财务管理的目标及其优缺点

财务管理目标及其优缺点 概念 财务管理的目标又称理财目标 是指企业进行财务活动所要达到的根本目的 它决定着企业财务管理的基本方向 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿 是评 价企业理财活动是否合理的基本标准 内涵 随着市场经济体制的逐步完善 财务管理理论在不断地丰富和发展 其中财务 管理的目标 也在不断推陈出新 到目前为止 先后出现 4 种比较具有代表性的观点 分别 是 利润最大化原则 股东财富最大化原则 企业价值最大化原则和企业资本可持续有效 增值原则 财务管理目标的优缺点 财务管理的目标优点缺点 利润最大化原则 1 利润可以直接反映企业 创造的剩余产品的大小 2 在自由竞争的资本市场 中 资本的使用权最终属于 获利最多的企业 3 只有每个企业都最大限 度地创造利润 整个社会的 财富才可能实现最大化 从 而带来社会的进步和发展 4 有利于企业资源的合理 配置 有利于企业整体经济 效益的提高 1 没有考虑利润实现时间和 资金时间价值 2 没有考虑风险问题 3 没有反映创造的利润与投 入资本之间的关系 4 可能导致企业短期财务决 策倾向 影响企业长远发展 股东财富最大化原则 1 考虑了风险因素 股价 对风险作出较敏感反应 2 在一定程度上能避免企 业追求短期行为 3 对上市公司而言 股东 财富最大化目标比较容易量 化 便于考核和奖惩 1 非上市公司难于应用 2 股价受众多因素的影响 股价不能完全准确反映企业财 务管理状况 3 它强调更多的是股东利益 而对其他相关者的利益重视不 够 企业价值最大化原则 1 考虑了取得报酬的时间 并用时间价值的原理进行了 计量 2 考虑了风险与报酬的关 系 3 将企业长期 稳定的发 展和持续的获利能力放在首 位 能克服企业在追求利润 上的短期行为 4 用价值代替价格 克服 了过多受外界市场因素的干 1 企业的价值过于理论化 不易操作 2 对于非上市公司 只有对 企业进行专门的评估才能确定 其价值 而在评估企业的资产 时 由于受评估标准和评估方 式的影响 很难做到客观和准 确 扰 有效的规避了企业的短 期行为 企业资本可持续有效增值原 则 1 有利于企业长期稳定发 展 2 体现了合作共赢的价值 理念 有利于实现企业经济 效益和社会效益的统一 3 这一目标本身是一个多 元化 多层次的目标体系 较好地兼顾了各利益主体的 利益 4 体现了前瞻性和现实性 的统一 未来我国财务管理发展的方向 一 财务与会计相分离的趋势 企业理财既可指 财务 也可以指 金融 是指企业对现金流量的安排或资金的融 通 具体地说 就是理财人员在特定的环境下 依据各种信息 对企业的资金运动进行计 划 组织 监督 调节和平衡以达到特定管理目标的活动 会计 Accounting 原意为 计算 核算 是指会计人员利用专门的方法 对企业的经济活动与货币计量的方式记 录 核算 反映并加以监督 以提高企业的经济效益 它是属于信息系统的一个范畴 在计划经济时期 企业不具备独立的法人资格 自然也不存在财务上的自由主权 企 业唯一的资金来源就是国家的财政拨款 企业的财务管理活动则主要集中于对内部经济活 动的揭示 反映 核算上 编制财务收支完成计划等 为此 在人们的心目中 理财等同 于会计 会计就是指财务 社会主义市场经济确立以后 特别是社会主义现代金融市场建立以后 企业筹资的财 务决策问题将是财务管理的重大课题 企业面临瞬息万变的金融市场 企业的财务管理重 点将转向如何进行科学的筹资 投资决策 如何合理利用财务杠杆原理降低资本成本 提 高经济效益 以及如何正确估量和尽量减少投资风险等方面 理财与会计的分歧日益凸现 至此 财务与会计的分离也就在所难免 一般现代大中型公司中 均设有财务部 下设若 干管理中心 如以成本控制为主的成本管理中心 以进行经济核算 反映经营状况的会计 核算中心 以投资决策为主的投资决策中心等 各管理中心在机构设置上相互独立 人员 配置上均有专职的工作人员 因此 财务与会计的分离 将是财务管理发展趋势的一个重 要内容 二 加强事前预测 编制各项预算 搞好内部财务管理 企业是一种以盈利为目的的经济组织 其出发点和归宿都是盈利 如何在变幻莫测的 市场环境和外部企业的竞争对抗中 准确进行市场定位 寻求发展 将是企业面临的一大 课题 因此 企业必须进行事前的预测 编制各项预算方案 并加以评价 比较 选择 再作出慎重决策 以降低各种企业可控制风险 尽量规避不可控制的风险 同时 加强以成本控制为中心的内部财务管理 也是企业财务管理活动的一个重要方 面 因为成本决定了企业盈利的大小 是提高企业产品竞争能力 开拓能力和市场应变能 力的一个关键环节 财务人员必须加强以成本为中心的内部责任成本管理 现代企业财务 管理将成本分为可控成本和不可控成本 这就要求财务管理人员运用行为科学原理 实施 事前成本控制 将企业整体目标分解到所属各生产经营部门 编制责任预算 建立责任成 本管理网络系统 激发有效的成本节约行为 协同完成预定的成本目标 同时 企业也要 重视科学技术进步与开发 充分挖掘企业在生产组织 工艺流程 技术管理等方面的巨大 潜力 采取有效措施 降低工资成本 优化原材料消耗定额 降低各项费用开支 提高资 产利用率 加速资金调整 合理定产 减少单位产品的固定成本 从而增强企业产品的竞 争能力 三 经营与理财并重 融资 投资和股利政策的选择 在现代企业制度下 企业的经济活动主要包括经营和理财两大业务 经营主要指企业 为了取得营业收入而进行的包括组织原材料采购 产品生产加工 以及产品销售等一系列 有助于利润实现的行为 它是通过对资产的运用 企业各项经济资源的合理配置 以资产 周转的形式获取增值额的行为 而理财则是企业财务人员通过预测未来企业资金需要情况 分析判断投资机会的可能性而采取的一系列资金调度行为 以保证企业正常运作所需的周 转资金 理财有助于企业资产加速周转 并实现营业利润 经营离不开理财 犹如机器运 转离不开润滑油的帮助一样 缺乏有效率的理财 企业的生产经营将大打折扣 正常的经 营将难以为继 因此 经营与理财并重将是企业经济活动的一大特征 尤其在当今信息科 技高度发达 金融市场日趋完善的前提下 企业的理财活动将显得更为重要 在计划经济时期 我国企业长期实行统收统支财务管理 由国家财政无偿供应资金 融资渠道单一 改革以后 将原来的拨款改为银行贷款 融资结构仍为单一化 由此带来 的问题在于 由于融资结构的单一化 进而导致融资成本刚性化 使企业资金成本 钉死 在银行贷款利率上 同时必然导致企业融资风险的最大化 原因在于企业经营不善时 难 以借助改善融资结构来分散和转移风险负担 从而产生到期不能还本付息导致企业变卖资 产以致破产 另一方面 银行为了保证其贷款的及时归还 对贷款用途作出明确规定 使 企业使用资金产生功能性约束 难以根据变化了的情况 灵活调用资金 而被动地受制于 银行的硬性规定 随着广泛的企业融资市场的建立和完善 企业融资条件及环境将发生很 大的变化 首先 融资渠道多样化 为企业提供了一个具有供应弹性和可选择性的资金融 通体系 不至于使企业钉死在单一的融资渠道上 企业面对的是一个富有弹性 灵活性和 多样性的融资市场 一方面使企业调整改善企业融资结构成为可能 另一方面 多种不同 融资方式具有不同的成本 风险 功能约束和弹性 使得企业不得不进行合理的融资结构 组合 以使企业融资成本最低 融资风险最低 功能约束最小和弹性最大 其次 企业融 资的灵活性大为增强 资金使用的功能界限被打破 企业可根据融资的性质和理财状况 改变融资用途 灵活地运用融资 最后 随着企业资信评估体系的健全 企业融资的另一 个趋势是企业更加注重资信的作用 因为企业资信状况将直接影响投资者和债权人的投资 意向 以保障他们的合法权益 这样 企业要想在金融市场上顺利融资 必须具有良好的 资信条件 否则 即使企业处在一个广阔多变的融资市场 也很难及时筹措所需资金 来 改善企业的资本结构 市场经济体制的建立 最重要的特征就在于由市场来配置资源 由市场来调节生产要素的 组合 变无偿使用资金为有偿使用 企业在新形势下的投资行为将发生重大变动 一是企 业注重资本成本的约束 企业不仅要考虑在金融市场上的筹资成本和融资风险的影响 也 要考虑企业对所采取项目而产生的机会成本和投资额的资金时间价值 这样 企业的投资 必须使产生的收益超过成本 内部投资报酬率不仅要高于无风险报酬率 而且也要使投资 风险得到合理的补偿 二是企业更加注重资本预算 企业短期投资因其回收期较短可以在 金融市场灵活调剂 而企业的长期投资由于其涉及面广 投资额巨大 投资回收期长 且 面临较大的投资风险等原因 对企业具有特殊重要的战略意义 因此 企业在选择长期投 资项目时 必须制定严密的资本预算 对项目的可行性进行反复论证 并考虑到如通贷膨 胀等因素带来的影响等 在投资决策时要慎重选择方案 三是投资方式多样化 这是企业 投资行为的一个重要趋势 从投资的金融工具看 有债券投资 股票投资 基金投资等 从投资范围看 企业可进行轻工业投资 重工业投资 金融 饮食 房地产 咨询业 娱 乐业等各种范围的投资 从投资的地域范围看 企业不仅可进行企业内部投资 企业外部 投资 还可进行国内投资和国际投资等 总之 投资环境的多样化 将对企业财务管理中 的投资决策提出新的要求 企业财务管理的另一项重要内容 就是企业股利政策的选择 企业是否发放股利 发放多 少股利 将对企业的进一步发展产生深远的影响 财务管理人员在决策股利方针时 既要 处理好积累与发展的关系 又要保证企业 债权人和投资者三方利益的协调 四 做好财务分析 合理调剂资源 财务分析是企业通过各项财务指标的变动及所占比重 深入了解企业当前的财务状况 和经营状况 发现其存在的问题 预测其发展趋势的一种经济活动分析 企业进行财务分 析旨在通过分析企业的偿债能力 资产周转状况以及盈利能力 以了解负债结构及相应的 作为物资保障的资产结构的合理性和有效性 资产周转结构或营运能力结构的合理性和有 效性 以及盈利结构的合理性和趋势性 掌握企业经营和理财中的结构性缺陷 预测这种 结构的可能变动趋势 并据以审慎配置企业的资源 形成合理的经济资源结构 使其得到 充分合理的利用 财务分析的重点在于资本结构和资产结构的分析 企业的资本结构是指企业全部资金来源于负债和所有者权益二者之间各自所占的比重 和比例关系 如资产负债率 是企业总负债占总资产 负债 所有者权益 的比例 反映 企业资产形成中由负债而形成的比例 合理的资本结构不仅可以降低企业的综合资本成本 保持合理的财务风险 而且可以通过运用财务杠杆 使企业主权资本利润率达到最大化 反之 资本结构不合理 或者会增加企业筹资成本或者使企业面临极大的财务风险 容易 陷入财务困境 企业的资产结构则是指各类形态的资产在总资产中所占的比重和比例关系 企业的负 债和所有者权益与企业的资产是同一资金的两个侧面 企业资产结构是否合理 是否达到 最优化分布 与企业的收益能力 经营风险 生产经营规模以及债权人 投资者利益的保 障程度关系极为密切 通过企业资产结构分析 可为企业管理部门明确当前企业资产的分 布状况 促使其适时根据本企业的经营性质 投资收益率及销售状况等 优化资产结构 改善财务状况 加速资金周转 减少企业的资产经营风险 企业的资信主要包括对企业的经营能力 偿债能力和盈利能力的综合评估 在此评估 基础上 选择若干相关程度较高的指标 综合计算而得的一个评估系数 称为复合财务系 数 复合财务系数不仅可为外部投资者作出投资决策指明方向 而且对内部经营管理者来 说 使其经营管理行为受复合财务系数标准的约束 促使其向此标准努力 调节其生产经 营活动 分析生产经营管理情况 以实现企业的经营目标 五 财务 管理的国际化趋势 随着国际经济全球一体化的发展 我国企业不仅受国内经济环境的影响 也要受到国 际经济大环境的制约和挑战 参与国际竞争 加强国际合作 将是我国企业发展的一个必 然趋势 同时也将推动财务管理的国际化趋势 特别是跨国公司的出现和国际金融市场的 日益完善 发达 更加剧了这一发展趋势 从融资角度看 中外合资 合作 外商独资等企业形式在改革开放以来迅速发展 国 际证券投资方兴未艾 自 1993 年以来 我国已有 11 家国有企业在香港发行 H 股 总股本 为 130 亿港元 此外尚有 17 家国有企业已在香港 买壳 上市 上海石化等在纽约上市成 功 证券筹资的优点在于不存在资金到位问题 另外 国际租赁也是企业国际筹资的一种 重要形式 境内企业通过租赁公司这个中介机构 从境外引进所需外资 设备等 很大程 度上满足了企业的需要 从投资角度看 跨国投资不仅能增强出口产品的竞争能力 能更好地了解和追踪被投 资国市场的需要 降低运输成本 扩大市场占有率 而且能绕开贸易壁垒 减少关税和非 关税方面的限制 同时 跨国投资还能保证国外某种资源的供应 以弥补本国资源的不足 从前几年首钢购买秘鲁钢铁公司开始 我国在国外的投资已有相当的发展 并且积累了许 多有益的经验 国际投资同国际贸易一样 各国企业应当立足于发挥自身的相对优势 而 不应被绝对优劣的判断捆住手脚 我国企业当前跨国投资的现实性则是根源于现阶段经济 发展的多层性和发展方式的多样性 因此 发展企业的跨国投资既有其必要性又有其现实