苏宁电器财务报表分析

苏宁电器股份有限公司苏宁电器股份有限公司 财务分析财务分析 小组成员 A B C 作业分配 A 该公司的简介 资产负债表 利润表分析 B 该公司的盈利能力分析 相关财务指标比率分析 C 该公司的短期偿还能力 长期偿还能力分析 目录目录 1 简介 2 资产负债表水平分析 3 利润表水平分析 4 盈利能力分析 5 短期偿还能力分析 6 长期偿还能力分析 7 相关财务指标比率分析 一 简介一 简介 苏宁电器简介苏宁电器简介 苏宁电器 1990 年创立于中国南京 苏宁电器是中国 3C 家电 电脑 通讯 家电连锁零售企 业的领先者 2007 年实现销售近 900 亿元 截至 2008 年 10 月 苏宁电器在中国 29 个省和直 辖市 200 多个城市拥有 800 家连锁店 员工人数 11 万名 位列中国民营企业三强 中国企 业 500 强第 53 位 并入选亚洲企业 50 强 未来十年 苏宁电器将以 科技转型 智慧再造 为方向 立足国内 开拓国际 实体网 络与虚拟网络同步推进 在全国建设 60 个物流基地 10 个自动仓储拣选配送中心和 8 个数据 中心 以云服务为构架 打造专业协同型供应链 搭建资源共享型管理模式 提供功能复合型 服务集成 到 2020 年 苏宁电器实体店面将达 3500 家 销售规模 3500 亿元 网购销售突破 3000 亿 元 2014 年拓展东南亚市场 2016 年进军欧美发达市场 2020 年海外销售将达 100 亿美元 成就全球领先的服务品牌 2012 年 南京苏宁进一步巩固南京地区及周边市场地位 完善三级店面布局 逐步进入 富裕的四级乡镇市场 到 2012 年底 南京苏宁店面总数将近 90 家 销售规模达 80 亿 实现 南京地区网络规模 品牌效益 管理与服务等全方位领先 到 2015 年 南京苏宁通过租赁 自建 收购等形式 店面总数将达到 150 家 预计完成 销售规模达 200 亿元 二 资产负债表分析二 资产负债表分析 截止到 2012 年年末 苏宁电器的总资产达到了 76 161 501 千元 与 2011 年相比增加了 16 375 028 千元 增幅高达 27 39 负债总额为 47 049 966 千元 与 2011 年相比增加了 10 294 031 千元 增幅达 28 01 所有者权益总额为 29 111 535 千元 与 2011 年相比增加了 6 080 997 千元 增幅为 26 40 具体情况如表 1 所示 表 1 苏宁电器资产负债水平分析表 单位 千元 项目2012 年2011 年变动额变动比率 流动资产 货币资金 30 067 36522 740 0847 327 28132 22 应收票据 2 9877 265 4 278 58 89 应收账款 1 270 5021 841 778 571 276 31 02 预付款项 3 104 8742 334 507770 36733 00 应收利息 87 72974 82112 90817 25 其他应收款 425 728383 37542 35311 05 存货 17 222 48413 426 7413 795 74328 27 其他流动资产 1 245 4601 309 062 63 602 4 86 流动资产合计流动资产合计 53 427 12942 116 63311 310 49626 86 非流动资产 可供出售金融资产 9821 764 782 44 33 长期应收款 499 675476 56423 1114 85 长期股权投资 574 279554 79319 4863 51 投资性房地产 1 270 242684 420585 82285 59 固定资产 8 579 2777 347 4671 231 81016 77 在建工程 2 478 0831 251 5011 226 58298 01 工程物资 7 7722 0025 770288 21 无形资产 6 039 7354 368 2641 671 47138 26 开发支出 42 29793 898 51 601 54 95 商誉 185 094226 623 41 529 18 33 长期待摊费用 839 352841 692 2 340 0 28 递延所得税资产 756 221512 150244 07147 66 其他非流动资产 1 461 3631 308 702152 66111 67 非流动资产合计非流动资产合计 22 734 37217 669 8405 064 53228 66 资产总计资产总计 76 161 50159 786 47316 375 02827 39 流动负债 短期借款 1 752 4921 665 68686 8065 21 应付票据 24 229 85220 617 5933 612 25917 52 应付账款 10 457 7338 525 8571 931 87622 66 预收款项 542 171350 051192 12054 88 应付职工薪酬 258 838273 558 14 720 5 38 应交税费 123 312790 756 667 444 84 41 应付利息 13 8105 3058 505160 32 其他应付款 3 346 9922 743 925603 06721 98 一年内到期的非流动负债 44 868120 029 75 161 62 62 其他流动负债 475 188545 502 70 314 12 89 流动负债合计流动负债合计 41 245 25635 638 2625 606 99415 73 非流动负债 应付债券 4 465 405 4 465 405 预计负债 62 915101 135 38 220 37 79 递延所得税负债 163 175183 239 20 064 10 95 其他非流动负债 1 113 215833 299279 91633 59 非流动负债合计非流动负债合计 5 804 7101 117 6734 687 037419 36 负债合计负债合计 47 049 96636 755 93510 294 03128 01 股东权益 股本 7 383 0436 996 212386 8315 53 资本公积 4 679 471517 0744 162 397804 99 盈余公积 1 154 8661 007 130147 73614 67 未分配利润 15 272 18913 793 2381 478 95110 72 外币报表折算差额 30 43914 68015 759107 35 归属于母公司股东权益合计 28 459 13011 328 33417 130 796151 22 少数股东权益 652 405702 204 49 799 7 09 股东权益合计股东权益合计 29 111 53523 030 5386 080 99726 40 负债及股东权益总计负债及股东权益总计 76 161 50159 786 47316 375 02827 39 一 一 从投资或资产角度进行分析 从投资或资产角度进行分析 1 从资产总规模变动情况来看 截止到 2012 年年末 苏宁电器的总资产达到了 76 161 501 千元 与上年相比增加了 16 375 028 千元 增幅高达 27 39 2 各类 项资产对资产规模的影响程度 流动资产总体增加量 11 310 496 千元 增长幅度为 26 86 流动资产的增加使公司的资产流动性 上升 对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的 流动资产增加的主要原因是货币 资金和存货的增加 非流动资产 2012 年与 2011 年相比总体增加 5 064 532 千元 增幅高达的 28 66 主要原因苏宁 公司实行 租 建 并 购 的综合开发策略使固定资产 在建工程和无形资产的增加 其中无形资 产本年度增加了 1 671 471 千元 增长幅度为 38 26 在建工程本年度增加了 1 226 582 千元 增长 幅度为 98 01 固定资产增加了 1 231 810 千元 增长幅度为 16 77 二 二 从筹资的角度进行分析 从筹资的角度进行分析 本年度的所有者权益增加了 6 080 997 千元 增长幅度为 26 40 其主要原因是经营利润增加 转增股本造成的 2011 年苏宁电器未进行现金分红 负债总额增加了 10 294 031 千元 增长幅度为 28 01 在负债的变动中 最引人注目的是应付债券 应付票据和应付账款的增加 2012 年 苏宁公 司发行了公司债券进行融资 使得应付债券增加了 4 465 405 千元 应付票据增加了 3 612 259 千元 由于苏宁的规模扩张使其进货量大幅增加 同时其增加的进货量也使其在与供货商的议价中占尽优势 延长了付款期限 使得应付账款增加了 1 931 876 千元 三 三 从投资和筹资角度综合评价 从投资和筹资角度综合评价 流动资产总体增加量 11 310 496 千元 增长幅度为 26 86 流动负债增加了 5 606 994 万 元 增长幅度为 15 73 流动资产的增长大于流动负债的增长 短期偿债能力增强 三 利润表分析三 利润表分析 苏宁电器有限公司 2012 年利润表分析 苏宁电器利润水平分析表 项 目 附 注 2012 年 2011 年2010 年增减额增减 一 营业收入 五 38 十五 4 98 357 16193 888 58075 504 7394 468 5814 76 减 营业成本五 38 十五 4 80 884 646 76 104 656 62 040 072 4 779 9906 28 营业税金及附加五 39 313 081 369 751 268 12956 67015 33 销售费用五 40 11 810 941 9 367 346 6 809 109 2 443 59526 09 管理费用五 41 2 350 107 2 088 637 1 250 311 261 47012 52 财务收入 净额五 42 186 083403 236360 769 217 153 53 85 资产减值损失五 19 五 44 179 548 69 537 75 924 110 011158 2 加 公允价值变动损益 3 826 投资收益五 43 五 5 12 508152 19210625 139 684 91 78 其中 对联营企业的投资 收益 140 1924967 二 营业利润 3 013 6036 444 0815 431 948 3 430 478 53 23 加 营业外收入五 45 354 445117 55572 465236 890201 51 减 营业外支出五 46 126 450 88 410 102 369 38 04043 03 其中 非流动资产处置损 失 5 841 4 439 4882 1 40231 58 三 利润总额 3 241 5986 473 2265 402 044 3 231 628 49 92 减 所得税费用五 47 736 136 1 587 220 1 296 536851 084 53 62 四 净利润 2 505 4624 886 0064 105 508 2 380 544 48 72 其中 同一控制下企业 合并中被合并方在合并前 实现的净利润 四 3 25 归属于母公司股东的净 利润 2 676 1194 820 5944 011820 2 144 475 44 49 少数股东损益 170 6576541293688 236 069 360 9 五 每股收益 基本每股收益 元 五 48 0 370 690 570 46 38 稀释每股收益 元 五 48 0 370 690 570 46 38 六 其他综合收益 五 49 88 775 4021 84 754 七 综合收益总额 2 416 6874 881 985 2 465 298 50 5 归属于母公司股东的综合 收益总额 2 630 7714 828 367 2 197 596 45 51 归属于少数股东的综合收 益总额 214 08453618 267 702 499 28 1 1 净利润分析 净利润分析 净利润是指企业所有者最终取得的财务成果 或可供企业所有者分配或使用 的财务成果 苏宁电器 2012 年净利润为 2 505 462 元 比 2011 年下降了 2 380 544 元 从水平分析表中可以得出 2012 年虽然营业收入增加 但是营 业成本和销售费用大于营业收入 营业利润下降了 3 430 478 元 利润总额下 降了 3 231 628 元 可见 营业利润是企业利润里最重要的组成部分 2 2 利润总额分析 利润总额分析 利润总额是反映企业全部财务成果的指标 它不仅反映企业的的营业利润 而 且反映企业的营业外收支情况 本公司利润总额减少了 3 231 628 元 营业外 支出和营业外收入的增加减少了利润总额 3 3 营业利润分析 营业利润分析 营业利润是指企业营业收入与营业成本税费 期间费用 资产减值损失 资产变 动净收益之间的差额 它既包括企业的主营业务利润和其他业务利润 又包括企业 公允价值变动净收益和对外投资的净收益 它反映了企业自身生产经营的财务成 果 营业利润减少主要是营业支出增加 营业收入比上年增加 4 468 581 元 营 业支出 营业收入 四 四 苏宁电器盈利能力分析苏宁电器盈利能力分析 销售毛利率 销售毛利 销售收入净额 100 2013 年度 16013168000 105292229000 15 21 2012 年度98357161000 17 76 2011 年度93888580000 18 94 销售净利率 净利润 销售收入净额 100 2013 年度 371770000 105292229000 0 35 2012 年度 2676119000 98357161000 2 72 2011 年度 4820594000 93888580000 5 13 成本费用利润率 利润总额 成本费用总额 100 2013 年度 144386000 104824439000 0 14 2012 年度 3241598000 95045694000 3 41 2011 年度 6473226000 87560639000 7 39 资产报酬率 净利润 总资产平均额 100 2013 年度 371770000 82251761000 76161501000 2 0 47 2012 年度 2676119000 76161501000 59786473000 2 3 94 2011 年度 4820594000 59786473000 43907382000 2 9 30 所有者权益报酬率 净利润 平均所有者权益 100 2013 年度 371770000 28369258000 28459130000 2 1 31 2012 年度 2676119000 28459130000 22328334000 2 10 54 2011 年度 4820594000 223283340002 23 71 资本增值保值率 期末所有者权益 期初所有者权益 2013 年度 28369258000 28459130000 0 997 2012 年度 28459130000 22328334000 1 27 2011 年度 223283340001 22 项目 年度2013 12 312012 12 31同比增减2011 12 31 销售毛利率 15 2117 76减少 2 5518 94 销售净利率 0 352 72减少 2 375 13 成本费用利润率 0 143 41减少 3 277 39 资产报酬率 0 473 94减少 3 479 30 所有者权益报酬率 1 3110 54减少 9 2323 71 资本增值保值率0 9971 27 减少 0 273 1 22 从表中可以看出 销售毛利率和销售净利率指标同比减少 说明商品销售收入净 额的获利能力有所下降 销售净利率低于毛利率 说明管理费用 财务费用等明 显增加 成本费用利润率与资产报酬率同比减少 说明资产的利用效率在降低 资本保值增值率小于 1 说明企业的所有者权益有所减少 苏宁电器盈利能力的总结 盈利能力总体呈下降趋势 但还是处在良胜发展的过 程 盈利水平也算比较稳定 但是 净资产收益率 总资产利润率及营业利润率的数据 值得关注 资产利用效率和企业经营管理水平还需要进一步提高 5 短期偿债能力分析短期偿债能力分析 企业短期偿债能力是在不用变卖固定资产的情况下能够偿还债务的能力 常见指 标有流动比率 速动比率和现金比率 1 流动比率是流动资产与流动负债的比值 是衡量短期偿债能力最常用的指 标 例如 苏宁云商 2012 年年末流动比率 5342710 万元 4124530 万元 1 30 2 速动比率是指速动资产除以流动负债的比值 速动资产是指流动资产中变 现能力强 流动性好的资产 计算时采用了流动资产减存货简化计算 公式 速 动比率 流动资产 存货 流动负债 3 现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比 率 来衡量公司资产的流动性 公式 现金比率 货币资金 交易性金融资产 流动负债 由此 通过计算可以得出下表 项目 年度2011 12 312012 12 312013 12 31 流动比率1 181 301 23 速动比率0 810 880 81 现金比率0 640 730 64 从上面表格可以看出 2011 年 2013 年 苏宁电器的流动比率和速动比率没有特 别大的起伏变化 基本比较稳定 流动比率保持在 1 到 1 5 之间 而速动比率基本在 0 8 到 1 之间浮动 从上面计算结果可以表明 2013 年年末流动比率比 2012 年年末 流动比率下降了 从债权人的角度看 债务的保障程度下降了 从经营者的角度 看 短期偿债能力下降了 其财务风险提高了 企业筹集到资金的难度提高了 速动比率的指标 2013 年为 0 81 2012 年是 0 88 2013 年比 2012 年降了 0 07 表明 企业的短期偿债能力有所下降 导致速动比率下降的原因可能是由于在这一年中 流动资产和流动负债增加了 但是相比之下存货增加的更多 说明企业的存货变 现速度变慢了和存货积压多了 从而使企业的变现速度下降了 在分析了速度比 率之后 进一步分析现金比率 2013 年现金比率为 0 64 而 2012 年比 2011 年现 金比率增加了 0 09 企业用现金偿还短期债务的能力有所上升 2013 年年末的现金 比率比 2012 年年末现金比率下降了 0 09 说明该企业用现金偿还短期债务的能 力降低 但是现金比率并不能全面反映企业的偿债能力 应结合企业利用现金资 源的程度 6 长期偿还能力分析长期偿还能力分析 项目 年度2011 12 312012 12 312013 12 31 资产负债率 61 4861 7865 10 产权比率 159 60161 62186 56 股东权益比率38 5238 2234 90 资产负债率比较保守的经验判断一般不高于 50 国际上一般公认 60 较好 从图表可以看出苏宁近几年基本保持在 60 左右 说明苏宁的资产负债率保持在 一个良好的水平 而且还呈现上升的趋势 资产负债率能够揭示出企业的全部资 金来源中有多少是由债权人提供 从债权人的角度看 资产负债率越低越好 对 投资人或股东来说 负债比率较高可能带来一定的好处 所以资产负债率不能过 高 也不能过低 2011 年之后 苏宁资产负债率超出 60 所以尽量降低一点保持在 40 60 之间 从以上表格数据可以看出 苏宁产权比率相对稳定 2013 年为 186 56 2012 年末 较上一年有所增加 说明负债受股东权益保护的程度有所下降 从表格数据可以看出 苏宁的股东权益比率 2011 2013 年相对有所下降 一直以 来没有什么大的变化基本保持在 50 以下 说明债权人的利益的保障程度还较高 但有所下降 总之 苏宁云商的偿债风险比较高 而且是以流动负债为主 这意味着公司的短期 偿债压力较大 存货周转产额先进的速度要快 否则会出现资金链断裂的情况 七 相关财务指标比率分析七 相关财务指标比率分析 1 偿债能力 0 0 5 1 1 5 2 2 5 3 2010 2009 2008 2007 2006 速动比率 流动比率 企业的安全性是企业健康发展的基本前提 10 偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力 对于 偿债能力的分析是对公司财务分析的重要考察 通过这类分析 可以揭示公司的财务风险 从表 4 可以看出苏宁电器2010年的流动比率和速动比率较2009年没有特别大的起伏变 化 很稳定 2010流动比率是1 41 说明每一元企业的负债有1 41倍的流动资产作为偿还 债务的保障 流动比率可以作为评价企业及时偿付短期负债的指标 但不是唯一的 因为偿债 需要现款 如果企业有大量的存货 则可能仍然难以偿还到期债务 一般认为正常的速动比率 为1 下限是0 25 低于该界限的速动比率被认为是短期偿债能力偏低 该公司10年的速动 比率是1 02 即表示1元的流动负债都有1 02元的易于变现的流动资产来偿还到期债务 通 过流动比率和速动比率我们可以知道苏宁2010年短期借款的偿债能力强 财务风险小 资产 负债率作为长期偿债能力的衡量指标是一个适度性指标 过高则说明长期偿债能力低 过低则 说明没有充分利用好财务杠杆有效地融资 2010年公司资产负债率是0 5708 2009年是 0 5836 都是在标准范围内 并且2010年度还有所下降 财务风险减少 有良好的偿债能力 和负债经营能力 如果产品市场表现良好 未来还具有一定的举债能力 2 营运能力 0 100 200 300 400 500 20102009200820072006 应收账款周转率 存货周转率 0 0 2 0 4 0 6 0 8 20102009200820072006 资资产产负负债债率率 资产负债率 企业价值创造的源泉是企业所拥有的资产是否得到合理的利用 11 其实质就是要以尽可能少的 资产占用 尽可能短的时间周转 生产尽可能多的产品 创造尽可能多的销售收入 企业生产 经营资金周转的速度越快 表明企业资金利用的效果越好 效率越高 企业获取利润的能力和 机会越多 企业管理人员的经营能力越强 对于零售企业来说 存货占企业资产的份额较大而 且存货的周转就是零售企业的命脉所在 如表4 苏宁电器的存货周转次数有所下降 2009 年 为8 58次 2010年是7 58次 说明苏宁电器的存货管理效率2010年比2009年低 需要 引起注意 合理规划 加强促销 加强库存管理 应收款的周转次数很大 基本当天付款这是 零售业现金交易的经营模式决定 所以基本没有应收款的风险 由表可知 苏宁2010年度应 收账款周转率 次数 是104 03次 2009年是255 06次 同比下降了105 03次 这表示 苏宁在2010年营运资金过多的放在应收账款上 可能会影响企业资金的正常周转 需要在资 产运营水平上强化 提高应收账款的周转速度 3 盈利能力 由表4知 该企业的营业利润率2010年是0 0719 比2009年提高了0 0054 这说 明苏宁2010年每元的销售收入能多带来0 0054元的销售利润 成本费用利润率也同时上升 了0 0046 这表示在利润总额不变时 成本费用每元下降了0 0046元 苏宁的资金报酬率 和股东权益报酬率2010年都比2009年低 其中2010年净资产收益率0 2448 尽管比 0 0 02 0 04 0 06 0 08 0 1 0 12 0 14 0 16 20102009200820072006 成本费用利润率 营业利润率 2009年下降了3 96个百分点 但是还可以给投资者每一元创造0 2448元的收益 净资产收 益率越高 企业净资产的使用效率就越高 投资者的利益保障程度就越大 资金报酬率基本保 持在0 1左右 总之 苏宁的盈利水平比较稳定 盈利能力还是处在良性循环发展的过程中 并且应该加强对企业管理的水平 4 发展能力 在经营效益和资产周转次数不变的情况下 一个企业的新增利润 主要源于新增资产 因 此一个企业的增长能力首先表现为规模的扩张上 总资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡 量企业的发展能力 表现企业规模增长水平对企业发展后劲的影响 12 苏宁电器总资产增长率 2010年是0 2251 2009年为0 6578 这说明公司的增长速度在放慢 可能是考虑了资产 扩张的质和量的关系或者企业的后续发展能力 没有盲目扩张 净利润增长率上升了 0 0514 0 3738 0 3224 说明该公司的发展平稳 并且在保持一定的上升 总的来说 苏宁还是具备一定的经营成长能力和优势的公司 资本管理的成长性总的来说欠缺稳定 3 公司财务状况总结 本文对苏宁财务状况的总结主要是运用杜邦分析法 将企业各主要财务指标之间紧密联系 综合分析企业的偿债能力 营运能力和获利能力 因其最先是由美国杜邦公司经理首创并成功 运用的 所以称之为杜邦分析法 13 权益乘数反映了所有者权益同企业总资产的关系 它主要 受资产负债率的影响 资产负债率越大 权益乘数越高就越高 说明企业有较高的负债程度 既可以给企业带来较多的杠杆利益 也可能带来较大的财务风险 企业用资产运作起来可以产 生收入 资产周转率则反映了资产周转能力的大小 并对所有者权益报酬率的大小产生影响 在进一步通过流动资产周转 存货周转 应收账款周转等影响资产周转的各个因素进行分析 0 0 5 1 1 5 2 2 5 20102009200820072006 总资产增长率 净利润增长率 找出 症结 所在 营业净利润率的高低受销售收入和净利率的影响 实际上是由销售收入和成 本决定的 只有提高营业净利润率 加快总资产周转才能提高资产净利率 而提高营业净利润 率则必须一方面增加营业收入 另一方面节约各项成本费用 另外 要提高净资产收益率 从 权益乘数来讲 必须善于运用财务杠杆 建立合理的资本结构 既要力争财务杠杆效益 又要 使财务风险降低到最低 杜邦分析法提供了以下几种主要财务比率关系 所有者权益报酬率 资产净利率 权益乘数 1 1 资产负债率 2009年 24 98 10 40 2 4015 1 1 0 5708 2010 年 23 99 10 30 2 3299 1 1 0 5836 2010年比2009年有少许下降 是因为2010年度的资产负债率增加了1 28个百分点 资产净利率 营业净利润率 资产周转率 2009年 10 4 5 13 2 03 2010年 10 3 5 44 1 89 2010年的资产净利率下降了0 1个百分点 营业净利率增加了0 31 但是总资产周 转率下降了0 14 资产净利率的减少并不是很突出 营业净利率 净利率 营业收入 2009年 5 13 2 98