国际财务管理第2章国际财务管理环境ppt课件.ppt

第2章环境与国际财务管理 概述政治环境法律环境经济环境 文化环境 1 2 1国际财务管理环境概述 国际财务管理环境的特点环境差异性大环境变化频繁国际财务管理环境的分类自然环境与社会环境宏观环境与微观环境 宏观 中观 微观 政治环境 法律环境 经济环境与文化环境 2 2 2政治环境与国际财务管理 东道国政府对待国外企业的政策态度跨国公司对东道国的积极与消极影响案例2 1 华为 国家安全利益东道国的政治稳定性政府 政党 稳定社会稳定政策稳定母国政府的政策态度在税收 信贷 外交等方面的支持 3 海外抄底 中铝折翼的启示央视网 今日观察 2009年6月5日 对于中国铝业集团来说是一个刻骨铭心的日子 就在这一天 远在澳大利亚的合作对手 力拓矿业集团单方面撕毁195亿美元的注资协议 今年2月 世界第三大的矿业公司澳大利亚力拓矿业集团 因为矿产资源价格不断下跌 以及高达387亿美元的高额负债而处于一个困难的境地 四处融资无门的力拓 与一直以来想进入力拓的中铝经过几轮协商 最终签署了一份投资协议 在协议中 中铝将向力拓注资195亿美元 并将向力拓董事会派出两名董事 3月份 由国家开发银行牵头 中国农业银行 中国银行和中国进出口银行组成了一个银团 专门向中铝提供总额为210亿美元的并购贷款 但是就在三个月之后 力拓宣布 集团董事会已撤销对2月12日宣布的中铝注资力拓的战略合作交易的推荐 并将向中铝公司支付1 95亿美元的分手费 力拓毁约于中铝 力拓仅仅给了中铝1 的违约金 而中铝被动毁约于四家国有银行 而要赔偿给四大银行的违约金要远远高于1 95亿美元 至此 这宗被称为 中国最大的海外并购案 从当初的一片欢呼到嘎然而止 给已在雄心勃勃向海外出发的中国企业迎头浇了一瓢冷水 您对中铝海外并购失败有何评论 您认为中铝海外并购失败的原因是什么 对于中国企业当下最热衷的海外抄底行动 究竟应该进行怎样的思考 我们期待您的观点 4 三一起诉奥巴马总统在美国巡回法院获胜 人民网7月16日讯据三一重工集团官方网站消息 美国东部时间2014年7月15日早上10时许 美国哥伦比亚特区联邦上诉法院由汉得逊大法官 布朗大法官和维金斯大法官组成的合议庭就三一集团在美关联公司罗尔斯因俄勒冈州风电项目被禁止诉美国外资委员会 CFIUS 和奥巴马总统案做出判决 在一份长达47页的判决中 初审法院合议庭推翻相应地方分区法院杰克逊法官批准美国政府相关动议的判决 一致认定 一 三一集团在美关联公司罗尔斯 Ralls 在BC项目中具有受宪法程序正义保护的财产权 二 奥巴马总统下达的禁止Ralls俄勒冈州BC风电项目的总统令违反程序正义 剥夺了Ralls在BC项目中受宪法保护的财产权 美国政府需要向Ralls提供相应的程序正义 包括CFIUS 总统做出相关决定所依赖的非保密信息和在了解相关信息后回应的机会 三 CFIUS就BC项目针对三一各公司下达的各项命令 不因奥巴马总统令的下达而自动规避法院的审查 5 2 3法律环境 普通法 判例法 系与大陆法 成文法 系国际法对国际企业的影响联合国的有关文件和区域性国际组织有关条约如 WTO 知识产权协定 联合国海洋公约等东道国国内法对国际企业的影响国家对国际企业的管辖权领土原则与国籍原则如税收问题 6 资料 资本主义国家有两大法系 即大陆法系和英美法系 大陆法系又称罗马法系 民法法系 法典法系或罗马日尔曼法系 是承袭古罗马法的传统 仿照 法国民法典 和 德国民法典 的样式而建立起来的各国法律制度的总称 欧洲大陆上的法 德 意 荷兰 西班牙 葡萄牙等国和拉丁美洲 亚洲的许多国家的法律都属于大陆法系 英美法系又称英国法系 普通法系或判例法系 是承袭英国中世纪的法律传统而发展起来的各国法律制度的总称 英 美 澳大利亚 新西兰 香港等国家和地区的法律制度均属于英美法系 近几十年来 英美法系国家也制定了大量成文法以作为对习惯法的补充 目前世界上大约有26个国家法律属英美法系 除英美两国 其余主要是英联邦国家 大陆法系又称为成文法 其最重要的特点就是以法典为第一法律渊源 法典是各部门法典的系统的综合的首尾一贯的成文法汇编 世界上大约有70个国家法律属成文法系 主要分布在欧洲大陆及受其影响的其他一些国家 7 2 4经济环境与国际财务管理 经济制度通货膨胀或通货紧缩如何理解通胀对企业财务状况的影响 如现金流量 资产 负债 投资 筹资等方面如何理解通货膨胀 紧缩 贸易逆 顺 差 汇率与利率的关系 8 经济状况及经济周期 发达国家 发展中国家及经济落后国家经济周期当前总体状况案例分析 2 2全球航运业兴衰补充案例 中国远洋 9 中国远洋亏损近50亿市值蒸发近3000亿2012 8 中国远洋 601919 SH 01919 HK 2012年8月29日晚间发布半年报 2季度公司实现收入189 6亿元 同比上升7 环比上升21 净利润亏损额从上季度的 27亿元缩小至本季度的 21 8亿元 EPS ttm 1 23元 对应ROE水平为 42 上半年 公司实现营业收入346 47亿元 较去年同期上升1 2 净亏损达48 72亿元 对比去年同期为亏损27 11亿元 每股亏损0 48元 该亏损额超过之前排名第一的中国铝业 601600 SH 02600 HK 亏损32 53亿元的数值 中国远洋再度成为 A股亏损王 作为中国乃至世界航运龙头 中国远洋A股在上市之初一度无限风光 由于上市之时的2007年6月 A股市场正好处于牛市的的中期 因此也曾给社会大众带来了不少财富增值的机会 当时中国远洋A股的发行价为8 48元 首日开盘价为15 52元 4个月后股价冲至68元之上 涨幅可谓惊人 不过 中国远洋A股涨得快 跌得也快 其在2007年10月25日创下68 4元的历史高价后 在其后的时间里一度出现大跌近四成的走势 虽然其后有所反弹 不过在2008年的大跌行情 股价再度出现重挫 录下了82 91 的跌幅 进入2009年 中国远洋A股也跟随大市有所反弹 不过最近三年股价再次重回熊势 以中国远洋A股8月29的收盘价4 03元计算 其市值仅为307 72亿元 而在2007年较高位时候 其A股总市值曾一度达3245 43多亿元 这也意味着在这几年 中国远洋A股总市值蒸发掉超过2937 71亿元 值得注意的是 公司现金创造能力不佳 上半年经营活动现金流由去年同期 8 47亿元变化至 31 7亿元 并且财务费用飙升 上半年公司财务费用达到8 66亿元 同比上升1009 中国远洋2013年3月27日晚间公布了2012年年报 数据显示 2012年中国远洋亏损95 6亿元 较上一年亏损的104 5亿元减少了8 51 而这也是中国远洋联系第二年出现巨额亏损 公司股票将戴上ST帽子 中国远洋巨亏95亿元 刷新了已披露年报上市公司的亏损 新纪录 也再度成为A股的 亏损王 连续两年成为A股 亏损王 的中国远洋目前市值超过400亿元 也将成为A股规模最大的ST巨无霸 10 中国远洋巨亏 谁来买单 2013年09月05日中国经济时报 上市六年来 中国远洋三年亏损三年盈利 但盈利之和不及亏损总额 历史上 中国远洋的股价高峰时曾达68 4元 而2013年9月2日收盘时 其股价已经跌至3 08元 与8 48元的发行价格相比 其股价也跌了近三成 市值大幅缩水背后 投资者损失可见一斑 有数据称 大约有近九成股民被中国远洋深度套牢 中国远洋的盘子很大 涉及的股民人数也比较多 如果退市 对很多投资者来说将是一个厄运 对于中国证监会来说 也将引来非常麻烦的事情 因为政府不希望看到由此产生的社会问题 若继续亏损 中国远洋能不能退市 中国证监会作不了主 还要看高层的意愿 11 中国远洋 2014年难度很大2014 4 4 中国远洋借助资产出售 中国远洋控股股份有限公司 下称 中国远洋 终于摆脱了退市风险 2013年年报显示 实现归属于上市公司股东的净利润2 35亿元 尽管如此 中国远洋的高管对中国经济时报记者表示 今年航运市场会有好转 但不会出现根本性好转 该公司执行董事马泽华在业绩说明会上更是直言 2014年难度很大 12 金融市场 全球金融市场 外汇交易 东道国金融市场特征 如 股权融资 债权融资等 税收制度各国税种和税率 如预提税等 优惠政策 如我国曾实行的三免两减等 国际间双重征税的避免国际收支 13 一些国家公司所得税和预提税税率 14 文化环境 什么是文化 管理学家 文化是指导一个群体日常生活的普遍的共享的信念 准则和价值文化的意义在于它使群体之间产生差异 可以用文化差异来解释群体的行为差异 15 16 17 思考 中国人得意时信儒教 失意时信道教 佛教 而在教义与己相背时 中国人会说 人定胜天 中国人的信仰危机在于 经常改变信仰 林语堂 18 文化差异与国际财务管理 文化差异与企业目标文化差异与企业组织结构文化差异与企业决策控制文化差异与业绩考核 19 2 4 5国际收支 国际收支平衡表 BalanceofPaymentPresentation 国际收支平衡表是一国根据交易内容和范围设置项目和帐户 并按照复式记帐法对一定时期内的国际经济交易 居民与非居民之间 进行系统的记录 对各笔交易进行分类 汇总而编制出的分析性报表经常账户资本账户储备 平衡 账户净误差与遗漏 如地下投资或撤资等 20 国家外汇管理局 21 国际收支失衡及原因 国际收支失衡 顺差与逆差国际收支失衡是指经常项目和资本项目借贷方发生持久或巨额的借贷余额 自主性交易与调节性交易 某个项目的贷方金额大于借方金额时 称为出现 顺差 反之 称为 逆差 原因 通货膨胀 国内高 贸易逆差利率差异 国内高 资本项目顺差汇率的变化 本币升值 贸易逆差 资本账户顺差 巨大的结构变化 消费偏好等政府政策干预 如2012年5月阿根廷政府 限汇 22 国际收支失衡的影响及调节措施 国际收支失衡的影响如汇率 利率 贸易摩擦等调节措施动用储备调整汇率 影响贸易调整利率 影响资本与贸易等管制 关税 配额 补贴 退税等案例 2 3金融危机对我国国际收支的影响分析2 4拓宽对外投资渠道改善国际收支状况 23 QF 与QD QFII是Qualifiedforeigninstitutionalinvestor 合格的境外机构投资者 的首字缩写 它是一国在货币没有实现完全可自由兑换 资本项目尚未开放的情况下 有限度地引进外资 开放资本市场的一项过渡性的制度 这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场 必须符合一定的条件 得到该国有关部门的审批通过后汇入一定额度的外汇资金 并转换为当地货币 通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场 合格境外机构投资者境内证券投资管理办法 自2006年9月1日起实施 QDII是Qualifieddomesticinstitutionalinvestor 合格的境内机构投资者 的首字缩写 它是在一国境内设立 经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票 债券等有价证券业务的证券投资基金 2007 7 5施行 合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法 24 国际板 国际板 境外企业在中国A股发行上市的板块 这些境外企业在A股上市后 因其 境外 性质将被划分为 国际板 两种上市方式1 境外企业直接在A股市场IPO 2 发行中国存托凭证 CDR 是指在境外上市的公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行 由中国境内的存托银行发行 在境内A股市场上市 以人民币交易结算 供境内投资者买卖的投资凭证 两种主要发行人1 境外中资控股上市公司 即通常所说的 红筹公司 2 全球500强企业 国际板对发行人的资质要求比较高 意义增强中国证券市场的影响力和辐射力 提升中国资本市场的国际竞争力 推出时间据称 2011上半年国际板的技术准备工作将全部到位 最快年底推出 25 26 2014年二季度 我国经常项目顺差4448亿元人民币 资本和金融项目 含净误差与遗漏 下同 逆差2273亿元人民币 国际储备资产增加2175亿元人民币 2014年上半年 我国国际收支经常项目顺差4879亿元人民币 资本和金融项目顺差4973亿元人民币 国际储备资产增加9852亿元人民币 27 人民日报记者 李克强总理近日在国外表示 中国巨额的外汇储备实际上是国家一个沉重负担 请问管司长对这句话怎么理解 对这个负担应该怎么处置 2014 07 2310 34 17 管涛 这个问题我想应该这么看 外汇储备积累 一方面是有好处的 它增强了中国的国力 提高了我们抵御外部冲击的能力 提高了国际清偿能力 同时也带来了中国国际影响力的提高 所以 这是有好处的 但是 任何事情有利必然有弊 它也有一些不利的影响 主要体现在由于外汇储备增长比较多 带来的央行基础货币投放比较多 有可能带来通胀的压力 还有资产价格上涨的压力 还有 外汇储备多也会导致经营管理难度加大 资产规模太大可能在动荡的国际金融市场里 在经营管理中面临比较大的挑战 然后 外汇储备多可能也会引起国际社会的很多关注 触发一些贸易或者投资的摩擦 外汇储备的增长有利有弊 利弊之间是要权衡的 可能刚开始外汇短缺的时候增加外汇储备带来的好处是主要的 成本是次要的 但是随着外汇储备增长到了一定程度以后 带来的一些负面的作用就大一些 所以我们要积极应对这方面的事情 关于如何应对外汇储备增长带来的挑战 还是按照两条思路 一条是控制流量 要继续致力于促进国际收支基本平衡 要让贸易收支更加平衡 在鼓励利用外资的同时 我们还要鼓励对外投资 同时还要发展外汇市场 完善汇率形成机制 进一步发挥市场对外汇资源配置的决定性作