我国证券市场的现状_问题_分析doc

我国证券市场的现状 问题 分析我国证券市场的现状 问题 分析 论文摘要 自从国内证券市场诞生后 历经了二十二年跨越式发 展 我国证券市场取得了举世瞩目的成就 证券市场是市场经济发 展到一定阶段的产物 而我国证券市场却产生于市场经济发展的初 期 是市场经济的早产儿 一开始就存在着先天的不足 关键词 证券市场 对策 建议 1 引言 自从我国证券市场诞生后 历经了二十二年跨越式发展 取得 了举世瞩目的成就 证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物 而我国证券市场却产生于市场经济发展的初期 是市场经济的早产 儿 一开始就存在着先天的不足 随着规模的发展和市场的开放 我国证券市场各种机构投资者的壮大 法律体系的完善情况 交易 日趋活跃 国家行政体系等因素变化 问题亦随之显现 本文主要 是通过对我国证券市场出现的一些主要问题进行分析 并提出对策 建议 2 我国证券市场 2 1 证券投资概念 证券投资是与实物投资 对土地 工厂和设备 商品的存货以 及半制成品投资 相对应的一种非实物形态的投资 证券投资有以 下特点 一是证券投资具有高度的 市场力 即流通变现的能力 二是证券投资是对预期会带来收益的有价证券的风险投资 三是投 资和投机是证券投资活动中不可缺少的两种行为 四是二级市场的 证券投资不会增加社会资本总量 而是在持有者之间进行再分配 2 2 我国证券市场的发展概况 1990 年 12 月 1 日 深圳证券交易所正式营业 开始股票交易 1990 年 12 月 19 日 上海证券交易所正式营业 1991 年 上海证交所共有 8 只上市股票 25 家会员 深圳证交 所共有 6 只上市股票 15 家会员 1991 年 11 月 1 日 深圳证券交易所首只债券盐田港重点建设 债券上市 2004 年 5 月 经国务院批准 中国证监会批复同意深圳证券交 易所在主板市场内设立中小企业板块 2009 年 10 月 23 日 中国创业板举行开板启动仪式 数据显示 首批上市的 28 家创业板公司 平均市盈率为 56 7 倍 而市盈率最 高的宝德股份达到 81 67 倍 远高于全部 A 股市盈率以及中小板的 市盈率 2009 年 10 月 30 日 中国创业板正式上市 截至 2012 年 11 月 13 日 上海证券交易所 上市公司数 A B 股 995 家 股票市价总值 139161 亿元 股票流通市值 115457 亿元 证券投资基金只数 102 只 证券投资债券 1892 只 深圳证券交易所 上市公司数 A B 股 1565 家 股票市价总值 65116 亿元股票流通 市值 42567 亿元 证券投资基金只数 152 只 证券投资债券 1598 只 中小板上市公司数 701 家 股票市价总值 26862 亿元 8029 股票流 通市值 14771 亿元 创业板上市公司数 355 家 股票市价总值 8029 亿元股票流通市值 3051 亿元 3 我国证券市场存在的问题 3 1 证券市场法律法规不健全 运作不规范 我国证券市场法律法规与国际惯例及 WTO 精神差距很大 法律 体系不完善 可操作性低 执法力量相对薄弱 执法力度不大 从 而导致不少上市公司存在着侥幸心理 上市公司及控股股东违规运 作 上市公司法人治理不规范 高管权责不对等 信息披露失真 部分中介机构为了获利而违背职业道德 以及部分证券咨询机构恶 意引导投资者等 由于法律法规不健全 执法不严等原因 证券市 场运作很不规范 加大了市场的系统性风险 3 2 投资者不成熟 中小投资者维权意识不足 维权困难 从我国证券市场的走势及投资者的开户情况来看 广大投资者 特别是中小投资者还很不成熟 缺乏证券投资的基本理论知识和一 定的风险承受能力 其行为的从众化程度还很高 易冲动 从而造 成了一系列的不理性行为 这在一定程度上促进了市场波动幅度的 加大 增加了市场的系统性风险 由于多种原因的影响 广大中小 投资者对自己的合法权益无法正确地界定 对自己权益受到的损害 也无法采取适当的措施予以维护 这种状态的长期化淡化了中小投 资者的维权意识 即便有中小投资者主张维权 也由于相关法律法 规的不完善 维权程序的复杂性 再加上中小投资者本身的弱势地 位 面对漫长的维权之路所需要的精力和财力 也不得不选择放弃 3 3 上市公司缺乏竞争力 盈利能力不强 上市公司的质量是证券市场的基石 其直接影响证券市场的健 康及其发展程度 我国证券市场由于其特殊的原因造就了一批先天 不足的上市公司 再加上行业整合程度较低 部分上市公司的经营 意识 观念和管理能力落后及控股股东的非法干预 造成上市公司 的整体水平较低 盈利能力不强 业绩波动较大 在经济全球化的 趋势中 缺乏国际竞争能力 3 4 市场退市机制没有真正建立 尽管在创业板上市后 有相关退市政策出台 但从主板 中小 板及创业板整体运行来看 退市机制 仍然没有真正建立或严格实 施 近年来 我国的公司法 证券法对上市公司的退出均有规定 但 是由于主客观等方面的原因 上市公司的退市制度一直未能真正付诸 实施 我国现阶段仍然以强制退市为主 并且仅有连续三年亏损上市 公司的退市实践 尽管我国 公司法 规定 上市公司有重大违法 行为 经查属实的理应退市 但是 在受到行政处罚 追究刑事责任 后仍未有一家上市公司因此退市 违法公司退市始终不能执行 导致 违法违规现象愈演愈烈 由于现行退市办法只适用于连续三年亏损 后第一个半年内不能扭亏的上市公司 而对于日益充斥市场的造假上 市 虚构利润 严重违法违规的上市公司 只要不是三年连续亏损就 可以逃避退市 人为地收窄了法规的涵盖面 使法律的权威性大打折 扣 我国重大违法退市的实施办法还未出台 重大违法行为 的认 定尚未确定 可以说退市制度不能有效和严格的执行 从某些方面 助长了造假期 保壳 劣胜等诸多市场顽症 这些都不利于市场的 中长期建设和市场定价机制的合理形成 由于我国上市公司退市难 因此 许多上市公司只注重发股上市 配股和增发新股 上市成功后 就把股市当做 圈钱 的场所 忽视上市公司的实业发展和基本面的 改善 大股东频繁地使出各种伎俩损害和侵占中小股东的利益 退市 是优胜劣汰的市场机制发挥作用的必然结果 是在规范中发展证券市 场的重要机制 也是证券市场引导资源流向 优化配置资源的重要机 制 是保证上市公司质量从而真正保护投资者利益的必要途径 4 我国证券市场问题对策建议 4 1 完善相关法律建设 随着形势的发展 我国证券市场的法制建设应不停的完善 在 证券市场稳定 健康发展的众多保障条件中 完善的法律法规体系 无疑是其中最不可或缺的要素之一 对现有法律适时地进行修改 认真研究新问题和新情况 适时出台新的法律 在法律修改之前 推动行政法规的制定和完善 关注证券市场的创新活动 以及证券 市场扩大对外开放的要求 作好立法工作 加强多层次的国际合作 加强彼此间立法经验的交流 我国证券市场的法律法规体系日趋丰 富和完善 不仅促使各市场主体进一步提高合规意识 风险意识 建立健全内部控制 坚持依法稳健经营 而且也使多层次资本市场 体系建设取得明显成效 从而更好地维护了市场运行秩序和社会公 共利益 使资本市场踏上了持续健康发展之路 4 2 培育并监管机构投资者 减少股市的投机行为 我国的证券市场历来以散户为主 机构投资者所占比例有限 这是导致股市经常大起大落的原因之一 放宽对包括保险基金在内 的各类机构投资者的入市限制 使保险基金 养老基金等逐渐按比 例投入股市 既可增强证券市场的稳定性 又可活跃证券市场 积 极筹建共同投资基金 并把社会各阶层的限制资金集中起来 形成 金额较大 相对固定的长期投资基金 增加股市中机构投资者的比 重 解决目前股市投机的问题 对投资者在证券市场基础知识 证券法律法规等方面加强教育 尤其是加强市场风险教育 有利于投资者熟悉市场 认识市场运作 的客观规律 就像对适龄儿童进行系统的免疫接种一样 打预防针 对增强自我保护能力大有好处 投资者诉讼机制 投资者可以通过 集团诉讼等方式 对作出虚假信息披露的公司提起诉讼 并且比较 容易获得相应的赔偿 投资者赔偿机制 国外的证券市场通常设有 赔偿基金 一方面 可以提高投资者入市的积极性 另一方面 可 以构建防范系统风险的缓冲机制 由市场风险引起的损失可以得到 有效的赔偿 目前 我国的投资者教育机制刚刚起步 投资者诉讼 机制和赔偿机制还未真正建立并发挥作用 4 3 上市公司的信息披露完善制度 加强监管 积极宣传 在证券市场中 建立科学合理的上市公司信息披露制度 从根 本上保证证券市场的高效与透明 进而达到保护广大投资者利益 优化社会资源配置的目的 强化证监会的监管手段 严厉打击虚假 陈述 减少市场上的虚假信息 保障上市公司做更多的信息披露 同时 评选一些积极进行信息披露的上市公司给予奖励 给上市公 司带来巨大的信息披露激励 4 4 切实完善退市制度 从中国多年来 IPO 定价估值风险较大 炒作重组 内幕交易 等情况来看 可以说与退市制度不完善 不严格密切相关 由于上 市公司缺少退市机制的严格执行 许多企业亏损后仍在市场 使得 市场估值混乱 投资者赌博 风险意识淡薄 我们研究认为退市是 优胜劣汰的市场机制发挥作用的必然结果 是在规范中发展证券市场 的重要机制 也是证券市场引导资源流向 优化配置资源的重要机制 是 保证上市公司质量从而真正保护投资者利益的必要途径 退市制度 的建立和完善 可以发挥证券市场的自我更新功能 不断吐故纳新 提 高整个市场的内在质量 促进证券市场优化社会资源配置的功能 因 此 必须彻底改变我国上市公司退出难的局面 严格执行 证券法 的相关规定 凡是符合退市条件的上市公司 必须坚决取消其上市交 易资格 退市制度完善将有利于风险意识加强 股票定价机制的合 理 对于那些业绩长期不佳的上市公司 证券管理部门应给予警告 停牌直至摘牌 形成优胜劣汰的机制 只有上市公司质量提高了 我国证券市场的稳定和扩容才会有保障 5 结束语 进一步的发挥证券市场对经济发展的促进作用 必须要尽快解 决证券市场存在的种种问题 作为一个新兴加转轨的证券市场 中 国证券市场仍然存在很多问题 这一点也不奇怪 正视和认清存在 的问题 可以兴利除弊 通过对证券市场存在的部分问题分析 提 出建议 推进我国证券市场长期 稳定 健康发展 参考文献 1 李多全 证券投