星湖科技股票分析

星湖科技股票分析星湖科技股票分析 学号 姓名 班级 一 前言 根据现阶段我国通货膨胀程度 估算所得我国 CPI 为 13 我们面临的现实是把赚到 的钱放在银行却在贬值 因此必须要有合理的理财方式 以保住手中人民币的购买力 因 此股票成为了投资方式之一 但是股票的高利润与高风险同在 因此必须要有严格的分析 才能做出合理的选择 本文即按照市场规律对星湖科技这只股票的未来一段时间内作出分 析和预测 但在大多数情况下 市场并不是完全均衡的 尤其是像中国这样的新兴股票市 场 在存在制度缺陷的情况下 市场是不可能达到有效的 因此本文也不能保证分析的完 全正确 请仅做参考 二 基本面分析 历史沿革 星湖科技 600866 公司前身肇庆地区微生物厂 1981年更名为 广东肇庆 味精厂 92年4月始进行股份改组 将原公司经营性净资产1700 8万股折 为1700 8万股 国家股 肇庆市财政局以1330万股折为1300万股国家股 同年4月18日 广东肇庆星湖味精股 份有限公司 宣告成立 经营范围 生产 销售化学原料药 核苷 酸 类及氨基酸类生化产品 食用调味剂 调味产品 国内贸易 本企业及企业成员的进出口业务 药品研究及社会服务业 公司主 导产品有肌苷原料药 L 脯氨酸原料药 利巴韦林 病毒唑 原料药 鸟苷 腺苷 高级 食品味剂呈味核苷酸 味精 鲜上鲜 核苷酸营养调味品 鸡精 酱油等 主营业务 生产 销售化学原料药 核苷 酸 类及氨基酸类生化产品 食用调味剂 调味产品等 经营状况 2010年度概况 项目名称 营业收入 营业利润 毛利率 占主营业务收 万元 万元 入比例 生化药销售 行业 30638 71 12584 05 41 07 22 25 调味品销售 行业 70748 85 36337 57 51 36 51 38 饲料添加剂销售 行业 35854 59 6536 19 18 23 26 04 2009年度概况 项目名称 营业收入 营业利润 毛利率 占主营业务收 万元 万元 入比例 生化药销售 行业 29700 10 8714 50 29 34 21 74 调味品销售 行业 71307 43 31802 34 44 60 52 20 饲料添加剂销售 行业 34566 62 6968 60 20 16 25 30 肌苷 利巴韦林 脯氨酸等 29700 10 8714 50 29 34 21 74 销售 产品 呈味核苷酸 味精 鸡精 71307 43 31802 34 44 60 52 20 酱油等销售 产品 苏氨酸等销售 产品 34566 62 6968 60 20 16 25 30 分行业或分产品 营业收入 营业成本 营业利润率 分行业 生化药销售 306 387 093 33 180 546 567 55 41 07 调味品销售 707 488 474 58 344 112 739 45 51 36 饲料添加剂销售 358 545 881 61 293 184 003 91 18 23 分产品 生化药销售 306 387 093 33 180 546 567 55 41 07 调味品销售 707 488 474 58 344 112 739 45 51 36 饲料添加剂销售 358 545 881 61 293 184 003 91 18 23 营业收入 营业成本 营业利润率 分行业或分产品 比上年增 比上年增 比上年增减 减 减 分行业 生化药销售 3 16 13 97 增加 11 73 个百分点 调味品销售 0 78 12 89 增加 6 76 个 百分点 饲料添加剂销售 3 73 6 23 减少 1 93 个百分点 分产品 生化药销售 7 3 16 13 97 增加 11 73 个百分点 调味品销售 6 0 78 12 89 增加 6 76 个百分点 饲料添加剂销售 3 3 73 6 23 减少 1 93 个百分点 三 产品竞争力分析 1 技术领先 长期 呈味核苷酸 星湖科技为我国呈味核苷酸龙头企业 呈味核苷酸存在很强的技术和政策壁垒 经过十几 年的发展 公司技术水平国际领先 国内市场占有率50 全世界只有5 7家呈味核苷酸生 产企业 行业集中度非常高 除日本味之素 韩国希杰 新进入者很难有机会 在经过反倾 销和打击走私前后价格大幅波动后 呈味核苷酸市场供需基本趋于平衡 市场价格趋于理性 有望保持在合理水平 目前的寡头垄断格局 需求刚性 决定呈味核苷酸价格长期趋向稳 定 同时 公司在发酵工业有技术壁垒 下游调味品行业需求持续快速增长 预计未来几年 市场需求仍可保持年均20 的增速 公司新增4000吨 年产能预计将于2011年8月建成投产 产 能扩张有助于公司继续保持国内市场领先地位 狂犬疫苗产业化项目 人用狂犬病疫苗 鸡胚细胞 安全性高于人用狂犬疫苗 vero细胞 人用狂犬疫苗经 过100多年的发展 由最早的减毒活性疫苗 羊脑疫苗 到禽胚疫苗 发展至现在的细胞 培养疫苗和处于实验室阶段的基因工程疫苗 疫苗质量和安全性得到极大提高 目前我国 主要人用狂犬病疫苗产品为vero细胞培养疫苗 生产企业众多 是亚洲和欧洲主要使用的 人用狂犬病疫苗 由于vero细胞属于传代细胞 培养人用狂犬病疫苗提取物残留致癌物质 存在一定的安全性隐患 在美国市场没有使用 精制鸡胚细胞和人二倍体细胞培养人用狂 犬病疫苗不存在上述隐患 为目前美国市场使用的人用狂犬疫苗产品 从成本上来看 vero细胞培养人用狂犬病疫苗成本最低 精制鸡胚细胞培养人用狂犬病疫苗次之 人二倍 体细胞最高 故即使在美国 主要使用的也是鸡胚细胞培养人用狂犬病疫苗 目前只有诺 华制药生产人用狂犬病疫苗 鸡胚细胞 产品 我国2009年5月批准进口印度Chiron Behring Vaccines Private Ltd 属诺华制药 产人用狂犬病 鸡胚细胞 产品 定价390元 人份 是国产人用狂犬病疫苗 vero细胞 130元人份价格的3倍 星湖科技控股子公司安泽康 北京 生物科技有限公司取得人用狂犬病疫苗 鸡胚细胞 临 床试验批件 星湖拥有该型狂犬病疫苗国内唯一的生产技术 国外垄断不转让 人类只要 养狗 就会注射狂犬病疫苗 实际上 狂犬病疫苗不只局限于犬 还包括各种动物 比如 猪 牛 各种野禽 千年老店的盈利 需求量海 星湖低端生物技术向生物医学高端技术 转型的开始 企业价值倍增 目前星湖科技已经准备生产疫苗 广州药业 重庆啤酒的疫 苗还没有影子就炒 可以预见 将来星湖科技的狂犬病疫苗上市之后 公司业绩会有大幅 上升 2 低成本 经过十几年的技术积累 保证了呈味核苷酸的成本优势 3 市场占有率 星湖科技占国内呈味核苷酸产能50 以上的市场占有率 核苷酸是公司业绩增长的重要 来源 2011年8月 4000 吨呈味核苷酸投产后 公司跻身全球第二大生产厂家 目前 呈 味核苷酸上涨能量积聚 利巴韦林 苏氨酸已经显现出价格上涨势头 寡头垄断格局可以 保证较高的行业毛利率 依托大股东在铝矿 铝加工产业上的优势 发展新材料项目以快速做大规模 公司铝 板带主要用于进口替代 国内需求总量约200 万吨 国内产能仅为80 万吨 其毛利率高于 传统铝型材业务 盈利前景广阔 狂犬病疫苗锦上添花 市场空间巨大 2010年4月 控股子公司安泽康 北京 申报的 药物 冻干人用狂犬病疫苗 鸡胚细胞 取得了临床试验批件 公司狂犬病疫苗是三代产品 目前是美国进口 一线城市使用较多 二代产品主要是辽宁成大生产 三代产品具有较高 的稳定性和安全性 性能远高于二代产品 市场价格是二代产品的两倍以上 如果公司三 代产品临床试验顺利 成功实现产业化 将带来巨大的市场空间 4 企业内部各个因素 研发 生产 销售 财务 HR 管理层 战略 HR高级人员激励 股权激励 非公开发行股 星湖科技非公开发行股票发行结果暨股份变动公告 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司本次向第一大股东广东省广新控股集团有限公司 下称 广新集团 等10名发行对象非公开发行人民币普通股 A股 29 290 936股 发行价格 13 13元 股 募集资金净额368 000 998 73元 本次发行新增股份已于2011年4月22日办理 完毕股份登记及限售手续 广新集团认购的股份自本次发行结束之日起36个月不得转让 预计可流通时间为2014年4月22日 其他发行对象认购股份自发行结束之日起12个月内不得 转让 预计可流通时间为2012年4月22日 5 财务分析 毛利率 星湖科技呈味核苷酸及其下游产品的毛利率在2008年上半年约为18 69 2008年末达到 20 89 2009年进一步上升到34 83 2010年达到了40 34 2011年一季度为29 28 6 重大事项 新项目建设和投产 星湖科技1月11日公告 公司董事会审议通过控股子公司安泽康 北京 生物科技有限 公司实施冻干人用狂犬疫苗 鸡胚细胞 产业化项目 该项目首期达产后产能为200万份 年 预计每年销售额3 88亿元 含税 公司有望以此成为国内首家生产人用狂犬疫苗 鸡胚细胞 的企业 安泽康为星湖科技持有67 股权的控股子公司 该公司研发的冻干人用狂犬疫苗已经 完成临床前研究 新药申报并通过药品技术审评 于2010年4月7日取得SFDA批准的 药物 临床试验批件 按照药品研发进程 还需进入临床试验阶段 该项目位于北京金马工业园区 项目首期预计建设金额9909万元 由星湖科技按进度 提供项目全部借款 计划建设期38个月 公司预计项目首期达产后每年销售额可达3 88亿 元 含税 目前市场主要人用狂犬病疫苗产品为vero细胞培养疫苗 生产企业众多 是亚洲和欧 洲主要使用的人用狂犬病疫苗 相比该产品 人用狂犬病疫苗 鸡胚细胞 有更高的安全 性和稳定性 虽然成本略高 但其定价一般在人用狂犬疫苗 vero细胞 的2倍以上 据华创证券分析 由于国内狂犬病发病率持续增长 更高安全性的疫苗产品市场空间 巨大 目前人用狂犬病疫苗 鸡胚细胞 主