试论企业投资决策

谈论企业投资决策中的若干问题谈论企业投资决策中的若干问题 所属院校 专业 学生姓名 指导教师 小四号 宋体 1 1 企业的界定与投资的重要性企业的界定与投资的重要性 1 1 企业的界定与投资的重要性 企业一般是指以营利为目的 运用各种生产要素 土地 劳动力 资本和技术等 向市场提供商品或服务 实行自主经营 自负亏盈 独立核算的具有法人资格的社 会经济组织 在商品经济范畴 作为组织单位的多种模式之一 按照一定的组织规律 有机构成的经济实体 一般以营利为目的 以实现投资人 客户 员工 社会大众的 利益最大化为使命 通过提供产品或服务换取收入 它是社会发展的产物 因社会分 工的发展而成长壮大 企业是市场经济活动的主要参与者 在社会主义经济体制下 各种企业并存共同构成社会主义市场经济的微观基础 企业存在三类基本组织形式 独资企业 合伙企业和公司 公司制企业是现代企业中最主要的最典型的组织形式 1 2 企业投资的重要性 企业的发展问题既是一个世界性的课题 也是一个永久性的课题 无论是发达国 家还是发展中国家 无论过去 现在还是将来 无论是经济繁荣时期还是萧条时期 都存在着大量的企业 企业在促进技术进步 缓解就业压力 增强市场活力等方面都 具有的作用是不可替代的 因此大力发展企业已经成为亟待解决的问题 企业的投资 问题更是重中之重 2 2 企业的分类和作用企业的分类和作用 2 1 企业的分类 一 以投资人的出资方式和责任形式分为 个人独资企业 合伙企业 公司制 企业 二 以投资者的地区不同分为 内资企业 外资企业和港 澳 台商投资企业 3 按所有制结构可分为 全民所有制企业 集体所有制和私营企业和外资 4 按股东对公司所负责不同分为 无限责任公司 有限责任公司 股份责任 公司 五 按信用等级可分为 人和公司 资合公司 人和兼资合公司 6 按公司地位类型可分为 母公司 子公司 7 按规模可分为 特大型企业 大型企业 中型企业 小型企业和微型企业 8 按经济部门可分为 农业企业 工业企业和服务企业等等 9 按企业健康程度可分为 相对比较健康的随机应变型企业 军队型企业 韧力调节型 企业 和相对不健康的消极进取型企业 时停时进型企业 过度膨胀型 企业 过度管理型企业 2 2 企业的作用 2 2 1 市场经济活动的主要参加者 市场经济活动的顺利进行离不开企业的生产和销售活动 离开了企业的生产和销 售活动 市场就成了无源之水 无本之木 因此 企业的生产和经营活动直接关系着 整个市场经济的发展 2 2 2 社会生产和流通的直接承担者 社会经济活动的主要过程即生产和流通 这些都是企业来承担和完成的 离开了 企业 社会经济活动就会中断或停止 企业的生产状况和经济效益可直接影响国家的 经济实力的增长 人民物质生活水平的提高 2 2 3 社会经济技术进步的主要力量 企业在经济活动中通过生产和经营活动 在竞争中不仅创造和实现社会财富 而 且也是先进技术和先进生产工具的积极采用者和制造者 这在客观上推动了整个社会 经济技术的进步 企业在社会经济活动中的作用我们不难看出 企业就好比国民经济 的细胞 中国的国民经济体系就是由数以百万计的不同形式的企业组成的 千千万万 个企业的生产和经营活动 不仅决定着市场经济的发展状况 而且决定着中国社会经 济活动的生机和活力 所以 我们说企业是最重要的市场主体 在社会经济生活中发 挥着巨大作用 3 3 企业投资的含义及分类企业投资的含义及分类 3 1 企业投资的含义 企业投资包括对内投资和对外投资 在对外投资上 很企业投资决策者对投资风 险的认识不足 盲目投资 导致企业投资损失巨大 从而财务风险不断 企业对内投 资主要是固定资产投资 3 2 企业投资的分类 3 2 1生产经营关系 可分为直接投资和间接投资 直接投资是指把资金投放于生产经营环节中 以期 获取利益的投资 在非金融性企业中 直接投资所占比重较大 间接投资又称证券 投资 是指把资金投放于证券等金融性资产 以期获愿股利或利息收入的投资 随着 我国证券市场的完善和多渠道筹资的形成 企业的间接投资会越来越广泛 3 2 2再生产中的作用 可分为建设性投资 更新性投资 追加性投资 移向性投资 3 2 3投资回收时间 可分为短期投资和长期投资 短期投资是指准备在一年以内收回的投资 主要 指对现金应收账款 存货 短期有价证券等的投资 长期投资是指一年以上才能收 回的投资 长期投资还可以分 5年以上算为 u 长期投资 3 5年算为中期投资 主要 指对房屋 建筑物 机器 设备等能够形成生产能力物质技术基础的投资 也包括对 无形资产和长期有价证券的投资 一般而言 长期投资风险高于短期投资 与此对 应 长期投资收益通常高于短期投资 长期投资中对房屋 建筑物 机器 设备等 能够形成生产能力物质技术基础的投资 是一种以特定项目为对象 直接与新建或更 新改造项目 有关的长期投资行为 且投资所占比重较大 建设周期较长 所以称为 项目投资 3 2 4构成的企业资产性质 可分为固定资产投资 包括生产性固定资产投资和非生产性固定资产投资 流动 资产投资 无形资产投资 3 2 5投资方向和范围 可分为对内投资和对外投资 对内投资是指把资金投放在企业内部 购置各种生 产经营用资产的投资 对外投资是指企业以现金 实物 无形资产等方式或者以购 买股票 债券等有价证券方式向其他单位的投资 从理论上讲 对内投资的风险要 低于对外投资 对外投资的收益应高于对内投资 随着市场经济的发展 企业对外投 资机会越来越多 4 4 企业投资的特点企业投资的特点 4 1投资目的多样性 总体上说 企业投资的目的是为了获得投资收益 从而实现企业的财务目标 但 企业的投资总是各个相对独立的投资项目进行的 具体投资业务的直接目的也是有 区别的 企业的投资目的可以分为以下几种类型 4 1 1扩充规模 以扩充规模为目的的投资 称为扩充型投资 其目的又分两种类型 一是扩充 现有产品 或服务 或者现有市场 其中扩充现有市场的投资 如持股性投资 不仅 会使企业的规模不断扩大 从而取得规模效益 而且会使企业有可能操纵市场甚至独 占市场 二是开发新产品或开辟新市场 这种投资通常与市场上的一种新的需求相联 系 它是通过开辟新的生产经营 或服务 领域 以期获得超额利润 可以把这种扩 充型投资称之为实现资本转移的投资 4 1 2控制相关企业 它是为了特定经营战略进行的投资 即为了控制市场和增强自身竞争能力 为 了形成稳定的原料供应基地和提高市场占有率 通过投资获得其他企业部分或全部经 营控制权 以服务于本企业的经营目标 4 1 3维持现有规模效益 它是假定企业生产的产品 或提供的劳务 的市场需求规模不变 而在产品 或 服务 的成本一定的前提下 为维持现有规模效益所进行的更新投资 如不进行进种 投资 必然带来规模缩减 引起企业经济效益 下降 4 1 4提高质量 降低成本 它是假定企业的生产经营 或服务 规模不变 企业通过投资提高产品 或服务 质量 降低单位成本而取得效益 一般是通过更换旧设备 采用先进的设备和技术来 实现 由于这种投资的不会扩大业务规模 也称这种投资为重置型投资 4 1 5应对经营风险 企业生产经营的许多方面都会受到来源于企业外部和内部的诸多因素影响 具有 很大的不确定性 经营风险就是指因生产经营方面的原因给企业盈利水平带来的不确 定性 企业可以通过投资来应对经营风险 应对经营风险的投资主要有以下类型 一 是通过多角化投资实现风险分散 它可以使经营失败的项目受到经营成功项目的弥补 二是通过风险控制以降低风险 降低风险的投资不仅体现在多个投资项目上 而且 也体现在一个独立的投资项目中 即所投入的资金必须有一部分是用于防范经营风险 的 4 1 6承担社会义务 所谓承担社会义务是指企业投资的结果是非收入性的 是一种为社会服务的义务 性投资 如工业安全和环境保护等方面的投资 承担社会义务的投资表面上看是非收 入性的 但是 从长期来看 会直接影响企业的社会形象 进而影响企业的生产经营 活动 4 2投放时机选择性 投资并不是随便进行的 只有客观上存在投资的有利条件时 投资时机才能真正 到来 4 3投资回收时限性 任何投资都必须收回 由于资金时间价值 的客观存在 投资不仅要收回 而且 要及时收回并有收益 4 4投资收益不确定性 投资收益是在未来才能获得的 最终收益多少 事先难以准确把握 正由于投资 收益的这种不稳定性 使投资存在一定的风险 5 5企业投资决策中的问题企业投资决策中的问题 5 1资金结构不合理 资本结构是指企业长期资本构成及其比例关系 资本结构的不合理将使企业财 务负担沉重 偿付能力严重不足 导致财务风险的产生 中国企业大部分生产经营资 金的来源为自有资金和借入资金 企业投资 从国有企业财务结构来看 普遍 存在着资产负债率较高 银行贷款过多的问题 据国务院国资委公布的消息 2005 年上半年 169家中央企业中净资产同比增长不足1 或下降的有69家 资本积累严重 不足 过度负债的有52家 不少企业流动比率不足国际警戒标准 200 有的企业 资产负债率达80 以上 还有的甚至超过100 一旦市场销售缩减 很难靠借新债还 旧债的方式维持资金运转 从企业负债结构来看 长期负债较少 短期负债过多 企业对银行的依赖很大 企业过分依赖银行 当出现支付危机时 一方面使自己失去 信任而加大其财务风险 另一方面又因逾期借款而使融资成本加大 可见 中国企 业资本结构 存在比较大的问题 5 2投资缺乏科学性 企业投资包括对内投资和对外投资 在对外投资上 很多企业投资决策者对投 资风险的认识不足 盲目投资 导致企业投资损失巨大 从而财务风险不断 企业对 内投资主要是固定资产投资 在固定资产投资决策过程中 很多企业对投资项目的 可行性缺乏周密系统的分析和研究 加之决策所依据的经济信息不全面 不真实以及 决策者决策能力低下等原因 使得投资决策失误频繁发生 投资项目不能获得预期的 收益 投资无法按期收回 这也给企业带来了巨大的财务风险 5 3投资决策者素质低 决策水平不高 在资金不足的困扰下 如何进行投资并能取得良好的收益 对每一个企业投资决 策者来说都是一个难题 其因在于投资决策者和财务人员的素质普遍偏低 许多投资 者缺乏基本的财务管理知识 有的甚至连财务报表都看不懂 何谈进行投资决策与获 取投资决策信息的能力 由于有的企业在人 财 物方面存在着明显的弱势 影响了 其获取投资决策信息的能力和渠道 不注意财务会计信息的分析处理 许多企业会计 核算不够健全 因而 很少深入地分析处理财务报表中存在的问题 5 4资金回收策略不当 现代社会企业间广泛存在着商业信用 一些企业为了增加销量 扩大市场占有率 大量采用赊销方式销售产品 从会计核算的角度看 这可以增加企业利润 但相当多 的企业在信用销售过程中对客户的信用等级了解不够 盲目赊销 造成大量应收账 款失控 相当比例的应收账款长期无法收回 直至成为坏账 另一方面 在中国企业 流动资产中 存货所占比重相对较大 且很多表现为超储积压存货 2005年上半年中 央企业应收账款和存货占用资金1 42万亿元 占流动资金的36 在全部中央企业中 应收账款和存货占流动资金比重超过50 的有37家 资产长期被债务人和存货占用 使得企业缺少足够的流动资金进行再投资或归还到期债务 严重影响企业资产的流动 性及安全性 5 5 盲目多元化投资 据统计 在世界 500 强企业中 实施或曾经实施过多元化经营的企业占 94 以上 但是自 1997 年以来 韩国的企业集团大批倒闭 欧美一些大企业也开始缩减投资范 围 实行归核化经营 这些企业希望通过分散投资来分散风险 然而分散的投资却带 来新的风险 企业投资中存在的一个重要问题就是盲目多元化投资问题 其盲目性主 要体现在缺乏对新进入的领域缺乏可行性研究方面 多数企业在发展之初走多元化投 资道路 发展到一定规模之后相对专业化 多元化投