城投公司财务评价体系构建(最新)

精品文档 1欢迎下载 城投公司财务评价体系构建城投公司财务评价体系构建 摘摘 要要 城投公司是目前城市建设的主平台 在城市建设中 发挥了举足轻重的作用 同时也存在巨大的风险 本文将结合城投 公司自身的财务指标特点 通过对城投公司财务评价体系关键点的 分析 探索性地对城投公司财务评价体系进行研究分析 一 引言一 引言 2008 年 面对全球性的金融危机 我国采取了宽松的货币政策 和积极的财政政策 推出了 万亿投资刺激计划 为解决中央政府 要求的配套资金问题 各地方政府纷纷成立城投公司 根据 2013 年 全国政府性债务审计结果 全国共有 7170 家融资平台 城投公 司成为城市建设最主要的投融资主体 另外 城投公司在发挥城建 主体作用的同时 也存在着巨大的金融风险和财政风险 2010 年以 来 国务院及其相关部门为规范平台公司健康发展 陆续出台了一 系列监管政策 为提高城投公司经营管理水平 应对政府宏观调控政策 本文 拟结合城投公司财务指标特点 通过分析目前城投公司财务评价中 需要关注的关键点 对城投公司的财务评价指标体系进行探索性的 研究分析 二 城投公司财务指标体系特点二 城投公司财务指标体系特点 精品文档 2欢迎下载 1 1 债务性融资为主 资产负债率较高 债务性融资为主 资产负债率较高 由于城投公司成立的初衷是为了解决城建资金不足的难题 因 此 城投公司承担了大量市政公益性或准经营性项目的投资任务 这类项目动辄数亿或数十亿 单一融资模式很难满足建设资金需求 因此对于投融资创新 资源整合与建立多元化投融资格局具有非常 迫切的需求 但此类项目又没有收益保证 因此很难进行权益性融 资 大多以债务性融资为主 随着城建任务越来越重 城投公司的 融资规模也就越来越大 导致其资产负债率居高不下 当前城投公 司普遍存在资产结构不合理 债务性资金比例过高等问题 2 2 偿债能力较弱 财务风险突出 偿债能力较弱 财务风险突出 城投公司作为政府公益性和准经营性项目的投融资主体 自身 的融资能力极为有限 必须积极争取与所承担任务相匹配的政府性 资源或政策支持 通过运作各类政府性资产才能确保投融资任务的 顺利完成 但由于政府性资产多以公益性或半公益性资产为主 且 分散在各职能部门 以此作为城投公司的融资载体 未来城投公司 的偿债来源很难得到保障 加之城投公司承担大量公益性项目投资 任务 导致城投公司财务负担重 偿债能力不足 由此产生财务风 险隐患 3 3 经营目标复杂 综合评价难度大 经营目标复杂 综合评价难度大 城投公司的投资项目既包括公益性项目 也包括经营性和准经 精品文档 3欢迎下载 营性项目 因此城投公司内部又细分为公益性 准经营性和经营性 三个不同性质的经营系统 公益性项目追求政府目标和最大限度的 社会效益 准经营性目标兼顾有限的经济效益 经营性项目则以实 现经济效益为主要目标 因此 传统的财务分析体系并不能充分反 应城投公司的实际运作管理水平 特别是投资和融资能力 因此对 城投公司的财务评级必须加入资金筹集 资金使用 债务偿还等指 标 三 城投公司进行财务评价的关键点三 城投公司进行财务评价的关键点 城投公司作为城市建设的投融资主体 它一方面承担着政府的 投融资任务 另一方面也肩负着自身的经营发展 因此 对城投公 司的财务评价既要包括偿债能力 营运能力 盈利能力等传统的评 价指标 更要注重其在资金筹集 使用 偿还等方面的考查 1 1 资金的筹集 资金的筹集 资金的筹集情况 包括筹资额 筹资渠道 筹资方式 资金成 本等 重点评价筹资的经济性 效率性和效果性以及风险防范能力 如表 1 表 1 资金筹集的关键点 类别类别关键点关键点 资金使用成本 经济性 各类资金来源的构成 是否达到最佳资金使用结构 精品文档 4欢迎下载 融资是否存在不正常的附加条件 资金到位前发生的融资费用是否合理 能否根据筹资计划 资金预算筹措到资金 资金来源是否足额 合规 合法效率性 是否与相关资金提供方订立正规 合理的书面协议 资金筹措的目标是否达到 是否符合管理部门下达的计划 预算效果性 是否及时 足额到账 总体资金使用的风险 包括财务风险 法律风险 道德风险 等 风险控制能力 外部融资 平台是否制定了资金偿还计划及偿债资金的可靠 性 2 2 资金的使用 资金的使用 资金的使用主要指对资金使用过程的评价 如股权性投资 包 括投资方向 行业 结构 成本以及投资回报情况 重点评价工程 项目建设的经济性 效益性和效果性 包括对政府交办的工程建设 任务是否完成到位 建设工程的实施过程是否符合政策预期 以及 相关项目在服务地区群众生活 提升城市形象方面是否发挥了应有 的作用等 3 3 资金的效果 资金的效果 资金使用产生的效果主要表现在两方面 一是内部效果 指资 精品文档 5欢迎下载 金经过从筹集到使用的过程 为企业自身带来的资产的变化 增值 或优化 体现在企业资产质量上的提高或者经济效益的增加 二是 外部效果 指资金的投入产生的外部效益 包括外部经济效益 社 会效益 生态效益等 具体表现在 作为承担政府投融资职能的平 台公司 从履行社会责任 承担政府任务的角度 在提升城市形象 支持经济发展中所体现出的作用 4 4 债务的偿还 债务的偿还 债务的偿还主要是指对企业债务偿还保障的评价 重点对平台 公司的还款来源 还款违约风险 借新还旧情况等进行评价 还款 来源区分自身经营性收入和政府补贴收入 重点考查平台公司对土 地等政府性资源的依赖度 还款违约风险主要评价平台公司是否能 足额 及时地偿还到期债务 借新还旧是对企业自身偿债能力的一 种反映 考察企业自身经营收入能否满足还本付息要求 四 城投公司财务评价体系构建四 城投公司财务评价体系构建 综上所述 城投公司目前普遍存在管理体制不顺 资产负债率 高 偿债能力弱 经营目标复杂等问题 这与其在新型城镇化进程 中应发挥的作用严重不符 因此 需要加强对城投公司的财务评价 力度 从自身运营效益的角度揭示其在经济效益和社会效益上存在 的问题 帮助其提高经济价值和社会价值 中国现代集团认为 对 城投公司的财务评价应从资金的筹集 投入和使用 效果 偿还等 角度入手 重点考察城投公司资金管理的系统性和效率性 财务评 精品文档 6欢迎下载 价指标体系主要包括以下内容 如图 1 图 1 城投公司财务评价指标体系 1 1 偿债能力指标 偿债能力指标 偿债能力指标是一个企业财务管理的重要管理指标 是企业偿 还到期债务 包括本息 的能力 偿债能力指标包括短期偿债能力 指标和长期偿债能力指标 衡量指标主要有流动比率 速动比率和 现金流动负债比率等 作为以债务性融资为主的投融资平台 城投 公司的偿债能力是其持续融资的保障 因此 偿债能力是进行城投 公司财务评价的重点 2 2 营运能力指标 营运能力指标 营运能力指标是衡量企业资产管理效率的指标 具体指标有 存货周转率 应收账款周转率 营业周期 流动资产周转率和总资 精品文档 7欢迎下载 产周转率等 虽然城投公司是以承担政府投资任务为主 并不注重 资产的管理效率 但作为企业化运作主体 高效的资产运作是其资 本运作能力的重要体现 而通过对营运能力的评价 能更好地反映 其资本运转能力 3 3 盈利能力指标 盈利能力指标 盈利能力指标就是对企业赚取利润能力的衡量指标 主要包括 营业利润率 成本费用利润率 盈余现金保障倍数 总资产报酬率 净资产收益率和资本收益率等 虽然城投公司普遍存在盈利能力较 弱的问题 但为更好地提高融资能力 城投公司应注重自身盈利能 力的培育 4 4 资金筹集指标 资金筹集指标 资金筹集指标是衡量企业融资效率的重要指标 该指标是城投 公司融资职能的具体体现 由于城投公司承担巨大的融资任务 往 往会不计成本不考虑偿还能力 甚至以违规手段进行融资 为平台 公司带来巨大的风险隐患 资金筹集指标包括定量和定性指标 定 量指标主要包括资金加权平均成本 融资费用率 融资计划完成率 等 定性指标集中在融资相关的内控制度管理方面 5 5 资金使用指标 资金使用指标 资金使用指标是衡量企业资金使用管理效率的重要指标 主要 包括资金拨付率 资金到位率 资金使用是否合规合法等 城投公 精品文档 8欢迎下载 司资金需求量大 资金使用指标能充分体现其在资金使用管理方面 的能力 因此 加大对资金使用的考核 有利于提高城投公司资金 使用效率 6 6 债务偿还指标 债务偿还指标 债务偿还指标是衡量企业债务管理能力的重要指标 主要包括 借新怀旧率 偿债来源对某项收入的依存度 如对土地的依存度 等 由于城投公司承担大量债务性融资 充足的还款资金来源是其 避免违约风险的重要保障 同时 债务偿还指标也能体现城投公司 抵御风险的能力 7 7 资金效果评价 资金效果评价 资金效果评价包括经济效果和社会效果两方面 由于城投公司 承担的大多是公益性项目 因此对资金效果的评价更注重社会效益 而社会效益的评价主要通过定性指标反应 如公众满意度 运行后 是否达到预期效果等 五 结束语五 结束语 中国现代集团认为 城投公司的财务评价工作是一项系统性工程 在具体操作中