基金从业资格者易错知识点整理

世界上第一只公认的证券投资基金 海外及殖民地政府信托 1868 年英国 美国开放式公司型共同基金鼻祖 马萨诸塞投资信托基金 1924 波士顿 92 年当时国内最大规模的封闭式基金 天骥基金 92 年中国人民总行国内第一家投资基金 淄博乡镇企业投资基金 93 年上市 首支上市的基金 公司型封闭式基金 98 年 3 月 基金开元和基金金泰 拉开中国证券投资基金序幕 开放式基金 2000 年 开放式证券投资基金试点办法 2001 年 9 月第一只开放式基金 华安创新 2002 年 12 月首家中外合资基金 国联安基金管理有限公司 履行证券服务业入市承诺先锋 证券投资基金法 基金业发展法律基础 南方基金是国内最早开发的保本基金产品公司 加拿大多伦多证券交易所推出世界上第一支 ETF 指数参与份额 基金监管的特征 监管内容具有全面性 广泛性 连续性 法定性 强制性 政府基金监管最为广泛 权威 有效 基金监管活动要素 目标 体制 内容 方式 基金监管基本原则 保障投资人利益原则 适度监管原则 高效监管原则 首先要有权威性 依法监管原则 审慎监 管原则 公平公正公开原则 重在公正 2001 年 8 月 中国证券业协会基金公会成立 2004 年 12 月 中国证券业协会证券投资基金业委员会成立 2012 年 6 月 中国证券投资基金业协会正式成立 普通会员 联席会员 特别会员 权力机构 会员大会 执行机构 理事会 公募基金公司条件 1 注册资本不少于 1 亿 实缴资本 2 主要股东净资产不少于 2 亿元 自然人不少于 3000 万 从业 10 年以上 3 非主要股东 不低于 5000 万 自然人不低于 1000 万 5 年经验等等 基金信息披露禁止行为 对证券投资业进行预测等等 私募 不超过 200 人 投资于单支基金不低于 100 万 净资产不低于 1000 万的单位 个人不低于 300 万 最近 3 年不 低于 50 万 私募基金不得宣讲 推介 依法披露信息需要真实性 准确性 完整性 私募申请登记发生变化 私募管理人及时告知基金业协会 道德特征 差异性 继承性 约束性 具体性 基金从业人员职业道德 守法合规 最基础 诚实守信 内幕交易 操纵市场 核心规范 专业审慎 持证上岗 持续学习 审慎开展执业 客户至上 客户利益优先 公平对待客户 忠诚尽责 廉洁公正 忠实的体现 忠诚敬业 保守秘密 商业秘密 客户资料秘密 内幕信息 基金职业道德形成途径 自我学习 自我改造 自我完善 职业关系具有 社会性 专业性 复合性 2014 年 12 月 15 日 基金业协会颁布 基金从业人员执业行为自律准则 正态分布的分位数可以用来评估投资或资产收益限度或风险容忍度 当期收益率 债券年利息收入与当前的债券市场价格的比率 到期收益率 内部收益率 是可以使投资购买债券获得的未来现金流的现值等于债券当前市价的贴现率 风险资产投资额 放大倍数 投资组合现时净值 价值底线 放大倍数 安全垫 风险资产投资比例 风险资产投资额 基金净值 100 流动比率 流动资产 流动负债 速动比率 流动资产 存货 流动负债 权益乘数 1 1 资产负债率 负债权益比 资产负债率 1 资产负债率 利息倍数 EBIT 利息 存货周转率 年销售成本 年均存货 资产收益率 净利润 总资产 净资产收益率 净利润 所有者权益 杜邦分析法 净资产收益率 资产收益率 权益乘数 资产收益率 销售利润率 总资产周转率 销售收入 总资产 所以得出 净资产收益率 销售利润率 总资产周转率 权益乘数 资产 所有者权益 可转换债券转换比例 债券面值 转换价格 转换价格 面值 转换比例 可转换债券价值 纯粹债券价值 转换权利价值 股价上升造成的 等额本息法偿还本金 100 万元 利率为 7 的 5 年期住房贷款 求每年年末需要偿还的本金利息总额 算式 100 7 1 7 5 1 7 5 1 2013 年 9 月 6 日 首批 3 个 5 年期国债期货合约正式在中国金融期货交易所推出 金融期货中率先出现的是外汇期货 金融期货不包括期权合约 2006 年 9 月 中国金融期货交易所正式成立 2013 年 12 月 国内第一只真正意义上运用股指期货工具进行风险对冲的公募基金成立 全球另类投资调查咨询报告指出 贝莱德是最大的大宗商品管理公司 渤海产业投资基金采取信托制基金运行 马克维茨 1952 年开创了 以均值方差法为基础的投资组合理论 投资管理业务是基金管理公司最核心的一项业务 上海证券交易所规定 融资融券业务最长时限 6 个月 保证金比例不得低于 50 要求普通投资者开户时间必须达到 18 个月 持有资金不得低于 50 万元 标的证券超过 3 个月 风险价值模型技术 参数法 历史模拟法 蒙特卡罗法 分级基金 合并募集单笔不低于 5 万元 B 类单笔不低于 5 万元 具体投资品种估值方法 1 交易所上市的有价证券 股票 权证 按照估值日挂牌市价 2 上市的债券按第三方估值机构提供的当日估值净值 或更公允的 交易所收盘价 3 上市的可转债 当日收盘价 4 上市的股指期货 以估值当日结算价 5 无活跃市场的有价证券 采用估值技术 6 上市的资产支持证券品种和私募债券 按成本估值 7 首次发行未上市的股票 债券 权证 按估值技术或成本 8 送股等按市价 9 非公开发行有明确锁定期的 若是成本高于上市交易市价 应采用市价 若低于市价 按照公式计算 10 交易所停止交易的非流通品种 因持有股票而享有的配股权 若收盘价高于配股价 则按照差额估值 若低 则等 于 0 11 停止交易但未行权的权证 按估值技术 12 长期停牌的股票 按估值基本原则判断是否采用估值技术估值 13 全国银行间债券市场 按第三方估值机构估值 14 估值错误 0 25 监管机构报告 超过 0 5 备案 15 QDII 按照国际会计准则 基金费用计提公式 每日计提费用 前一日基金资产净值 年费率 当年实际天数 封闭式基金收益分配 每年不少于一次 比例不少于可供分配的 90 分配后基金份额净值不少于面值 只能现金分红 开放式基金按照合同约定次数和比例 现金分红和分红投资转换为基金份额 基金净值过高 可以拆分份额降低净值 基金税收 1 基金管理人通过运用基金买卖股票 债券的差价 免证营业税 2 管理人以发行基金方式募集资金不征收营业税 3 买入股票不收印花税 卖出单项收 4 证券投资基金 包括买卖股票 债券差价收入 股权的股息 红利收入 债券利息收入 暂不征收企业所得税 5 对基金取得的股利收入 利息收入 20 个人所得税 6 个人所得税差别化 持股一个月到一年 按 50 计入应纳税所得额 超过一年 按 25 记 个人实际赋税 20 10 5 7 股息红利差别化 10 但是按照持股时间确定实际赋税 机构投资者 1 营业税 金融机构买卖基金份额的差价收入征营业 所得税 非金融机构不征 2 机构投资者暂免印花税 3 买卖基金份额的差价收入 应记应纳税所得额 征收企业税 从基金分配中获得收入 暂不征收企业所得税 个人 1 买卖基金份额差价 暂不征收 2 从基金分配中获得的股利收入 企业债券的利息收入 代扣 20 个人所得税 而投资上市公司的股息红利所得 不征收个人所得税 3 国债利息 买卖股票差价收入 不征收 4 从封闭式基金中获得的企业债券差价收入 不征收 5 申购和赎回基金份额的差价收入 不征收 基金信息披露原则 真实性 准确性 完整性 及时性 公平性 规范性 易解性 易得性 XBRL 会计准则结合计算机语言 信息披露时间 1 合同生效次日 2 开放式基金合同生效每 6 个月结束之日起 45 天内 登载招募说明书 公告 15 日前 报送更新的招募说明书 3 拟上市的 在上市前 3 天 登载上市交易公告书 4 每周公告一次封闭式基金的资产净值和份额净值 开放基金除了每周公告 每个开放日次日披露基金份额净值和 累计净值 每半年和年度最后一个交易日披露基金资产净值 份额净值和份额累计净值 5 每年结束 90 天内 披露年度报告摘要 上半年结束 60 天内 披露半年度报告摘要 每季结束 15 天内 披露季 度摘要 披露的第 2 个工作日 报证监会 地方监管局 基金上市的证券交易所备案 不足 2 月的 可以不编制 6 发生产生重大影响的事件 2 日内披露临时报告书 并报备案 托管人信息披露义务 1 在份额发售 3 日前 将基金合同 托管协议登载 2 当发生涉及托管人的重大事情 在 2 日内编制披露书 召集基金份额持有人 应至少提前 30 日公告开会的时间 基金三大信息披露文件 基金合同 基金招募说明书 基金托管协议 巨额赎回风险 不超过 10 持有期低于 3 年 不得免收其后端申购 费用 纠错 我国国债期限结构以中期为主 3 5 年的国债占比超过 80 我国债券市场 形成 银行间债券市场 交易所市场 商业银行柜台市场 可赎回债券 赎回条款是发行人的权利而非持有者 保护的是债务人的条款 而不是债权人 权证分类 按照标的资产 可分为股权类权证 债权类权证及其他 按照基础资产来源 认股权证和备兑权证 按照持有人权利 认购权证和认沽权证 按照行权时间分类 美式 欧式 百慕大权证 可转换债券价值包括两部分 纯粹债券价值和转换权利价值 前者是利息 后者要看股价 可转换债券的基本要素既有赎回条款 也有回售条款 中国债券市场从 20 世纪 80 年代逐步发展 经历了以柜台市场为主 以交易所市场为主和以银行间市场为主 价格免疫 由保证其市场价值高于负债市场价值的策略组成 使用凸性作为衡量标准 实现资产凸性和负债凸性相匹 配 商业票据的发行包括 直接发行和间接发行 大多数资信好的公司直接将票据销售给投资人 直接发行 商业票据的特点 面额较大 利率较低 比银行优惠利率低 比国债高 只有一级市场 没有二级市场 技术假定的三项假定 市场行为涵盖一切信息 股价具有趋势性运动规律 历史会重演 证券的市场价格是市场供求关系所决定的 如果 X 是一个连续性随机变量 那么无法列出 X 取每个值的概率 就要使用概率密度函数刻画 X 的分布 大额可转让定期存单的期限最短是 14 天 远期合约是最简单的衍生品 非标准化合约 货币衍生工具不包括远期利率合约 期权合约价值 时间价值是指在期权有效期内的标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值 有限合伙制是私募股权投资基金最主要的运作方式 在证券投资中 每给定一个特定的投资比例 就得到一个特定的投资组合 它具有特定的预期收益率和方差 指令驱动的成交原则有 价格优先原则 时间优先原则 成交量最大原则 上海证券交易所规定融资融券业务最长时限是 6 个月 证券公司对不同的投资者采用不同的交易佣金率 远期合约 期权合约 期货合约 互换合约是基础性 衍生工具 期货保证金制度中 缴纳资金的比例在 5 10 交易所在制定标的资产的等级时 常采用国内或国际贸易中 最通用和交易量较大的标准品的质量等级 作为标准交 割等级 马科维茨 1952 年 开创了以均值方差法为基础的投资组合理论 金融期货中 最先出现的是外汇期货 投资者用于投资的自有资金和证券叫做保证金 保证金除以所投资金额或证券的总价值叫保证金率 用于融资融券的标的证券为股票的 上海证券交易所规定其在上海证券交易所上市超过 3 个月 资金比较充裕的投资者往往选择综合经纪人 他们会有自己的研究团队 专业分析 充当理财顾问 债券基金主要投资风险不包括 政策风险 主要包括利率风险 信用风险 提前赎回风险 托管资产的场内资金清算主要采用两种模式 托管人结算模式 券商结算模式 UCITS 基金的申购和赎回价格 可以允许 1 个月公布一次 从投资类型来看 我国 QDII 多数为股票型 首家合资基金公司 招商基金管理公司 基金风格反映了基金投资组合所有股票的总体情况 债券借贷的期限有借贷双方协商确定 但最长不超过 365 天 QDII 不是所有公募基金都可以 而是需要认可的公募基金 基金会计以证券投资基金为会计核算主体 监管机构可以采取保护客户资产监管措施 披露有关信息 公平估价 证券投资份额赎回 欧盟境内运营的另类投资基金 实行注册监管 申请合格境外投资者资格 1 对于资产管理机构 业务 2 年以上 最近管理证券资产不少于 5 亿 2 保险公司 成立 2 年 最近持有资产不少于 5 亿 3 证券公司 经营 5 年以上 净资产不少于 5 亿 最近管理不少于 50 亿 4 商业银行 经营 10 年 一级资本不少于 3 亿 最近管理 50 亿 5 都是美元 证券监管目标和原则 国际证监会组织发布 UCITS 投资一个主体超 5 总和不得超过基金资产的 40 根据债券交易和结算的关系 结算可以分为全额结算和净额结算 根据结算指令的处理方式 可以分实时处理交收和批 量处理交收 2001 年 7 月 2 日 全国银行间债券市场现券交易采用净价交易 基金资产估值不需考虑 基金的会计核算 因素 考虑估值频率 交易价格及公允 估值方法 从 2008 年 9 月 19 日 对证券交易印花税实行单向征收 对于 UCITS 基金的核准 对于单位信托 要求核准基金管理人 基金托管人和基金规则 对于公司型基金 核准基金章程 基金托管人 AIFMD 规定私募股权投资基金收购公司 2 年内不允许通过分红 减持 赎回等形式进行资产转让 QFII 基金托管人资格规定 每个合格投资者能委托 1 个托管人 并可以更换托管人 QDII 基金产品起点为 1000 元人民币 我国场内股票交易的买卖对方支付的过户费属于 中国结算公司 的收入 欧盟金融市场上运营的所有私募股权投资基金必须进行托管 托管机构可以是银行 公证员 律师 可转换债券的基本要素包括 标的股票 票面利率 转换期限 价格 比例 赎回条款 回收条款 市场价格高于行权价格 认购权证者行权 公司发行在外的股权增加 相反 市场价格低于行权价格时 认沽权证者行 权 公司发行在外的股权减少 过滤法则是亚历山大在 1961 年提出的 是一种检验证券市场是够达到弱式有效的方法 收益曲线的特点 1 短期收益率一般比长期收益率更富有变化性 2 收益率曲线一般向上倾斜 3 当利率整体水平较高时 收益率曲线会呈现向下倾斜 现金配比策略 获得的利息和收回的本金恰好满足未来现金的需求 衍生工具组成要素 合约标的资产 到期日 交易单位 交割价格 结算 盯市是期货交易最大的特征 期货交易清算价即每个营业日的收盘前 30 或 60 秒内成交的所有交易的价格平均数 国内的黄金 ETF 主要投资于上海黄金交易所的黄金产品 间接投资与实物黄金 房地产投资信托基金特点 流动性强 抵补通货膨胀效应 风险较低 信息不对称程度较低 纽约商品交易所的石油合约以 1000 桶为最小交易单位 芝加哥商品交易所的小麦以 5000 蒲式耳为最小交易单位 道琼斯工业平均指数是世界上影响最大 最有权威性的一种股票价格指数 1896 年 5 月 26 人 跟踪误差是跟踪偏离度的标准差 跟踪误差产生的原因 复制误差 现金留存 各项费用 其他影响如分红和交易时的冲击成本 限价指令分为限价买入和限价卖出指令 如果投资者认为股票价格偏高 不适合买入建仓 则发出限价买入指令 保本基金 3 个特点 双重机制时限保本 放大安全垫分享市场上涨收益 在震荡市场上优势明显 普遍采用基于参数设定的投资组合 常用的是 CPPI 策略 风险收益特征变化是分级基金要考虑的风险 时间加权收益率的计算方法将收益率计算区间分为子区间 每个子区间可以是一天 一周 一个月等 以几何平均方式 相连接 投资组合的收益必须以期初资产值加权平均 买断式回购的期限最长不得超过 91 天 不得列入基金费用的有 1 基金管托人因未履行义务导致的费用支出或损失 2 管托人处理与基金运作无关的事项的费用 3 合同生效前的相关费用 包括但不限于验资费 会计师和律师费 信息披露费等费用 关于 UCITS 基金投资禁止事项 不得通过取得有表决权股票对发行主体的管理施加影响 不得持有发行主体 10 以上无表决权股票 债券和基金 不得持有贵金属或其证书 投资公司 管托人无权代表基金借款 但是成员国可以允许基金临时借入不超过基金资产 10 的款项 不得代表基金 贷款或担保人 国家外汇管理局规定养老金 保险基金 共同基金等类型的合格投资者以及合格投资者发起设立的开放式中国基金的投 资本金锁定期为 3 个月 其他合格投资者的投资本金锁定期为 1 年 英国成为欧洲最大的资产管理中心 我们将一个能取得多个可能值的数值变量 X 称为随机变量 收益性是股票的最基本特征 到期收益率的影响因素主要有 票面利率 债券市场价格 计息方式以及再投资收益率 一般票据的贴现不超过 6 个月 贴现期从贴现日起计算到票据到期日 新 证券投资基金法 在 2013 年开始实施 通常 投资者考察其所投资的私募股权基金收益状况时 会画出一条曲线 这条曲线是以时间为横轴 以收益率为纵轴 的一条曲线 称为 J 曲线 是很好衡量私募股权基金总成本和总潜在回报的工具 大宗商品的投资方式包括 购买实物 购买资源或相关股票 投资大宗商品衍生工具 投资结构化产品 常见的算法交易策略 成交量加权平均价格算法 时间加权平均价格算法 跟量算法以及执行偏差算法 做市商制度又叫柜台交易 OTC 作为融资融券的标的证券股票 其股东不少于 4000 人 风险管理的基础工作是测量风险 我国法规要求货币市场基金投资组合平均剩余期限在每个交易日均不得超过 180 天 特雷诺比率 来自 CAPM 表示的是单位系统风险下的超额收益率 特雷诺使用系统风险 而夏普是全部风险 E Rp Rf p 的标准差 基金投资于同一个主体发行的证券 不得超过基金资产净值的 5 成员国可将此比例提高到 10 但基金投资于一个 主体发行的证券超过 5 时 该类投资的总和不得超过基金资产净值的 40 中国人民银行在银行间债券市场推出的债券借贷业务是在 2006 年 11 月 20 日 基金运营和销售出现国际化趋势在 20 世纪 80 年代 跨境活动涉及的双方主管机构必须尽可能为对方提供有关跨境活动的基金的信息 提供早期预警机制 短期融资券由商业银行承销并采用无担保的方式发行 通过市场招标确定发行利率 世界范围内 在交易所交易的多数期权均为美式期权 而在大部分场外交易中广泛采取的则是欧式期权 2014 年 5 月 国务院进一步促进资本市场健康发展的若干意见中 推出新型交易工具 碳排放权 多因子模型是重要的量化投资策略之一 标准普尔 500 指数是 1957 年编制 上海证券交易所规定的融资融券保证金比例不得低于 50 基金投资交易过程中的风险主要体现在 2 个方面 一是投资交易过程中的合规性风险 二是投资组合风险 例题 假设某基金在 2012 年 12 月 3 日的单位净值为 1 4848 元 2013 年 9 月 1 日的单位净值为 1 7886 元 期间该基金曾与 2013 年 2 月 28 日派发红利 0 275 元 该基金 2013 年 2 月 27 日单位净值为 1 8976 元 这段时间的时间加权收益率为 计算 1 8976 1 4848 1 7886 1 8976 0 275 1 100 假设某封闭式基金 7 月 18 日的基金资产净值为 35000 万 7 月 19 日的基金资产净值为 35125 万 该股票基金管理费 率为 0 25 实际天数为 365 天 则 7 月 19 日应计提的托管费 35000 0 0025 365 开放式基金的申购赎回逐日预提或待摊影响到基金份额净值小数点后第 4 位的费用 外资商业银行境内分行在境内持续经营 3 年以上的 可申请成为托管人 举债企业 为了维持正常的偿债能力 利息倍数至少为 1 固定收益证券常常是每半年付