第二章--财务管理的基本观念和方法解答

1 第二章第二章 财务管理的基本观念和方法解答财务管理的基本观念和方法解答 一 名词解释一 名词解释 略 二 单项选择题二 单项选择题 1 答案 B 解析 P A P A 10 8 P A 10 4 1000 5 3349 3 1699 2165 元 2 答案 A 解析 即付年金终值 年金额 即付年金终值系数 普通年金终值系数表期数加 1 系数减 1 F A 10 11 1 18 531 1 17 531 3 答案 A 解析 这是关于复利终值的计算 设本金为 P 则复利终值为 2P 期数为 4 年 要求计算 年利率 计算过程为 F P 1 i 则 2P P 1 i 2 i 18 10 n8 4 答案 B 解析 当计息期短于 1 年时 表明其复利次数超过一次 所以其实际利率大于名义利率 5 答案 C 解析 偿债基金系数和年金终值系数互为倒数 偿债基金系数 1 4 641 0 215 6 答案 A 解析 每年末等额偿还 相当于一个 10 年期普通年金 其现值为 50000 元 根据普通年金 现值公式 P A P A 12 10 可计算出 A 等于 50000 5 6502 8849 元 7 答案 B 解析 本题是递延年金现值计算的问题 本题总的期限为 8 年 由于后 5 年每年初有流量 即在第 4 到 8 年的每年初也就是第 3 到 7 年的每年末有流量 与普通年金相比 少了第 1 年末和第 2 年末的两期 A 所以递延期为 2 因此现值 500 P A 10 5 P F 10 2 500 3 791 0 826 1565 68 8 答案 A 解析 在期望值不同的情况下 标准离差率越大 风险越大 9 答案 C 解析 本题的测试点是 系数的含义 系数大于 1 表明该股票的市场风险大于整个市 场股票的风险 系数小于 1 表明该股票的市场风险小于整个市场股票的风险 若某股 票的 系数等于 1 表明该股票的市场风险等于整个市场股票的风险 10 答案 C 解析 证券投资组合的非系统风险是公司特有风险 它是由影响个别公司的特有事件引起 2 的 能够通过证券投资组合来分散 而选项 ABD 均属于系统风险 11 答案 C 12 答案 D 解析 标准离差仅适用于期望值相同的情况 在期望值相同的情况下 标准离差越大 风 险越大 标准离差率适用于期望值相同或不同的情况 在期望值不同的情况下 标准离差 率越大 风险越大 13 答案 C 解析 风险的一个衡量标准就是标准离差率 标准离差率 标准离差 期望值 风险不同 则预期的收益率不同 预期收益率 无风险收益率 风险收益率 14 答案 D 解析 证券市场线能够清晰地反映个别资产或投资组合的必要收益率与其所承担的系统风险 系数之间的线性关系 三 多项选择题三 多项选择题 1 答案 AB 解析 递延年金现值的计算 递延年金现值 A P A i n s P s i s A P A i n P A i s 现值的计算 如遇到期初问题一定转化为期末 该题的年金从从第 7 年年初开始 即第 6 年年末开始 所以 递延期为 5 期 另截止第 16 年年初 即第 15 年年末 所以 总期数为 15 期 2 答案 BCD 解析 零存整取储蓄存款的整取额相当于年金的终值 3 答案 ACD 4 答案 AB 解析 偿债基金 年金终值 偿债基金系数 年金终值 年金终值系数 所以 A 正确 先付 年金终值 普通年金终值 1 i 年金 普通年金终值系数 1 i 所以 B 正确 选项 C 的计算与普通年金终值系数无关 永续年金不存在终值 5 答案 ABCD 解析 根据有关公式及其关系可计算得之 关键在于掌握各个系数的基本计算公式 尤其 是 F P i n 1 i n 6 答案 ABD 解析 在进行两个投资方案比较时 投资者完全可以接受的方案应该是收益相同 风险较 小的方案 或收益较大 风险较小的方案 或风险相同 收益较大的方案 7 答案 ABD 解析 根据投资组合方差的计算公式得出答案 3 8 答案 BCD 解析 市场平均收益率 R 无风险收益率 市场风险溢价 无风险收益率 R变大 R也 mfm 会相应变大 也就是说市场风险溢价 R R 是不变的 mf R R R R 贝他系数 和市场风险溢价 R R 都是不变的 所以 R fmfmf 与 R的提高数量相同 因此所有资产 R 提高的数量相同 都等于无风险收益率增加的数 f 量 9 答案 ABCD 解析 按照资本资产定价模型 证券投资组合必要收益率 无风险收益率 证券投资组合的 系数 市场收益率 无风险收益率 而投资组合中各证券的 系数和各种证券在证 券组合中的比重决定了证券投资组合的 系数 从而影响证券投资组合必要收益率 10 答案 AC 解析 风险收益是超过无风险收益的额外收益 而无风险收益率等于资金时间价值加上通 货膨胀补贴率 所以 B 错 期望的投资报酬率由无风险报酬率和风险报酬率两部分组成 所以选项 D 是错误的 四 判断题四 判断题 1 答案 错 解析 等量资金在不同时点上的价值不相等 根本的原因是资金时间价值的存在 即使不 存在通货膨胀 由于资金时间价值的存在 也会使资金在不同的时点价值不相等 2 答案 错 解析 从量的规定性来看 资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资 金利润率 国库券是一种几乎没有风险的有价证券 在没有通货膨胀的前提下 其利率可 以代表资金时间价值 3 答案 对 解析 这是关于复利终值的计算 已知本金为 P 则复利终值为 2P 期数为 4 年 要求计 算年利率 计算过程为 因为 F P 1 i 则 2P P 1 i 2 n24 i i 2 i 2 1 0905 1 i 18 10 8 2 4 答案 错 解析 年金是指等额 定期的系列收支 只要间隔期相等 不一定间隔是一年 5 答案 对 解析 因为复利现值 P F 1 i 现值与期限 利率都是反方向变动的 n 6 答案 错 解析 风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过无风险报酬率 包括资金 4 时间价值和通货膨胀附加率 而不是资金时间价值的那部分额外报酬 7 答案 错 解析 无风险收益率 资金时间价值率 通货膨胀率 14 8 答案 对 9 答案 错 解析 通过分散投资 只能抵消非系统性风险而不能抵消系统风险 所以包括全部股票投资 的组合风险是系统风险而不是为零 10 答案 错 解析 不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何 只要投资比例不变 各项资产的期 望收益率不变 则该投资组合的期望收益率就不变 但在不同的相关系数条件下 投资组 合收益率的标准离差却随之发生变化 11 答案 错 解析 组合投资只能达到分散非系统性风险的目的 而系统性风险是不能通过风险的分散 来消除的 12 答案 错 解析 只有证券之间的收益变动不具有完全正相关关系时 证券投资才会降低风险 13 答案 对 五 简答题五 简答题 解答 略 六 计算分析题 1 某人拟于明年初借款 42 000 元 从明年年末开始 每年年末还本付息额均为 6 000 元 连续 10 年还完 假设预期最低借款利率为 8 问此人是否能按其计划借到款项 解 法 1 根据题意 已知 P 42 000 A 6 000 n 10 求 i 与预期最低借款利率 8 比较 则 P A i 10 P A 42 000 6 000 7 c i 7 8 7 7 075 8 023 7 7101 6 023 7 7 可见此人的计划借款利率低于预期最低借款利率 不能按原计划借到款项 法 2 已知 A 6 000 i 8 n 10 求 P 与拟借款额比较 P 6000 P A 8 10 6000 6 7101 40260 6 42000 即此人最多只能借到 40260 6 元 不能按原计划借到款项 2 某公司拟租赁一间厂房 期限是 10 年 假设年利率是 10 出租方提出以下几种付款 方案 1 立即付全部款项共计 20 万元 2 从第 4 年开始每年年初付款 4 万元 至第 10 年年初结束 3 第 1 到 8 年每年年末支付 3 万元 第 9 年年末支付 4 万元 第 10 年年末支付 5 万元 5 要求 通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算 解析 第一种方案下公司要付出的现值 20 万元 第二种方案下公司要付出的现值为 有 3 种计算方式 1 P 40000 P A 10 7 P A 10 2 16 09 万元 2 P 40000 F A 10 7 P F 10 9 16 09 万元 3 P 40000 P A 10 7 P F 10 2 16 09 万元 第三种方案下 P 30000 A P 10 8 40000 P F 10 9 50000 P F 10 10 30000 5 3349 40000 0 4241 50000 0 3855 19 63 万元 3 种方案相比 第二种方式下付出的现值最小 因此应选择第二种方案 3 某企业有 A B 两个投资项目 计划投资额均为 1000 万元 其收益 净现值 的概率 分布如下表 市场状况 概率 A 项目净现值 B 项目净现值 好 一般 差 0 2 0 6 0 2 200 100 50 300 100 50 要求 l 分别计算 A B 两个项目净现值的期望值 2 分别计算 A B 两个项目期望值的标准差 3 设风险价值系数为 8 分别计算 A B 两个项目的风险收益率 4 若当前短期国债的利息率为 3 分别计算 A B 两个项目的投资收益率 5 判断 A B 两个投资项目的优劣 答案及解析 1 A 项目 200 0 2 100 0 6 50 0 2 l10 万元 B 项目 300 0 2 100 0 6 50 0 2 110 万元 2 A 项目 48 992 0 11050 6 0 110100 2 0 110200 222 B 项目 111 362 0 11050 6 0 110100 2 0 110300 222 3 A 项目的标准离差率 48 99 110 44 54 B 项目的标准离差率 111 36 110 101 24 A 项目的风险收益率 8 44 54 3 56 B 项目的风险收益率 8 101 24 8 10 4 A 项目的投资收益率 3 3 56 6 56 B 项目的投资收益率 3 8 10 11 10 6 5 判断 A B 两个投资项目的优劣 由于 A B 两个项目投资额相同 期望收益 净现值 亦相同 而 A 项目风险相对较 小 其标准离差小于 B 项目 故 A 项目优于 B 项目 4 股票甲和股票乙组成的股票组合 已知股票市场组合的标准差为 0 1 股票甲的期望报 酬率是 22 系数是 1 3 与股票组合的相关系数是 0 65 股票乙的期望报酬率是 16 系数是 0 9 标准差是 0 15 要求 1 根据资本资产定价模型 计算无风险 报酬率和股票组合的报酬率 2 计算股票甲的标准差 3 计算乙股票与市场的相关 系数 答案及解析 1 22 无风险报酬率 1 3 股票组合报酬率 无风险报酬率 16 无风险报酬率 0 9 股票组合报酬率 无风险报酬率 解上述两个方程式 无风险报酬率 2 5 股票组合报酬率 17 5 2 甲股票 甲股票与市场组合的协方差 市场组合的方差 则 1 3 甲股票与市场组合的协方差 市场组合的方差 甲股票与市场组合的协方差 1 3 0 01 0 013 相关系数 甲股票与市场组合的协方差 甲股票的标准差 市场组合的标准差 则 0 65 0 013 甲股票的标准差 0 1 所以甲股票的标准差 0 013 0 65 0 1 0 2 3 乙股票与市场组合的协方差 0 9 0 01 0 009 乙股票的相关系数 0 009 0 15 0 1 0 6 5 甲公司准备投资 100 万元购入由 A B C 三种股票构成的投资组合 三种股票占用的资 金分别为 20 万元 30 万元和 50 万元 即它们在证券组合中的比重分别为 20 30 和 50 三种股票的贝他系数分别为 0 8 1 0 和 1 8 无风险收益率为 10 平均风险股票 的市场必要报酬率为 16 要求 1 计算该股票组合的综合贝他系数 2 计算该股票组合的风险报酬率 3 计算该股票组合的预期报酬率 4 若甲公司目前要求预期报酬率为 19 且对 B 股票的投资比例不变 如何进行投资组合 答案及解析 本题的