信托集合计划

1 / 44信托集合计划集合信托计划案例上海外环隧道集合信托项目上海外环隧道工程是上海外环线北环中的一个重要节点工程。是当前我国建设规模最大的沉埋管隧道,其规模居亚洲第一,世界第二。该工程位于吴淞公园附近,越江处的江面宽度约 800 米。越江工程自浦西同济路立交主道路东接口起,向东穿越黄浦江后至浦东三岔港止,全长约 2880 米。整个工程静态总投资(含建设期利息)为亿元,计划于 XX 年底前通车,2002 年 5 月底已完成投资亿元,占项目总投资额的64%。2002 年 7 月 18 日，上海爱建信托投资有限责任公司结合上海外环隧道建设项目的实际情况,设计了风险较低,收益稳定的“上海外环隧道项目资金信托计划”：信托计划的目的是将多个指定管理资金信托的信托资金聚集起来,形成具有一定投资规模和实力的资金组合,以资本金形式投资于上海外环隧道建设发展有限公司,用于上海外环隧道建设项目的建设与营运，同时获取上海外环隧道建设发展有限公司的分红，向受益人支付信托收益。信托计2 / 44划资金的出资以受让外环隧道项目公司原有股东出资和追加出资的方式进行。信托计划的规模和总量为信托合同不超过 200 份(包括 200 份), 每份合同金额不得低于人民币5 万元(含 5 万元)，共计人民币亿元,信托计划期限为 3 年，信托期满 10 个工作日后，向受益人交付信托资金和信托收益。外环隧道项目公司从运营期开始每年可得到与上海市人民政府约定的按项目投资余额%的补贴,该补贴率与长期贷款利率变化同步调整。按规定，资金信托不能承诺保本和保底收益，所以， “上海外环隧道项目资金信托计划”披露， “在现行长期贷款利率水平下，扣除运营费用及信托财产承担的费用，预计本信托计划资金可获得 5%的年平均收益率” 。此外，该信托计划也具有一定的流通性，信托收益权经受托人审核并登记，可办理转让手续，也可继承。这是信托业规范后，中国出现的第一个集合资金信托计划，被业内称为“国内首个真正意义上的信托产品” ，虽然总规模达亿元，原计划 1 个多月完成发售，实际上 7 天时间就销售一空，而且 2/3 被个人投资者所认购。爱建信托此次推出的资金信托计划，本质上是一种市政债券性质的金融创新产品，具有以下特点：3 / 441、信托资金投向城市基础设施建设外环隧道工程是上海外环线北环中的一个重要节点工程，是当时我国建设规模最大的沉埋管隧道，其规模居亚洲第一，世界第二。爱建推出的信托计划旨在为外环隧道工程建设提供资金支持，全部用于外环隧道项目公司，并将亿元的信托资金注入项目公司，再向银行贷款亿元，达到外环隧道工程亿元的建设所需。2、支付利息的收益来自政府补贴外环隧道本身建成以后是不收费的，也就是说，项目本身是不产生收益的，所有回报来自于政府补贴。政府补贴归根结底来自于政府征税收入。根据爱建与市政府的协议，外环隧道项目公司从运营期开始每年可得到与上海市政府约定的项目投资金额%的补贴，该补贴率与长期贷款利率变化同步调整，没有利率风险。在现行长期贷款利率水平下，扣除运营费用及信托财产承担的费用，预计信托计划资金可获得 5%的年平均收益率。因此，本次信托计划的收益最终来源于政府信用。按计划，工程 XX 年底落成，XX 年进入运营期。为了平衡运营各期的收益，弥补一年左右的回报“空挡” ，爱建信托专门调整了经营初期的资产折旧速度，4 / 44协议运营第一年不进行折旧。根据这样的调整和计算，预计该信托计划 3 年到期后可获得 5%的年平均收益。因此，爱建信托推出的外环隧道资金信托计划是一个比较典型的一般责任型市政债券。3、信托计划收益基本免除利息税由于本次资金信托计划的收益不属于利息收入，因此不在利息税征收范围之列，发行单位不会代扣代缴。但是严格意义上讲，所得税是不能免除的，这与真正意义上的市政债券有根本区别。在项目管理上，爱建也创建了一套类似“三权分立”的独特模式:整个项目的实施由上海外环路隧道建设发展有限公司负责，它是由爱建信托与工程的设计方和施工方上海市城建集团共同组建的。由于对工程建筑行业非常陌生，爱建委托有专业经验的黄浦江大桥建设有限公司作为代建方，帮助控制投资，把握工程质量和进度。专门聘请的专业施工监理和投资监理则为各个工程节点的控制和工程款的运用最后把关。在层层严密监控下，整个项目运作情况稳定，投入使用至今反响良好。爱建信托企划部的经理李忠诚说，爱建的企业风格是稳健，稳中求进。像隧道这样的投资项目，5 / 44投资金额大，回报稳定，风险小，非常对爱建胃口。2001年 6 月，爱建再次出击，以相似的手法取得了上海复兴东路隧道的专营权。当年 6 月，这座双层隧道正式开工。信托公司集合资金信托计划管理办法信托公司集合资金信托计划管理办法于 XX 年 12 月 28日经会第 55 次主席会议通过。现予公布，自 XX 年 3 月 1日起施行。主席 刘明康 二七年一月二十三日 中国银行业监督管理委员会关于修改信托公司集合资金信托计划管理办法的决定 中国银行业监督管理委员会令 2016 年第 1 号中国银行业监督管理委员会关于修改信托公司集合资金信托计划管理办法的决定已经 XX 年 12 月 17 日中国银行业监督管理委员会第 78 次主席会议通过。现予公布，自公布之日起施行。主席 刘明康 二九年二月四日6 / 44中国银行业监督管理委员会决定对信托公司集合资金信托计划管理办法作如下修改：一、 信托公司集合资金信托计划管理办法第五条第三项“单个信托计划的自然人人数不得超过 50 人，合格的机构投资者数量不受限制” ，修改为“单个信托计划的自然人人数不得超过 50 人，但单笔委托金额在 300 万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制。 ”二、 信托公司集合资金信托计划管理办法第二十七条第二项“向他人提供贷款不得超过其管理的所有信托计划实收余额的 30%”，修改为：“向他人提供贷款不得超过其管理的所有信托计划实收余额的 30%，但中国银行业监督管理委员会另有规定的除外” 。 本决定自公布之日起施行。信托公司集合资金信托计划管理办法根据本决定作相应的修改，重新公布。信托公司集合资金信托计划管理办法第一章 总 则7 / 44第一条 为规范信托公司集合资金信托业务的经营行为，保障集合资金信托计划各方当事人的合法权益，根据中华人民共和国信托法 、 中华人民共和国银行业监督管理法等法律法规，制定本办法。第二条 在中华人民共和国境内设立集合资金信托计划，由信托公司担任受托人，按照委托人意愿，为受益人的利益，将两个以上委托人交付的资金进行集中管理、运用或处分的资金信托业务活动，适用本办法。第三条 信托计划财产独立于信托公司的固有财产，信托公司不得将信托计划财产归入其固有财产；信托公司因信托计划财产的管理、运用或者其他情形而取得的财产和收益，归入信托计划财产；信托公司因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，信托计划财产不属于其清算财产。第四条 信托公司管理、运用信托计划财产，应当恪尽职守，履行诚实信用、谨慎勤勉的义务，为受益人的最大利益服务。8 / 44第二章 信托计划的设立第五条 信托公司设立信托计划，应当符合以下要求：委托人为合格投资者；参与信托计划的委托人为惟一受益人；单个信托计划的自然人人数不得超过 50 人，但单笔委托金额在 300 万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制；信托期限不少于一年；信托资金有明确的投资方向和投资策略，且符合国家产业政策以及其他有关规定；信托受益权划分为等额份额的信托单位；信托合同应约定受托人报酬，除合理报酬外，信托公司不得以任何名义直接或间接以信托财产为自己或他人牟利；9 / 44中国银行业监督管理委员会规定的其他要求。第六条 前条所称合格投资者，是指符合下列条件之一，能够识别、判断和承担信托计划相应风险的人：投资一个信托计划的最低金额不少于 100 万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；个人或家庭金融资产总计在其认购时超过 100 万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；个人收入在最近三年内每年收入超过 20 万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过 30 万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。第七条 信托公司推介信托计划，应有规范和详尽的信息披露材料，明示信托计划的风险收益特征，充分揭示参与信托计划的风险及风险承担原则，如实披露专业团队的履历、专业培训及从业经历，不得使用任何可能影响投资者进行独立风险判断的误导性陈述。信托公司异地推介信托计划的，应当在推介前向注册地、10 / 44推介地的中国银行业监督管理委员会省级派出机构报告。第八条 信托公司推介信托计划时，不得有以下行为：以任何方式承诺信托资金不受损失，或者以任何方式承诺信托资金的最低收益；进行公开营销宣传；委托非金融机构进行推介；推介材料含有与信托文件不符的内容，或者存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏等情况；对公司过去的经营业绩作夸大介绍，或者恶意贬低同行；中国银行业监督管理委员会禁止的其他行为。第九条 信托公司设立信托计划，事前应进行尽职调查，就可行性分析、合法性、风险评估、有无关联方交易等事项出具尽职调查报告。11 / 44第十条 信托计划文件应当包含以下内容：认购风险申明书；信托计划说明书；信托合同；中国银行业监督管理委员会规定的其他内容。第十一条 认购风险申明书至少应当包含以下内容：信托计划不承诺保本和最低收益，具有一定的投资风险，适合风险识别、评估、承受能力较强的合格投资者；委托人应当以自己合法所有的资金认购信托单位，不得非法汇集他人资金参与信托计划；信托公司依据信托计划文件管理信托财产所产生的风险，由信托财产承担。信托公司因违背信托计划文件、处理信托事务不当而造成信托财产损失的，由信托公司以固有财产赔偿；不足赔偿时，由投资者自担；12 / 44委托人在认购风险申明书上签字，即表明已认真阅读并理解所有的信托计划文件，并愿意依法承担相应的信托投资风险。认购风险申明书一式二份，注明委托人认购信托单位的数量，分别由信托公司和受益人持有。第十二条 信托计划说明书至少应当包括以下内容：信托公司的基本情况；信托计划的名称及主要内容；信托合同的内容摘要；信托计划的推介日期、期限和信托单位价格；信托计划的推介机构名称；信托经理人员名单、履历；13 / 44律师事务所出具的法律意见书；风险警示内容；中国银行业监督管理委员会规定的其他内容。第十三条 信托合同应当载明以下事项：信托目的；受托人、保管人的姓名、住所；信托资金的币种和金额；信托计划的规模与期限；信托资金管理、运用和处分的具体方法或安排；信托利益的计算、向受益人交付信托利益的时间和方法；信托财产税费的承担、其他费用的核算及支付方法；14 / 44受托人报酬计算方法、支付期间及方法；信托终止时信托财产的归属及分配方式；信托当事人的权利、义务；受益人大会召集、议事及表决的程序和规则；新受托人的选任方式；风险揭示；信托当事人的违约责任及纠纷解决方式；信托当事人约定的其他事项。第十四条 信托合同应当在首页右上方用醒目字体载明下列文字：信托公司管理信托财产应恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。信托公司依据本信托合同约定管理信托财产所产生的风险，由信托财产承担。信托公司因违背本信托合同、处理信托事务不当而造成信托财产损失的，由信托公司以固有财产赔偿；不足赔偿时，由15 / 44投资者自担。第十五条 委托人认购信托单位前，应当仔细阅读信托计划文件的全部内容，并在认购风险申明书中签字，申明愿意承担信托计划的投资风险。信托公司应当提供便利，保证委托人能够查阅或者复制所有的信托计划文中国银行业监督管理委员会令2016 年第1?中国银行业监督管理委员会关于修改?信托公司集合资金信托计划管理办法?的决定?已经 XX 年 12 月 17 日中国银行业监督管理委员会第 78 次主席会议通过。现予公布，自公布之日起施行。主席16 / 44刘明康二九年二月四日中国银行业监督管理委员会关于修改信托公司中国银行业监督管理委员会决定对?信托公司集合资金信托计划管理办法?作如下修改：一、?信托公司集合资金信托计划管理办法?第五条第三项“单个信托计划的自然人人数不得超过 50 人，合格的机构投资者数量不受限制” ，修改为“单个信托计划的自然人人数不得超过 50 人，但单笔委托金额在 300 万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制。 ”二、?信托公司集合资金信托计划管理办法?第二十七条第二项“向他人提供贷款不得超过其管理的所有信托计划实收余额的 30%”，修改为：“向他人提供贷款不得超过其管理的所有信托计划实收余额的 30%，但中国银行业监督管理委员会另有规定的除外” 。17 / 44本决定自公布之日起施行。?信托公司集合资金信托计划管理办法?根据本决定作相应的修改，重新公布。信托公司集合资金信托计划管理办法(中国银行业监督管理委员会令 XX 年第 3 号公布，根据 XX年 12 月 17 日中国银行业监督管理委员会第 78 次主席会议?关于修改?信托公司集合资金信托计划管理办法?的决定?修订)第一章 总则第一条 为规范信托公司集合资金信托业务的经营行为，保障集合资金信托计划各方当事人的合法权益，根据?中华人民共和国信托法?、?中华人民共和国银行业监督管理法?等法律法规，制定本办法。第二条 在中华人民共和国境内设立集合资金信托计划，由18 / 44信托公司担任受托人，按照委托人意愿，为受益人的利益，将两个以上委托人交付的资金进行第三条 信托计划财产独立于信托公司的固有财产，信托公司不得将信托计划财产归入其固有财产；信托公司因信托计划财产的管理、运用或者其他情形而取得的财产和收益，归入信托计划财产；信托公司因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产第四条 信托公司管理、运用信托计划财产，应当恪尽职守，第二章 信托计划的设立第五条 信托公司设立信托计划，应当符合以下要求：单个信托计划的自然人人数不得超过 50 人，但单笔委托金额在 30019 / 44万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者信托资金有明确的投资方向和投资策略，且符合国家信托合同应约定受托人报酬，除合理报酬外，信托公第六条前条所称合格投资者，是指符合下列条件之一，能投资一个信托计划的最低金额不少于 100万元人民币个人或家庭金融资产总计在其认购时超过 100万元人个人收入在最近三年内每年收入超过 20 万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过 3020 / 44万元人民第七条 信托公司推介信托计划，应有规范和详尽的信息披露材料，明示信托计划的风险收益特征，充分揭示参与信托计划的风险及风险承担原则，如实披露专业团队的履历、专业培训及从业经历，不得使用任何可能影响投资者进行独立风险判断的误信托公司异地推介信托计划的，应当在推介前向注册地、推第八条AAAA 结构化证券投资集合资金信托计划说明书受 托 人：AAAA 信托有限公司21 / 44保 管 人：XXXX 银行股份有限公司投资顾问：CCCC 投资资管理有限公司证券经纪商：BBBB 证券股份有限公司目 录第一条第二条第三条第四条第五条(转 载 于: 海达范文网:信托集合计划) 第六条第七条22 / 44第八条第九条第十条第十一条第十二条第十三条第十四条第十五条第十六条第十七条第十八条23 / 44第十九条第二十条 释义 . 1 信托计划名称 . 3 信托计划类型 . 4 信托计划目的 . 4 信托计划管理团队 . 4 信托资金的管理、运用 . 5 信托计划的规模和期限 .24 / 44. 11 信托计划委托人与受益人 . 12 信托受益权 . 12 信托计划的推介和成立 . 12 信托单位的认购 . 13 信托受益权的赠与及继承 . 16 信托财产的保管 . 16 由信托财产承担的各项费用的核算及支付方法 .17 信托利益的计算、向受益人交付信托利益的时间和方法 . 18 信托计25 / 44划的风险警示 . 21 信托计划的信息披露 . 25 信托计划的终止与清算 . 27 法律意见 . 28 声明与特别说明 . 28特 别 提 示本信托计划受托人AA 国际信托有限公司是经中国银行业监督管理委员会批准成立的具有经营信托业务资格的金融机构。受托人保证“AAAAAA 结构化证券投资集合资金信26 / 44托计划”内容的真实、准确、完整。本信托计划符合中华人民共和国信托法 、 信托公司管理办法 、 信托公司集合资金信托计划管理办法 、 中华人民共和国合同法及其他相关法律法规的有关规定。受托人承诺本信托计划不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担法律责任。受托人没有委托或授权其他任何人提供未在本信托计划中载明的信息，或对本信托计划作任何解释或者说明。受托人承诺恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。依据本信托计划规定及信托合同约定管理信托计划资金所产生的风险，由信托计划财产承担，即由委托人交付的资金以及由受托人对该资金运用后形成的财产承担；受托人违背本信托计划、信托合同、处理信托事务不当使信托计划资金受到损失，由受托人以固有财产赔偿；不足赔偿时，由投资者自担。证券投资有风险，受托人及本信托计划投资团队相关机构和人员的过往业绩不代表本信托产品未来运作的实际效果。受托人不保证本信托计划一定盈利，也不保证信托计划不27 / 44发生亏损。受托人管理的其他信托计划的业绩并不构成本信托计划业绩表现的保证。投资者在加入本信托计划前应认真阅读相关信托文件，籍此谨慎做出是否签署信托文件的决策。第一条 释义在本信托计划中，除非上下文另有解释或文义另有所指，下列词语具有以下含义：1. 信托计划或本信托计划：指“AAAAAA 结构化证券投资集合资金信托计划” 。2. 信托合同：指AAAAAA 结构化证券投资集合资金信托合同及对该合同的任何有效修订和补充。3. 信托文件：指认购风险申明书 、 AAAAAA 结构化证券投资集合资金信托计划说明书 、 AAAAAA 结构化证券投资集合资金信托合同等书面文件。4. 委托人：指基于本合同的委托主体，即具有完全民事行为能力的自然人、法人及依法成立的其他组织。28 / 445. 受托人：指 AAAA 国际信托有限公司。6. 受益人：指在信托合同中享有信托受益权的自然人、法人或者依法成立的其他组织。7. 优先信托资金：指本计划项下全部优先委托人交付的信托资金之和，优先信托资金对应全部优先受益权。8. 一般信托资金：一般委托人在认购参与时交付的信托资金之和；9. 追加信托资金：一般委托人在出现风险预警等情形时追加投入的信托资金；10. 初始信托资金：是优先信托资金和一般信托资金之和；11. 信托资金：是优先信托资金、一般信托资金和追加信托资金之和；12. 信托财产：指受托人因承诺信托而取得的财产。受托29 / 44人因信托财产的管理运用、处分或者其他情形而取得的财产，也归入信托财产。13. 成立日：指本计划达到信托计划文件约定的成立条件后，受托人确定的本计划的成立日。14. 信托利益：指信托财产扣除应由信托财产承担的信托费用、信托税费后的剩余信托财产。15. 保管人：XXXXXX 银行股份有限。16. 保管协议：指受托人与保管人签订的AAAA 结构化证券投资集合资金信托计划资金保管协议及对该合同的任何有效修订和补充。17. 投资顾问：18. 投资顾问协议：受托人与投资顾问签订的AAAAAA 结构化证券投资集合资金信托投资顾问协议及对该协议的任何有效修订和补充。19. 投资建议函：注明了证券代码、证券名称、买入或卖30 / 44出数量、买入或卖出价格区间、买入或卖出时间区间、投资建议函日期、投资建议函编号等要素的书面文件。20. 证券经纪商：BBBBBB 证券股份有限公司。21. 保管协议之操作协议：指受托人与保管人和证券经纪商共同签订的AAAAAA 结构化证券投资证券投资集合资金信托计划保管协议之操作协议及对该协议的任何有效修订和补充。22. 信托财产专户：包括信托计划专用银行账户、信托代收付财户、信托计划专用证券账户和信托专用证券资金账户。信托计划专用银行账户指受托人在保管人开立的信托财产专用账户，即信托财产保管账户；信托计划代收付账户作为接受委托人认购资金及到期分配的银行账户，即信托代收付户；信托计划专用证券账户指以本信托计划名义在中登公司开设的信托专用证券账户；信托专用证券资金账户指以本信托名义在证券经纪商处开设的交易账户。23. 信托单位：指信托受益权的份额化表现形式，是计算各受益人享有信托利益的计量单位，单位：份。其计算精31 / 44确到个位，小数点以后部分四舍五入，由此产生的损益归入信托财产。本信托初始信托单位值为人民币 1 元，1 个信托单位对应 1 个受益权份额。24. 信托财产总值：指信托计划项下的各类财产按信托文件规定的估值方法计算的价值之和。25. 信托财产净值：指信托财产总值扣除负债后的余额。26. 信托单位净值：指信托财产净值与信托单位总份数之比，其计算公式为：信托单位净值=/信托单位总份数，其结果以元为单位，采用四舍五入的方法精确到小数点后 4位，由此产生的损益归入信托财产。27. 估值基准日：指受托人、保管人计算信托单位值与信托单位净值的日期，为每周最后一个交易日及信托终止日。28. 信托份额明细表：记载委托人持有的信托单位份数及其变化、认购资金以及信托单位净值的清单。29. 交易日：指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常32 / 44交易日。30. 工作日：指中华人民共和国国务院规定的金融机构正常营业日。第二条 信托计划名称本信托计划的名称为“AAAAAA 结构化证券投资集合资金信托计划” 。编辑本段何为集合信托计划信托投资公司资金信托管理暂行办法第五条规定“信托投资公司办理资金信托业务可以依据信托文件的约定，按照委托人的意愿，单独或者集合管理、运用、处分信托资金。单独管理、运用、处分信托资金是指信托投资公司接受单个委托人委托、依据委托人确定的管理方式单独管理和运用信托资金的行为。集合管理、运用、处分信托资金指信托投资公司接受二个或二个以上委托人委托、依据委托人确定的管理方式或由信托投资公司代为确定的管理方式管理和运用信托资金的行为。33 / 44中国人民银行关于信托投资公司资金信托业务有关问题的通知第一条规定“信托投资公司资金信托管理暂行办法第六条规定“信托投资公司集合管理、运用、处分信托资金时，接受委托人的资金信托合同不得超过 200 份(含 200 份)，每份合同金额不得低于人民币 5 万元(含 5 万元)。 ”根据这条规定，具有相同运用范围并被集合管理、运用、处分的信托资金，为一个集合信托计划。信托投资公司应当依信托资金运用范围的不同，为被集合管理、运用、处分的信托网资金分别设立集合信托计划。 ”该条还规定“一份信托合同只能够接受一名委托人的委托。 ”中国银行业监督管理委员会关于进一步规范集合资金信托业务有关问题的通知第一条规定“集合资金信托业务是指信托投资公司根据委托人意愿、将两个以上委托人交付的资金集中管理、运用和处分的资金信托业务。 ”第二条规定“信托投资公司办理集合资金信托业务时，应设立集合信托计划” 。在中国人民银行关于信托投资公司人民币银行结算账户开立和使用有关事项的通知中可以看出，该文件将“单独管理、运用和处分信托财产”简称为“单个信托” ，而将集合信托计划简称为“信托计划” 。34 / 44从上述文件可以看出“集合管理、运用、处分利得财富信托资金” 、 “集合信托计划”和“集合资金信托业务” 、 “信托计划”基本上具有相同的含义。编辑本段集合信托计划特点从上述法规中可以看出，集合信托计划具有如下特点：委托人为二人或二人以上；每个委托人分别与受托人人签订信托合同 ；委托人交付的信托资金由受托人集中管理、运用和处分；每个信托计划项下的信托资金具有相同运用范围。从上述第个特点来看，由于每个委托人分别与受托人签订信托合同 ，各委托人之间没有意思联络，似乎应认定为每个委托人与受托人之间分别成立信托关系，即一个集合信托计划项下存在多个信托。第、第个特点可以归结为各个信托项下的信托资金由受托人集合在一起在相同的运用35 / 44范围内集中管理、运用和处分。因此，集合信托计划可概括为“共同运用信托” 。编辑本段集合信托计划的法律风险风险一：保本保底条款的法律风险。中国银监会制订的信托公司集合资金信托计划管理办法第八条第一款明确规定信托公司推介信托计划时不得以任何方式承诺信托资金不受损失，或者以任何方式承诺信托资金的最低收益。结合第一个案例，根据证券市场的风险特点，信托计划的发行人无法保证委托人的本金不受损失，也就更无法保证其最低收益(如出现信托计划买入的证券品种出现连续开盘即跌停的不利局面)。而大部分买入信托份额的委托人由于缺乏证券市场专业知识和金融领域的法律知识，是无法预先了解该集合信托计划的潜在风险的，从这个视角来看，这也属于风险信息披露不完全的表现。一旦上述的市场风险爆发，出现无风险信托份额的保底收益无法兑现甚至本金受损，委托人想寻求法律救济的可能性也是微乎其微，因为保证本金安全的承诺和保底收益的设置明显抵触了法律的规定，根据我国合同法 ，这款集36 / 44合信托计划的合同书本身具有违法性质，当属无效合同。委托人基于无效合同的收益是无法获得法律保障的。风险二：信托资金使用监管的法律风险。分析金新乳品信托计划不难发现导致整个信托计划陷入风险局面的最根本原因是受托人没有将信托计划资金用于信托计划的约定投资项目。表面上看，金新乳品信托计划的确用募集的资金收购了三家乳制品公司的相应股权。可通过事发后大量阅读有关金新乳品信托的相关资料和盛名于中国金融界的德隆国际瞬间倾倒的始末材料，就不难发现，德隆国际实际上是在通过信托这种方式进行股权收购和置换，以便达到整合再获利出局的目的。金新乳品信托计划就是德隆国际众多资产收购计划中的一颗棋子。那么回到本文的论述中观点。金新信托作为拥有国资背景并获得信托机构法人许可证的独立法人，其发行的集合信托产品应当严格按照信托产品说明书的既定项目规范运作，并且应当为了委托人的利益以勤勉善良之心尽最大管理义务，而不是仅仅为坐收德隆国际超当期收购价格的回购承诺所带来的利益。虽然金新乳品信托计划在运营期间按照产品说明书完成了相应收购行为，但由于其设立的初衷是另有他谋，所以仍因认定为没有将信托计划资金用于信托计划的37 / 44约定投资项目。 风险三：信托产品的营销法律风险。金新乳品信托案中折射出应该引起重视的另一个问题是变相运用他人信用从事集合信托计划的营销。不管是国债、证券投资基金还是集合信托计划，在实务操作中一般都是由发行人委托一家或者几家银行类金融机构代销并代理资金收付。而银行因在长期的居民存贷款业务中的稳健表现成为被社会公众赋予信誉最高的金融机构。现实中由于广大投资者未在事先对将要投资的金融产品做深入细致的研究和考察以及盲从抢筹的不良投资习惯，很容易将金融产品的发行人误认为是提供代售服务的银行。因此，一些信托投资公司往往利用大银行代销其发行的集合信托产品借用银行信用从事集合信托计划的变相营销。一旦信托产品受托人经验不足或发生不可抵御的市场风险导致信托财产受到损失就可能出现投资者向银行而不是集合信托计划发行人问责的情况。其危害轻则负面影响银行信誉度，重则爆发冲击正常金融秩序的信用危机甚至有使银行被迫倒闭的可能。风险四：来自信托计划委托方的法律风险。从委托人层面来讲，主要存在两个方面的法律风险。其一，38 / 44委托人以不正当性质资产进行委托可能导致的法律风险。受托人在接收委托人受托资产的环节中，可能会面临其所接收的受托资产为委托人从非法来源获取或者为不正当占有的可能性。信托投资公司在发行一个集合信托投资产品时，由于时间、人力等方面的限制，很难有足够的力量去对每一个委托人所交付的资产进行合法来源的审查。如果委托人的受托资产被证实为非法财产或者不正当占有而被依法追缴，将给其他委托人和受托人带来巨大的经济损失，同时也重创了信托投资公司的资信和形象。其二，委托人不及时履行信托合同约定义务的法律风险。一些信托产品为了快速使投资项目进入运转，受托人在收到委托人首次交付的资产后即开始运营信托计划。但如果委托人因种种原因无法提供当初承诺的信托计划后续受托资产，则同样可能出现集合信托计划中途停止或终止的可能并给该信托计划的其他当事人造成损失。编辑本段集合信托计划的前景集合投资工具的目标在于提供投资管理。集合投资的功能为：通过完全管理权的授予，实现规模管理、专业经营和分散投资风险。39 / 44集合信托计划与投资基金是目前中国金融市场中两个最为类似的投资工具，由于集合信托计划目前存在金额和份数的限制和不能公开的宣传.完全不同于投资基金大量.公开和多渠道的发行.后者获得了广泛的运用.并存在着巨大的潜在市场。与集合信托计划另一个相类似的投资工具是银行推出的多方委托贷款计划.后者的做法是.银行作为受托人.按照多方委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限.利率等条件代为发放、监督使用并协助收回委托贷款的业务品种.该种计划.只有最低数额的限制.没有份数的限制.在银行营业网点的柜台直销.承诺固定的回报率，银行将之定位为中间业务，由于丰富客户资源和众多网点的销售优势.报道称.该产品销售势头非常乐观。通过对三种类似集合投资计划的简单比较，从目前市场的层面和功能上.集合信托计划作为一种投资工具并没有明显的优势.它所具有的制度优势没有被充分的认同和产生明显的实效。从美国的实践看，集合信托计划在监管和功能上的定位清楚.但在发展上一直处于共同基金的打压下.不能有效地壮大规模。随着对于银行业务和功能的重新认识 近来美国已经有很多集合信托计划转化为银行专有共同基金(Pr0prietarY MutualFunds).突破原有的限制.这其中很大40 / 44的原因在于金融服务机构经营上的压力，但很难说是为了受益人的最大利益。目前我国对于功能趋近的投资工具.进行分业监管.没有统一的监管目标和政策标准.在这种背景下.是否提供了充分的监管成为衡量投资者保护、投资产品成本和收益的重要的标准。在监管的层面上，又将产生是否重复监管的问题。集合资金信托作为一种集合投资工具.如能获得长远的发展.必需进行更为具体而鲜明的功能定位.充分利用信托机制的灵活性和破产隔离机制.同时，对集合资金信托的监管应当符合集合投资计划的一般规制要点。即确定登记和披露制度实现对受托人的监管。只有建立和完善为受益人利益最大化的机制.集合信托计划才会具有美好的前景。集合信托计划法律风险防范的政策建议1.加强集合信托计划产品发行和信托合约的监管。要从源头上杜绝类似承诺信托资金不受损失和保证最低收益条款的出现，就应该建立和完善集合信托计划的发行审批制度。在我国现行的法律背景下，一个集合信托计划从立案设计到发行，所有的决策都是由信托投资公司自身作41 / 44出的，而这其中就有可能出现信托计划的设立是为了达到非产品说明书所载项目的其他不可公开目的的情况。为了避免这种情况的发生，可尝试参照股份公司上市公开发行股票需报中国证券业监督管理委员会审核的制度为集合信托计划的发行设立一项审批权，鉴于有关信托公司集合资金信托计划的管理办法是由中国银行业监督管理委员会制订，该集合信托计划的审批权具体可由中国银监会设立类似于中国证监会发行审核