油服行业研究报告模板 (10页)

油服行业研究报告模板油服行业研究报告模板 10 10页页 本文部分网络 本司不为其真实性负责 如有异议或侵权请及时联 系 本司将立即删除 本文为word格式 下载后可方便和修改 油服行业研究报告篇一油服行业研究报告 一 油服行业概述 一 含义油田服务行业是能源服务业的重要组成部分 油田服务行业 以下简称油服行业 指以油田为主要业务场所 主 要为石油天然气勘探与生产提供工程技术支持和解决方案的生产性 服务行业 是能源服务业的重要组成部分 油服行业包括从地球物理勘探到工程建设的一系列复杂而有序的技 术服务活动 广义上的油服行业还包括石油装备和器材的制造业务 油服行业体系庞大 分为5大板块 32项服务科目 5大板块中 物探 钻井完井 测录井 开采是油气田开发中的基础 性环节 而油田建设则是在确定油气田有开发生产的价值的基础上 进行系统的工程建设 油气服务公司可分为两类 一类是油田服务和设备提供商 这些公 司为石油 天然气的勘探和开采提供各种所需的设备产品 以及石 油工程技术服务 其提供的产品和服务包括了地球科学 测井 录 井 固井 环保技术等服务以及钻头 钻井液 管道 仪器仪表等 产品 另一类公司是钻井承包商 这些公司专门提供陆地 海上石 油钻井承包服务 二 油服行业在石油产业链中的地位石油服务产业链可比较简单 地分为勘探 开发 储运 炼制 销售 化工等环节 油服行业位居石油产业链上游 直接为石油勘探及生产提供服务 因此 石油产业链上游的勘探及生产的发展状况直接决定了油服行 业的发展 而产业链下游对油服行业的影响较弱 从产业链的上下游关系的角度来看 油服行业服务于石油企业 油 服市场的规模和发展则由石油公司的勘探及生产投资 E P 直接决 定 而油气需求量 油价等因素则通过间接作用于勘探及生产投资 而作用于油服市场 二 油服行业特点 一 技术和资金密集 行业进入门槛高油服行 业拥有比较复杂繁多的产业板块 对技术要求很高 核心技术 设 备 是企业生存发展的关键 资本投入数额巨大 尤其是研发资本 的投入力度较为突出 对于许多国家而言 国家政府垄断石油行业和油服行业 再加上技 术垄断 导致油服行业具有较高的市场进入门槛 同时 由于技术壁垒和市场进入壁垒的存在 造就了大部分油服企 业毛利率普遍高企的现象 相比国外大型企业的毛利率 中国部分油服行业的上市公司产品毛 利率更高 二 客户成分单一 依存于石油公司油服行业服务的客户成分相 对单一 主要是油田生产的 控制方 即大型油气公司 这是由 产业上下游以及油气田开发生产流程本身的特点所决定的 石油公司的勘探及生产投资的支出直接决定了油服公司的市场空间 在中国这样的国家石油性质的国家 这一特点表现得更加直接和突 出 目前 中国大部分油服公司都是三大石油公司的 存续企业 三大石油公司下属油服公司 三 行业周期性和一体化趋势明显随 着勘探及生产投资的变化 油服行业也呈现出一定的自身周期性和 经济顺周期性 回顾以往油服行业的发展历史 在1997年亚洲危机 201X美国新经 济危机 201X年金融危机 油服行业都呈现出一定程度的下滑 之 后经过一段时间的恢复 油服行业继续走向繁荣 进入高速发展期 一体化趋势则产生于20世纪 60 70年代的趋势 之后国际几大巨头皆通过兼并重组等手段走向 一体化 与石油公司结成 战略联盟 提供一体化综合服务 一体化为这些公司提供了更加稳靠的竞争优势和抵抗风险的能力 油服行业周期性比较明显 四 油服市场退出壁垒很高 投资风险 巨大油服企业的资产具有专用性的特点 一般只能在这个行业使用 甚至只能在某家公司使用 企业退出时 持有的生产设备等专用性资产 可能由于无法在二手 资产市场上正常出售而蒙受巨大的损失 同时研发支出等形成的无 形资产可能由于专用性而难以收回 另外石油技术服务企业还具有投资大 回收期长的特点 这便加大 了退出时的损失的规模 三 油服行业深度分析 一 油价驱动逻辑 油价与勘探及生产投资显著正相关从对历史数据勘探及生产投资和 油价的分析中可以看出 勘探及生产投资与油价之间存在显著地正 相关性 一般而言 油价影响油服行业的途径是油价 石油公司勘探及生产 投资规模 油服行业的市场规模 所以油价与油服行业的市场规模之间也存在正相关关系 油价的上涨是推动油服市场规模扩大和行业快速发展的主要因素 油价 勘探及生产投资与油服市场发展三者显著正相关 二 供给 结构驱动逻辑 油气供给结构变化引导油服发展方向油气田作为不可再生资源 随 着油气生产量的增加和当前储量的不断减少 世界各国油气的供给 结构也不断在发生变化 也相应引导着油服行业的总量和结构性发 展 总体上而言 未来油气的开采结构将沿着从常规油气到非常规油气 从陆地油气到海洋油气 从浅海到深海的趋势发展 这是由其成本以及技术难度所决定的 从目前国际水平来看 在其他条件相同情况下 开发浅海的成本是 陆地的5 10倍 开发深水的成本是浅篇二X201X年油服行业发展分析201X年油 服行业发展分析除了各大产油国 对当前低油价最咬牙切齿的可能 就是油田服务商们了 油公司的投资收缩和各种降本 让油服公司压力山大 本轮国际金融危机爆发后 埃克森美孚 雪佛龙 BP 壳牌 道达 尔在内的五大IOC开始 瘦身强体 今年IOC们更进一步收缩上游勘探开采的投资 并进一步剥离非核心 资产 砍掉一切可以砍掉的开支 中国三大NOC也开始收缩上游投资 中金公司研报称 中石油 中石化两大NOC的勘探开发投资自201X年 起呈放缓趋势 在近期发布的战略展望中 中海油 00883 HK 宣布大幅削减201X 年的勘探投资 整个石油产业链 都在瑟瑟发抖 物探 钻井等新区勘探业务的大幅减少 更让专业性极强的各大油 服公司感到寒意浓浓 裁员降本随即开始 201X年底 国际四大油服巨头斯伦贝谢 哈里伯顿 贝克休斯和威 德福 开始纷纷裁员自保 截至本月 斯伦贝谢已裁员9000人 贝克休斯裁员7000人 哈里伯 顿裁员6400人 威德福裁员8000人 而且 裁员与资产剥离工作仍远未结束 油价探底还促成了油服行业洗牌 201X年底 全球第二大油服巨头 哈里伯顿与第三大巨头贝克休斯签订合并协议 预计双方将在今年 后半年完成交易 有咨询机构认为 当前油价水平下 油服公司要想避免生产设备闲 置和人员窝工 必须降低技术服务价格的15 20 有公开资料称 估计201X年度海外油田工程技术服务市场规模将在3 717至4026亿美元范围 降幅约8 至15 中国油服公司日子同样艰难 中海油不久前宣布 其今年资本支出计划为700 800亿元 比201X年预计实现的1083亿元资本支出下降了26 35 甚至低于201X年924亿元的资本开支 其中 用于勘探的投资跌幅更达到38 以中海油为最主要客户的中海油服 今年工作量无疑将受到影响 公司钻井平台利用率和日费率都在不断下降 公司43座钻井平台中 仍有部分未取得201X年全年合同 杰瑞股份 002353 SZ 201X年业绩快报显示 国际油价超预期快速 下跌 使得油气开发资本开支大幅下滑 公司因此承受巨大系统性 风险 导致业绩增速下滑至过去3年最低点 瑞银则将华油能源 012 51 HK 201X 201X 201X的每股盈利预测下调至70 80 66 油服企业开始强调与油公司共度时艰 一位国际油服巨头中国区的高管向 财经 记者指出 油公司和油 服公司向来绑在一起 没有油公司的发展 油服公司不可能有足够的工作量来支持自身发 展 同时 没有油服公司对技术 人员和资产的投入 油公司也很难拿 到高效的产量 201X年 斯伦贝谢 哈里伯顿 贝克休斯的净利润共计99 53亿美元 全球主要钻机供应商的净利润约为89亿美元 而全球占前49位的 油公司 201X年的支出为620亿美元 前两者仅占后者的30 换言之 即使油服行业分文不赚 油公司仍有高达数百亿美元的巨 额支出 当油价跌了40 50 油服公司将作业成本降低10 甚至30 这 样才能度过冬天 如果油公司和油服公司相互压价 结果就是油公司得不到相应技术 油服公司得不到相应成长空间 上述国际油服巨头中国区的高管指出 行业寒冬之际 不应砍去油 服公司收入 而是双方 携手过冬 通过技术和管理模式升级 使得勘探开采总成本降低3 以上 中海油服董事长刘健亦称 鉴于最主要客户中海油投资的收缩 中 海油服愿意在价格上做出让步 和大客户共度时艰 中国油服巨头中海油服 601808 SH 也因最大客户中海油大幅削 减201X年资本支出而承压 除了压价 一些中国民营油服公司开始另辟蹊径 中国石油装备领域主要供应商之一的科瑞石油 已在内蒙古获得了 小型石油区块 准备设立非常规油气研发中心 进军油气勘探开发 上游领域 即向油公司转型 一些中国民营油服企业则走出guo门 开始到美国 哈萨克斯坦等国 收购油服公司甚至油田 北京的程斌 化名 在201X年投资了一家油服企业 主攻北美页 岩油气市场 目前已在新三板上市 面对行业冬天 程斌关心的是两个指标一是投资回报率 二是投资 回收期 他认为 降价是次要的 创造价值才是最本质的东西 程斌的创新 是以油服公司的技术服务入股 股份甚至占到项目的2 0 和油公司进行股权捆绑 共担风险 我们有好技术 能帮助投资方更好地管理油田 提高开采效率 我认为这个模式是可行的 越是困难的时候越是需要好的技术和模 式 为了过冬 中国油服企业的更普遍行为是学习 国际标杆 即向几大国际油服巨头看齐 向综合一体化服务方向发展 走装备 制造 工程服务等业务多元化之路 作为中国油气服务领域市值最大的民营上市公司 杰瑞股份正将其 战略布局明确为 装备 服务 的一体化模式 例如 杰瑞在页岩气上 中 下游的每个关键节点 都已进行了一 体化布局 此外 中国油服企业也摸索出了类似西方企业联盟的发展模式 其中 以胜利方兰德石油装备股份有限公司 NEEQ 830952 下称方 兰德 独创的 模块制 生产模式最具特点 模块制 生产模式 指以公司作为 母板 吸纳众多中小制造 商作为承担生产功能的 模块 以类似计算机结构的形式 构筑 一个具有统一产品需求管理 统一产品品牌 统一销售渠道的合作 机制 母板 提供基本功能 模块 提供拓展功能 实现一种高效合 理的生产组织形式 方兰德董事长付秀荣向 财经 记者表示 模块制模式的产生 源于行业集中度低的特点 例如 胜利油田每年要采购56个大类的设备 任何单一企业 都很 难去做如此大量不同领域的项目 如果采用并购方式 则会面临巨 大资金压力和后期整合难题 行业冬天也创造了油服公司的并购良机 但很多并购模式尚需市场 检验 低油价周期中 大多数企业 尤其是民营油服公司 对高端技术研 发的投入能力会受到较大挑战 例如 有专业人士则对油服公司与油公司利益捆绑的模式表示担心 这其实与部分油服公司在国内外收购油田相同 都使得油服公司拥 有股比不同的油田股权 但业界专家认为 这逾越了行业红线 可能破坏行业规矩和市场秩 序 会造成油服公司于油公司直接的利益冲突 尽管如此 目前无疑是油服行业的并购良机 尤其是对中国油服企 业而言 按中国目前油服市场的规模 虽然80 85 的市场份额掌握在国企手中 但仍可容纳十到二十家较大的民营 油服企业 中海油能源经济研究院首席研究员陈卫东 却对中国民营油服近期 的前景表示悲观 客户单一 是中国油服企业面临的市场风险之一 由于中国石油行业尚未放开垄断 所有油服企业必须依靠三大NOC生 存 三大NOC麾下的油服公司效率低下 但它们却都可以持续获得订单和 项目 而油价一降 NOC首先挤压的是民营油服企业 虽然民营公司比国有的效率高 但为了养活国有油服公司的人 只 能把民营企业挤走 篇三X201X年中石化油服行业分析报告201X年中石化油服行业分析报 告201X年3月目录 一 中石化油服的历史沿革及股权结构 1 中石化油服的历史沿革中石化石油工程技术服务有限公司成立于 201X年 目前拥有8家区域性的全资子公司 提供油气工程与技术综 合服务 并拥有4家分别专业从事地球物理 工程建设 境外业务管 理和海洋石油工程的子公司 1 参考国际油服企业 中石化油服建立矩阵式管理架构中石化石 油工程技术服务有限公司成立于201X年底 是中石化集团依据 关 于中国石油化工集团公司石油工程专业化整合重组实施的指导意见 中国石化企 201X 339号 和 关于组建中石化石油工程技术服 务有限公司的通知 中国石化企 201X 340号 同意设立的石油 工程公司 石油工程公司组建完成后 在201X年底前进行了一系