期货交易制度

1 1 保证金保证金制度制度 期货交易是保证金交易的一种 保证金交易所特有的杠杆效率可以增加资 金的投资回报率同时也承担相应的风险 保证金分为结算准备金和交易保证金 用来进行结算和保证履约 结算准备金是指会员为了交易结算 在交易所专用结算账户中预先准备的 资金 是未被合约占用的保证金 交易保证金是指会员在交易所专用结算账户 中确保合约履行的资金 是已被合约占用的保证金 保证金收取是分等级进行的 分别为会员保证金和客户保证金 保证金与 自有资金分开 专户存放 交易所向会员收取的保证金归会员所有 期货公司 向客户收取的保证金归客户所有 只有一下情况可以划转 a 依据客户的要求支付可用资金 b 为客户交存保证金 交付手续费 税 费 c 国务院期货监督管理机构规定的其他情形 期货交易所会员 客户可以使用标准仓单 国债等价值稳定 流动性强的 有价证券充抵保证金 有价证券的种类 价值的计算方法和充抵保证金的比例 等 由国务院期货监督管理机构规定 经中国证监会批准 交易所可以调整交 易保证金 调整保证金的主要目的在于控制风险 以提高会员或客户的履约能 力 以下情况可以调整保证金比率 a 对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率 防止实物 交割中可能出现的风险 促进平仓 b 随着合约持仓量的增大 尤其是当持仓 合约的数量远远超过相关商品的现货数量时 交易所将逐步提高合约交易保证 金比例 c 当某合约出现涨跌停板的情况是 交易保证金比率相应提高 具体 规定看涨跌停板制度的相关内容 通常是三个连续涨跌停板就要增加交易保证金 比率 d 当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化 连续若干个交易日 的累积涨跌幅达到一定程度时 交易所有权根据市场情况 对部分或全部会员 的单边或双边 同比例或不同比例提高交易保证金 限制部分会员或全部会员 岀金 暂停部分会员或全部会员开新仓 调整涨跌停板幅度 限期平仓 强行 平仓等措施中的一种或多种 以控制风险 交易所采取本条规定措施的必须事 先报告中国证监会 e 当某期货合约交易出现异常情况时 交易所可按规定的 程序调整交易保证金的比例 f 对同时满足本办法有关调整保证金比例的合约 其交易保证金按照规定交易保证金数值中的较大值收取 2 2 当日无负债结算制度 当日无负债结算制度 期货交易结算由期货交易所统一组织进行 又叫 逐日盯市 它是指每 日交易结束后 交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏 交易保证金及手续 费 税金等费用 对应收应付的款项同时划转 相应增加或减少会员的结算准 备金 保证金不足时应及时追加或自行平仓 否则将强行平仓 强行平仓的费 用和由此发生的损失由该会员承担 3 3 涨跌停板制度 涨跌停板制度 超过该涨跌幅度的报价视为无效 不能成交 涨跌停板一般是以合约上一 交易日的结算价为基准确定 一般有百分比和固定数量两个形式 涨跌停板的 确定 取决于该商品现货市场价格波动的频繁程度和波幅大小 价格波动越频繁 越剧烈 每日停板设置越大 涨跌停板制度的具体规定 以上海期货交易所为例 如下 a 期货交易所实行涨跌停板制度 由交易所制定各期货合约的每日价格 最大波动幅度 b 当某期货合约以涨跌停板价格成交时 成交撮合实行平仓优先和时间 优先原则 但当日新开仓位不适用平仓优先的原则 c 单边市 涨跌停板单边无连续报价 是指某一期货合约在某一交易日收 盘前 5 分钟内出现只有停板价位的买入 卖出 申报 没有停板价位的卖出 买入 申 报 或者一有卖出 买入 申报就成交 但未打开停办价位的情况 连续两个交 易日出现同一方向的涨跌停板单边无连续报价报价情况 成为同方向单边市 在 出现单边市之后的下一个交易日出现反方向的涨跌停板单边无连续报价情况 则成为反方向单边市 d 当某期货合约在某一交易日 该交易日成为 D1 交易日 一下几个连续 交易日成为 D2 D3 D4 D5 D6 交易日 出现单边市 则 D1 交易日结算时该合 约保证金按下述方法调整 铜期货合约交易保证金比列为 7 收取比例已高于 7 的按原比例收取 天然橡胶期货合约交易保证金比列为 7 收取比例已高于 7 的 按原比例收取 燃料油期货合约交易保证金比列为 10 收取比例已高于 10 的 按原比例收取 D2 交易日 铜期货合约的涨跌停板为 5 铝期货合约的涨跌停 板为 5 天然橡胶期货合约的涨跌停板为 6 燃料油期货合约的涨跌停板为 7 e 该期货合约若在 D2 交易日未出现单边市 则 D3 交易日涨跌停板 交 易保证金比例恢复到正常水平 若 D2 交易日出现反方向单边市 则视为新一轮单边市开始 该日即视为 D1 交易日 若 D2 交易日出现同方向单边市 则当日收盘结算时该合约交易保证金按下 述方法调整 铜期货合约的交易保证金比例为 9 收取比例已高于 9 的按原比 例收取 铝期货合约的交易保证金比例为 9 收取比例已高于 9 的按原比例收 取 天然橡胶期货合约的交易保证金比例为 9 收取比例已高于 9 的按原比例 收取 燃料油期货合约的交易保证金比例为 15 收取比例已高于 15 的按原比 例收取 D3 交易日铜期货合约的涨跌停板为 6 铝期货合约的涨跌停板为 6 天然橡胶期货合约的涨跌停板为 6 燃料油期货合约的涨跌停板为 10 f D3 交易日未出现单边市 D4 交易日涨跌停板 交易保证金比例恢复到 正常水平 若 D3 交易日出现反向单边市 则视为新一轮单边市开始 若 D3 交易日期货合约出现同方向单边市 即连续三天达到涨跌停板 时 则 当时收盘结算时 铜期货合约按 9 收取交易保证金 收取比例已高于 9 的按原 比例收取 铝同期货合约按 9 收取交易保证金 收取比例已高于 9 的按原比例 收取 天然橡胶同期货合约按 9 收取交易保证金 收取比例已高于 9 的按原比 例收取 燃料油同期货合约按 20 收取交易保证金 收取比例已高于 20 的按原 比例收取 并且交易所可以对部分或全部会员暂停岀金 当 D3 交易日期货合约出现同方向单边市 即连续三天达到涨跌停板 时 若 D3 交易日是该合约的最后交易日 则该合约直接进入交割 若 D4 交易日为该合 约的最后交易日 则 D4 交易日该合约按 D3 交易日的涨跌停板和保证金水平继 续交易 除上述两种情况之外 D4 交易日该合约暂停交易一天 交易所在 D4 交 易日根据市场情况决定对该铜 铝 天然橡胶 燃料油期货合约实施下列两种 措施的任意一种 措施一 D4 交易日 交易所决定并公告在 D5 交易日采取单边或双边 同 比例或不同比例 部分会员或全部会员提高交易保证金 暂停部分会员或全部 会员开新仓 调整涨跌停板幅度 限制岀金 限制平仓 强行平仓等措施中的 一种或多种化解市场风险 但调整后的涨跌停幅度不超过 20 保证金调整后 保证金不足的须在 D5 交易日开市前追加到位 若 D5 交易日该合约的涨跌幅度 未达到当日涨跌停板 则 D6 交易日该合约的涨跌停板和交易保证金恢复到正常 水平 若 D5 交易日该合约的涨跌停幅度与 D3 交易日同方向再达到当日涨跌停板 则交易所宣布为异常情况 并按有关规定采取风险控制措施 若 D5 交易日该合 约的涨跌幅度与 D3 交易日反方向达到涨跌停板 则视为新一轮单边市开始 措施二 在 D4 交易日结算时 交易所将 D3 交易日闭市时以涨跌停板价位 申报的未成交平仓报单 以 D3 交易日的涨跌停板价位 与该合约净持仓盈利投 资者 或非经纪会员 按持仓比例自动撮合成交 同一投资者持有双向头寸 则 首先平自己的头寸 再按上述方法平仓 4 4 持仓限额制度 持仓限额制度 防范操纵市场价格的行为和防止期货市场奉献过度集中于少数投资者 我国期货交易所对持仓限额制度的具体规定如下 a 交易所可以根据不同期货品种的具体情况 分别确定每一品种每一月份 合约的限仓数额 某一月份合约在其交易过程中的不同阶段 分别使用不同的限 仓数额 进入交割月份的合约限仓数额从严控制 这可能使进入交割月钱出现 减仓行为 套期保值者除外 b 采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法 控制市场风险 c 套期保值交易头寸实行审批制 其持仓不受影响 d 同一投资者在不同经纪会员处开有多个交易编码 各交易编码上所有持 仓头寸的合计数不得超过一个投资者的限仓数额 e 交易所可根据经纪会员的净资产和经营情况调整其持仓限额 对于净资 本金额或交易金额较大的经纪会员可增加限仓数额 经纪会员的限仓数额由交 易所每一年核定一次 f 交易所调整限仓数额须经理事会批准 并报中国证监会备案后实施 g 会员或客户的持仓数量不得超过交易所规定的持仓限额 对于超过持仓 限额的部分 交易所按有关规定执行强平 经纪会员名下全部投资者的持仓之和超过该会员的持仓限额的 经济会员 原则上应按合计数与限仓数之差除以合计数所得比例 由该会员监督有关投资 者在规定时间内完成减仓 应检查而未减仓的 由交易所按有关规定强平 5 5 大户报告制度 大户报告制度 对持仓量较大的会员或投资者进行重点监控 了解其持仓动向 意图 对 于有效的防范市场风险有积极作用 我国期货交易所的大户报告制度有如下规定 a 投资者某品种持仓头寸达到交易所对其规定的投机尺寸限量的 80 以上 含 80 时 会员过客户应向交易所报告其资金情况 头寸情况等 客户须通 过经纪会员报告 b 交易所可根据市场风险状况制定并调整持仓报告标准 c 会员和投资者的持仓达到报告界限的 会员和投资者应主动于下个交易 日 15 00 前向交易所报告 d 达到交易所报告界限的经纪会员应向交易所提供经纪会员大户报告表 资金来源 持仓前五名投资者情况等材料 e 达到界限的非经纪会员须向交易所提供非经纪会员大户报告表 资金来 源等 f 达到界限的投资者应提供投资者大户报表 资金来源等 经纪会员应对 达到交易所报告界限的投资者所提供的材料进行初审 然后转交交易所 经纪 会员应保证投资者提供的材料的真实性 g 交易所将不定期地对会员或投资者提供的材料进行核查 h 投资者在不同经纪会员处开有多个交易编码 各交易编码持有头寸合计 达到报告界限时 由交易所指定并通知有关经纪会员 负责报送该投资者应报 告情况的有关资料 6 6 交割制度 交割制度 交割是联系起火与现货的纽带 是指合约到期时 按照期货交易所的规则 和程序 交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移 实物交割 或者按照 规定结算价格进行现金差价结算 现金交割 了解到期未平仓合约的过程 期货交易所的交割由期货交易所统一组织进行 交割仓库由交易所指定 交易 所不得限制实物交割总量 并应当与交割仓库签订协议 明确双方的权利和义 务 交割仓库不得出局虚假仓单 违反期货交易所规则 限制交割商品的入库 和出库 泄露与期货交易有关的商业秘密 违反国家有关规定参与期货交易 国务 院期货监督管理机构规定的其他行为 7 7 强行平仓制度 强行平仓制度 是指投资者 会员违规时 交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施 当会员或投资者有下列情况之一的 交易所有权对其强平 a 会员结算准备金余额小于零 并未能在规定时限内补足的 强平头寸 由会员单位自行确定 先投机 由交易所按先投机后套期保值的原则 并按上 一交易日闭市后合约总持仓量由大到小的顺序 再按该会员所有投资者持仓亏 损由大到小的顺序平仓 多个须强平的 按须追加保证金由大到小的顺序平 b 持仓量超过其限仓规定的 强平头寸由会员单位自行确定 c 因违规受到交易所强平处罚的 头寸由交易所确定 d 根据交易所的紧急措施应予强平的 头寸由交易所确定 e 其它应予强平的 头寸由交易所确定 强平应先由会员自己执行 时限除交易所特别规定外 一律为开市后第一 节交易时间内 结算准备金小于零被要求强平的 在保证金补足前 禁止开仓 强平的执行程序 通知 交易所下 强行平仓通知书 执行及确认 强行平仓的价格通过市场交易形成 强平的责任人如果是投资者 平仓的亏损先由经纪会员承担 然后自行向 该