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范文范文 按着这个格式排版按着这个格式排版 范文 按着这个格式排版哈尔滨应用职业技术学院毕业论文目录 一 筹资概述 3 二 影响企业选择筹资方式的因素 3 一 资金成本 31 资金成本 和资金结构 32 资金成本的作用 3 筹资风险 二 财务风险 1 财务风险形成原因分析 2 财务风险控制管理及防范 三 企业筹资方式及优缺点 一 银行长期借款 1 长期借款的 核算 二 发行公司债券 1 公司债券主要特征 2 公司债券的发行条件 三 发行股票 1 发行股票的目的 2 发行 股票的风险 四 直接吸收投 资 五 融资租赁 四 企业如何选择筹资方式 一 综 合资金成本和风险结合 二 考虑资本市 场状况和公司的经营现状 三 借鉴发达国家经验 四 根据企业规模 参考文献 企业筹资方式的比较和选择1哈尔滨应用职业技术学院 毕业论文摘要筹资是企业进行一系列活动的先决条件 筹资决策不仅要筹集到足够数额的资金 而且要使资金成本达到最 低 不同资本结构比较 不同资金成本分析 不同筹资风险会对企业产 生不同的影响 企业应根据自己的目标合理选择与目标一致的筹资途径 同时 不同筹资方案的税负不同 企业在利用筹资方式进行税收筹 划时 不仅要从税收上考虑 还要注意企业收益提高所带来的风险 并充分考虑企业自身的特点以及风险承受能力 对于企业而言 如果筹集不到一定额度资金 仅有自己的那份资金 难以形成资本从而难以开业或难以维持经营 从而自己的资产难以 发挥作用 因此作为经营者 筹资的最终目的是为了追求效益最大化 这是筹 资活动的本质特征 关键词企业筹资方式筹资现状筹资决策 一 筹资概述企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要 通 过一定的渠道 采取适当的方式 获取所需资金的一种行为 企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展 企业筹资方式是指企业用何种形式取得资金 即企业取得资金的形式 企业对不同渠道可以用不同方式筹集 即使是同一渠道的资金也可选 择不同的筹资方式 二 影响企业选择筹资方式的因素 一 资金成本1 资金成本和资 金结构资金成本 是指资金使用者为筹措和占用资金而支付的各种 筹资费和各种形式的占用费等 是将盈利和资金的一部分支付给资 金所有者的报酬 体现着资金使用者和所有者之间的利润分配关系 资本结构与财务结构之间 虽然有许多共同点 但却是两个不同的 财务范畴 因为 财务结构与资本结构研究的内容和目的是各有侧重的 财务结构2哈尔滨应用职业技术学院毕业论文是资产负债表右边项 目的结构 即公司的融资形式 而资本结构是指公司之长期资金项 目之间的比例 主要包括长期负债 优先股和普通股之权益 但不 包括短期信用 因此 从内容上看 公司资本结构只是财务结构的一部分 人们之所以把资本结构从财务结构中抽出来单独加以分析 研究 肯定是有其特定的目的 一般地 资本结构研究的侧重点是放在股权资本与长期借入资金之 间的比例上 从而反映企业资本化的情况 就一个持续经营的企业 而言 其资本结构也被视作企业恒久性资金的构成 因此 财务结构和资本结构是不同的 但它们都是从筹资的角度 为筹资决策提供依据 2 资金成本的作用 1 资金成本实际上是一种预测成本计算资金成本的目的在于 通 过成本大小的比较来规划筹资方案 从而为将要实施的投资方案提 供资金 因此 规划方案在前 实施方案在后 作为规划筹资方案的一种有效手段 计算不同筹资方式下的成本 有利于降低其投资成本 提高投资效益 因此 资金成本计算是规划筹资方案的一项基础性工作 其计算结 果即为预测数 作为预测成本 应该有一定的预测基础首先 它可借助于历史数据 为参照来完成 其次 有些变量可以借助宏观经济分析来预测 如 利率走势 利率的期限结构预期等 然后 有些变量是可借助于其 它媒体来取得 如股票风险系数大小等 最后 有些变量相对稳定 如税率等 2 资金成本与资金时间价值的关系作为让渡资金的使用权而向企 业索取成本 从出让人看属于投资收益 与资金时间价值有关 作为利润再分配的基本形态 资金成本是一种投资收益 而时间价 值是指不考虑风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率或 报酬率 从量上看 资金成本作为投资收益要考虑投资报酬因素 而时间价 值则无须考虑 当资金所有者出让资金 其投资风险与市场平均风险一致时 资金 成本即为时间价值 而当所有者出让资金 其投资风险与市场平均 风险有偏差时 则其资金成本应为平均收益率加上投资风险报酬率 3 筹资风险3哈尔滨应用职业技术学院毕业论文筹资风险是指企业因 借入资金而给财务成果带来的不确定性 一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模 提高经济 效益 从而实现财务管理目标 企业为了取得更多的经济效益而进行筹资 必然会增加按期还本付 息的筹资负担 由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性 都可能提高或降低 从而会使企业资金利润率可能高于或低于 借款利息率 如果企业决策正确 管理有效 就可以实现其经营目标 但在市场经济条件下 由于市场行情的瞬息万变 企业之间的竞争 日益激烈 可能导致决策失误 管理措施失当 从而使得筹集资金 的使用效益具有很大的不确定性 由此产生了筹资风险 1 筹资风险的内部因素分析内因主要有负债规模过大 资本结构 不当 筹资方式选择不当 负债的利息率 负债期限结构不当 决 策失误 信用交易策略不当 企业经营活动的成败 2 筹资风险的外部因素分析首先是经营风险 然后是资产的流动 性和预期现金流入量 最后是金融市场的波动 筹资风险的内因和外因 相互联系 相互作用 共同诱发筹资风险 一方面经营风险 预期现金流入量和资产的流动性及金融市场等因 素的影响 只有在企业负债经营的条件下 才有可能导致企业的筹 资风险 而且负债比率越大 负债利息越高 负债的期限结构越不 合理 企业的筹资风险越大 另一方面 虽然企业的负债比率较高 但企业已进入平稳发展阶段 经营风险较低 且金融市场的波动不大 那么企业的筹资风险相 对就较小 二 财务风险1 财务风险形成原因分析财务风险是指公司因筹措 资金而产生的风险 即公司可能丧失偿债能力的风险 上市公司财 务风险主要表现有 1 无力偿还债务风险 由于负债经营以定期付息 到期还本为前 提 如果公司用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益 公 司必将面临无力偿还债务的风险 其结果不仅导致公司资金紧张 也会影响公司信誉程度 甚至还可能因不能支付而遭受灭顶之灾 4哈尔滨应用职业技术学院毕业论文 2 利率变动风险 公司在负债期间 由于通货膨胀等的影响 贷款利率发生增长变化 利率的增长必然增加公司的资金成本 从而抵减了预期收益 3 再筹资风险 由于负债经营使公司负债比率加大 相应地对债权人的债权保证程 度降低 这在很大程度上限制了公司从其他渠道增加负债筹资的能 力 2 财务风险控制管理及防范为了控制和防范财务风险 企业必须牢固 树立财务风险管理意识 对潜在风险和危机应有清醒的认识和警惕 采用科学的识别 分析和控制方法 采取有利措施 及时有效地阻止 不利事件的发生 把风险降到最低 财务风险的控制和防范应从以下几方面入手 1 优化财务结构企业财务结构的优化除了要考虑企业本身的目标 也不能忽视企业筹资所处的经济环境 企业财务结构的优化应以认识和分析企业筹资现状及其存在的问题 为切入点 分析造成企业财务结构不合理的本质原因 从根本上解决 问题 进行财务结构的调整与优化 首先要优化资本结构 企业应在权益资本和债务资本之间保持合适的比例结构 一定比例负债可以给企业带来避税效应 以及约束 激励经营者等正 面效应 但并不是负债额越高越好 必须保持在一定的比例范围内 企业选择某一项目的基本前提是保证盈利或至少持平 这就要求借入 资本的预期利润率大于或等于借款利息率 同时 为保证总体资本仍保持盈利或至少持平 就要求企业借款的预 期利润率大于或等于加权平均资本成本率 其次要优化负债结构 合理安排负债的到期结构是负债结构管理的重点 企业在作资本结构决策时要考虑到自身的行业特性 包括行业的竞争 程度 增长阶段 经营特征 盈利能力等因素 由于现金流量的波动性 企业确定负债到期结构时应保持一定的安全 边际 并对长 短期负债的盈利能力与风险进行权衡 确定使风险最 小 企业盈利能力最大化的长 短期负债比例 最后要优化股权结构 考虑到我国国有企业股权结构很不合理的现状 应降低国有股比例 实现股权所有者多元化 尤其要加大企业投资者的持股比例 并适当 加入企业经营者股权和股票期权份额 具体应占企业所有者总额多大比例 应与企业规模以及企业长远发展 规划相联系 5哈尔滨应用职业技术学院毕业论文 2 提高投资决策的科学化水平投资决策科学化 就是在科学理论 指导下 采用科学方法和程序 由各方面的专家 学者及有丰富实践 经验的领导者紧密配合 经过可行性研究和科学论证 选出最优方案 提高投资项目的社会经济效益 企业投资项目决策科学化最关键的环节主要有以下三个方面 第一 建立严格的投资风险责任约束机制 企业要建立严格的项目决策责任制 一旦决策出现问题 要依法追究决策者的经济 法律责任 第二 规范投资项目评估制度 目前 企业项目评估方法已普遍应用 也取得了一定成效 但是存在的 问题仍较多 有不少项目的可行性论证目的只是为了使项目得到批准 是不科学的 第三 建立投资项目后评价机制 通过开展投资项目后评价工作 一方面可以通过分析项目的社会效益 和决策质量及存在的问题 及时总结经验教训 改进投资效益 优化 资源配置 另一方面 有利于对投资行为的监督 确保投资责任落实 有利于确保 重大决策失误追究制度的贯彻执行 因此 企业应建立完善的后评价管理体系 将后评价工作纳入制度化 法制化的轨道 三 企业筹资方式及优缺点 一 银行长期借款1 长期借款的核算 长期借款按借款用途可分为基建借款 生产经营借款 技术改造借 款等 按有无抵押担保 可分为抵押借款和无抵押借款 按偿还方式 可分为定期偿还借款和分期偿还借款 银行等金融结构为降低贷款风险 对借款企业提出了必要条件 这些条件包括借款企业应具有法人资格 借款企业在宏观上其经营方 向和业务范围应符合国家政策 在微观上 借款用途应属于银行贷 款办法规定的范围 并提供有关借款项目的可行性报告 借款企业具 有一定的物资和财产保证 如果由第三方担保 则担保单位应具有 相应的经济实力 借款企业每个经营周期都应有足够的净现金流入量 的支付当期本息 借款企业应在有关金融部门开立账户 办理结算 1 长期借款核算的基本账户 长期借款是通过 长期借款 帐户进行核算的 该科目贷方登记借入长期借款的本金数和发生的利息数 借方登记应 偿还的本息数 余额在贷方 反映企业6哈尔滨应用职业技术学院毕 业论文尚未偿还的长期借款本息 长期借款利息支出和外币借款的外币折合差额若与固定资产改建有 关 在固定资产交付使用前计入固定资产价值 交付使用后计入当 期损益 长期借款这一科目应按借款单位名称或个人姓名设置明细账 并按 借款种类进行明细核算 2 借款费用及其资本化处理借款费用是指企业承担的因借入资金 而发生的有关费用 包括因借入资金而发生的利息 与外币有关的 汇兑损益 应当注意借款费用不包括因借款而发生的手续费 佣金等辅助费用 借款费用的处理方法如下借款费用予以资本化 并计入资产价值 我国规定 与固定资产相关的 在资产尚未交付使用之前发生的借 款费用计入所取得资产的价值 借款费用计入当期损益 我国企业会计准则规定企业流动负债性质的借款费用 固定资产取 得有关但发生在固定资产交付使用后的借款费用 不是用于固定资 产的长期借款费用计入当期损益 筹建期间发生的与固定资产取得无关的借款费用 应计入开办费 二 发行公司债券1 公司债券主要特征首先公司债券是一种有价 证券 它不是一般的物品或商品 而是能够 证明经济权益的法律凭证 证券 是各类可取得一定收益的债权及财产所有权凭证的统称 是用来证明证券持有人拥有和取得相应权益的凭证 其次 公司债券是 有价证券 它反映和代表了一定的经济价值 并且自身带有广泛的社会接受性 一般能够转让 作为流通的金 融性工具 因此 从这个意义上说 有价证券 是一种所有权凭证 一般都 须标明票面金额 证明持券人有权按期取得一定收入 并可自由转 让和买卖 其本身没有价值 但它代表着一定量的财产权利 持有者可凭其直接取得一定量的商品 货币或是利息 股息等收入 由于这类证券可以在证券市场上买卖和流通 客观上具有了交易价 格 2 公司债券的发行条件股份有限公司的净资产不低于人民币三千万 元 有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元 累计债券余额 不超过公司净资产的百分之四十 最近三年平均可分配利润足以7哈 尔滨应用职业技术学院毕业论文支付公司债券一年的利息 筹集的 资金投向符合国家产业政策 债券的利率不超过国务院限定的利率 水平 国务院规定的其他条件 三 发行股票1 发行股票的目的股票发行的目的比较复杂 除了 筹集资金 满足企业发展需要这一主要目的以外 其它一些目的如 调整公司的财务结构 进行资产重组 维护股东利益等都可引起股 票发行 概括起来主要有以下几个方面 1 新建股份有限公司筹集资金 满足企业经营需要股份有限公司 的成立有两种形式一种是发起设立 即由公司发起人认购全部股票 发起设立程序简单 发起人出资后公司设立即告完成 但这类公司 规模较小 另一种是募集设立 即除发起人本身出资外 还需向社会 公开发行股票募集资金 按照我国 公司法 的规定 以募集设立方式设立股份有限公司的 发起人认购的股份不得少于股份总额的35 这类公司的规模一般较大 2 现有股份有限公司改善经营现有股份有限公司为扩大经营规模 或范围 提高公司的竞争能力而投资新的项目时 需增加发行股票 筹集资金 人们通常称之为增资发行 3 改善公司财务结构 保持适当的资产负债比例当公司负债率过 高时 通过发行股票增加公司资本 可以有效地降低负债比例 改 善公司财务结构 4 满足证券上市标准股票在证券交易所上市需要满足的条件很多 其中一个重要的方面就是股本总额 我国 公司法 规定 股份有限公司的股票要在证券交易所上市 其股本总额不得少于人民币5千万元 因而有些公司为了争取股票在证券交易所挂牌上市 就要通过发行 新的股票的方式来增加股本总额 满足上市标准 2 发行股票的风险在社会经济活动中 风险产生总存在必然性 逐 利活动总有其风险 因而 风险转移 或者说 在一种整合关联的主体行为结果结构关 系中 转移风险是主体行为结果的根本特征 这在股票发行上 尤其明显 一旦启动股票发行 随着股票依次经过不同的环节 其风险也随之 向后转移 在这里 股票发行市场风险的释放机制产生了特殊的转移关系 也 就是说 股票发行市场的风险由8哈尔滨应用职业技术学院毕业论文 于发行机制的作用而具有特殊的转移机理 如果我们以主体的行为结果为标志的话 随着股票依次经过三个环 节 那么风险也就依次由前一个环节传递给后一个环节 以市场内风险为分析对象 对于三种主体而言 发行人风险释放在 一级市场之内 承销商风险则视其所承担角色而论 如果纯粹在一级市场内作为承 销商 则风险释放在一级市场内 如果既作为承销商 又作为投资 主体 则其投资主体的风险要在二级市场才能释放 投资主体的风险完全依二级市场而定 由此而形成的发行机制有这样的风险转移功能 即股票只要从一个 主体转移到另一个主体上 其风险也就随之转移 在我国股票初级市场的发展过程中 基本上形成了四种不同的重组 模式 a 整体改制模式 这种模式就是通过发行社会公众股而把整个企业改制为股份有限公 司 资产连同债务全部进入股份有限公司 这种模式可以使国有企业一跃而蜕变为股票发行市场的发行主体 b 捆绑式重组模式 也叫做合并模式 这种模式由若干家企业共同作为发起人 组成股份有限公司 合并模式还有吸收合并和部分合并之分 吸收合并就是一家企业 通常为资产规模较大 盈利较高的企业 吸收其他几家企业的资产 其他几家企业的法人地位消失 部分合 并就是各发起单位的法人地位并不消失 各企业以一部分资产折股 投入 发起设立股份有限公司 C 分立模式 分立模式有控股分立和完全分立两种形式 前者保持重组主体企业 的法人地位不变 以其部分资产折股发起设立股份有限公司 后者 重组主体企业的法人地位消失 一分为二或多重分裂为若干家企业 其中一家作为股票发行主体 d 壳装模式 这种模式以一家企业作为发行主体 以其他企业的相关资产装入这 一家企业 达到上市的目的 四 直接吸收投资吸收直接投资的种类有吸收个人投资 吸收法 人投资 吸收国家投资 吸收个人投资个人投资是指社会个人或本企业内部职工以个人合法 财产投入企业 由此形成个人资本金 吸收个人投资一般具有以下特点 1 参加投资的人员较多 2 每人投资的数额相对较少 3 以参与企业利润分配为目的 吸收法人投资法人投资是指法人单位以其依法可以支配的资产投入 企业 由此形成法人资本金 目前主要指法人单位在进行横向经济 联合时所产生的联营 合资等投资 吸收法人投资一般具有如下特点 1 投资发生在法人单位之间 2 投资以参与企业利润分配为目的 3 投资方式灵活多样 9哈尔滨应用职业技术学院毕业论文吸收国家投资吸收国家投资是国 有企业筹集自有资金的主要方式 国家投资是指有权代表国家投资的政府部门或者机构以国有资产投 入企业 由此形成国家资本金 目前 除了国家以拨款形式投入企业所形成的各种资金外 用利润 总额归还贷款后所形成的国家资金 财政和主管部门拨给企业的专 用拨款以及减免税后形成的资金 也应视为国家投资 吸收国家投资一般具有以下特点 1 产权归属于国家 2 资金数额较大 3 只有国有企业才能采用 4 资金的运用和处置受国家约束较大 吸收直接投资是我国企业筹资最早采用的一种方式 也是我国国有 企业 集体企业 联营企业 合资企业和有限责任公司普遍采用的 筹资方式 吸收直接投资有利于增强企业信誉 有利于企业尽快形成生产能力 有利于降低财务风险 吸收直接投资的缺点资金成本较高 不利于产权流动 企业控制权 容易分散 五 融资租赁融资租赁的主要特征是由于租赁物件的所有权只是 出租人为了控制承租人偿还租金的风险而采取的一种形式所有权 在合同结束时最终有可能转移给承租人 因此租赁物件的购买由承 租人选择 维修保养也由承租人负责 出租人只提供金融服务 租金计算原则是出租人以租赁物件的购买价格为基础 按承租人占 用出租人资金的时间为计算依据 根据双方商定的利率计算租金 它实质是依附于传统租赁上的金融交易 是一种特殊的金融工具 融资租赁的特征一般归纳为五个方面 1 租赁标的物由承租人决定 出租人出资购买并租赁给承租人使用 并且在租赁期间内只能租给一个企业使用 2 承租人负责检查验收制造商所提供的设备 对该设备的质量与 技术条件出租人不向承租人做出担保 3 出租人保留设备的所有权 承租人在租赁期间支付租金而享有 使用权 并负责租赁期间设备的管理 维修和保养 4 租赁合同一经签订 在租赁期间任何一方均无权单方面撤销合 同 只有设备毁坏或被证明为已丧失使用价值的情况下方能中止执行合 同 无故毁约则要支付相当重的罚金 5 租期结束后 承租人一般对设备有留购 续租和退租三种选择 若要10哈尔滨应用职业技术学院毕业论文留购 购买价格可由租 赁双方协商确定 四 企业如何选择筹资方式 一 综合资金成本和风险结合由于种 种因素的制约和对风险的考虑 企业不可能只从某种资金成本较低 的筹集资金 而必须从多种取得资金 这样就产生了各种的资金组 合问题 因为每种筹资方式都有不同的优缺点 既要综合资金成本低 又要 财务风险小是不可能 所以在进行筹资决策时 应在控制筹资风险 与谋求最大投资收益之间寻求一种均衡 即 公司可以对不同的筹资 方式进行组合得出多种筹资方案 对不同的方案分别计算出加权平 均资本成本 然后选择加权平均资本成本最低的几种方案 再根据公司财务现状 项目预算以及证券市场的未来趋势等因素 综合分析最终选择最合适的方案以构造合理的融资结构 二 考虑资本市场状况和公司的经营现状譬如市场交易投资清淡 尽管提高股权筹资比例在理论上是合理的 但由于市场认购力不 足 较高额度的股权筹资行为有可能以失败告终 因此 市场趋淡时上市公司不妨多发行一些利率合适的公司债或可 转换债券 同样的 在选择债务筹资时 除了考虑加权平均资本成本以外 还 应更多的考虑公司近几年的经营状况 尤其是在项目建设期内 是 否有充足的现金流足以支付每年的利息 因现金流匮乏引致企业经 营停顿直至破产是现代企业的悲剧 三 借鉴发达国家经验西方发达国家的金融市场经过长期的演进 与发展 已形成了较完善的制度 英美等国的企业在选择筹资方式时一般都遵循这样一个顺序 即企 业筹资遵循内源筹资 债务筹资 股权筹资的先后顺序 在外部筹资中 企业一般优先选择债务筹资包括银行贷款和发行债 券 资金不足时再发行股票筹资 四 根据企业规模由于企业规模不同 因而各自所需的资金数额 多少亦不相同 而不同的筹资方式所能提供资金的数量也有一定的 额度 所以不同规模的企业选择筹资方式时的顺序亦不相同 对于大型企业由于需要大量的资金 在选择筹资方式时 应选择能 够提供大量资金且期限较长的筹资方式 其筹资顺序可以是 发行股 票 发行债券 融资租赁 银行借款 而对于小型企业由于其资金的需要量相对较少 应选择机动灵活的 筹资方式 其筹资顺序可以是 银行借款 利用商业11哈尔滨应用职 业技术学院毕业论文信用 融资租赁 综上所述 企业应充分利用有利的筹资条件 综合考虑筹资成本 筹资风险 筹资结构 资本市场状况等 从企业的资本和资本结构 出发 在不同阶段选择不同的筹资方式 以满足其健康发展的需要 同时 随着各种法规制度的不断完善 企业对筹资方式的选择必将 日益趋于理性化 筹资结构也将朝着低风险 高稳定性的市场化方 向不断发展 企业必须认清筹资的成本和风险 筹资方式与筹资渠道更值得我们 进行研究 将筹资做得更好 参考文献 1 尹平 经营风险与防范 北京 经济科学出版社 xx 2 吴世珍 我国上市公司财务危机预警研究 财会月刊 xx 3 3 财务成本管理 注册会计师教材 xx年版 4 胡逢才 企业集团财务控制 暨南大学出版社 xx 12 5 张井彬 王春英 浅议影响企业资本结构优化的因素 J 北方经 贸xx年07期12yvtrpnljhf db86420 XVTRPN LJHFDAywusqom kigdb97531 YWUSQOMKI FDBzxvtrpnligeca86420 ZXVTRPNLIG ECAywusqnljhf db97530 YWUSQNLJHFDBzxvtqomkigec a8531 ZX VSQOMKIGECAyvtrpnljhfdb86420 XVT RPNLJHFDAywusqomkigdb97531 YWUSQ OMKIGDBzxvtrpnligeca86420 ZXVTRPN LIGECAywusqoljhfdb97530 YW USQNLJHFDBzxvtqomkigeca8631 ZXVSQOMKIG ECAyvtrpnljhfdb86420 YVTRP NLJHFDAywusqomkigdb97531 Y WUSQOMKIGDBz xvtrpnligeca86420 ZXV TRPNLIGECAyw usqoljhfdb97531 YWUS QNLJHFDBzxvt qomkig eca8631 ZXVTQ OMKIGECAyvtr pnljhfdb86420 YVTRPN LJHFDBywusqo mkigdb97531 YWUSQOMK IGDBzxvtrpnl jgeca86420 ZXVTRPNLIG ECAywusqoljh fdb97531 YWUSQNLJHFD Bzxvtqomkige ca8631 ZXVTQOMKIGECA yvtrpnljhfdb86420 YVTRPNLJHFDByw usqomkigeb97531 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