财务成本管理计算题补充

1 补充计算题整理 1 前发行在外普通股 100 万股 每股 1 元 已发行 10 利率的债券 400 万元 该公司打算为一个新投资项目融资 500 万元 新项目投产后每年息税前利润 增加到 200 万元 现有两个方案可供选择 按 12 的利率发行债券 方案 1 按每股 20 元发行新股 方案 2 适用所得税税率 40 要求 1 计算两个方案的每股盈余 2 计算两个方案的每股盈余无差别点息税前利润 3 计算两个方案的财务杠杆系数 4 判断哪个方案更好 解 1 方案一的每股收益 200 40 500 0 12 1 40 100 0 6 方案二的每股收益 200 40 1 40 100 500 20 0 768 2 EBIT 40 60 1 40 100 EBIT 40 1 40 125 EBIT 340 万元 3 方案 1 财务杠杆系数 200 200 40 60 2 方案 2 财务杠杆系数 200 200 40 1 25 4 由于方案 2 每股收益大于方案 1 且其财务杠杆系数 1 25 小于方案 1 2 即方案 2 收益性高且风险低 所以方案 2 优于方案 1 2 2 华东公司原有一台 4 年前购入的设备 购置成本元 估计仍可使用 6 年 假 定该设备已提折旧 40000 元 税法规定期满的残值收入为 6000 元 预计残值收 入为零 使用该设备公司年销售收入为元 每年的付现成本为元 现在该公司的技术部门了解到市面上出现了一种性能相同的新型设备 可 提高产品的质量和产量 故提议更新设备 新设备的售价为元 估计可使用 6 年 税法规定期满的残值收入为 40000 元 预计残值收入为 35000 元 若购入 新设备 旧设备可折价 30000 元出售 年销售收入提高至元 每年还可节约付 现成本 10000 元 固定资产按直线法计提折旧 若该公司要求的最低投资报酬率为 12 所 得税税率为 25 为该公司是否更新设备做出决策 解 方法一 根据净现值法进行决策 1 年折旧 21000 元 2 初始投资 30000 60000 30000 25 元 3 新设备使用期满的残值收入带来的流入 35000 40000 35000 25 36250 元 旧设备使用期满的残值收入带来的流入 0 6000 0 25 1500 元 残值流入 36250 1500 34750 元 各年营业现金流量的增量 单位 元 3 4 净现值 50250 P A 12 5 85000 P F 12 6 50250 3 6048 85000 0 5066 2 43061 41702 2 元 可见 更新改造方案的净现值大于零 所以应该更新改造 方法二 根据内含报酬率法进行决策 净现值 50250 P A i 5 85000 P F i 6 当 i 20 净现值 50250 P A 20 5 85000 P F 20 6 50250 2 9906 85000 0 3349 65 28466 5 3755 85 元 当 i 18 净现值 50250 P A 18 5 85000 P F 18 6 50250 3 1272 85000 0 3704 8 31484 6125 8 元 19 24 可见 更新改造方案的内含报酬率 19 24 大于该公司要求的最低投资报酬 率 12 所以应该更新改造 4 3 业拟更新原设备 新旧设备的详细资料如下 单位 元 项目旧设备新设备 原价 6000080000 税法规定残值 60008000 规定使用年数 64 已使用年数 30 尚可使用年数 34 每年操作成本 70005000 最终报废残值 80007000 现行市价 200000 每年折旧 900018000 已知所得税税率为 40 请分析该企业应否更新 假设企业要求的报酬率为 10 解 继续使用旧设备 CO0 0 CO1 2 7000 1 40 9000 40 600 元 CO3 600 8000 8000 6000 40 6600 元 ANPV 600 P A 10 2 6600 P F 10 3 P A 10 3 1575 17 元 使用新设备 CO0 80000 20000 20000 33000 40 54800 元 CO1 3 5000 1 40 18000 40 4200 元 CO4 4200 7000 7000 8000 40 11600 元 ANPV 4200 P A 10 3 11600 P F 10 4 54800 P A 10 4 11493 18 元 由此可见 继续使用旧设备更好 5 4 某公司预测的年度赊销收入为 3000 万元 信用条件为 N 30 变动成本率 为 70 资金成本率为 12 该公司为扩大销售 拟定了两个信用条件备选方案 A 将信用条件放宽到 N 60 预计坏账损失率为 3 收账费用 70 20 万元 B 将信用条件改为 2 10 1 20 N 60 估计约有 60 的客户 按赊销额计 算 会利用 2 的现金折扣 15 的客户会利用 1 的现金折扣 预计坏账损失率 为 2 收账费用为 58 78 万元 以上方案均使销售收入增长 10 要求 根据 上述资料 就选用哪种方案作出决策 解 现行信用方案 边际贡献 3000 1 70 900 平均收款天数 30 天 应收账款占用资金 3000 360 30 70 175 应收账款占用资金成本 175 12 21 收账费用 65 坏账损失 3000 2 60 可获得息税前收益 900 21 65 60 754 A 方案 边际贡献 3000 1 70 1 10 990 平均收款天数 60 应收账款占用资金 3000 1 1 360 60 70 385 应收账款占用资金成本 385 12 46 20 收账费用 70 2 坏账损失 3300 0 03 99 可获得息税前收益 990 46 20 70 2 99 774 60 方案 B 边际贡献 3300 1 1 0 3 990 平均收款期 10 60 20 15 60 25 6 3 15 24 应收账款占用资金成本 3300 360 24 0 7 12 154 12 18 48 现金折扣 3300 60 2 3300 15 1 39 60 4 95 44 55 收账费用 58 78 坏账损失 3300 0 02 66 可获得息税前收益 990 18 48 44 55 58 78 66 802 19 有上可知 方案 B 的收益大于方案 A 的收益大于现行政策的收益 应当改变信 用政策 选用 B 方案 6 5 A 企业全年需要某种零件 1200 个 每次订货成本为 400 元 每年储存成本为 6 元 要求 1 最佳经济订购批量是多少 2 如果每件价格为 10 元 一次订购超过 600 件可以得到 2 的折扣 则企业应选择以多大批量订购 解 最佳经济订购批量 Q 根号下 2x1200 x400 除以 6 400 件 在不取得数量折扣时 按经济批量采购时的总成本合计为 总成本 根号下 2x1200 x400 x6 再加上 1200 x10 14400 元 取得数量折扣 按照 600 件采购时的总成本合计为 总成本 1200 600 x400 600 2 1200 x 1 2 14360 元 由于取得数量折扣时的存货总成本小于按经济订货批量时的存货总成本 所以 企业应该以 600 件为订货批量 7 6 公司是一家机械加工企业 采用管理用财务报表分析体系进行权益净利率的行业平均水 平差异分析 该公司 2012 年主要的管理用财务报表数据如下 要求 1 基于甲公司管理用财务报表有关数据 计算下表列出的财务比率 结果填下方表格中 不 用列出计算过程 2 计算甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异 并使用因素分析法 按照净 经营资产净利率 税后利息率和净财务杠杆的顺序 对该差异进行定量分析 正确答案 1 8 2 甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异 21 25 2 4 2 净经营资产净利率差异引起的权益净利率差异 18 18 5 25 40 25 2 23 1 25 2 2 10 税后利息率差异引起的权益净利率差异 18 18 60 40 23 l 22 8 23 1 0 3 净财务杠杆差异引起的权益净利率差异 18 18 6 25 22 8 1 8 9 7 甲公司主营电池生产业务 现已研发出一种新型锂电池产品 准备投向市场 为了评价该锂电池项目 需要对其资本成本进行估计 有关资料如下 1 该锂电池项目拟按照资本结构 负债 权益 30 70 进行筹资 税前债务 资本成本预计为 9 2 目前市场上有一种还有 10 年到期的已上市政府债券 该债券面值为 1000 元 票面利率 6 每年付息一次 到期一次归还本金 当前市价为 1120 元 刚过付息日 3 锂电池行业的代表企业是乙 丙公司 乙公司的资本结构 负债 权益 为 40 60 股东权益的 系数为 1 5 丙公司的资本结构 负债 权益 为 50 50 股东权益的 系数为 1 54 权益市场风险溢价为 7 4 甲 乙 丙三个公司适用的企业所得税税率均为 25 要求 1 计算无风险利率 2 使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均 资产 该锂电池项 目的 权益与权益资本成本 3 计算该锂电池项目的加权平均资本成本 正确答案 1 设无风险利率为 i NPV 1000 6 P A i 10 1000 P F i 10 1120 当 i 5 时 NPV 60 7 7217 1000 0 6139 1120 42 80 当 i 4 时 NPV 60 8 1109 1000 0 6756 1120 42 25 采用内插法 无风险利率 4 42 25 1 42 25 42 80 40 0 497 4 5 2 乙公司的 资产 1 5 1 1 25 4 6 1 丙公司的 资产 1 5zi 1 1 25 5 5 0 88 行业平均 资产 1 0 88 2 0 94 锂电池项目的 权益 0 94 1 1 25 3 7 1 24 锂电池项目的权益资本成本 4 5 1 24 7 13 18 3 锂电池项目的加权平均资本成本 9 1 25 30 13 18 70 11 25 知识点 项目系统风险的衡量和处置 10 8 公司因生产经营需要将办公场所由市区搬到了郊区 新办公场所附近正在建 一条地铁 可于 10 个月后开通 为了改善员工通勤条件 甲公司计划在地铁开 通之前为员工开 设班车 行政部门提出了自己购买和租赁两个方案 有关资料如下 1 如果自己购买 甲公司需要购买一辆大客车 购置成本 3 00000 元 根 据税法规定 大客车按直线法计提折旧 折旧年限为 5 年 残值率为 5 10 个 月后大客车的变现价值预计为元 甲公司需要雇佣一名司机 每月预计支出工 资 5500 元 此外 每月预计还需支出油料费 12000 元 停车费 1500 元 假设 大客车在月末购人并付款 次月初即可投入使用 工资 油料费 停车费均在 每个月月末支付 2 如果租赁 汽车租赁公司可按甲公司的要求提供车辆及班车服务 甲公 司每月需向租赁公司支付租金 25000 元 租金在每个月月末支付 3 甲公司的企业所得税税率为 25 公司的月资本成本为 1 要求 1 计算购买方案的每月折旧抵税额 每月税后付现费用 10 个月后大客 车的变现净流入 2 计算购买方案的税后平均月成本 判断甲公司应当选择购买方案还是租 赁方案并说明理由 3 正确答案 1 大客车每月折旧额 95 60 4750 元 每月折旧抵税额 4750 25 1187 5 元 每月税后付现费用 5500 12000 1500 1 25 14250 元 10 个月后大客车账面价值 4750 10 元 10 个月后大客车的变现净流入 25 元 2 税后平均月成本 P A 1 10 1187 5 14250 F A 10 10 9 4713 1187 5 14250 10 4622 23649 32 元 租赁方案的税后月租金 25000 1 25 18750 元 由于租赁方案的税后月租金小于购买方案的税后平均月成本 应当选择租 赁方案 或者 购买方案的税前平均月成本 23649 1 25 31532 元 由于租赁方案的月租金小于购买方案的税前平均月成本 应当选择租赁方 案 知识点 租赁的决策分析 11 9 公司是一家机械加工企业 产品生产需要某种材料 年需求量为 720 吨 一年 按 360 天计算 该公司材料采购实行供应商招标制度 年初选定供应商并确定 材料价格 供应商根据甲公司指令发货 运输费由甲公司承担 目前有两个供 应商方案可供选择 相关资料如下 方案一 选择 A 供应商 材料价格为每吨 3000 元 每吨运费 100 元 每次 订货还需支付返空 路桥等固定运费 500 元 材料集中到货 正常情况下从订 货至到货需要 10 天 正常到货的概率为 50 延迟 1 天到货的概率为 30 延 迟 2 天到货的概率为 20 当材料缺货时 每吨缺货成本为 50 元 如果设置保 险储备 以一天的材料消耗量为最小单位 材料单位储存成本为 200 元 年 方案二 选择当地 B 供应商 材料价格为每吨 3300 元 每吨运费 20 元 每次订货 还需支付固定运费 100 元 材料在甲公司指令发出当天即可送达 但每日 最大送货量为 10 吨 材料单位储存成本为 200 元 年 要求 1 计算方案一的经济订货量 分别计算不同保险储备量的相关总成本 并 确定最合理的保险储备量 计算方案一的总成本 2 计算方案二的经济订货量和总成本 3 从成本角度分析 甲公司应选择哪个方案 正确答案 1 购置成本 年需求量 单价 单位运费 720 3000 100 元 最佳订货次数 720 60 12 次 与批量有关的存货总成本 500 720 200 12000 元 不设置保险储备时 缺货成本 2 30 4 20 12 50 840 元 保险储备成本 0 缺货成本 保险储备成本 840 元 设置 2 吨的保险储备时 缺货成本 2 20 12 50 240 元 保险储备成本 2 200 400 元 缺货成本 保险储备成本 240 400 640 元 设置 4 吨的保险储备时 缺货成本 0 保险储备成本 4 200 800 缺货成本 保险储备成本 800 元 12 经比较 设置 2 吨保险储备时的缺货成本与保险储备成本之和最低 应设 置 2 吨的保险储备 方案一的总成本 12000 640 元 方案二的总成本 720 3300 20 4800 元 3 方案一的总成本低于方案二的总成本 应当选择方案一 知识点 储备存货的有关成本 13 10 公司有锅炉和供电两个辅助生产车间 分别为基本生产车间和行政管理部门提供蒸汽和 电力 两个辅助生产车间之间也相互提供产品 2013 年 9 月份的辅助生产及耗用情况如下 要求 1 分别采用直接分配法 交互分配法和计划分配法对辅助生产费用进行分配 结果填 入下方表格中 不用列出计算过程 2014 年教材删除了计划分配法的内容 2 说明直接分配法 交互分配法和计划分配法各自的优缺点 并指出甲公司适合 采用哪种方法对辅助生产费用进行分配 正确答案 14 1 2 直接分配法的优点 各辅助生产费用只对外分配 计算工作简便 直接分配法的缺点 当辅助生产车间相互提供产品或劳务量差异较大时 分配结果往 往与实际不符 交互分配法的优点 由于进行了辅助生产内部的交互分配 提高了分配结果的正确性 交互分配法的缺点 由于各辅助生产费用要计算两个单位成本 费用分配率 进行了 两次分配 因而增加了计算工作量 计划分配法的优点 便于考核和分析各受益单位的成本 便于分清各单位的经济责任 计划分配法的缺点 成本分配不够准确 甲公司适合采用交互分配法进行辅助生产费用分配 知识点 三种基本方法的比较 15 11 上年末的资产负债表 简表 如下 根据历史资料考察 销售收入与经营流动资产 固 定资产 应付票据 应付账款和预提费用等项目成正比 企业上年度销售收入 4000 万元 实现净利 100 万元 支付股利 60 万元 要求 1 预计本年度销售收入 5000 万元 销 售净利率增长 10 股利支付率与上年度相同 采用销售百分比法预测外部融资额 2 根据 1 计算外部融资销售增长比 3 预计本年度销售净利率增长 10 股利支付率 与上年度相同 预测企业本年的内含增长率 4 计算企业上年的可持续增长率 5 如果预计本年度不考虑通货膨胀的销售收入为 5000 万元 假设本年度通货膨胀率为 5 销售净利率增长 10 股利支付率与上年度相同 假设其他因素不变 考虑通货膨胀 企业 需追加多少外部融资额 6 假设其他条件不变 预计本年度销售收入 5000 万元 预计 本年度销售净利率与上年度相同 董事会提议将股利支付率提高十个百分点以稳定股价 如果可以从外部融资 20 万元 你认为是否可行 11 案案 1 经营资产销售百分比为 7 625 经营负债销售百分比为 1 25 预计留存收益增加额 预计销售净利率 100 4000 1 10 2 75 预计的留存收益率 1 60 100 40 预计留存收益增加额 5000 2 75 40 55 万元 计算外部融资需求 外部融资额 7 625 5000 4000 1 25 5000 4000 55 8 75 万元 2 外部融资销售增长比 8 75 5000 4000 0 875 3 7 625 1 25 2 75 1 X X 40 0 求得 X 20 85 4 可持续增长率 100 192 1 60 1 100 192 1 60 26 3 5 在本年通货膨胀率为 5 其他因素不变的情况下 销售收入 5000 1 5 5250 万元 销售增长率 5250 4000 1 31 25 外部融资销售增长比 7 625 1 25 2 75 1 3125 31 25 40 1 755 16 外部融资额 5250 4000 1 755 21 9375 万元 6 预计留存收益增加额 5000 100 4000 1 60 100 10 37 5 万元 外部融资需求 7 625 5000 4000 1 25 5000 4000 37 5 26 25 万元 20 万元 故不可行 12 完成下列第三季度现金预算工作底稿和现金预算 向银行借款时期初借入期末还款 2 答案答案 17 13ABC 公司预计明年的销售收入为 240 万元 假定销售在一年中每月的分配较为均匀 其 余有关资料为 现金占销售收入的比为 4 应收账款平均收现期 60 天 存货每年周转 8 次 固定资产净值目前 50 万元 资本支出将与折旧额相等 应付账款相当于一个月的购货 其他应付款为年销货的 3 短期银行借款目前 5 万元 最高可增加 10 万元 长期负债目 前 30 万元 年底应偿还 7 5 万元 普通股目前 10 万元 没有增加发行股票的计划 留存 收益目前 50 万元 销售净利率为 8 股利支付率为 0 销售成本率为 60 采购金额为 销售成本的 40 所得税税率为 40 假设所有涉及资产负债表数据的指标均取年未数 要求 根据上述资料编制损益表预算与资产负债表预算 18 13 案案 销售成本 240 60 144 销售毛利 240 144 96 税后净利 240 8 19 2 税前利润 19 2 1 40 32 其他业务利润及期间费用 96 32 64 所得税 32 40 12 8 现金 240 4 9 6 万元 19 应收账款 销售收入 360 应收账款周转天数 240 360 60 40 万 存货 销售成本 存货周转率 144 8 18 固定资产净值 50 万元 应付账款 144 12 40 4 8 万元 其他应付款 240 3 7 2 万元 普通股股本 10 万元 长期负债 30 7 5 22 5 万元 留存收益 50 19 2 69 2 万元 短期借款 117 6 69 2 10 22 5 4 8 7 2 3 9 万元 14 已知某公司 2003 年至 2005 年的部分财务数据如下 要求 1 计算 2003 年至 2005 年的可持续增长率以及 2004 年和 2005 年的实际增长率 2 分析 2005 年该公司的经营效率和财务政策有何变化 3 分析 2005 年超常增长所 需要的资金 以及解决超常增长所需要资金的资金来源 4 假定企业目前管理效率下 经营效率是符合实际的 公司每年的股利支付率保持不变 贷款银行要求负债率不能超过 60 2006 年若要超过 2005 年的增长速度 是否还有潜力 假设 2006 年不打算增发股票 2006 年销售增长率最高能达到多少 4 答案答案 本题考查的知识点是可持续增长率的确定和超常增长的资金来源分析 1 20 2 2005 年经营效率不变 2005 年股利支付率政策不变 只是资本结构改变了 2005 年 的负债比重提高了 使 2005 年实际增长率超过了上年的可持续增长率 3 2005 年可持续增长所需要资金 625 1 25 781 25 万元 2005 年实际增长所需要资金 875 781 25 93 75 万元 超常增长资金来源 超常留存收益解决资金额 高增长的留用利润 可持续增长下留用利润 87 5 62 5 1 25 9 375 万元 负债解决资金额 高增长下的负债 可持续增长下负债 475 312 5 1 25 84 375 万元 所以超常增长所需要的 93 75 万元资金 有 9 375 万元来自超常增长本身引起的留存收益增 加 有 84 375 万元来自额外增加的借款 4 因为 2005 年资产负债率 475 875 54 29 由于目前资产负债率还没达到 60 2006 年企业还有潜力提高增长率 设 2006 年能够实现的最高销售收入为 x 则 06 年资产 销售收入 资产周转率 x 2 0 5x 若 2006 年资产负债率提高到 60 则权益乘数 1 1 60 2 5 所以 0 5x 400 x 10 50 2 5 所以 x 2666 67 万元 最大销售增长率 2666 67 1750 1750 52 38 1 ABC 公司是一零售业上市公司 请你