财务管理学知识点整理总结

财务管理职能 财务决策 财务计划 财务控 制 财务管理目标具有相对稳定性 层次性 财务管理总体目标 利润最大化 每股盈余最 大化 股东财富最大化 企业价值最大化 利润最大化的 6 个缺点 没有考虑资金的时 间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考 虑利润与投入资本的关系 没有反映未来的盈 利能力 财务决策行为短期化 可能存在利润 操纵 每股盈余最大化的缺点 没有考虑每股盈余发 生的时间和持续的时间性 缺陷二 没有考 虑每股盈余承担的风险 缺陷三 无法克服 短期行为 股东财富最大化的优点 考虑了时间价值和 风险因素 克服了追求利润的短期行为 反映 了资本与收益之间的关系 财务管理的具体环境 经济环境 法律环境 金融环境 社会文化环境 利率的分类 按利率之间的变动关系 基准利 率 套算利率 按利率与市场的供求关系 固 定利率 浮动利率 按利率形成机制 市场利 率 公定利率 利率的构成 纯利率 通货膨胀率 风险收益 率 包括违约风险收益率 流动性风险收益率 期限风险收益率 货币时间价值 是指货币经历一段时间的投资 和再投资所增加的价值 也称为资金的时间价 值 货币时间价值有两种表现形式 相对数 绝对数 货币时间价值的衡量 单利 复利 年金 年金常见形态 租金 利息 折旧 公积金 养老金等 年金类型 后付年金 普通年金 先付年金 预付年金 递延年金 永续年金 资本成本 是指企业为筹措和使用资本而付出 的的代价 包括两部分 筹资过程中发生的费 用 如股票 债券的发行费用等 在使用过程 中支付的报酬 如股利 股息等 资本成本通常用相对数表示 资本成本三种形 式 个别资本成本 综合资本成本 边际资本 成本 成本性态 是指成本的变动同业务量变动之间 的内在联系 成本按性态分类 固定成本 变动成本和混合 成本 盈亏临界点 也称保本点 是使企业达到保本 状态时的业务量 盈亏临界分析是本量利分析 的延展 目的是进一步掌握企业的利润结构和 经营业绩 表现形式 保本销售量 保本销售 额 安全边际 是指盈亏临界点销售量与预计销售 量之间的差额 经济含义 评价企业经营安全 度的指标 安全边际越大 企业经营越安全 可以确知现有的业务量再降低多少企业就从盈 利状态转入亏损状态 因素变动分析之对利润的影响 1 单价变动 2 单位变动成本变动 3 固定成本变动 4 销售量变 动 5 多因素同时变动 一般而言 对利润产生影响的各因素中 灵敏 度最高的是单价 最低的是固定成本 销量和 单位变动成本介于两者之间 在一定经营水平下 经过计算因素变动的百分 比不同 敏感系数相同 风险分类 从个别投资者角度 公司特有风险 市场风险 从公司角度 经营风险 本质是销 售风险 财务风险 本质是企业偿债能力风险 风险决策类型 确定性决策 风险性决策 不 确定性决策 风险衡量方法 概率分析方法 概率分析 是 通过研究各种不确定性因素发生不同变动幅度 的概率分布及其对项目经济效益指标的影响 对项目可行性和风险性以及方案优劣做出判断 的一种不确定性分析法 运用概率分析方法的风险衡量步骤运用概率分析方法的风险衡量步骤 1 预测各种 情况下的投资报酬结果及出现的可能性大小 2 计算期望报酬率 3 计算标准离差 4 计算标准 离差率 标准离差率越大 投资风险越高 投 资收益越高 风险报酬两种表示方法 风险报酬额 风险报 酬率 必要投资报酬率的构成 无风险报酬 风险报 酬 通货膨胀贴补 企业决策过程中 一般要求项目或方案的预期 报酬率大于必要投资报酬率 或者预期风险报 酬率大于必要风险报酬率 多个方案可行的情 况下具体取决于投资者对风险的规避程度 原 则是投资报酬率越高越好 风险程度越低越好 企业所有者权益包括 优先股 普通股和留存 收益 它们的资本成本统称为 权益成本 投资分类 按投资与企业生产经营关系 直接 投资 间接投资 按投资对象存在形态和性质 实业投资 项目投资 金融投资 证券投资 按投资范围 对内投资 对外投资 按投资的 重要程度 战术性投资 战略性投资 按投资时间长短 短期投资 流动 资产投资 长期投资 投资管理原则 可行性分析原则 投资结构平 衡原则 投资组合与筹资组合相适应原则 投资收益与投资风险均衡原则 现金流的构成 初始现金流 营业现金流 终 结现金流 净现值 未来现金流入量与未来现金流出量的 差额 净现值决策标准 规则 1 评价单个备选方 案 NPV 0 可行 此时 投资干干的报酬率 大于活等于投资者所期望的最低投资报酬率 资金成本 NPV必要的报酬 率 资金成本 则可行 2 多个互斥方案 选 择 IRR 最大的项目 IRR 的计算 每年的 NCF 相等 采用 年金法 计算 每年的 NCF 不相等 采用 逐次测试 法 内含报酬率评价 优点 考虑了货币时间价值 以及项目的全部现金流量等 而且避免了在采 用净现值法和现值指数法时要确定折现率这一 既困难又容易引起争议的难题 很多决策者都 非常重视这个指标 缺点 a 计算过程比较复 杂 常需要多次测试才能求解 b 内含报酬率 是一个相对值 不能说明投资项目的收益总额 c 在现金流量呈现不规则变化时 一个项目可 能有多个内含报酬率 使决策者很难做判断 d 内含报酬率法隐含着一种假设 即每期收到的 款项可以用来再投资 且再投资能够获得与内 含报酬率相同的收益率 事实上并非如此 投资回收期决策标准 设定基准回收期 若项 目的投资回收期小于基准回收期 可行 反之 放弃 投资回收期法的优缺点 优点 1 计算简便 通 俗易懂 2 可以用于衡量投资方案的变现能力 3 可以用于衡量投资方案的相对风险 缺点 1 没有考虑货币时间价值 2 没考虑超过回收期的 现金流量对项目的影响 3 基准回收期的确定带 有很大的主观性 会计收益率法决策标准 设定基准会计收益率 若项目的会计收益率大于基准收益率 可行 反之 则放弃该方案 在多个方案的互斥选择 中 选择会计收益率最高的项目 会计收益率法的评价 优点 计算简单 简明 易懂 该指标不受建设期长短 投资方式 回 收期的有无以及净现金流量大小等条件的影响 在某种程度上 能放映投资方案的盈利能力 缺点 1 以会计收益而非现金流量为基础 2 没 有考虑现金流入和流出发生的时间 3 忽略了 货币时间价值 非贴现指标和贴现指标的比较 1 非贴现指标 忽略货币时间价值对项目现金流价值的影响 夸大了投资的获利水平和资本的回收速度 2 非贴现指标对寿命不同 资金投入时间不同 和提供收益的时间不同的方案缺乏鉴别能力 结论 贴现指标更科学 贴现指标间的比较 NPV IRR 1 独立方案的 选择 两个指标会得出相同的结论 2 互斥方 案的选择 有可能得出相反的结论 NPV PI 率 所有股票的平均报酬 系数种投资组合的种股票或第 第 无风险报酬率 报酬率种投资组合的必要投资种股票或第 第 m i RF i RFmiRFi K ii K iiK KKKK 1 独立方案的选择 两个指标结论一致 但 从不同角度评价项目的获利能力 NPV 侧重反 映项目的效益额 PI 侧重投资效率 2 互斥方 案的选择 两者结论可能不一致 现金流量分类 按现金流动方向 现金流出量 和现金流入量 按现金流动的时间 初始现金 流量 营业现金流量 终结现金流量 现金流出量 固定资产投资支出 营业支出 现金流出量 固定资产投资支出 营业支出 投入的营运资金 投入的营运资金 现金流入量 营业收入 固定资产余值 收回现金流入量 营业收入 固定资产余值 收回 的营运资金的营运资金 固定资产更新决策方法固定资产更新决策方法 净现值法 差量分析 净现值法 差量分析 法 年平均现金净流量法 平均年成本法 法 年平均现金净流量法 平均年成本法 差量分析法 净现值法 前提是新旧设备尚可差量分析法 净现值法 前提是新旧设备尚可 使用的年限相同 且有对应的现金流入和流出 使用的年限相同 且有对应的现金流入和流出 差量分析法 差量分析法 1 计算初始投资与折旧的现金流 量差额 2 计算各年营业现金流的差额 3 两个 方案现金流量差额 4 计算差额的净现值 差量分析法决策过程 1 计算两方案的差量收入 差量成本和差量利 润 1 差量收入 A 方案收入 B 方案收入 2 差量成本 A 方案成本 B 方案成本 3 差量利润 差量收入 差量成本 2 决策标准 若差量利润大于 0 则 A 方案优 若小于 0 则 B 方案优 若等于 0 则两方案 等效 年平均现金净流量 净现值法的延伸 年平均现金净流量 净现值法的延伸 年平均现金净流量 是指投资方案的净现值按 年金现值系数折算的净流量 计算公式为 年平均现金净流量 净现值 年金现值系数 决策规则 1 独立方案 若年平均现金净流量 0 方案可 行 2 互斥方案 年平均现金净流量越大方案越好 资本成本的作用 1 资本成本在企业筹资决策中 的作用 个别资本成本率是企业选择筹资方式 的依据 综合资本成本率是企业进行资本结构 决策的依据 边际资本成本率是比较选择追加 筹资方案的依据 2 资本成本在企业投资决策中 的作用 资本成本是评价投资项目 比较投资 方案和进行投资决策的经济标准 3 资本成本 在企业经营决策中的作用 资本成本可以作为 评价企业整个经营业绩的基准 存货存货 4 个的功能 个的功能 储存必要的原材料和在产品 可以保证生产正常进行 储备必要的产成品 有利于销售 适当储存原材料和产成品 便于 组织均衡生产 降低产品成本 留有各种存货 的保险储备 可以防止意外事件造成的损失 ABC 分析方法的核心思想 分析方法的核心思想 我们在决定一个事 物的众多因素中应分清主次 识别出少数的但 对事物起决定作用的关键因素和多数的但对事 物影响较少的次要因素 后来 帕累托法被不 断应用于管理的各个方面 持有现金的动机持有现金的动机 交易动机 补偿动机 谨 慎动机 投资动机 普通股筹资的优点普通股筹资的优点 提高企业的资信和借款能 力 没有固定的股利负担 筹资风险小 没有 固定到期日 筹资限制少 缺点缺点 资本成本高 可能分散公司的控股权 可能导致股价下降 优先股筹资的优点优先股筹资的优点 提高企业的自信和借款能 力 不会分散公司的控制权 财务风险低 股 东可获财务杠杆收益 便于公司调节资本结构 缺点缺点 可能产生负财务杠杆作用 降低普通股 的收益率 资本成本高 股票投资的评价股票投资的评价 优点 投资收益高 购买力 风险低 拥有经营控制权 缺点 求偿权位于 最后 股票价格不稳定 收入不稳定 留存收益的优点留存收益的优点 简便 无筹资费用 带来节 税收益 提升企业借款能力 降低企业风险 缺点 缺点 筹资数量有限制 对筹资规模有影响 影响股票价格 资本成本高 普通股相对于优先股而言 具有股利收入不稳 定 价格波动大 投资风险高 投资收益高的 特点 投资基金的分类 投资基金的分类 按组织形态不同 契约型按组织形态不同 契约型 投资基金 公司型投资基金 投资基金 公司型投资基金 按投资标的不按投资标的不 同 股票基金 债券基金 货币基金 期货基同 股票基金 债券基金 货币基金 期货基 金金 按变现方式不同 封闭型基金 开放型基按变现方式不同 封闭型基金 开放型基 金 金 营运资金包括 流动资产和流动负债 营运资金特点 短期性 流动性 波动性 弹 性大成本低 风险大 存存 货货 类类 别别 特点特点管理策略管理策略 A 品种数量少 品种数量少 占用资金高占用资金高 重点 精益管理重点 精益管理 确定经济订货量 确定经济订货量 再订货点 安全储再订货点 安全储 备 详细记录 备 详细记录 品种数量适品种数量适 按类别控制按类别控制 B 中 占用资中 占用资 金较少金较少 C 品种数量繁品种数量繁 多 占用资多 占用资 金少金少 简化 总额管理简化 总额管理 资本资产定价模型 资本资产定价模型 CAPM 资本资产定价模型表明 任何一只证券的预期 收益率都等于无风险收益率加上风险溢价 即 风险补偿 影响经营风险的因素 产品需求 产品售价 产品成本 企业调整价格能力 固定成本在产 品成本中的比例 营业杠杆 经营杠杆 的原理 在单价 p 和单 位变动成本 v 不变的情况下 由于存在固定成 本 F 随着销量 Q 增长 会使利息税前利润更 快地增长 反之 亦然 由此 形成营业杠杆 影响财务杠杆利益与风险的其他因素 资本规 模的变动 资本结构的变动 债务利