同仁堂股份有限公司财务报表分析[1]

同仁堂股份有限公司财务报表分析同仁堂股份有限公司财务报表分析 财务报表是总括反映企业财务状况 经营成果的书面文件 它包括资产负 债表 利润表 现金流量表及相关附表 任何单位 个人要全面了解企业的状 况 最直接 最便利的方式就是对企业的财务报表进行分析 财务报表分析有 助于报表使用者对该企业做出正确财务和经营决策 一 公司简介一 公司简介 北京同仁堂股份有限公司 是中药行业著名的老字号 创建于康熙八年 目前 同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业 零售商业和医疗 服务三大板块 配套形成十大公司 二大基地 二个院 二个中心的 1032 工程 其中拥有境内 境外两家上市公司 零售门店 800 余家 海外合资公司 28 家 遍布 15 个国家和地区 公司的主营业务是中药生产 科研 销售 同仁堂科技公司主要业务范围是医药技术开发 技术咨询 制造 销售中 成药及研究生物制剂 产品以颗粒剂 冲剂 水蜜丸剂 片剂 软胶囊剂四种 剂型为主 主要产品有六味地黄丸 牛黄解毒片 感冒清热颗粒和感冒软胶囊 等 二二 财务比率分析 财务比率分析 企业依据对财务报表的分析来评价和剖析该企业的财务状况和经营成 果 以反映企业在营运过程中的财务状况及发展趋势 为改进企业财务管 理工作和优化经济决策提供重要的财务信息 帮助企业改善经营管理和投 资决策 一般说企业财务报表分析的指标通常包括营运能力分析指标 盈 利能力分析指标和偿债能力分析指标 营运能力分析营运能力分析 营运能力是通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业 资金利用的效率 表明企业管理人员经营管理 运用资金的能力 营运能力的 强弱关键取决于周转速度 速度越快 资金使用效率越高 资金营运能力越强 营运能力分析指标包括总资产周转率 流动资产周转率 应收账款周转率 存 货周转率 固定资产周转率 一一 总资产周转率总资产周转率 企业总资产的营运能力集中表现在总资产的销售水平上 因此 总资产周 转率可以用来分析企业全部资产的使用效率 该比率越高说明企业全部资产进 行经营的成果越好 效率越高 反之 则说明该企业利用全部资产进行经营的 效率越差 最终会影响企业的获利能力 计算公式如下 总资产周转率 营业收入 平均资产总额 资产平均总额 期初资产总额 期末资产总额 2 总资产周转天数 360 总资产周转率 2008 年总资产周转率 2 939 049 511 33 4 194 676 558 16 4 550 072 456 13 2 0 67 200 年总资产周转率 3 250 219 884 27 4 550 072 456 13 4 922 265 936 42 2 0 69 2010 年总资产周转率 3 824 446 141 96 4 922 265 936 42 5 489 318 1912 2 0 73 2008 年总资产周转天数 360 0 67 535 57 2009 年总资产周转天数 360 0 69 524 59 2010 年总资产周转天数 360 0 73 490 03 2003 年 2007 年总资产周转率情况 项目 20072006200520042003 同仁堂 0 670 630 710 780 83 从近三年数据可以看出本企业从 年到 年总资产周转率是 不断上升的 周转次数越多 周转一次所需天数越少 表明其周 转速度越快 营运能力越强 本企业正好呈此趋势 所以从上表 可以看出本企业这几年的运营能力越来越强 二 流动资产周转率二 流动资产周转率 流动资产周转率反映全部流动资产的利用效率 流动资产周转速度快 会相对节约流动资产 等于相对扩大资产投入 增强企业盈利能力 而周 转速度延缓 需要补充流动资产参加周转 形成资金浪费 降低企业盈利 能力 其计算公式为 流动资产周转率 营业收入 流动资产平均余额 流动资产平均余额 期初流动资产 期末流动资产 2 流动资产周转天数 360 流动资产周转率 2008 年的流动资产周转率 2 939 049 511 33 3 007 190 421 08 3 401 031 369 24 2 2009 年的流动资产周转率 3 250 219 884 27 3 401 031 369 24 3 798 905 054 99 2 2010 年的流动资产周转率 3 824 446 141 96 3 798 905 054 99 4 410 326 916 52 2 由以上数据可以得出结论 流动资产周转率次数 09 年比 08 年有所下降 其原因是营业收入 的增长幅度低于平均流动资产的增长幅度 说明流动资产利用效率略有降 低 因此 09 年公司做出了一系列的措施并加以实施 在 10 年得到了明显 的效率 流动资产周转率略有回升 流动资产率反映的是全部流动资产的 利用效率 流动资产周转速度快 会相对节约流动资产 等于相对扩大资 产投入 增强企业盈利能力 所以综上分析得出北京同仁堂有限责任公司的盈利能力会在有效的 合理的管理利用资金的同时呈上升趋势 历年流动资产周转速度计算表历年流动资产周转速度计算表 项目 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年 2006 年 2005 年 流动资产 周转率 次 0 9 3 0 9 0 0 92 0 97 0 9 5 1 06 流动资产 周转天数 天 386 37 398 74 392 47 371 64 379 63 339 4 7 由上图可以看出来企业近 年的流动资产率总体可以说成下降趋势 但到了 年企业开始慢慢上升 目前处于近几年的平均水平之下 说明 企业的流动资产利用率处于一个比较低谷的状态 企业应该适当的从以下 俩个方面进行调整 增加营业收入 增加营业收入 开发适销对路的产品 强化销售工作 提高市场占有率以及加快销售 过程 降低流动资产占用额降低流动资产占用额 加强定额管理 努力降低材料采购成本和产品制造成本 缩短周转 期 加快货款结算 及时收回货款 定期清仓查库 及时处理积压产 品和物资 避免过量存款 用以上两种途径来加速流动资产的周转 三 应收账款周转率三 应收账款周转率 应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的 高低 应收账款周转率高表明 企业收账迅速 账龄期限相对较短 可以 减少收账费用和坏账损失 从而相对增加企业流动资产的投资收益 资 产流动性大 短期偿债能力强 借助应收账款周转天数与企业信用期限 的比较 可以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件的合理性 计算公式如下 计算公式如下 应收账款周转率 营业收入 应收账款平均余额 应收账款平均余额 期初应收账款 期末应收账款 2 应收账款周转天数 360 应收账款周转率 根据 2008 年 2010 年的资产负债表和利润表有关数据可得 2008 年应收账款周转率 2 939 049 511 33 2 939 049 511 33 2 939 049 511 33 2 8 76 2009 年应收账款周转率 3 250 219 884 27 330 891 674 76 298 385 249 46 2 10 33 2010 年应收账款周转率 3 824 446 141 96 298 385 249 46 288 051 717 09 2 13 04 2008 应收账款周转天数 360 8 76 41 08 天 2009 应收账款周转天数 360 10 33 34 85 天 2010 应收账款周转天数 360 13 04 27 60 天 由以上数据得出结论如下 由上图得知应收账款周转率逐年增加 表明 企业收账迅速 账龄 期限相对较短 可以减少收账费用和坏账损失 从而相对增加企业流动资 产的投资收益 资产流动性大 短期偿债能力强 借助应收账款周转 天数与企业信用期限的比较 可以更好地评价客户的信用程度及企业原定 信用条件的合理性 加强了应收账款的管理 四 存货周转率存货周转率 存货是流动资产乃至总资产中最重要的组成部分之一 它不仅金额 比重大 而且增值能力强 因此 存货周转速度的快慢 不仅反映出企业 采购 储存 生产销售各环节管理工作状况的好坏 而且对企业的偿债能 力及获利能力产生决定性的影响 是对流动资产周转率的补充说明 存货周转率越高 周转天数越少 表明企业存货回收速度越快 企业 的经营管理效率越高 资产流动性越强 则企业的利润率越高 在企业有 利经营的条件下 存货周转率越低 周转天数越多 则表明存货周转速度慢 存货的管 理效率较低 存货占用资金较多 企业的利润率较低 存货周转率有两种计算方式 一种以成本为基础的存货周转率 主要运用于流动性分析 另一种是以收入为基础的存货周转率 主要运用于获利能力分析 其计算公式为 以成本为基础的存货周转率 次 营业成本 平均存货余额 以收入为基础的存货周转率 次 营业收入 平均存货余额 其中 平均存货余额 期初存货余额 期末存货余额 2 存货周转天数 360 存货周转次数 根据根据 2008 2010 年的资产负债表和利润表有关数据可得 年的资产负债表和利润表有关数据可得 以营业收入为基础的 以营业收入为基础的 2008 年的存货周转率 2 939 049 511 33 1 501 477 547 58 1 780 483 653 92 2 1 79 2009 年的存货周转率 3 250 219 884 27 1 780 483 653 92 1 815 105 741 41 2 1 81 2010 年的存货周转率 3 824 446 141 96 1 815 105 741 41 2 048 495 261 09 2 1 98 2008 年的存货周转天数 360 1 79 201 00 2009 年的存货周转天数 360 1 81 199 13 2010 年的存货周转天数 360 1 98 181 84 以成本为基础的 以成本为基础的 2008 年的存货周转率 1 721 837 973 25 1 501 477 547 58 1 780 483 653 92 2 1 05 2009 年的存货周转率 1 820 405 717 11 1 780 483 653 92 1 815 105 741 41 2 1 01 2010 年的存货周转率 2 087 664 367 27 1 815 105 741 41 2 048 495 261 09 2 1 08 2008 年的存货周转天数 360 1 05 343 09 2009 年的存货周转天数 360 1 01 355 53 2010 年的存货周转天数 360 1 08 333 12 由以上数据得出的结论如下 由以上数据得出的结论如下 以成本为基础的存货周转率 主要运用于流动性分析 而根据表中 的数据得出本公司的存货周转率是不断上升的 说明存货的流动性较强 以收入为基础的存货周转率 主要运用于获利能力分析 本公司的 存货周转率不断上升 说明企业的盈利能力相对较好 而营业周期 09 年的 35 199 234 天 10 年的 28 181 209 天 营业周期在下降营业周期短 说明企业资金周转速度快 五 固定资产周转率五 固定资产周转率 固定资产周转率指标没有绝对的判断标准 一般情况下 固定资产 周转率越高越好 该指标高 说明企业固定资产投资得当 固定资产结构 分布合理 能够较充分地发挥固定资产的使用效率 企业的经营活动越有 效 闲置的固定资产越少 反之 则表明固定资产使用效率不高 提高的 生产经营成果不多 企业的营运能力较差 其计算公式为 其计算公式为 固定资产周转率 营业收入 平均固定资产 固定资产周转天数 360 固定资产周转次数 根据 2008 2010 年的资产负债表和利润表有关数据可得 2008 年固定资产周转率 2 939 049 511 33 1 072 326 840 50 986 603 644 10 2 2 85 2009 年固定资产周转率 3 250 219 884 27 986 603 644 10 932 551 411 50 2 3 39 2010 年固定资产周转率 3 824 446 141 96 932 551 411 50 883 212 983 05 2 4 21 2008 年固定资产周转天数 360 2 85 126 10 2009 年固定资产周转天数 360 3 39 106 28 2010 年固定资产周转天数 360 4 21 85 46 根据以上数据分析结论如下 根据以上数据分析结论如下 本企业的固定资产周转率是逐年递增的 固定资产周转率越高越好 该指标高 说明企业固定资产投资得当 固定资产结构分布合理 能够较 充分地发挥固定资产的使用效率 企业的经营活动越有效 闲置的固定资 产越少 偿债能力分析偿债能力分析 偿债能力是企业偿还到期债务的能力 企业一般通过偿还债务的能力的强 弱来判断企业财务状况的好坏 偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿 债能力分析 一 短期偿债能力分析一 短期偿债能力分析 短期偿债能力是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度 是衡 量企业当前财务能力 特别是流动资产变现能力的重要标志 短期偿债能力分 析包括 营运资金 流动比率 速动比率和现金比率 一 营业资金 一 营业资金 营运资金是指企业可长期自由支配使用的流动资金 也就是企业在某 一时点所拥有的流动资产与流动负债的差额 是反映企业短期偿债能力的绝对 数指标 其计算公式为 营运资金 流动资产 流动负债 20008 年营运资金 3 401 031 369 842 117 738 2009 年营运资金 3 798 905 055 974 681 865 2010 年营运资金 4 410 326 917 1 214 308 860 历年的营运资金情况历年的营运资金情况 由上图分析如下 年份营运资金资产总额营运资金占 总资产比重 2010 年 3 196 018 0 57 00 5 489 318 1 91 20 58 22 2009 年 2 824 223 1 90 00 4 922 265 9 36 42 57 38 2008 年 2 558 913 6 31 00 4 550 072 4 56 13 56 24 2007 年 2 214 849 0 90 00 4 194 676 5 58 16 52 80 2006 年 1 739 121 7 28 00 3 815 658 5 61 60 45 58 2005 年 1 593 905 1 71 00 3 779 680 1 31 84 42 17 2004 年 1 503 157 5 19 00 3 553 457 7 78 66 42 30 2003 年 1 108 667 2 12 00 2 746 311 9 22 59 40 37 2002 年 918 309 570 00 2 459 189 1 02 89 37 34 从上表可以看出 同仁堂股份公司 02 10 年营运资金成上升趋势 说 明企业偿债能力较强 债权人收回债权较有保障 短期不能偿债的风险较小 且每年比上一年都有所增强 但企业还需根据自身的行业需要 规模大小合理确 定企业的营运资本规模 有效控制货币资金 以提高资金带来的收益 二 流动比率 二 流动比率 流动比率反映了企业可在短期内变现的流动资产偿还到期流动负债能 力 具体的计算公式 流动比率 流动资产 流动负债 2008 年流动比率 3 401 031 369 842 117 738 4 04 2009 年流动比率 3 798 905 055 974 681 865 3 90 2010 年流动比率 4 410 326 917 1 214 308 860 3 63 通过计算可以看出 同仁堂 2008 年到 2010 年的流动比率呈现递减的趋势 说明企业的短期偿债能力有所下降 总体来说 企业每一元流动负债有 4 元左右 的流动资产作保障 高于公认的流动比率的标准值 2 说明企业的短期偿债能力 强 短期偿债风险弱 债权人利益的安全程度高 三 速动比率 三 速动比率 速动比率是指速动资产与流动负债之比 即 其中 速动资产一般是指流 动资产扣除存货之后的差额 速动比率剔除了流动比率中所提到的变现能力较差的存货 预付账款 待 摊费用等项目的影响 进一步反映企业的短期偿债能力 相对于流动比率更准 确 计算公式 速动比率 速动资产 流动负债 2008 年速动比率 08 842 117 738 1 92 2009 年速动比率 59 974 681 865 2 04 2010 年速动比率 91 1 214 308 860 1 95 通过计算可以看出 同仁堂 2008 年到 2009 年的速动比率呈现增长的趋 势 说明企业具有较强的短期偿债能力 2010 年有所下降 但是速动比率是在 衡量企业应付紧急情况下的应变能力 不能因为速动比率低 企业就失去了偿 债能力 经查证速动比率国际公认的标准为 1 本企业还是远远高于公认标准 的 说明企业的短期偿债能力较强 短期偿债风险小 四 现金比率 四 现金比率 现金比率是指现金 现金等价物及有价证券之和与流动负债之比 计算公式 现金比率 现金及现金等价物 有价证券 流动负债 2008 年现金比率 1 180 364 784 08 0 842 117 738 1 40 2009 年现金比率 1 599 955 454 46 0 974 681 865 1 64 2010 年现金比率 1 790 186 049 71 0 1 214 308 860 1 47 通过计算可以看出 同仁堂 2008 年到 2009 年的现金比率呈现增长的趋势 09 年比 10 年有所下降 是由于现金及现金等价物和流动负债增加的同时流动 负债以更大的幅度上升 同仁堂现金比率较高 说明企业现金资产对短期债务的 保障能力较强 但企业应该充分利用货币资金 不要安排过多的现金类资产 应把现金投入经营或产品开发以赚取更多的利润提高效益 五 五 经营现金流量与流动负债之比经营现金流量与流动负债之比 经营现金流量与流动负债之比率反映用经营现金净流量偿还本期到期债务 一年内到期的长期债务及流动负债 的能力 该比率值越高 企业流动性就 越强 计算公式 现金流量与流动负债之比 经营活动现金净流量 流动负债 2008 年现金流量与流动负债之比 422 789 931 64 842 117 738 0 50 2009 年现金流量与流动负债之比 627 689 915 82 974 681 865 0 64 2010 年现金流量与流动负债之比 492 043 803 52 1 214 308 860 0 41 通过计算可以看出 从 2008 年开始比率有所上升 说明该企业流动性 有所增强 表示企业流动负债的偿还有可靠保证 2010 年比率稍有下降 因为 该比率并不是越大越好 该指标过大则表明企业流动资金利用不充分 盈利能 力不强 总体来说 该企业偿债能力还处于比较良好的状态 二 长期偿债能力分析长期偿债能力分析 分析企业的长期偿债能力主要是为了确保企业偿还债务本金和 支付债务利息的能力 长期偿债能力的强弱反映企业财务状况稳定 与安全程度的重要标志主要衡量指标有 资产负债率 产权比率和 利息保障倍数 一 利息保障倍数一 利息保障倍数 利息保障倍数是指公司年度获得的盈利对年度利息费用支出的倍数 利息 保障倍数越大 企业偿还债务利息的能力必然越强 通常也有能力偿还到期的 债务本金 根据经验 1 利息保障倍数为 3 倍或以上时 表示企业不能偿付其 利息债务的可能性较小 2 该比率达到 4 倍时 意味着公司偿付其利息债务的 能力 良好 3 达到 4 5 倍或以上时 则为 优秀 计算公式 利息保障倍数 利息费用 税前利润 利息费用 2008 年利息保障倍数 4 784 178 98 415 931 939 66 4 784 178 98 87 94 2009 年利息保障倍数 2 075 803 70 460 377 113 84 2 075 803 70 220 78 2010 年利息保障倍数 561 741 570 00 6 671 575 79 6 671 575 79 80 20 利息保障倍数反应了企业的经营所得支付债务利息的能力 利息保障倍数 越高说明企业支付利息能力越强 反之 说明企业支付利息的能力越弱 由于 该企业财务费用出现负值 主要因为企业的财务收入大于支出 二 资产负债率 二 资产负债率 资产负债表率表明企业资产总额中 债权人提供资金所占有的比 重 以及企业资产对债权人权益的保障程度 这一比率越小 企业的长期偿债 能力越强 计算公式 资产负债率 负债总额 资产总额 100 2008 年资产负债率 100 5 2009 年资产负债率 100 5 2010 年资产负债率 100 4 通过计算可以看出 同仁堂 2010 年呈递增的趋势 说明企业的长期偿债 能力在减弱 表明企业债权人面临的风险较大 公司应该进一步对其进行管理 合理的降低资产负债率 从而保障债权人的投资风险 而从投资者得角度来看 企业资产负债率越高越好 但是应有合理的标准 一般资产负债率不应该超过 1 超过 1 则说明企业资不抵债 有面临倒闭的风险 从总体中看本公司的资产 负债率还是相对稳定的 三 产权比率 三 产权比率 产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对比率关 系 反映企业基本财务结构是否稳定 产权比率高 是高风险 高报酬的财务 结构 产权比率低 是低风险 低报酬的财务结构 产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度 或者说是 企业清算时对债权人利益的保障程度 计算公式 产权比率 债务总额 股东权益 100 同仁堂公司产权比率计算如下 2008 年产权比率 3 677 987 123 29 100 0 24 2009 年产权比率 3 912 954 147 27 100 0 26 2010 年产权比率 4 221 281 176 65 100 0 30 由以上数据得出结论 该企业的产权比率趋于平稳 一般情况下 产权比率越低说明企业长期偿 债能力越强 债权人权益的保障程 度越高 承担的风险越小 但企业不能发挥 负债的财务杠杆效益 所以企业在评价产权比率适度与否时应从获利能力和偿 债能力两个方面综合进行 即在保障债务偿还安全的前提下 应尽可能提高产 权比率 四 有形净值债务比率 四 有形净值债务比率 有形净值债务比率实际上是产权比率的延伸 是更谨慎 保守的反映债权 人利益的保障程度的指标 该比率可用于测量债权人在企业陷入财务危机或面 临清算时的受保障程度 计算公式 有形净值债务比率 负债总额 股东权益 无形资产 同仁堂公司债务有形净值比率计算如下 2008 年有形净值比率 3 677 987 123 29 99 077 947 02 0 24 2009 年有形净值比率 3 912 954 147 27 3 912 954 147 27 0 26 2010 年有形净值比率 4 221 281 176 65 96 620 056 52 0 31 从上图可以看出 同仁堂 2008 年到 2010 年的有形净值债务比率呈现逐年递增 的趋势 说明企业的长期偿债能力在逐年减弱 主要是公司预收货款和所得税 增加 总体来说 企业的有形净值债务比率较小 企业的风险较小 长期偿债 能力较强 盈利能力分析盈利能力分析 一 净资产收益率分析一 净资产收益率分析 净资产收益率的含义 表明所有者每一元钱的投资能够获得多少净 收益 它衡量了一个公司股东资本的使用效率 即股东投资企业的收益率 计算公式 净资产收益率 净利润 平均股东权益 同仁堂净资产收益率 2008 年净资产收益率 350 637 339 59 3 677 987 123 29 0 1 2009 年净资产收益率 388 292 409 84 3 912 954 147 27 0 1 2010 年净资产收益率 471 093 116 21 96 0 12 通过计算可以得出 净资产收益率逐年增加 说明从公司的股东角度 看 盈利能力出现了上升趋势 说明企业的发展方向是正确的 净资产收益率 越高说明企业的自由资本获取收益的能力越强 运营效果越好 对企业投资人 债权人利益的保证程度就越高 但与同期云南白药行业的净资产收益率相比有 所降低 说明同仁堂的盈利水平在行业中居后 盈利能力较弱 净资产收益率分解指标计算表 销售净利率 12 32 11 95 11 93 总资产周转率 次 0 730 690 67 权益乘数 倍 1 31 271 23 从上表可以得出 2010 年与 2009 年的净资产收益率分解如下 2010 年 12 32 0 73 1 30 11 75 2009 年 11 95 0 69 1 27 10 38 2008 年 11 93 0 67 1 23 9 90 采用因素分析法对同仁堂净资产收益率的变动分析如下 销售净利率的变动影响额 12 32 11 95 0 69 1 27 0 32 总资产周转率的变动影响额 12 32 0 73 0 69 1 27 0 75 权益乘数的变动影响额 12 32 0 73 1 30 1 27 0 30 从以上分析过程中 可以看出 同仁堂股份有限公司 2010 年净资产收益率上升的主要原因是销售净利率 总资产周转率 权益乘数上升三方面原因造成的 除此之外 净资产收益率受当期净利润与公司净资产规模的影响 净资产 规模基本稳定的情况下 净利润越高 净资产收益率越高 净利润越低 净资 产收益率越低 利润水平稳定的情况下 若公司有增资扩股行为 当期会出现 净资产收益率下降 所得税率的变动也会影响净资产收益率 通常 所得税率 提高 净资产收益率下降 反之 净资产收益率上升 二二 总资产收益率分析总资产收益率分析 总资产收益率是站在企业总体资产利用效率的角度上来衡量企业的盈利能 力的 是对企业分配和管理资源效益的基本衡量 该指标越高越好 该指标 越高 表明资产利用效果越好 整个企业的活力能力越强 经营管理水平越高 总资产收益率 净资产 平均资产总额 100 平均总资产 期初资产总额 期末资产总额 2 2008 年总资产收益率 258 946 471 84 1 5 92 2009 年总资产收益率 285 610 659 98 3 6 03 2010 年总资产收益率 343 233 607 45 6 59 通过计算可知 总资产收益率逐年增加 表明我企业资产利用效果较好 整个企业的活力能力越强 经营管理水平越高 云南白药行业 2010 年 2008 年总资产收益率 单位 本企业与同期云南白药行业的总资产收益率相比有所降低 说明同仁堂的 盈利水平在行业中居后 盈利能力较弱 三 销售净利率分析三 销售净利率分析 销售净利率反映营业收入带来净利润的能力 这个指标越高 说明 企业每销售出一元的产品所能创造的净利润越高 销售净利率 净利润 营业收入 100 同仁堂 2008 年销售净利率 258 946 471 84 2 939 049 511 33 8 81 2009 年销售净利率 285 610 659 98 285 610 659 98 8 79 2010 年销售净利率 343 233 607 45 343 233 607 45 8 97 云南白药 2008 年销售净利率 465 420 155 48 5 723 198 667 65 8 13 2009 年销售净利率 603 719 565 80 7 171 784 043 63 8 42 2010 年销售净利率 926 168 580 36 10 075 437 834 26 9 19 通过计算可得如下分析 同仁堂公司 2009 年的销售净利率与 2008 年的历史数据相比呈现了下降的趋势 但略高于同行业云南白 药的销售净利率 说明在同业中还处于较好的位置 同仁堂公司 2010 年的销售净利率与同行业云南白药的销售净利 率相比略有下降 说明该企业在同行业中盈利水平居下 但该企业 销售利润率逐年处上升趋势 说明该企业的整体能力上升以及企业 的盈利能力增强 行业 201020092008 云南白药 13 58 11 03 11 93 四 四 销售毛利率分析销售毛利率分析 销售毛利率评价企业经营业务的获利能力 通常 这个指标越高越好 销售毛利率 营业收入 营业成本 营业收入 100 毛利 营业收入 100 同仁堂 2008 年销售毛利率 2 939 049 511 33 1 721 837 973 25 2 939 049 511 33 41 42 2009 年销售毛利率 3 250 219 884 27 1 820 405 717 11 3 250 219 884 27 43 99 2010 年销售毛利率 3 824 446 141 96 2 087 664 367 27 3 824 446 141 96 45 41 云南白药 2008 年销售毛利率 5 723 198 667 65 3 957 991 073 48 5 723 198 667 65 30 84 2009 年销售毛利率 7 171 784 043 63 4 994 856 552 69 7 171 784 043 63 30 35 2010 年销售毛利率 10 075 437 834 26 7 004 764 661 44 7 004 764 661 44 30 48 通过上述计算可以得出 从销售毛利率的变化看 同仁堂股份的盈利状况正在好转 盈利能力有 所提高 与同行业比较 该公司的销售毛利率显著高于同行业云南白药的销售毛 利率 说明该公司产品定价高 该公司存在成本上的优势 有竞争力 与历史数值比较 该公司销售毛利率逐年提高 可能是近年来国内外市 场对于中药原材料需求量迅速增加 加上气候异常导致的个别中药原材 料产地严重受灾 以及人为因素的影响 中药原材料价格出现普涨的情 况 该公司须提前作出判断为保证生产经营的顺利进行及时做好原材料 的储备工作 公司将会运用灵活的营销部署争取更广阔的市场空间 五五 销售收入现金含量分析 销售收入现金含量分析 销售收入现金含量指标把现金流量表与利润表分析有机结合起来 使我们 可以估计每单位营业收入所能带来的现金流入量 并由此把握企业流动性风险 及商业信用等方面的状况及重要变化 销售收入现金含量 销售商品或提供劳务收到的现金 营业收入 2008 年销售收入现金含量 2 594 577 685 2 939 049 511 33 88 28 2009 年销售收入现金含量 3 786 117 725 3 250 219 884 27 116 49 2010 年销售收入现金含量 3 461 257 551 3 824 446 141 96 90 50 六 销售收入现金含量计算表六 销售收入现金含量计算表 通过上面计算可以看出 通过上面计算可以看出 20102010 念得销售收入现金含量有所下降 分析其中的原念得销售收入现金含量有所下降 分析其中的原 因主要有两点 因主要有两点 1 1 根据同期的现金流量表得知根据同期的现金流量表得知 20102010 年的年的 销售商品和提供劳务收到的现金销售商品和提供劳务收到的现金 项目在下降 可能是销售出去的商品款项还没有收到 资产负债表中的项目在下降 可能是销售出去的商品款项还没有收到 资产负债表中的 其他应收款其他应收款 项目得以证实 项目得以证实 2 2 根据同期的利润表得知根据同期的利润表得知 20102010 年的年的 营业收入营业收入 比比 0909 年有所增长 年有所增长 以上两点是影响该指标下降的具体原因 以上两点是影响该指标下降的具体原因 七 净利润现金含量分析七 净利润现金含量分析 该指标表明企业本期经营活动产生的现金净流量与利润之间的比例关系 可以用来衡量净利润质量的高低 净利润现金含量 经营活动产生的现金净流量 净利润 2008 年净利润现金含量 422 789 932 258 946 471 84 163 27 2009 年净利润现金含量 627 689 916 285 610 659 98 219 77 2010 年净利润现金含量 492 043 804 343 233 607 45 143 36 通过 以上数据明显看出 该公司 2010 年的净利润现金含量下降 其主要原因是 因为同期的现金净流量比 2009 年的现金净流量下降 净利润上升而 导致净利润现金含量下降 但综合多年的历史数据分析 近两年公司的 净利润质量是不断提高的 说明虽然从公司其他盈利能力指标上看 盈利 能力略有下降 但公司的盈利质量有所提高 企盈利能力总分析 通过以上的分析使我们进一步的对北京同仁堂有限责任公司有所了解 1 企业净资产收益率项目逐年增加 2 总资产收益率也在逐年的增加 3 销售净利润率及销售毛利率也是逐年的增加 4 销售收入现金含量及净利润现金含量 2010 年比 09 年有所下降 但是总 的获利能利还是较好的 总结 我公司的总体发展方向是较合理的 获利能力在纵向逐年上升 横向比 较同行业竞争较大 公司在同行业中的获利能力水平不是太高 所以我们应在 以后的销售中加强管理 从而制定更详细的计划来提高企业在同行业中的水平 杜邦体系分析杜邦体系分析 同仁堂 2010 年杜邦体系各主要指标之间的关系 权益净利率 0 13 资产净利率 0 10 权益乘数 1 30 销售净利率 0 14 资产周转率 0 70 净利润 547 297 666 50 营业收入 3 824 446 141 96 营业收入 3 824 446 141 9 6 资产总额 5 489 318 192 0 0 总收入 34 总成本 84 流动资产 4 410 326 917 0 0 非流动资产 1 078 991 275 00 同仁堂股份有限公司 2008 年 2010 年杜邦体系分析数据 年份净资产收益 率 资产净利率权益成数销售净利率总资产周转 率 200810 8 1 2413 65 200911 9 1 2614 65 201013 10 1 3014 70 一 对权益净利率的分析 权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标 权益净利率 充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响 因此它所反映的获利能力 是企业经营能力 财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果 该公司的权益净利率在 2009 年至 2010 年间出现了一定程度的好转 分 别从 2009 年的 0 11 增加至 2010 年的 0 13 企业的投资者在很大程度 上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份 考察经营者业绩和决 定股利分配政策 这些指标对公司的管理者也至关重要 二 分解分析过程 权益净利率 资产净利率 权益乘数 2009 年 0 11 0 09 1 26 2010 年 0 13 0 10 1 30 经过分解表明 权益净利率的改变是由于资本结构的改变 权益乘数下降 同时资产利用和成本控制出现变动 资产净利率也有改变 那么 我们继续对 资产净利率进行分解 资产净利率 销售净利率 总资产周转率 2009 年 0 09 1 04 0 65 2010 年 0 10 1 04 0 70 通过分解可以看出 2008 2010 年的总资产周转率呈上升趋势 说明资产的 利用得到了比较好的控制 显示出比前一年较好的效果 表明该公司利用其总 资产产生销售收入的效率在增加 在销售净利率不变的情况下 总资产周转率 的提高促进了资产净利率的增加 表表 1 1 流动资产分析流动资产分析 会计科目会计科目 201020102009200920082008201020102009200920082008 货币资金货币资金 1 790 186 01 790 186 0 5050 1 599 955 41 599 955 4 5454 1 180 364 71 180 364 7 8484 40 59 40 59 42 12 42 12 34 71 34 71 应收票据应收票据 84 718 30984 718 309 45 439 70045 439 700 69 244 76169 244 761 1 92 1 92 1 20 1 20 2 04 2 04 应收账款应收账款 288 051 717288 051 717 298 385 249298 385 249 330 891 675330 891 675 6 53 6 53 7 85 7 85 9 73 9 73 预付款项预付款项 60 859 03760 859 037 28 407 66228 407 662 26 862 95026 862 950 1 38 1 38 0 75 0 75 0 79 0 79 其他应收其他应收 款款 47 796 54247 796 542 11 611 24711 611 247 13 183 54613 183 546 1 08 1 08 0 31 0 31 0 39 0 39 应收股利应收股利 220 000220 000 0 00 0 00 存货存货 2 048 495 22 048 495 2 6161 1 815 105 71 815 105 7 4141 1 780 483 61 780 483 6 5454 46 45 46 45 47 78 47 78 52 35 52 35 其他流动其他流动 资产资产 90 000 00090 000 000 2 04 2 04 流动资产流动资产 合计合计 4 410 326 94 410 326 9 1717 3 798 905 03 798 905 0 5555 3 401 031 33 401 031 3 6969 100 00 100 00 100 00 100 00 100 00 100 00 表 2 非流动资产分析非流动资产分析 会计科目会计科目 201020102009200920082008201020102009200920082008 长期股权投长期股权投 资资 59 953 62759 953 627 54 542 45254 542 452 48 176 69948 176 699 5 56 5 56 4 86 4 86 4 19 4 19 固定资产固定资产 883 212 983883 212 983 932 551 41932 551 41 2 2 986 603 644986 603 644 81 86 81 86 83 01 83 01 85 86 85 86 在建工程在建工程 4 250 6424 250 642 5 129 1345 129 134 2 505 7852 505 785 0 39 0 39 0 46 0 46 0 22 0 22 无形资产无形资产 96 620 05796 620 057 98 208 67998 208 679 99 077 94799 077 947 8 95 8 95 8 74 8 74 8 62 8 62 商誉商誉 25 97625 976 25 97625 976 25 97625 976 0 00 0 00 0 00 0 00 0 00 0 00 长期待摊费长期待摊费 用用 12 387 18912 387 189 9 042 0849 042 084 4 387 2724 387 272 1 15 1 15 0 80 0 80 0 38 0 38 递延所得税递延所得税 资产资产 22 540 80222 540 802 16 511 14616 511 146 8 263 7648 263 764 2 09 2 09 1 47 1 47 0 72 0 72 非流动资产非流动资产 合计合计 1 078 991 21 078 991 2 7575 1 123 360 1 123 360 881881 1 149 041 01 149 041 0 8787 100 00 100 00 100 00 100 00 100 00 100 00 表 3 负债分析负债分析 会计科目会计科目 201020102009200920082008201020102009200920082008 短期借款短期借款 173 000 000173 000 000 173 000 000173 000 000 173 000 00173 000 00 0 0 13 64 13 64 17 14 17 14 19 84 19 84 应付账款应付账款 563 355 957563 355 957 494 847 270494 847 270 492 744 62492 744 62 6 6 44 43 44 43 49 03 49 03 56 50 56 50 预收款项预收款项 192 590 334192 590 334 103 369 846103 369 846 35 193 89735 193 897 15 19 15 19 10 24 10 24 4 04 4 04 应付职工薪应付职工薪 酬酬 48 298 36848 298 368 43 625 83943 625 839 26 284 36726 284 367 3 81 3 81 4 32 4 32 3 01 3 01 应交税费应交税费 35 810 29435 810 294 33 274 99133 274 991 4 850 9324 850 932 2 82 2 82 3 30 3 30 0 56 0 56 应付股利应付股利 1 825 7841 825 784 6 322 1266 322 126 159 250159 250 0 14 0 14 0 63 0 63 0 02 0 02 其他应付款其他应付款 199 428 124199 428 124 120 241 793120 241 793 119 586 53119 586 53 0 0 15 73 15 73 11 91 11 91 13 71 13 71 流动负债合流动负债合 计计 1 214 308 81 214 308 8 6060 974 681 865974 681 865 842 117 73842 117 73 8 8 95 76 95 76 96 57 96 57 96 56 96 56 长期应付款长期应付款 388 995388 995 339 770339 770 399 799399 799 0 03 0 03 0 03 0 03 0 05 0 05 递延所得税递延所得税 负债负债 5 204 9445 204 944 5 482 5855 482 585 1 984 2751 984 275 0 41 0 41 0 54 0 54 0 23 0 23 其他非流动其他非流动 负债负债 48 134 21548 134 215 28 807 56928 807 569 27 583 52027 583 520 3 80 3 80 2 85 2 85 3 16 3 16 非流动负债非流动负债 合计合计 53 728 15453 728 154 34 62