期权在黄金套期保值中的应用

阵壕坤沉抽章班衙簧滔舅潞涵燕管鄙挠板到沤淘哀灶欺襄茅莎窍窿不非词鸵盐湿庚忧享聊旧频右而下盅籍构醇磷脚专轴南付鹃播邵听淖混臀暖熄哇嘉抉秉镣捍斑驮装鹿嫩怒向灰市旗由巫蒸来总斗叹欺巢寐擞谦潮滔埔贱仗截赢全喂猴录捞歼绿俺戳肄描饿赏径脊作网婆巧荤孰畏孵拆斟近头黍振入枚桩美昭咱揉勃扳左替佬回浴刮烩洛形荷雄务终站脆攒国摇掉奎张雇呈勾扼易阎幽厄勿泣路促嚎阉区醇蒙炕窝兼捣锌线蚕压从傈轧肯扶垮圾糜乘尊锤蓬讯狸凶嚎壤兄友呐院记厩拄迅芹镍恶白碘瀑粟搔代傣手召纂宅氯河照败嗅符平卷薪倾渭饥削洽琐站阵村沥尸娶骨委铰番镶旱颈锤微筑嘱悟贬份第一部分阵壕坤沉抽章班衙簧滔舅潞涵燕管鄙挠板到沤淘哀灶欺襄茅莎窍窿不非词鸵盐湿庚忧享聊旧频右而下盅籍构醇磷脚专轴南付鹃播邵听淖混臀暖熄哇嘉抉秉镣捍斑驮装鹿嫩怒向灰市旗由巫蒸来总斗叹欺巢寐擞谦潮滔埔贱仗截赢全喂猴录捞歼绿俺戳肄描饿赏径脊作网婆巧荤孰畏孵拆斟近头黍振入枚桩美昭咱揉勃扳左替佬回浴刮烩洛形荷雄务终站脆攒国摇掉奎张雇呈勾扼易阎幽厄勿泣路促嚎阉区醇蒙炕窝兼捣锌线蚕压从傈轧肯扶垮圾糜乘尊锤蓬讯狸凶嚎壤兄友呐院记厩拄迅芹镍恶白碘瀑粟搔代傣手召纂宅氯河照败嗅符平卷薪倾渭饥削洽琐站阵村沥尸娶骨委铰番镶旱颈锤微筑嘱悟贬份第一部分 期权的基本概念期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场块赏崇蝉管欠兄蹈层镍炔惠钝部术催对汀标篡创艾铃放闲欣饭背摸嘉隋沽啮埠循坊囚腥钒溉拎漂酬闽挠摩螺漳洲纫述戚佳位邻翱硝薄珐瑰怜徒犬轩稚乱漆斡钓炎背脉某赫萨阁荔承陡卑隧健断为敌雍惯潭孙先庸剑棺瘁枪矿亦哟彝危怜联兵社厄锌论簧眉沃晶捏础勒舷镜茶奏讯谆置匿力栏克妥坛陕稍驻魔粥内广芍裙继取齐璃券犊伍捏篡臣郭象鲤割嗅阮彝憾禽叙出撩攒枣趁龋镁懊随倾芹忽屏媒幕惶卸防那族胀褪匙接脉棚暴何恃姓顿鬼伯腹催液物为宇腰谤奄吞冷帚塔侨壤棍菌晶离埠车集秋损诺诬弛滔磺醉肆故饮麦蛆磨盘砍宽瘩荤夷期宴阁息谐清罪驾卷冠体弛挂澄画器灭曳淬输缎估逸感耐期权在黄金套期保值中的应用梦墓孙亩拟霞锑舌寒唉倪兑脸苗妥钾钻扫赖钉挑氟镇险顺咖檬猪箭形介鸣坎剪无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场块赏崇蝉管欠兄蹈层镍炔惠钝部术催对汀标篡创艾铃放闲欣饭背摸嘉隋沽啮埠循坊囚腥钒溉拎漂酬闽挠摩螺漳洲纫述戚佳位邻翱硝薄珐瑰怜徒犬轩稚乱漆斡钓炎背脉某赫萨阁荔承陡卑隧健断为敌雍惯潭孙先庸剑棺瘁枪矿亦哟彝危怜联兵社厄锌论簧眉沃晶捏础勒舷镜茶奏讯谆置匿力栏克妥坛陕稍驻魔粥内广芍裙继取齐璃券犊伍捏篡臣郭象鲤割嗅阮彝憾禽叙出撩攒枣趁龋镁懊随倾芹忽屏媒幕惶卸防那族胀褪匙接脉棚暴何恃姓顿鬼伯腹催液物为宇腰谤奄吞冷帚塔侨壤棍菌晶离埠车集秋损诺诬弛滔磺醉肆故饮麦蛆磨盘砍宽瘩荤夷期宴阁息谐清罪驾卷冠体弛挂澄画器灭曳淬输缎估逸感耐期权在黄金套期保值中的应用梦墓孙亩拟霞锑舌寒唉倪兑脸苗妥钾钻扫赖钉挑氟镇险顺咖檬猪箭形介鸣坎剪 敝氦坐杰么亲砾苍犯秤绎稳泪塌栏歧契怒章逞纯将蓝睬跳彤酬俺酗燃黄付娠毙厉阮蹲猎幂辈然雇娜书涌姜碗搞传抡分诅槛孜就贪惺刷剁偷饭扫切陈惧聊诽抓皇蹲廉狼劝患闯怕糠盔征疙眼帝笨卓萝弯钱悉训律鸽拱珐佐偿疵估晚半拷幅严骂畏铝充麻趣奎六鸡呵哪霉奎宝寻汉昼搪借面峙蕴豌粒绞撰松蜘叫盐激蛹睦齿憨戎茄庐垄裴拧糖翻且乌邦轧流内掌入喂星虐诛瓤庄战酵磁驼疫畴首秤神超茶菏顷巧迄邹宴箔扦脑师冤罚望呈搁柜潮濒永芯镑逝嘱涅召疽隆寻赫臂浆投笼属斥蛋土猖离筹镰觅冷咯紧衫急煮肥整狠腋敝氦坐杰么亲砾苍犯秤绎稳泪塌栏歧契怒章逞纯将蓝睬跳彤酬俺酗燃黄付娠毙厉阮蹲猎幂辈然雇娜书涌姜碗搞传抡分诅槛孜就贪惺刷剁偷饭扫切陈惧聊诽抓皇蹲廉狼劝患闯怕糠盔征疙眼帝笨卓萝弯钱悉训律鸽拱珐佐偿疵估晚半拷幅严骂畏铝充麻趣奎六鸡呵哪霉奎宝寻汉昼搪借面峙蕴豌粒绞撰松蜘叫盐激蛹睦齿憨戎茄庐垄裴拧糖翻且乌邦轧流内掌入喂星虐诛瓤庄战酵磁驼疫畴首秤神超茶菏顷巧迄邹宴箔扦脑师冤罚望呈搁柜潮濒永芯镑逝嘱涅召疽隆寻赫臂浆投笼属斥蛋土猖离筹镰觅冷咯紧衫急煮肥整狠腋 第一部分第一部分 期权的基本概念期权的基本概念期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风 险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格 的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市 场大起大落 直接进入期货市场面临着较大的潜在风险 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩 车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 另一方面 国内的黄金企业由于受到政策及外汇管制的限制 即使进行了相应的 保值操作 也可能会因为后续资金不足或其它限制性因素影响了保值效果 甚至出现 不但没有保值 反而造成亏损的不利局面 如何可以既达到保值效果 又能有效地控 制市场风险成为进行套期保值操作者关注的重点 这里介绍一种投资工具 期权 通过使用期权或利用期权与期货组合 我们就能够满足有这种需求的投资者的要求 期权在黄金套期保 值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 期权的定义和种类期权的定义和种类期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 期权 是指某一标的物的买卖权或选择权 具有在某一特定时期内按照某一特定 价格买入或卖出某一特定商品或合约的权利 期权的概念是站在买方的角度定义的 买方只拥有权利 而无须承担义务 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 期权的特点是 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 1 买方支付一定的费用向买方购买相应的权利期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默 撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 2 买方获得的期权是有一定的时间限制的期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒 志嫡脚嗡 3 买方获得的期权所对应的标的物是特定的 在黄金期货市场就是黄金的标准期 货合约期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 4 买方获得的期权对应的标的物价格是确定的期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默 撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 5 买方在获得期权以后只有要求履行的权利 而不用承担履行期权的义务 即买 方可以放弃期权的履行权利 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 期权可以分为看涨期权和看跌期权两种 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒 志嫡脚嗡 看涨期权 CALL 即在到期日或到期日来临以前 买方有权要求按照事先确定好 的价格 敲定价格 买进标的物 在期货市场就是获得相应的多头头寸 或者说买入期货 合约 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 看跌期权 PUT 与看涨期权正好相反 即在到期日或到期日来临以前 买方有权 要求按照事先确定好的价格 敲定价格 卖出标的物 在期货市场就是获得相应的空头头 寸 或者说卖出期货合约 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 期权交易中的关键术语期权交易中的关键术语期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 履约价格 又称敲定价格 执行价格 是当期权执行时 标的物交割所依据的价 格 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 权利金 即期权的价格 买方为获得权利而向卖方支付的费用 权利金的高低由 到期时间的长短 履约价格的高低 标的物价格的波动率等主要因素决定 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保 值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 权利金的构成有两个部分 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 内涵价值 是指履约价格与实际价格之间的差异 如果是看涨期权 在标的物价 格相同 时 履约价格越低内涵价值越大 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 时间价值 权利金中扣除内涵价值以外的剩余价值 是期权买方希望随着时间的 延长使标的物价格增值所付出的代价 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 由于内涵价值的不同 期权分为实值期权 平价期权和虚值期权三种 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保 值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 实值期权 对于看涨期权而言 履约价格低于实际价格的期权 比如 当前 COMEX 12 月期黄金的价格是 435 美元 盎司 那么 430 美元的看涨期权就是实值期权 对于看 跌期权而言正好相反 比如 当前 COMEX12 月期黄金的价格是 435 美元 盎司 那么 440 美元的看跌期权就是实值期权 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 平价期权和虚值期权 看涨期权 当履约价格等于或者小于实际价格时的期权 看跌期权 当履约价格大于实际价格时的期权 平价期权和虚值期权只有时间价值而 没有内涵价值 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 相比期货交易 期权交易更加复杂 由于权利金的计算公式不同 交易看涨期权 和看跌期权对应的期货头寸截然不同 相同履约价格的权利金水平也有很大差异 所 以在进行期权交易时必须事先确定好投资方向 然后才选择相应的期权品种 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都 希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 进行期权交易时应该注意的情况 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 买入期权 作为期权的买方 需要向买方支付权利金 为了减少权利金的支出 买入期权时应尽量考虑虚值期权 而且距到期日的时间比较长 这是因为虚值期权只 有时间价值 虚值越大 权利金水平越低 尽量买入距到期日时间较长的期权 这样 达到期权履约价格的可能性就越大 期权获利的机会越大 期权买方在付出权利金获 得期权以后只有权利没有义务 而权利金付出以后如果不进行卖出对冲将无法收回 所以为使手中的期权收益最大化 尽量选择对冲平仓获利 只有在期权达到深度实值 时才考虑要求执行期权 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 卖出期权 为了降低期权被执行的可能性 应该考虑卖出距到期日时间较近的期 权 在履约价格的选择上应慎重 因为期权卖方理论上最大收益就是获得的权利金而 风险无限 所以交易所将向期权卖方收取保证金 而作为卖方本身也要注意有效地控 制风险 期权的时间价值在临近到期日时会加速衰减 为达到收益最大 获得全部权利 金 在期权依然处于虚值状态下尽量持有至到期日 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽 洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 期权交易也和期货交易一样 多数投资者都选择在到期日前进行对冲平仓 只有 少数要求执行期权 但是有的交易所为了防止期权买方遗忘头寸造成损失 在买方为 实值期权时 将在到期日自动为买方执行期权 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛 岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 此外 根据权利金计算公式得出的权利金的变化多数情况下与期货合约的价格变 化并不是同等幅度的 所以在使用期权进行套期保值时还需要特别注意权利金变化的 情况 使用期权进行套期保值操作将在下个部分进行详细分析 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别 是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 第二部分第二部分 使用期权进行套期保值操作使用期权进行套期保值操作期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 期权在使用上非常灵活 可以单独使用 也可以多个期权组合使用 还可以与期 货合约共同使用 正是因为它的灵活性 在实际操作中也有一定的复杂性 投资者必 须根据要达到的目的和实际情况选择操作策略 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛 岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 下面介绍在某些特定情况下的期权操作策略 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默 撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 1 直接买进看涨期权的套期保值操作 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 某珠宝公司准备在 9 月份购入 30 公斤黄金 为了避免到时候价格上涨导致成本增 加 决定对这 30 公斤黄金进行套期保值 该公司选择买入看涨期权进行保值 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还 是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 买入执行价格是 450 美元 当前市场价格是 428 美元 的 10 月份看涨期权 10 手 权利金为 3 美元 盎司 10 手 1000 盎司 的成本为 3 000 美元 通过进行期权操作 我们可以得到以下结果 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 a 当金价出现上涨时 期权的权利金也会随着金价的上涨而上涨 无论届时黄金 价格有没有达到 450 美元的执行价 该公司都可以通过卖出期权获得收益 从而达到 保值的目的 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 b 当黄金价格出现较大幅度下跌时 该公司可以选择放弃所购买的期权 直接在 现货市场买入实金 如届时黄金价格在 415 美元 盎司时 该公司选择放弃执行期权 每盎司损失 3 美元 其总成本是 418 美元 盎司 与进行期货交易保值的成本 428 美元 盎司的效果要好很多 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 同样的 作为以矿山为主的黄金生产型企业 可以选择买入看跌期权的方式进行 套期保值 这里面的操作技巧在于选择合适的执行价格和期权合约 如果选择不合适 会增加保值操作的成本 合理进行期权交易能给保值者带来良好的效果 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控 制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 2 在已经持有期货头寸的情况下使用期权进行保护 保证套期保值的效果 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 如果投资者已经在期货市场建立了套期保值的头寸 为了降低已有头寸的市场风 险 可以使用期权对头寸进行保护 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 例 某金矿预计 9 月份产金 150 公斤 该矿山在 COMEX10 月合约上以 430 美元 盎 司的价格进行了卖出套期保值操作 卖出 50 手 10 月合约 为了防止价格上涨带来的 风险 该公司买入了 50 手 10 月份 450 美元的看涨期权 权利金为 1 3 美元 盎司 总 额为 6 500 美元 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 A 如果金价在黄金生产出来时出现下跌 原有的套期保值头寸继续发挥作用 可 以放弃执行期权 矿山的保值价格下调了 1 3 美元 盎司 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市 场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 B 如果金价在黄金生产出来时价格上涨 在金价处于 450 美元以下时 期权可以 达到部分保护期货头寸的效果 由于权利金随价格的上涨而增加 通过卖出期权可以 提高保值的价格水平 保值效果比单一做期货交易更理想 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 C 如果金价在黄金生产出来时高于 450 美元 盎司 由于期权的时间价值和内涵 价值同时发挥作用 权利金的增值大于期货价格的变化 金矿可以将保值价格提高到 450 美元以上的水平 保值效益非常明显 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 3 利用组合期权交易降低交易成本 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 当投资者买入期权进行保值时 由于实值期权或平值期权的权利金水平较高 套 期保值者可能会承担比较大的成本 通过进行期权组合可以有效地降低买入期权的权 利金支出 具体操作如下 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 例 某首饰加工商准备在 9 月购入 30 公斤黄金作为原料 为达到控制成本的目的 选择使用期权进行套期保值 当先市场 10 月份的黄金价格是 424 美元 盎司 如果该 公司在 420 美元 盎司进行期权保值 看涨期权的权利金为 10 美元 盎司 则其实际买 入价格应该在 430 美元 盎司 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 A 该公司若仅进行买入看涨期权交易 将付出 10 000 美元的权利金 若价格下 跌到 400 美元 盎司 该公司将放弃该期权而在 400 美元买入现货 其实际成本是 410 美元 当价格上涨时 其实际成本可以控制在 430 美元以内 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 B 该公司在买入 10 手 420 美元的看涨期权的同时 卖出 10 手 430 美元的看跌期 权 获得 10 5 美元 盎司的权利金 总额 10 500 美元 该公司为这个组合总计收入 500 美元的权利金 如果金价下跌到 400 美元 该公司的买入看涨期权作废 卖出看跌 期权将被执行 该公司获得 430 美元 盎司的多头 其实际成本时 429 5 美元 盎司 若价格出现上涨 该公司的看涨期权可以保证其在 420 美元 盎司买入现货 同时由于 看跌期权的卖方放弃执行期权 该公司可以增加 10 500 美元的额外收益 其原料成本 可以进一步降低 其实际购买成本可以控制在 420 美元 盎司以内 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期 货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 图例 1 买入 420 美元看涨期权 权利金为 10 美元 盎司期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 图例 2 卖出 410 美元的看跌期权 权利金为 2 5 美元 盎司期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅 度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 图例 3 组合期权的结果 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 l 当金价低于 419 5 美元 盎司时 该公司放弃看涨期权 看跌期权被执行 原料 成本为 429 5 美元 盎司 期权在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘陆测蓟捡徐限磨钝瞎默撤职狐仍狸淹柠涕依悯洛岗钟寞诬静霖碌仅亮书粒志嫡脚嗡 l 当金价在 419 5 429 5 美元之间波动时 该公司放弃看涨期权 同时看跌期权也 不被执行 该公司可以自由选择采购价格 但是其原料成本可以降低 0 5 美元 盎司 期权 在黄金套期保值中的应用第一部分 期权的基本概念 无论是黄金的生产商还是加工商 都希望能够通过进行套期保值操作规避价格风险 控制成本 保证收益 但是在考察期货市场时 我们发现国际期货市场黄金价格的波动幅度较大 特别是近几年 由于国际政治 经济局势的剧烈动荡 推动黄金市场逛它稻措佩车樱付祁层俞耗允组锣栈炼谋谗膘烽洽梨罚拂寒龙淘