公司理财风险与资本预算ppt课件.ppt

风险与资本预算 未来现金流的不确定性 敏感性分析 SensitivityAnalysis 情景分析 ScenarioAnalysis 盈亏平衡分析 Break EvenAnalysis 蒙特卡洛模拟 MonteCarlosimulations 选择合适的贴现率 CAPM模型 1 敏感性分析 SensitivityAnalysis 2 敏感性分析 SensitivityAnalysis 3 情景分析 ScenarioAnalysis 4 盈亏平衡分析 Break EvenAnalysis 5 蒙特卡罗模拟的步骤 第一步 确定模型第二步 设定模型中的每个变量的概率发布第三步 计算机抽取一次结果第四步 重复第三步第五步 计算NPV 6 投资组合理论 一 投资组合的风险计算二 资本配置 风险资产和无风险资产三 最优风险资产组合 7 一 投资组合的风险计算 8 投资组合的风险计算 9 投资组合的风险计算 10 投资组合的风险计算 11 投资组合的风险计算 12 投资组合的风险计算 13 投资组合的风险计算 14 投资组合的风险计算 15 投资组合的风险计算 16 投资组合的风险计算 17 投资组合的风险计算 18 投资组合的风险计算 19 投资组合的风险计算 20 投资组合的风险计算 21 二 资本配置 风险资产和无风险资产 1 风险与无风险资产组合的资本配置2 一种风险资产与一种无风险资产的资产组合3 风险容忍度与资本配置4 消极策略 资本市场线 22 1 风险与无风险资产组合的资本配置 23 风险与无风险资产组合的资本配置 24 风险与无风险资产组合的资本配置 25 3 一种风险资产与一种无风险资产的资产组合 26 一种风险资产与一种无风险资产的资产组合 27 一种风险资产与一种无风险资产的资产组合 28 一种风险资产与一种无风险资产的资产组合 29 一种风险资产与一种无风险资产的资产组合 30 一种风险资产与一种无风险资产的资产组合 31 一种风险资产与一种无风险资产的资产组合 32 一种风险资产与一种无风险资产的资产组合 33 3 风险容忍度与资本配置 34 风险容忍度与资本配置 35 风险容忍度与资本配置 36 风险容忍度与资本配置 37 风险容忍度与资本配置 38 风险容忍度与资本配置 39 风险容忍度与资本配置 40 风险容忍度与资本配置 41 风险容忍度与资本配置 42 风险容忍度与资本配置 43 4 消极策略 资本市场线 44 消极策略 资本市场线 45 三 最优风险资产组合 1 分散化与资产组合的风险2 两种风险资产的资产组合3 股票 债券和国库券的资产配置4 马克维茨资产组合选择模型 46 1 分散化与资产组合的风险 47 分散化与资产组合的风险 48 2 两种风险资产的资产组合 49 两种风险资产的资产组合 50 两种风险资产的资产组合 51 两种风险资产的资产组合 52 两种风险资产的资产组合 53 54 55 56 57 前面图形的MATLAB程序 OptimalRiskyPortfolios HeYunSong 2011 3 17 we 0 5 0 01 2 0 wd 1 we erd 8 ere 13 std d 12 std e 20 rho de 100 31 cov de 72 erp erd wd ere we var p zeros 4 length we forii 1 4 var p ii wd 2 std d 2 we 2 std e 2 2 wd we std d std e rho de ii end std p var p 0 5 58 figure 1 plot we erp r title 期望收益与投资比例 xlabel 股票比例 ylabel 期望收益 holdon plot 0 0 0 01 18 b plot 1 0 0 01 13 b plot 0 0 01 1 13 b holdoff 59 figure 2 plot we std p 1 b we std p 2 r we std p 3 r we std p 4 b holdon plot 0 0 0 01 60 title 标准差与投资比例 xlabel 股票比例 ylabel 标准差 holdoff 60 erp1 erp 51 151 we 0 1 std p1 std p 51 151 figure 3 plot std p1 1 erp1 b std p1 2 erp1 r std p1 3 erp1 r std p1 4 erp1 title 期望收益与标准差 xlabel 标准差 ylabel 期望收益 61 3 股票 债券和国库券的资产配置 62 63 最优风险资产组合P 64 65 66 最优完整资产组合 67 68 69 建立一个完整资产组合的步骤 确定各类所有证券的收益特征构建风险资产组合 1 计算最优风险资产组合P 2 计算P的性质把资金分配于风险资产组合P与无风险资产 1 计算P的比重 2 计算完整资产组合中各资产的比重 70 概念检查问题 71 4 马克维茨资产组合选择模型 72 73 证券分析 74 证券分析 75 76 77 无风险资产有限制条件时的最优资产组合 78 无风险资产有限制条件时的最优资产组合 79 无风险资产有限制条件时的最优资产组合 80 无风险资产有限制条件时的最优资产组合 81 无风险资产有限制条件时的最优资产组合 82 无风险资产有限制条件时的最优资产组合 83 多个资产时最优资产组合的构建 一个例子 已知七国股指的标准差 平均收益率及相关系数如下 84 85 86 CAPM模型 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 证券市场线 SML 102 103 104 105 106 效用函数取二次多项式时的CAPM推导 假定经济中不存在摩擦 所有个体可以以相同的利率借贷 当个体效用函数取二次多项式