逐步增加了对第一产业和第三产业的投资额 固定资产投资在三次产业的投资比例呈现如下态势 第一产业投资比重经历了上升 下降 上升的变化过程 第二产业投资由升到降 第三产业投资比重总的呈上升趋势 特别是20世纪90年代后上升较快 4 3我国投资结构格局的演进 4 3我国投资结构格局的演进 表4 1国内生产总值产业结构 资料来源 中国统计年鉴 各年 4 3我国投资结构格局的演进 4 3我国投资结构格局的演进 改革开放以后 我国产业结构的变化经历了以下四个阶段 1978 1984年是农村改革全面展开的时期 农业投资加大 第一产业占国民生产总值的比重上升 1985 1992年是我国消费品工业较快发展的时期 1993 1999年是我国重化工时代的前导时期 2000年起我国进入重化工时代 工业增长明显转向以重工业为主导的格局 这一轮的重化工快速增长是在房地产销售及随后发生的汽车消费等结构升级的推动下发生的 4 4 1投资结构合理化的标准 4 4投资结构选择 投资结构代表着资源配置的格局 投资结构合理化也就意味着资源的最优分配 资源的最优分配 套用 帕累托最优性 是指不同产业 部门之间资源的任何转移都不能再进一步提高实际国民收入时的资源配置状态 在完全竞争的市场经济中 达到资源的最优分配应成为投资结构合理化的标准 衡量资源分配是否最优 主要看可供选择的活动中各种投入的边际生产率是否相等 也就是说 各产业 各部门之间的投资活动所带来边际收益率相等时 才意味着投资结构的合理化 现实世界中并不存在真正意义上的完全竞争的市场经济 受 市场失灵 和 非经济因素 的影响 投资结构的合理化标准必须与特定时点的特定现实相适应 4 4 1投资结构合理化的标准 4 4投资结构选择 在社会主义市场经济体制下 投资结构合理化的标准 一 宏观角度 4 4 1投资结构合理化的标准 4 4投资结构选择 微观角度投资结构的合理化标准应该是各投资主体的产出最大化 当期产出和消费最大化的资本周转率标准 根据哈罗德 多马的经济增长模型 要提高经济增长率 必须提高资本周转率 而发展中国家往往缺少资本 因此 投资分配标准应偏重选择资本产量比率低或资本周转率高的产业和部门 将来产出和消费最大化的MRIS标准 可供投资的剩余产品率最大化标准 MRIS标准强调在一个未来时点上使实际产出和消费最大 依据MRIS标准 投资应该偏重那些可能产生高的再投资率的部门和项目 4 4 2投资结构的演变机制 4 4投资结构选择 实现投资结构演变的动力 从根本上讲 在于社会经济结构和需求结构的变动 而国民经济的发展 科学技术的进步以及社会制度的变迁 会使社会经济结构和需求结构 尤其是使其中的居民消费需求结构发生变动 投资结构的演变不可能是一帆风顺的 在演变过程中会遇到各种各样的阻力 例如不适当的政治经济体制和不当的经济政策 包括财政 信贷 产业和汇率政策等 在社会主义市场经济体制下 投资结构的演变主要是通过市场机制来实现的 这主要表现在两个方面 一方面 国家的宏观投资结构调控政策要通过市场来实现 另一方面 企业的投资行为根据市场需求的变动而变动 4 4 3投资结构合理化的战略选择和政策选择 4 4投资结构选择 一 投资结构战略选择的原则 4 4 3投资结构合理化的战略选择和政策选择 4 4投资结构选择 二 投资结构合理化战略选择的内容 一 重视基础产业的投资基础产业发展的滞后必然会使整个国民经济的增长速度受到影响 重视基础产业的投资 应成为投资结构的首要战略选择 1 农业 2 能源 3 原材料 4 交通运输 5 教育 二 必须对高科技产业实行投资倾斜现代社会 技术进步对经济增长的作用越来越大 生产的过程已成为科学的过程 经济发展越来越取决于科学技术的进步及其在生产中的应用 4 4 3投资结构合理化的战略选择和政策选择 4 4投资结构选择 据外国学者统计 在经济发达国家的经济增长中 技术进步因素所占比重已由20世纪初的5 20 增大到20世纪中叶的50 70 目前已达到60 80 而我国技术进步所占的比重与经济发达国家相比还有一定差距 为缩短与发达国家的差距 我国已注意到对高科技产业实行投资倾斜 对高科技产业的投资高速增长 4 4 3投资结构合理化的战略选择和政策选择 4 4投资结构选择 表4 22001年 2008年间全国科研