三泰电子速递易简介

三泰电子的百亿箱子 速递易撑起了百亿市值 2014 年 06 月 09 日 13 59 证券市场周刊 微博 我有话说 79 人参与 收藏本文 速递易 箱子撑起了三泰电子 23 89 0 00 0 00 百亿市值 但盈利模式却前景 不明 而它却涉嫌隐瞒与箱子的供应商的关联关系 且两者财务数据相差甚远 本刊记者 杜鹏 王伟 文 一年十倍的神话 在成都三泰电子实业股份有限公司 下称 三泰电子 股票代码 002312 SZ 身上上演 2013 年 3 月至 2014 年 3 月期间 三泰电子股价从 4 元多一路攀 升至近 40 元 几近 10 倍 市值也一度高达 145 亿元 截至 2014 年一季度末 除了发起人补建和骆光明外 三泰电子前十大流通股股东全是 机构投资者 包括公募基金在内的机构投资者共计 14 家 持股比例占流通 A 股的 27 高 峰时持股市值达到 20 亿元 其中 摩根士丹利华鑫基金 微博 公司持股最多 达到 1126 万股 作为一家专业从事金融电子设备及系统软件研发 生产 销售和服务的上市公司 三 泰电子的主要产品是电子回单系统 ATM 机监控系统和银行数字化网络安防监控系统 借 助 2013 年中国加强金融安全的春风 三泰电子受到了资本市场的疯狂追捧 但更重要的是 三泰电子股价的飙升与一个名为 速递易 的箱子有关 三泰电子于 2012 年底推出 速递易 业务 立足于解决 最后 100 米 的物流难题 相比一般快递需要快递员在收货点通过电话逐个通知收件人取件 速递易 业务在小区 写字楼 学校布放快递箱 快递员扫描快件条码 输入收件人手机号码 把快件放入快递 箱 系统自动向收件人发送短信提取码 收件人凭提取码可取走快件 三泰电子计划将 速递易 业务作为全国物流网络的终端接入端口之一 在形成规模 优势后 可以衍生出广告 精准营销 电商配送渠道等各项增值业务 形成 O2O 综合业务 平台 并为公司的社区金融服务业务发展战略奠定基础 这正是三泰电子走出一波 10 倍行 情的核心所在 证券市场周刊 曾于 2014 年 3 月底发布 三泰电子速递易网点成谜 一文 对公司 的 速递易 网点数量及供应商资质提出质疑 三泰电子发布公告予以解释 之后 本刊 记者又奔赴三泰电子在成都的大本营进行调查 发现 公司对其 2012 年第二大供应商 2013 年第一大供应商的采购额 远远超出该供应商的工商年检收入 更为蹊跷的是 该供 应商挂着的门牌居然是 三泰电子 公司存在隐瞒关联交易的嫌疑 此外 三泰电子的 部分供应商或难觅踪迹 或资质欠佳 同时 速递易 的商业模式也面临着考验 三泰电子一味追求快速扩张形成规模效 应 能否最终改变盈利前景仍是一个未知数 部分供应商的收入额与三泰电子财报数据存在较大差距 且公司涉嫌隐瞒一家主要供 应商的关联关系 成都启宏 采购额不符成都启宏 采购额不符 涉嫌隐瞒关联关系涉嫌隐瞒关联关系 成都启宏机械有限责任公司 下称 成都启宏 为三泰电子 2012 年第二大供应商 采 购额 2993 01 万元 2013 年 成都启宏则跃升至三泰电子第一大供应商 采购额高达 1 5 亿元 同比大增 400 对于成都启宏 2013 年采购额的暴增 三泰电子公告称 供应商排序发生变化与公司近 年收入成本结构发生变化具有对应关系 由于成都地区 2013 年年检资料尚未报送 本刊记者未能获取成都启宏 2013 年的工商 资料 但其 2012 年的工商资料仍表明 三泰电子采购额涉嫌造假 2012 年年检报告显示 成都启宏当年收入为 921 82 万元 与三泰电子 2993 01 万元 的采购额相差甚远 成都启宏主营机械零部件加工及销售 成立于 2006 年 发起人为傅宏和肖启成 肖启 成任法定代表人 注册资本 50 万元 2012 年 11 月 通过引入新股东 成都启宏注册资本 变更至 200 万元 变更后自然人股东肖启成 傅宏 杨曦 刘盛明 黄明伦 庄瑞刚持股 比例分别为 15 25 18 13 5 5 23 5 根据工商资料 本刊记者来到了成都启宏的注册地址成都蛟龙工业港青羊园区黄海路 2 座 厂区里面有一个约 2000 多平方米的仓库 员工正在组装 速递易 箱子 这个工厂并不负责生产 只是装配 速递易 箱子 一位员工向本刊记者透露 他们有好几个点在做 黄海路厂区只是其中一个 在成都市郫县红光镇还有一个 工厂的 负责人在那边 这名员工还给了本刊记者红光镇厂区一名负责人的电话 随后 本刊记者来到了郫县红光镇 成都启宏郫县厂址位于红光镇港中路 168 号 但 其门口挂着的牌子却是 成都三泰电子实业股份有限公司生产基地 成都启宏这里怎么挂着三泰电子的牌子呢 本刊记者向一位厂区的员工询问 这 就是三泰电子 启宏和三泰电子合并了 上述员工对本刊记者表示 启宏 已经并入三泰电子的旗下 我们老板以前是三泰电子的经理 这里以前生产银行 ATM 机 现在生产 速递易 柜子 本刊记者还与黄海路成都启宏员工告知的负责人进行了电话联系 对方称 他本人就 在港中路 168 号办公 根据工商资料 位于红光镇港中路 168 号的工厂名称并非叫成都启宏 而是成都路科 思达科技有限公司 成立于 2013 年 4 月 23 日 注册资本 500 万元 股东与成都启宏完全 一致 也是自然人肖启成 傅宏 杨曦 刘盛明 黄明伦 庄瑞刚 而且持股比例也完全 一致 分别为 15 25 18 13 5 5 23 5 此外 成都人才网于 2013 年 3 月发布的一则招聘信息也显示 成都启宏是三泰电子的 生产基地 而其欲招聘人员的工作地点为郫县 由此可见 三泰电子涉嫌隐瞒与成都启宏之间的关联关系 成都启宏 2012 年的收入额 与三泰电子的采购额严重不符 三泰电子涉嫌违规 深交所 微博 股票上市规则 规定 上市公司与关联法人发生的交易金额在三百 万元以上 且占上市公司最近一期经审计净资产绝对值 0 5 以上的关联交易 应当及时披 露 上市公司与关联人发生的交易金额在三千万元以上 且占上市公司最近一期经审计净 资产绝对值 5 以上的关联交易 除应当及时披露外 还应当聘请具有从事证券 期货相关 业务资格的中介机构 对交易标的进行评估或者审计 并将该交易提交股东大会审议 成都中盈 收入低于采购额成都中盈 收入低于采购额 在三泰电子 2009 年 12 月上市前后 成都中盈科技有限公司 下称 成都中盈 多年 来均位列公司前五大供应商之列 2011 2013 年除外 2006 2012 年 2011 年除外 三泰电子对成都中盈的采购额分别为 919 66 万元 1211 92 万元 1243 93 万元 672 97 万元 964 67 万元 1573 29 万元 工商资料显示 成都中盈成立于 2002 年 8 月 30 日 注册资本 100 万元 法定代表人 为何明 主要销售计算机及配件 根据工商年检材料 成都中盈 2010 年收入额仅为 753 万元 远低于三泰电子当年 964 67 万元的采购额 即使考虑到增值税 而且 成都中盈在 2002 2005 年期间收入很少超过 200 万元 但 2006 年却一跃增至 1355 64 万元 较上年大幅增长 6 倍 巧合的是 三泰电子招股说明书披露的成都中盈经 营数据最早就截止到 2006 年 工商资料显示 成都中盈的注册地址是成都市人民南路四段 1 号 1 栋 B 单元 11 楼 B6 号 本刊记者来到上述地址 发现成都中盈的办公面积约为 60 多平方米 共有 4 个工位以 及一个经理室 我们并不生产 只是备货做贸易 主营产品为 DVR 硬盘 主要用来存储视频监控文 件 一位员工对本刊记者表示 我们主要通过工程商向成都的一些银行或者其他机构 提供 DVR 硬盘 和成都大部分主要的工程商都有合作 但这些工程商规模都不大 10 20 个人左右的样子 近几年公司在旺季 一般在年底 一个月可以卖 1000 多片硬盘 淡季一个月 200 300 片硬盘 一片硬盘的单价在 550 元左右 2TB 价格会浮动 该员工对本刊记者表示 成都凌云 踪迹难觅成都凌云 踪迹难觅 成都市凌云通讯有限公司 下称 成都凌云 为三泰电子 2013 年第三大供应商 采购 额为 3863 12 万元 根据工商资料 成都凌云主营通讯设备及配件 通讯器材 五金交电 机电产品 成 立于 2001 年 1 月 5 日 法定代表人为杨国臣 注册资本 50 万元 注册地址为成都市交大 路 188 号 本刊记者在上述注册地址发现 成都市交大路 188 号是一个叫 香榭里 的居民小区 不知道这里有一家叫成都凌云的 小区一位保安对本刊记者称 本刊记者通过搜索发现 成都凌云的具体地址为成都市金牛区香榭里 A3 4 1 本刊记者在香榭里小区里找到 A3 4 1 房间 在该房间工作的一位男士称 在这里办公 的公司不是成都凌云 并拒绝了本刊记者的进一步询问 重金豪赌的 速递易 业务盈利模式前景不明 对于三泰电子而言 是涅槃重生 还 是水中月呢 按照三泰电子的描述 目前 速递易 业务正在试点的盈利模式有收件 寄件 超期 和广告四种 且都是 在成都充分实践证明行得通的基础盈利模式 2013 年 速递易 产生了 126 万元的营收 主要来自成都部分网点试点的快递收费 超期包裹 传统广告 还尝试了一些寄件收费 我们通过基础的盈利模式让它生存下去 规模起来以后就要用互联网思维思考 速 递易实际是一个线下入口 产生大量用户黏性之后就可以用互联网方式获得高额盈利 方 法很多 但在被投资者问到现在 速递易 的收费处于何种阶段时 三泰电子给出的回答是 路已经跑通了 但是我们还没有实践而已 我们想必须先做到第一规模 自然就有了公 信力 盈利是一把双刃剑 我们只是先想将这个收费跑通 先做尝试而已 去年收了 126 万元 这就说明了未来的收入也不是问题 换句话而言 三泰电子一方面表示希望通过四种基础盈利模式让 速递易 生存下来 并扩大规模 一方面又表示目前考虑收费不利于扩大规模 先做大规模更重要 这多少反 映出三泰电子在推进上述收费模式过程中存在的两难处境 成都市 华宇 蓉国府 小区是一个拥有 速递易 服务的小区 本刊记者走访中发 现 该小区物业对类似 速递易 的第三方公司持开放态度 这意味着三泰电子的存量网 点存在被出价或其他条件更优的竞争对手夺走的可能性 由此也可以预计 三泰电子的进场成本 为了竞争在小区放置箱子的权利 和运维成本 为了创造更好的用户体验 很可能都会因此而上升 在存量网点 除了 速递易 设备外 三泰电子需要支付的其他成本包括 7 天 24 小时 运转的电费 一些比较高档的小区是以商业用电单价计费 例如华宇 蓉国府 成都商业用 电为 0 86 元 度 民用电通常在 0 52 元 度至 0 62 元 度之间 电信设施网络使用费 向 收件用户发送提取码短信 7 天 24 小时运转的主柜电脑 监控摄像头 监控录像硬盘等 易耗品的折旧和摊销 三泰电子在投资者关系活动中曾提及 一个 速递易 网点设备的成本约 3 万元 折 旧年限为 10 年 但像电脑 摄像头 硬盘这样的易耗品折旧年限以 10 年计算着实令人怀 疑 尤其是在高强度的使用之下 根据三泰电子的战略计划 扩大网点数量是当前 速递易 业务的重中之重 在一次 投资者关系活动中 有机构问 速递易 人员从 200 增长到 800 增长部分的人员主要 是做什么的 三泰电子就表示 主要是网点拓展人员 而且三泰电子坦承 目前 速递易 项目的主要挑战就是推广成本带来的资金压力 然而 就像其他制造商在快速扩张过程中往往遭遇产品质量控制难题一样 处于快速 扩张阶段的 速递易 也遭遇到一些物业和用户的抱怨 华宇 蓉国府的物业管理人员对本刊记者表示 曾经出现过住户凭短信提取码取件但 取错包裹的事故 后来通过监控录像 找回了被误取的包裹 另一个拥有 速递易 服务的小区成都市丽都花园城的物业保安则对本刊记者表示 速递易 主柜电脑近来多次死机 住户输入提取码后 箱子门没有弹开 电脑操作系统 也失去反应 保安不得不自己关闭电源重启后才解决问题 对于收件用户而言 如果在快递员将包裹放入 速递易 箱子后不能及时收到系统发 出的提取码短信 具体原因包括电信系统延迟或手机安全软件自动拦截等等 很可能导致 包裹超期 部分用户在天涯论坛上抱怨 自己在网购时留的是自家地址 但未经快递员告 知 包裹就被放到了 速递易 箱子 并且没有及时收到短信通知 造成了罚金损失 速递易 业务的设计初衷是让用户在网购时填写 速递易 箱子的邮政地址作为收 件地址 本刊记者走访的网点中 每个 速递易 箱子上都贴有邮政地址 但实际使用中 用户仍旧习惯性地填写自己住处的地址 而快递员也常常 习惯性 地不打招呼就直接把 包裹放入 速递易 箱子中 这就存在一旦出现问题就难以追责的风险 本刊记者在 速递易 主柜电脑上查询到的相应条款显示 由于投递人 通常指快递 员 输错手机号码 或者短信延迟 丢失或其他情形导致收件人未及时收取快件者 由过错 方承担赔偿责任 速递易不承担赔偿责任 但从用户角度出发 短信服务由 速递易 提供 如果严重延迟或者没有收到 速递易 难以撇清责任 根据三泰电子的介绍 速递易 一个运维人员通常要负责多个小区 看小区密集 程度 一个人负责 10 个 30 多个小区的都有 而伴随网点数量快速扩张和推广 入场 等前期费用压力加大 运维人员的工作量预计还会增大 对应的用户体验很有可能将出现 下降 广告收费 效果存疑广告收费 效果存疑 以最直观的广告模式为例 在本刊记者走访的拥有 速递易 服务的成都市 4 个社区 1 个写字楼中 未在任何一处看到有商业广告 三泰电子曾在投资者关系活动中表示 广告硬件设计方面 只要将柜门卸载下来 加上夹具就可以换上液晶广告屏 就成都地区来说 有很多商家来谈 但是我们想把 平台做得更好 更有价值 再释放这个盈利模式 广告效果也会更好 三泰电子表示 成都地区已经有广告代理公司愿意每月向其支付 2500 元来获得单个网 点的广告代理权 在配股说明书中 三泰电子则表示 在参考很多业内人士的看法后 其 对传统广告收益的 客观 估值为每个网点每月 1000 元 那么 三泰电子为何迟迟未推动广告这种最简单 而且也不会令快递员或收件用户利益 受损 的盈利模式呢 或许另有原因所在 根据本刊记者的观察 通常一个包裹的取件在 1 分钟之内就可以完成 而其中的大部 分时间 收件用户都只是专注于在 速递易 主柜电脑屏幕前操作 输入系统发到他们手 机上的短信提取码 随着提取码成功输入 放有对应包裹的箱门自动弹开 用户取完包裹 后便关门而去 综合来看 收件用户在收件全程中只有从屏幕前走到箱门处的几秒钟和关 上箱门离开时的几秒钟有注意力空隙 但前一空隙处 大部分人的注意力焦点是弹开的箱 门 后一空隙处 相当一部分人更关注自己刚取到的包裹 甚至迫不及待地想要拆开 一些 小区 速递易 机柜箱子旁放置的垃圾筐充满了废弃的快件外包装 就说明了这一点 速递易 若正式开展液晶屏广告业务 能够从收件用户那里争夺多少注意力 效果还十 分难说 另外 每个网点 速递易 箱子摆放的位置也不同 在本刊记者到访的 5 个成都网点 中 4 个网点的箱子都放在相当隐蔽的位置 例如中华名园二期将箱子放在小区大门旁类 似传达室的独立屋子 华宇 蓉国府将箱子放在小区室内活动中心 旁边还有两张乒乓球 桌 西南建筑设计研究院将箱子放在紧挨写字楼侧面的一个类似于银行自动取款区的玻璃 隔间 很不起眼 万年场锦绣东方的箱子更为隐蔽 藏在社区棋艺社活动室一旁的拐角处 之后 若没有经人指点 很难找到 只有丽都花园城将箱子放在小区铁门外 物业传达室 的对面 位置相对显著 这意味着除了收件用户以外 许多网点的广告可能很难获得更多 的受众 快递收费 非快递员所必需快递收费 非快递员所必需 关于快递收费的模式 本刊记者在上述成都市 速递易 网点与快递员交谈时了解到 到 2014 年 4 月下旬 这些网点都还未开始对快递员收费 但快递员们都已经了解收费的价 格 小包裹一个 4 毛 大一点的 5 毛或 6 毛 我派一个件只赚一元钱 打个电话也才 1 毛 在万年场锦绣东方 天天快递的一名快递员说道 他还表示 如果收费 他会优先 考虑打电话联系收件人 但他希望最好不要收费 因为 速递易 确实给他带来了许多便 利 有了 速递易 他进了小区都不联系收件人 直接把包裹放进 速递易 箱子 速递易 系统会自动通知收件人来取 省时省力 快递员们考虑是否向 速递易 付费还与他们的派件业务量大小有关 若业务量比较 小 快递员会倾向于先打电话联系收件人 对方若无法马上收件再考虑是否用 速递易 若业务量较大 快递员时间和精力有限 使用 速递易 或是划算的选择 似乎 速递易 快递收费模式的前景还是较为光明的 但两个现实因素却令其蒙上 一层阴影 速递易 箱子数量远远不足 而每个社区可以再划拨出来放 速递易 箱子 的空间却十分有限 本刊记者在走访华宇 蓉国府和万年场锦绣东方两个社区网点时 正好遇到快递员想 要往箱子中存入包裹 但无奈发现所有箱子都满了的情况 在万年场锦绣东方 本刊记者 看到韵达快递一名快递员提着一大筐包裹 数量约有 30 40 个 来到 速递易 箱子跟前 操作投件后见没有空箱子可放 只好一个个地给收件人打电话 在这个住户规模至少在 2000 户以上的社区 速递易 箱子也仅有 108 个 而这已经是所有到访网点中 箱子数 量最多的之一 箱子数量的局限 无疑令收费规模受到限制 但比起这一点 可扩展空间的有限或许 才是最大的约束 华宇 蓉国府的物业管理人员对本刊记者明确表示 能放置箱子的多余 空间并不多 在其他社区网点 本刊记者同样留意到 由于这些小区在规划设计时并没有考虑到 速递易 箱子的存在 基本上每一块可以利用的空间都已经被占满 能够给其单独提供 一个小房间已经是相当奢侈 一些小区如丽都花园城甚至不得不将 速递易 箱子放到小 区的铁门外 只是在其上简单加一个塑料棚以防止日晒雨淋 可想而知 未来想要对这些 存量网点进行箱子数量的扩展并非易事 当然 三泰电子可以通过快速开发新网点来提升箱子的数量 从而扩大快递收费的规 模 但是随着越来越多新面孔加入竞争 甚至包括京东 菜鸟物流这样的巨头 有限的社 区资源必定有被瓜分完毕的一天 快递收费带来的收入规模肯定会来到一个上限 以平均一个网点 72 个箱子 每个箱子每天被使用一次进行粗略计算 一个网点每天的 收入为 33 6 元 16 个大箱子每个 6 毛 16 个中箱子每个 5 毛 40 个小箱子每个 4 毛 每 个月收入为 1008 元 根据三泰电子的调查 全国 比较有价值 的小区数量约为 5 7 万个 截至 2013 年底 三泰电子已有 速递易 网点数量为 1200 个 计划 2014 年新增 1 万个网点 2015 年新增 3 万个网点 超期罚金 易惹怒用户超期罚金 易惹怒用户 根据本刊记者在 速递易 主柜电脑上所看到的超期收费说明显示 投递到速递易 箱子内的物品免费存放 48 小时 收件人在收到取件短信密码后 48 小时内仍未取走快件物 品 速递易将按每 24 小时收取 1 元超期保管费用 根据本刊记者了解到的情况 超期收费的确正在收取 一旦超过 48 小时 收件人需投 入相应数量的罚金才能打开箱门 在硬件方面 速递易 主柜电脑屏幕下方偏右有一个 硬币投币口和出币口 屏幕下方最左侧则有一个类似 入钞口 的模块 但正如上文所述 超期收费的模式可能会严重影响用户体验 而且由于设备原因导致 用户延迟收或未收到短信而导致的超期 潜藏着产生纠纷的风险 寄件收费 还很遥远 根据三泰电子的描述 目前快递公司的标准包裹收费 8 12 元 如通过 速递易 寄一 个 10 元的包裹三泰电子将从中抽取 3 元 每一个投递的人只要通过身份验证都可以寄件 但在本刊记者到访的 速递易 网点中 并没有在 速递易 主柜电脑操作系统里找 到寄件功能 也没有听到快递员提起过这个功能 但在硬件方面 主柜电脑屏幕正下方确 有一个类似火车票自动购票机二代身份证感应区的模块 国信证券在 2014 年 3 月发布的一份研究报告中预计 速递易 寄件收费模式或将从 2016 年启动 三泰电子的百亿箱子 速递易撑起了百亿市值三泰电子的百亿箱子 速递易撑起了百亿市值 证券市场周刊 2014 06 09 19 14 36 一年十倍的神话 在成都三泰电子实业股份有限公司 下称 三泰电子 股票代码 002312 SZ 身上上演 2013 年 3 月至 2014 年 3 月期间 三泰电子股价从 4 元多一路攀 升至近 40 元 几近 10 倍 市值也一度高达 145 亿元 截至 2014 年一季度末 除了发起人补建和骆光明外 三泰电子前十大流通股股东全是机构 投资者 包括公募基金在内的机构投资者共计 14 家 持股比例占流通 A 股的 27 高峰时 持股市值达到 20 亿元 其中 摩根士丹利华鑫基金 微博 公司持股最多 达到 1126 万股 作为一家专业从事金融电子设备及系统软件研发 生产 销售和服务的上市公司 三泰电 子的主要产品是电子回单系统 ATM 机监控系统和银行数字化网络安防监控系统 借助 2013 年中国加强金融安全的春风 三泰电子受到了资本市场的疯狂追捧 但更重要的是 三泰电子股价的飙升与一个名为 速递易 的箱子有关 三泰电子于 2012 年底推出 速递易 业务 立足于解决 最后 100 米 的物流难题 相比 一般快递需要快递员在收货点通过电话逐个通知收件人取件 速递易 业务在小区 写 字楼 学校布放快递箱 快递员扫描快件条码 输入收件人手机号码 把快件放入快递箱 系统自动向收件人发送短信提取码 收件人凭提取码可取走快件 三泰电子计划将 速递易 业务作为全国物流网络的终端接入端口之一 在形成规模优势 后 可以衍生出广告 精准营销 电商配送渠道等各项增值业务 形成 O2O 综合业务平台 并为公司的社区金融服务业务发展战略奠定基础 这正是三泰电子走出一波 10 倍行情的核 心所在 证券市场周刊 曾于 2014 年 3 月底发布 三泰电子速递易网点成谜 一文 对公司的 速递易 网点数量及供应商资质提出质疑 三泰电子发布公告予以解释 之后 本刊记 者又奔赴三泰电子在成都的大本营进行调查 发现 公司对其 2012 年第二大供应商 2013 年第一大供应商的采购额 远远超出该供应商的工商年检收入 更为蹊跷的是 该供应商 挂着的门牌居然是 三泰电子 公司存在隐瞒关联交易的嫌疑 此外 三泰电子的部分 供应商或难觅踪迹 或资质欠佳 速递易 物流速递易 物流 最后最后 100100 米米 的治理启示的治理启示 南方日报网 2014 06 24 09 52 31 传统业务估值综合所有传统业务 我们预测 14 15 16 年公司传统业务能分别实 现营业收入 10 9 亿元 12 53 亿元 13 71 亿元 由于固定资产投资折旧影响 可实现利润贡 献 9488 万 7531 万 7378 万元 按照计算机行业目前的估值水平对应 2013 年业绩 大概在 30 40 倍 我们给予估 值 37 倍 14 年年末市值约 35 1 亿元 速递易基本价值分析我们估计从 16 年开始实现揽件收入 揽件收入为寄件 1 3 由于公司速递易基础业务是后期实现 O2O 的关键平台 考虑到将来该平台能很容易 发展 APP 和社区商圈等变现渠道 实现移动互联网功能 我们根据市面上涉手游公司 14 年 的估值来对速递易基本价值进行估算 给予 63 倍估值 我们按照 9 42 的折现率进行折算 速递易基础业务估值为 114 08 亿元 极度保守 速递易分众模式附加价值估算公司 2013 年年底已经铺设约 1500 个点 预计 14 年 能铺设至 10000 个点 15 年到达 4 万个点 每一个速递易有一个主柜屏幕 空闲时间能够 进行广告播报 此外 在副柜上面可以加装液晶屏 进行广告流量变现 其价值类似于楼宇内广告屏幕的价值 约为 15000 美元 块 保守估计公司分成比例 为 30 16 年平均每个速递易将由主柜显示屏加装 1 块副柜显示屏组成 共 2 块广告屏 16 年保守估计布点达到 6 万个 则广告价值将提升至 1 5 6 2 30 6 1 32 94 亿人民币 按照 9 42 的折现率对 16 年市值 32 94 亿元进行折算 速递易分众模式附加值的 14 年市值为 27 51 亿元 总市值估算综合上文推算 公司 14 年年末市值应为传统业务市值 速递易基本价值 和速递易分众模式价值总和 即 35 1 114 08 27 51 176 70 亿元 对应合理估值为 47 76 元 我们在前一篇深度报告中已经提出 如果市场中在 2014 年中期突然冒出一家巨型 互联网厂商不计成本的杀入该领域 公司的市值估算可能得另选参数 整体股价表现或市值 表现将会遭到一定质疑 但是如果市场中到 2014 年底还没有一家像样的竞争对手出现 公司继续锐意进取 开疆扩土 公司的价值将异常凸显 我们的盈利预测也将大幅调整向上 可以说公司当前正 在和时间赛跑 如果能继续保持一马当先的态势 消费者及业界同行保持对公司产品高水平 的评价 公司将成为快递业最后 100 米真正的王者 也将成为会成为移动互联网时代闭环中 的重要节点 乃至社区银行的重要潜力进入者 当前我们维持对公司的 推荐 评级 三泰电子子公司高管 速递易每月布放三泰电子子公司高管 速递易每月布放 10001000 个小区个小区 大智慧阿思达克通讯社 2014 06 24 11 10 39 大智慧阿思达克通讯社 6 月 16 日讯 三泰电子旗下主营速递易业务的子公司成都 我来啦网络信息技术有限公司战略合作部总监袁增伟在雪球嘉年华活动上接受大智慧通讯 社等媒体采访时透露 目前速递易业务每月布放 1000 个小区 签约小区数是实际布放数量 的 2 3 倍 数据显示 三泰电子于 2013 年 3 月起 股价一路狂飙 并在今年的 3 月 24 日盘中创下 39 40 元 股的历史新高 一年时间股价暴涨 市值也从 18 亿升至最高近 146 亿元 晋升 百亿股之列 不过在创下历史新高之后 该股股价此后下挫 截至 6 月 13 日 其股价为 26 19 元 股 总市值跌破百亿大关为 96 91 亿元 流通市值 67 亿元 三泰电子股价的飙 升背后主要原因是速递易业务的快速发展 据了解 三泰电子于 2012 年底推出 速递易 业务 立足于解决 最后 100 米 的物流难 题 相比一般快递需要快递员在收货点通过电话逐个通知收件人取件 速递易 业务在 小区 写字楼 学校布放快递箱 快递员扫描快件条码 输入收件人手机号码 把快件放 入快递箱 系统自动向收件人发送短信提取码 收件人凭提取码可取走快件 袁增伟透露 速递易快递箱 设备成本在每件 3 万元左右 从投入到收回成本大概 3 年左 右的时间 2014 年 5 月 29 日 三泰电子公告称 根据公司业务发展的需要 拟以自筹资金 4500 万元 投资设立 成都家易通信息技术有限公司 从事金融信息技术服务 第三方信息技术服 务 信息系统集成等业务 为各行业提供信息技术服务解决方案 袁增伟表示 目前速递易正在与家易通洽谈外包业务 一旦价格谈妥 速递易将会把部分 业务外包给家易通 三泰电子配股募资三泰电子配股募资 7 57 5 亿获批亿获批 中国证券时报 2014 09 18 15 09 11 三泰电子 002312 配股 8 月 13 日获证监会通过 公司 2013 年推出配股方案 拟以公司 2013 年 9 月 30 日总股本为基数 向全体股东每 10 股配售不超过 3 股 募资 7 5 亿元向全 资子公司成都我来啦网格信息技术有限公司进行增资 用于以 速递易 业务为载体的 24 小时自助便民服务网格及平台项目 的实施与运营 公告显示 配股价格将在不低于三泰电子最近一期每股净资产的基础上 依据此次配股 确定的定价原则 采用市价折扣法确定配股价格 最终价格由股东大会授权董事会确定 据配股方案 三泰电子预计在 2015 年 6 月底前在全国 15 个重点城市完成第二期 1 2 万 个网点的 速递易 设备布放 后台平台开发及项目运营工作 而按照目前布点进度 今 年有望新增 1 万个网点 明年计划新增 3 万个 扩张速度明显加快 目前 速递易 已经 拥有 200 多万活跃用户 5 万多个快递员 三泰电子定增三泰电子定增 2929 亿再扩亿再扩 速递易速递易 新增布局七十城新增布局七十城 中国证券网 2015 01 06 16 21 44 1 月 4 日晚间 三泰电子 002312 股吧 公告 将以每股不低于 22 79 元价格定向增发不超 过 1 29 亿股 拟募集资金不超过 29 4 亿元 其中 21 4 亿元用于以扩展速递易业务 3 3 万 个网点 新增布局七十多个城市 其余将用于偿还公司银行贷款 2 亿元和补充流动资金 5 5 亿元 公司预计 三期项目投产后年均实现营业收入 13 27 亿元 年均实现税后净利 润 3 17 亿元 以做金融自助业务 金融安防业务及金融服务外包业务上市的三泰电子 2012 年底改变其募 集资金投向 通过研发 速递易 创造性地解决了快递业 最后 100 米 的配送问题以来 备受市场关注 公司设立我来啦公司开展速递易业务 截至 2014 年 11 月 30 日 我来啦公 司已签署 27456 个速递易设备网点布放协议 并已完成 11702 个网点的设备布放 实际布 放速递易设备达到 1