企业财务战略的制定

企业财务战略的制定 摘 要 公司的决策要以财务为基础 财务战略对企 业的长期发展具有重大意义 制定适应企业自身发展的财 务战略成为企业发展的重中之重 财务战略的制定首先要 以财务环境分析为基础 在此基础上 进而分析企业所处 的生命周期阶段 分别从筹资战略 投资战略 分配战略 税收筹划战略 对初创期 成长期 成熟期 衰退期的企 业进行分析 制定适合其发展的财务战略 关键词 财务战略 筹资战略 投资战略 分配战略 税收筹划战略 公司战略主要分为总体战略 经营战略 职能战略 财务战略属于职能战略中的一个具有特殊意义的子战略 企业的财务战略是指为与公司的总体经营战略相匹配 从 而筹集必要的资本 并在组织内有效的管理与运用这些资 本的方略 由于资金运动是财务管理的核心 公司的决策 要以财务为基础 因此 财务战略对企业的发展具有重大 意义 在此基础下 制定适合企业自身发展的财务战略尤 为重要 一 财务环境 在竞争如此激烈的市场中 瞬息万变的外部环境对企 业的发展具有重要影响 对环境的把握则是各个企业成为 排头兵的先决条件 因此 各个企业应对环境进行由外至 内 由大至小的分析 在紧跟国家宏观政策的同时 知己 知彼 并以财务环境分析为基础 制定企业财务战略 企 业首先应了解总体的社会经济环境 国家实行的宏观经济 政策 这都和企业的筹资 投资活动息息相关 其次要了 解行业的财务特征 根据本行业的资金运用特点 不能一 味的与其他行业的财务指标进行对比 最后 要分析本企 业所处的财务环境 根据以往年度财务指标的动态评估和 资金情况 制定本企业的财务战略 二 生命周期分析 一般的企业都要经过初创期 扩张期 稳定期和衰退 期四个阶段 不同的发展阶段面临不同的问题 同时也呈 现出不同的特征 所以 应该分析企业处在什么样的生命 阶段 依据其特征制定与之相适应的财务战略 初创期一般为刚开始创办不久的企业 在市场上的知 名度普遍不高 新产品能否在市场上推广成功具有较大的 未知性 如果推广成功 企业能占据多少市场份额 公司 的成功仍面中较大的经营风险 然而初创期的企业资金的 实力方面比较弱 现金的流出一般远远大于流入 企业的 抗风险能力也较差 因此初创期的企业更应将重点放在筹 资战略上 成长期的企业进入了高速发展的阶段 企业的产品慢 慢的被消费者接受 企业的销售能力增强 规模也在不断 扩大 该阶段的企业为成为该领域的领先者 往往进行大 规模的投资 率先实现规模经济 此时的企业需要大量的 资金来支持企业的运营和投资 因此投资战略是其重点 成熟期的企业逐渐步入正轨 产生大量的正现金流 企业的运作和产品的销售都较为平衡 企业的管理制度也 不断完善 其运作也形成一定的规模经济 这个时期分配 政策尤为重要 衰退期的企业是由于市场的竞争 企业的产品对市场 消费者的吸引力减弱 并逐步被市场淘汰 售销额不断下 降 创新能力缺乏 竞争力下降 若没有找到新的经济增 长点 企业就会走向灭亡 三 战略实施 1 筹资战略 筹资战略是指根据企业根据其总体的发展战略进行的 资金筹措与安排的规划 主要用来解决 在整个经营发展 的过程中 企业如何取得资金 向谁取得 何时取得 取 得多少的问题 筹资与投资 股利分配密切相关 投资战 略决定筹资规模 同时筹资战略保障投资战略的顺利实现 从企业的经营至企业的分配 都离不开资金的需求 资金 是企业发展的基础 所以财务战略的制定 首先要着眼于 筹资战略 1 初创期 第一 采用权益资本型筹资方式 初创 期的企业 他的投资价值是由于未来预期现金流的现值创 造的 这种现金流多数来源于产品的成功研发 投放 和 成长 此时的企业面临着较大的风险 而且需要较大的现 金支持 然而在债权人针对初创期的企业往往要求较高的 报酬率 而且企业面临偿还的压力 此时采取权益型筹资 方式不但能够满足其资金需求 还能降低企业的财务风险 第二 追求单位资金成本的最低化 初创期的企业面 临着企业实力较小 资金需求较大的缺口 追求到足够多 的资金的同时 还要降低成本 所以要尽降低单位资金成 本 2 成长期 第一 采用权益筹资方式 成长期是企 业资金需求量最大的时期 由于企业的大规模投入 此时 企业的整体成本较高 企业的资金流还不能够满足内源性 供给 成长期的企业由于其高速扩展的模式 仍然面临较 大的经营风险 若此时采取债务性融资方式 将大幅度提 高企业的资产负债率 很容易使企业成为风口浪尖上的行 走者 此时企业应该一方面派发新股 增加权益筹资 另 一方面要将大多数资金留存企业 用来支持企业发展 第二 防范融资风险 成长期的企业正是由于大量的 投资 大量的资金缺口 从而进行大举融资 最终加大了 财务风险 此时的企业应关注资产负债率 进行财务风险 的控制 3 成熟期 处在成熟期的企业已经拥有了稳定的现 金流 资产的获利能力 变现能力较好 企业也具备较好 的偿债能力 应采取激进的债务型融资方式 首先 利用 债务融资可以有效地减少税负 其次 此时经营中的资产 正处于价值最大化的时期 各种金融机构也愿意将资金借 给企业 企业拥有获取债务资金的机会 再次 债务型资 金更能降低筹资的成本 并且能够放大财务杠杆的正面效 应 所以企业 现在应该根据本身的实力 采取激进的债 务型筹资方式 4 衰退期 衰退期的企业首先应该积极转型 一方 面利用新的投资点吸引外部融资 另一方面利用企业本身 的内源资金进行发展 2 投资战略 投资战略是指企业根据其总体的经营战略和发展战略 的要求 为维持和扩大生产规模 不断提高其竞争力 从 而对相关的投资活动做出的长远性和全局性谋划 投资战 略可以将有限的资金 应用于与企业总体战略相符合的投 资项目 从而获得最佳的投资效果 企业投资战略是企业 总体战略中较高层次的综合性子战略 是经营战略化的实 用化和货币表现 并影响其他分战略 因此 选择适合生 命周期阶段的的投资项目将使得企业获得最大的投资收益 从而促进其长远发展 1 初创期 集中投资 战略 初创期的企业资金有限 此时为了运用有限的资金 获取最大的收益 应该采用集中投资战略 选择最有价值 的项目进行集中投资 盲目的扩张只能导致资金的不足和 浪费 2 成长期 扩大投资规模 成长期的企业已经具 备一定的规模 并且正处在高速扩张的时期 此时 一方 面应该加大原有好的项目的投资 形成规模经济 降低成 本 另一方面 应该加大市场投入 扩大投资规模 进行 并购 提高行业壁垒 减少新的竞争者的冲击 3 成熟期 注重无形资产的投资 处在成熟期的 企业应该更多的考虑产品在未来的发展 加大研发和技术 改造 提高原有技术的价值 提高自身的核心竞争力 此 时 企业拥有了稳定的现金流入 应采取多元的投资方式 合理确定投资哪个行业 退出哪个行业 避免广撒网的现 象 4 衰退期 收缩型投资战略 衰退期的企业应该 集聚内部所有的力量 一方面对现有有价值的投资项目进 行优化 对没有前途的衰退业务进行剥离 另一方面寻找 新的机会 寻找新的增长点 3 分配战略 分配战略是企业筹资 投资行为的进一步延续 合理 的股利分配政策 一方面向外部展示了企业良好的运营情 况 从而树立起良好的公司形象 另一方面 能稳定目前 的股东 激发投资者对公司持续投资的热情 从而促进公 司长远稳定的发展 因此 选择适合的分配战略尤为重要 1 初创期 零股利分配政策 初创期的企业 经 营风险比较高 融资能力差 资金缺口大 为了降低财务 风险和节约现金流 应该采取零股利分配政策 降低成本 提高内部融资能力 2 成长期 以低股利为起点的稳定增长型股利分 配政策 成长期的企业 一方面进行大量的投资 需要大 量的资金 另一方面也有一定的盈利 所以此时采取以低 股利为起点的稳定增长型股利分配政策 既能够满足股东 的需求 还能够为企业的发展筹措资金 3 成熟期 高股利支付率分配政策 发展到这个 阶段 企业已经累积了比较多的盈余和资金 并拥有了稳 定的现金流入 此时企业应该对股东进行回报 向外界传 达着良好的信息 增强股东本身的信心 稳定股票价格 4 衰退期 低正常股利加额外股利政策 步入衰 退期的企业 利润不断下降 但是为了进一步转型 寻找 新的经济点 资金需求也较大 此时应采取低正常股利加 额外股利政策 一方面满足投资转型的需求 另一方面也 不会让股东失去信心 4 税收筹划战略 一般的财务战略主要指筹资 投资 分配三个大方面 本文认为税收也是影响企业财务的一项重要指标 在我国 企业的税收负担是十分重大的 所以财务战略的制定也应 该从税收筹划的角度出发 1 筹资环节 企业通过负债的形式获取资金 可以 减少应纳税所得额 此外 对发行债券筹资方式 企业要 选择有利于其发展的摊销方法 进行合理的延期纳税 2 投资环节 企业可以以分公司的形式设立分支机 构 实现总公司和分公司利润合并纳税和延期纳税 选择 可以享受税收优惠政策的地区进行投资 如 青岛的保税 区 西部地区 其他经济开发区等 此外 企业应选择国 家给与税收优惠的项目进行投资 比如节能环保项目 3 分配环节 企业可以适当的增加职