财务管理学资料2011考试复习要点

财务管理学财务管理学 一 单选 1 财务管理是关于公司资源的取得取得与使用使用 的一种管理活动 2 根据资产负债表模式 可将财务管理分 为长期投资管理 长期筹资管理长期投资管理 长期筹资管理和运营运营 资本管理资本管理三部分 3 在投资既定的情况下 公司的股利政策股利政策 可以看作筹资活动筹资活动的一个组成部分 4 在现代经济系统中 对经济运行起主导 作用的三大市场分别是 要素市场 产品要素市场 产品 市场市场和金融市场金融市场 5 要素市场是分配土地 劳动与资本等生 产要素的市场 产品市场是商品和服务 进行交易的场所 金融市场是引导资本 流向 沟通资本由盈余部门向短缺部门 转移的市场 6 前景分析包括两个方面 财务预测财务预测和公公 司价值评估司价值评估 7 基本财务报表主要指资产负债表 利润 表 现金流量表和股东权益变动表 8 资产负债表是用来反映公司某一特定时 日 月末 季末 年末 财务状况的一 种静态报表 9 利润表是总括反映公司一定时期 月份 季度 年份 内经营成果的动态报表 10 盈利能力分析是财务比率财务比率分析的核心 主要用于分析公司的收入与成本 收益 和投资之间的关系 11 股东权益平均占用额是根据资产负债资产负债 表表中股东权益年初数与年末数的算术平 均计算的 12 反映公司资产管理效率或运营能力的 指标主要是资产周转率资产周转率 13 经营性运营资本不包括现金和现金等现金和现金等 价物价物 14 长期资产长期资产直接体现了公司的经营规模 发展潜力 15 反映公司偿债能力偿债能力的指标主要有流动流动 性比率性比率和财务杠杆比率财务杠杆比率两大类 16 流动性比率用于衡量公司短期偿债能 力 主要表现有流动比率和速动比率两 种形式 17 评价公司偿债能力的指标主要有负债 比率 资产负债率 股东权益比率 负 债与股东权益比率 利息保障倍数 到 期债务偿付比率等 18 简单现金流量简单现金流量是指某一特定时间内的 单一现金流量 19 在其他条件不变的情况下 现金流量 的现值与折现率和时间呈反向变动 现 金流量所间隔的时间越长 折现率越高 现值越小 20 在其他条件一定的情况下 现金流量 的终值与利率和时间呈同向变动 现金 流量时间间隔越长 利率越高 终值越 大 21 等额系列现金流量又称年金 22 计算债券到期收益率一般采用插值法插值法 计算 23 收益一般是指初始投资的价值增量 24 必要收益率是指投资者进行投资 购 买资产 所要求得到的最低收益率 25 资本成本是指公司为筹集和使用资本 而付出的代价 26 项目资本成本的大小主要与项目的系 统风险大小直接相关 当项目的系统风 险已知时 市场上要求的收益率就是唯 一的 27 根据项目资本成本进行投资选择时 应采用公司加权平均资本成本作为决策 的依据 28 一般情况下 长期借款的利息率要高 于短期借款的利息率 29 按照国际惯例 债券的等级一般分为 三级九等 30 通常认为只有前三个等级的债券 AAA AA A 才具有实际投资的价 值 且债券的信用等级与利率成反比 31 经营租赁经营租赁也成服务租赁 它是与租赁 资产所有权相关的风险与收益在租赁期 内不发生转移的一种租赁方式 32 融资租赁融资租赁又称资本租赁 它是与租赁 资产所有权相关的风险与收益在租赁业 务发生时 又出租方转移至承租方的一 种租赁方式 33 售后回租 售后回租 是指资产的所有者在出售 某项资产后 立即按照特定条款从购买 者手中租回该项资产 34 融资租赁的对象是从供应商或制造商 手中购买的新资产 而售后回租的对象 是资产使用者手中的旧资产 35 累计优先股是指公司在任何营业年度 内未支付的股利能累积起来 递延到以 后年度支付 也就是说 公司经营状况 不佳时欠发的优先股股息 可在公司经 营状况好转时补发 36 参与优先股是指公司在按规定的股利 率支付完优先股股息和发放完预计的普 通股股利后 尚有剩余的可供分配的利 润是 能与普通股一起参与剩余利润分 配的优先股 37 非参与优先股是指只能分得规定的股 利 而不能与普通股一起参与分配剩余 利润的优先股 38 面值 普通股股票可以有面值 也可 以无面值 有面值股票票面表明股数和 金额 无面值股票票面未标明股数和金 额 但标明股票占公司股本总额的比例 39 发行股 公司章程规定的可发行股票 的最大限额称为授权股 实际售出的股 票为发行股 40 库藏股 公司重新购回发行在外的普 通股 称为库藏股 41 私募发行是指公司向特定少数投资者 如包括本公司职员在内的个人投资者 银行 保险公司 财务公司等金融机构 以及与公司有关的其他公司 募集资本 的一种发行方式 42 项目筹资是以项目公司为筹资主题 以项目未来收益和资产为筹资基础 由 项目的各方参与者共同承担风险的具有 优先追索权性质的特定筹资方式 43 短期筹资在许多公司中占短期负债的 40 左右 已成为公司重要的短期资本来 源 44 公司在一定时期应付账款凑字额度的 大小不但与公司生产经营状况有关 也 与供应商 卖方 提供的信用条件信用条件有关 45 公司是否放弃现金折扣 通常应于其 短期筹资成本相比较 46 一般来说 现金 银行存款 应收账 款 存货等称为敏感性资产 应付费用 应付赃款等称为敏感性负债 47 可持续增长率是指在财务杠杆不变的 条件下 运用内部资本和外部资本所能 支持的最大增长率 48 实际现金流量原则的另一个含义是项 目未来的现金流量必须用预计未来的价 格和成本来计算 而不是用现在的价格 和成本计算 如在通货膨胀时期应注意 调整通货膨胀对现金流量的影响 49 根据公司价值最大化的原则 利用净 现值标准进行项目决策的原则是 如果 项目的净现值大于或等于零 零 表明该项 目投资获得的收益大于资本成本 或获 得了与投资风险相适应的收益 则项目 是可行的 50 根据获利指数进行项目选择的基本原 则是 接受获利指数大于或等于 1 的项 目 放弃获利指数小于 1 的项目 51 如果公司持有过多的现金 又会因此 增大机会成本机会成本 52 在市场正常情况下 一般流动性较强 的资产 其收益相对较低 53 管理成本 它是指公司持有一定量现 金所发生的管理费用 54 短缺成本 它是指公司因现金持有量 不足 不能应付业务开支需要 又无法 通过有价证券变现加以补充而给公司造 成的损失或为此付出的代价 55 所谓浮游量是指公司账户上现金金额 与银行账户上所示的存款余额之间的差 额 56 在采用信用评分法进行信用评估时 分数在 80 分以上者 说明其信用状况良 好 分数在 60 80 分者 说明信用状况 一般 57 在其他因素不变的条件下 边际贡献 总额随着销售量销售量的变动而变动 58 在投资既定的条件下 公司股利政策 的选择 实际上是公司筹资政策公司筹资政策的选择 59 剩余股利政策主张 公司的收益首先 应当用于盈利性投资盈利性投资项目资本的需要 60 盈余公积金是从税后净利润税后净利润中提取的 二 填空 1 财务管理研究的核心问题是资产定价资产定价和 资源配置效率资源配置效率 2 长期投资 资本预算 主要侧重于公司 资本的投向 规模 构成及使用效果管 理 即对列示在资产负债表左下方有关 项目的管理 3 长期筹资管理主要侧重于资本的来源渠来源渠 道 筹措方式 资本成本道 筹措方式 资本成本及资本结构管资本结构管 理理 即对列示在资产负债表右下方有关 项目的管理 4 财务经理的大部分工作在于通过财务财务和 会计会计工作为公司创造价值 5 财务管理目标是一切财务活动的出发点出发点 和归宿归宿 6 公司经济环境分析主要指宏观经济分析宏观经济分析 和行业分析 行业分析 7 会计分析是指根据公认的会计准则会计准则对财 务报表的可靠性和相关性进行分析 以 便提高会计信息的真实性 准确评价公 司的经营业绩和财务状况 会计分析是 财务分析的基础 并为财务分析的可靠 性提供保证 8 会计分析主要为评价盈利质量和调整财 务报表两方面 9 财务业绩分析是通过财务比率分析评价 公司的财务状况和经营成果 财务业绩 分析主要包括获利与运营能力分析 现 金流量分析和风险分析三个方面 10 盈利能力分析是以资产负债表和利润 表为基础评价公司的投资收益和经营效 率 现金流量分析 风险分析主要是利 用财务报表进行财务风险预警分析 11 财务报告是指公司对外提供的反映公 司某一特定日财务状况和某一会计期间 经营成果 现金流量的文件 财务报告 主要包括基本报表 报表附注和财务状 况说明书 12 从创造价值的角度出发 财务比率分 析的逻辑起点是公司的盈利能力和可持盈利能力和可持 续增长能力续增长能力 13 公司的盈利能力和增长能力是公司经经 营战略 财务战略营战略 财务战略共同作用的结果 前 者体现为公司的经营策略和投资决策经营策略和投资决策 后者体现为公司的筹资决策和股利政策筹资决策和股利政策 14 资产平均占用额是公司资产总额年初 数与年末数的算术平均数 15 现金流量现金流量可分为简单现金流量和系列 现金流量两种 不同时点的现金流量既 可以调整为现值 也可以调整为终值 16 一般来说 债券内在价值既是发行者 的发行价值发行价值 又是投资者的认购价值认购价值 17 按风险能否分散 分为系统风险个非 系统风险 按照风险的来源 分为经营 风险和财务风险 18 收益率的方差方差和标准差标准差是代表风险或 不确定的两种统计量 19 在商品经济条件下 资本成本是由于 资本所有权和资本使用权资本所有权和资本使用权相分离而形成 的一种财务概念 20 优先股是介于债券和普通股之间的一 种混合证券 21 风险投资风险投资的核心核心是 创新筹资与组织更 新 22 通常情况下 项目筹资应有三方参与 者 即项目发起人 项目公司和项目贷 款人 23 商业信用商业信用是指在商品交易中以延期付延期付 款款或预收货款预收货款进行购销活动而形成的借 贷关系 24 应付账款筹资按其是否支付一定的费 用 分为 免费免费 筹资 有代价筹资筹资 有代价筹资两 种 25 根据承兑人的不同 应付票据分为商商 业承兑汇票业承兑汇票和银行承兑汇票银行承兑汇票两种 26 在我国 短期银行借款时绝大多数公 司短期资本来源中最重要的组成部分 对工商企业的短期银行贷款一般分为无无 担保贷款和担保贷款担保贷款和担保贷款两大类 27 公司的流动资产一般分为临时性资产临时性资产 波动性流动资产 和永久性流动资产 波动性流动资产 和永久性流动资产 两部分 28 公司的资本需求也分为临时性资本需 求和永久性资本需求两部分 29 现金预算是短期筹资计划的基本工具 通过现金预算 可以确定公司一定时期 内现金需求数量及筹集方式 为经营管 理者合理处理现金收支业务 正确调度 资本 保证资本的正常流转提供参考依 据 30 投资决策是评价和选择投资项目 优投资项目 优 化资源配置化资源配置的一种经济活动 31 机会成本是指在投资决策中 从对中 方案中选取最优方案二放弃次优方案所 丧失的收益 32 独立项目是指一组互相独立 互不排互相独立 互不排 斥斥的项目 32 最佳现金持有量就是指能使持有现金 的总成本最低 即使上述三项成本 机 会 管理 短缺成本 之和最小的现金 持有量 33 现金周转模式是从现金周转现金周转的角度 出发 根据现金周转速度来确定最佳现 金持有量的模式 34 应收账款是公司流动流动资产中的一个重 要项目 是商业信用的直接产物 35 信用条件是指公司要求客服支付赊销 款项的条件 包括信用期限 折扣期限 和现金折扣 36 经营杠杆系数是指税前收益变动率收益变动率相 当于产销变动率的倍数 37 财务杠杆作用的大小可通过财务杠杆 系数来衡量 财务杠杆系数 DFL 是 指普通股每股收益变动率股收益变动率 相当于息税前 收益变动率的倍数 38 公司总风险是指经营风险和财务风险 之和 总杠杆主要用于反映销售量与每 股收益之间的关系 39 总杠杆系数是指每股收益变动率相当 于销量变动率销量变动率的倍数 40 财务危机 financial distress 是指公 司无力支付到期债务到期债务或费用的一种经济 现象 包括从资本管理技术性失败到破破 产产以及处于两者之间的各种情况 41 财务危机直接成本一般是指破产成本 42 代理成本是指为鼓励代理人采取使委 托人利益最大化的行为而付出的代价 如设计和实施各种监督 约束 激励和 惩罚等措施而发生的成本 也可以说 代理成本是指让代理人代理委托人行为 而导致的净增成本 净增成本 43 股利政策所涉及的主要是公司对其收 益进行分配或留存以用于再投资的决策 问题 三 名词解释 1 财务报表分析财务报表分析是通过对财务数据和相关 信息的汇总 计算 对比和说明 揭示 和评价公司的财务状况 经营成果 现 金流量和公司风险 为报表使用者进行 投资 筹资和经营决策提供财务信息 2 速动资产速动资产是指现金 银行存款 交易性 金融资产 应收账款 应收票据等几乎 可以立即用来偿付流动负债的那些资产 3 普通年金普通年金又称后付年金 是指一定时期 每期期末等额的现金流量 4 预付年金预付年金又称先付年金 是指一定时期 内每期期初等额的系列现金流量 5 增长年金增长年金是指按固定比率增长 在相等 间隔期连续支付的现金流量 6 永续年金永续年金是指无限期支付的年金 永续 年金没有终止的时间 即没有终值 7 债券到期收益率债券到期收益率 是指债券按当前市场 价值购买并持有至到期日所产生的预期 收益率 8 风险风险 是指资产未来实际收益相对预期 收益变动的可能性和变动幅度 9 系统风险 系统风险 又称市场风险 不可分散风 险 是指由于政治 经济及社会环境等 公司外部某些因素的不确定性而产生的 风险 所有制改造等 10 非系统风险非系统风险 又称公司特有风险 可 分散风险 是指由于经营失误 消费者 偏好改变 劳资纠纷 工人罢工 新产 品试制失败等因素影响所产生的个别公 司的风险 11 经营风险经营风险 是指由于商品经营上的原因 给公司的收益 指息税前收益 或收益率带 来的不确定性 12 预期收益率 预期收益率 是投资者在下一个时期 所能获得的收益预期 13 实际收益率 实际收益率 是在特定时期实际获得 的收益率 它是已经发生的 不可能通 过这一次决策所能改变的收益率 14 债券资本成本 债券资本成本 是指发行债券时受到 的现金净流量的现值与预期未来现金流 出量的现值相等时的折现率 15 长期借款长期借款 是指公司向银行或非银行 等金融机构以及其他单位借入的 期限 在一年以上的借款 主要用于构建固定 资产和满足长期流动资本占用的需要 16 债券债券 是筹资者为筹集资本而发行的 约定在一定期限内向债权人还本付息的 有价证券 17 无记名债券无记名债券 是指不需要在债券的票 面上记录持有人姓名或名称 也不需要 在发行单位或代理机构登记造册的债券 18 抵押债券抵押债券 称为有担保债券是指发行 公司以其特定财产作为担保品而发行一 种债券 19 信用债券信用债券 又称无担保债券 指发行 单位没有抵押品作担保 完全凭自身良 好的信用而发行的债券 20 可转换债券可转换债券 是指根据发行时的约定 允许债券持有人在约定的时间按规定的 价格或转换比例 转换成普通股股票的 债券 21 不可转换债券不可转换债券 是指发行时没有约定 可在一定条件下转换成普通股这一特定 条件的债券 22 可提前偿还债券可提前偿还债券 是指发行时约定发 行单位可在债券到期前的某一时间以某 一价格提前偿付本息的债券 23 不可提前偿还债券不可提前偿还债券 是指只能按债券 期限到期还本 而不能提前偿还本金予 以收回的债券 24 债券赎回债券赎回 是指债券发行公司可依据 债券发行时的契约 按照特定价格在债 券到期日之前 提前收回债券的行为 25 债券调换债券调换 是指公司以发行新的债券 替代已发行的旧债券的行为 它是债券 赊回或偿还方式之一 四 简答题 1 以公司价值最大化作为财务管理的目以公司价值最大化作为财务管理的目 标 其优点主要表现在标 其优点主要表现在 1 这一目标 考虑了货币的时间价值和投资的风险价 值 2 这一目标反映了对公司资产保 值增值的要求 3 这一目标有利于克 服管理上的片面性和短期行为 4 这 一目标有利于社会资源合理配置 社会 资本通常流向公司价值最大化的公司或 企业 从而实现对社会效益最大化 2 市场的作用主要表现在哪几方面 市场的作用主要表现在哪几方面 从 公司理财的角度看 金融市场的作用主 要表现在以下几个方面 1 资本的筹措 与投放 2 分散风险 3 转售市场 4 降低交易成本 5 确定金融资产 价格 3 为了了解行业竞争情况 通常从以下为了了解行业竞争情况 通常从以下 几个方面进行分析 几个方面进行分析 1 市场区域范围 及规模大小 行业进入与退出壁垒及难 易程度 行业中公司的数量及规模 购 买者的数量及规模 分销渠道的种类及 特征 技术革新的方向及速度 行业总 体盈利水平等 2 行业中现有公司之 间的竞争状况 供应商的议价能力 客 户的议价能力 替代产品或服务的提供 商为争夺客户所采取的进攻性行为 来 自潜在进入者的威胁等 3 行业的全 球化趋势 行业增长率的变化趋势 客 户群及客户对产品使用方法的变化 客 户偏好的变化 监管机构的影响力及政 府政策的变化等 4 主要竞争对手及 战略 5 影响行业的各种关键因素 如产品与服务属性 资源要求 竞争能 力 特定战略等 6 行业未来前景 即判断行业未来的吸引力以及某一行业 对特定公司的吸引力 4 财务报表分析的方法有哪几种 财务报表分析的方法有哪几种 1 比较分析 2 结构百分比分析 3 趋势百分比分析 4 财务比率分 析 5 因素分析 5 影响净资产收益率的因素有那些 影响净资产收益率的因素有那些 1 经营利润率 2 总资产周转率 3 财务成本比率 4 权益乘数 5 税收效应比率 6 资本资产定价模型是建立在一些假设资本资产定价模型是建立在一些假设 基础上的 这些假设包括哪些 基础上的 这些假设包括哪些 1 所 有的投资者都追求单期最终财富的效用 最大化 他们根据投资组合预期收益率 和标准差来选择优化投资组合 2 所 有的投资者都能以给定的无风险利率借 入或贷出资本 其数额不受任何限制 市场上对卖空行为无任何约束 3 所 有的投资者对每一项资产收益的均值 方差的估计相同 即投资者对未来的展 望相同 4 所有的资产都可完全细分 并可完全变现 即可按市价卖出 且不 发生任何交易费 5 无任何税收 6 所有的投资者都是价格的接受者 即所有的投资者各自的买卖活动不影响 市场价格 7 债券筹集的优点主要表现在 债券筹集的优点主要表现在 1 债券成本较低 债券的利息费用可在税 前支付 起到了抵减所得税的作用 使 得债券实际的资本成本较低 2 可利 用财务杠杆 债券的息票率是固定的 且在所得税税前支付 如果债券筹集的 资本收益率高于债券利息率 可以调高 普通股每股收益 3 保障股东控制权 债券持有人并非公司股东 他们无权利 参与公民经营管理 只能从公司获取固 定利息 因而发行债券不会影响股东对 公司的控制权 4 筹资具有一定的灵 活性 结合资本市场的实际情况确定债 券的利率 发行价格 偿还期限和偿还 方式 在发行可转换债券或可赎回债券 的情况下 当市场利率下调时 公司又 可以进行债券的转换或赎回 以调整资 本结构 降低资本成本 8 债券投资的缺点主要表现在 债券投资的缺点主要表现在 1 财务风险较高 债券筹资除了要支付固 定的利息外 还要在到期日偿还全部本 金 债券的还本付息要求增加了公司的 财务压力 公司必须准备出相应的资本 才能满足支付的需要 如果公司经营状 况不佳 特别是投资收益率低于债券利 息率时 就会背上沉重的利息负担 此 种状况持续一段时间后 公司就会出现 无力偿还债务的局面 最终可能走向破 产 2 限制条件多 债券筹资的限制 条件比长期借款 租赁筹资的限制条件 还多 这在一定程度上影响了投资的收 益 严重时还会影响公司今后的筹资能 力 9 简答在确定租金时 需要考虑哪些简答在确定租金时 需要考虑哪些 因素 因素 在确定租金时 需考虑以下因素 1 租赁资产的购置成本 包括资产的 买价 运费 途中保险费等 2 租赁 资产的预计残值 3 贷款利息 指出 租方为承租方购置资产筹集资本而发生 的贷款利息 4 租赁手续费 指租赁 方为承办租赁业务而发生的运营费用和 预期收益 5 租赁期限 指租赁合同 约定的租赁时间 6 租赁费用的支付 方式 指租赁费用是按年还是按季支付 以及租赁费用在期初还是期末支付 10 普通股筹资优点 普通股筹资优点 1 普通股没有 到期日 是一项永久性资本来源 除非 公司清算时予以偿还 2 普通股没有 固定的股利负担 其股利分配的多少与 公司的盈利与否 投资机会等有关 3 普通股筹资风险小 由于普通股没 有固定的到期日 一般也不用支付固定 的股利 不存在还本付息的风险 4 普 通股筹资能增强公司的信誉 是公司筹 措债务资本的基础 而且在通货膨胀时 期 普通股比优先股和债券得到的保障 大 即公司不动产的增值会使股票的价 值也随之提高 11 项目筹资特点项目筹资特点 1 为工程项目服 务时项目筹资的唯一目的 2 项目筹 资只具有有限追索权 3 项目筹资风 险由多方分担 4 项目筹资是非公司 负债型筹资 5 项目筹资成本高 6 项目筹资的贷款人参与项目的日常 管理 12 简述项目筹资的主要风险简述项目筹资的主要风险 1 政治 风险 2 经济风险 3 法律风险 4 技术风险 5 管理风险 6 环 保风险 13 短期筹资的特点短期筹资的特点 1 速度快 2 弹性大 3 成本低 4 风险大 14 延期付款可以降低成本 但由此会 带来一定的风险或潜在的筹资成本 主 要包括 1 信用损失 2 利息损 失 3 停止送货 4 法律追索 15 项目投资决策程序包括项目投资决策程序包括 1 选择投 资机会 2 搜集和整理资料 3 投资项目 财务评价 4 投资项目决策标准 5 项目实施与控制 16 简述现金流量的预测方法及其内容简述现金流量的预测方法及其内容 投资项目现金流量 一般分为初始现 金流量 经营现金流量和终结现金流量 三部分 初始现金流量 初始现金流量是项目建 设过程中发生的现金流量 或羡慕投资 总额 主要包括 项目总投资 1 形 成固定资产的支出 指项目投资时直接 形成固定自唱的建设投资 如建筑工程 费 设备购置费 安装工程费以及建设 期利息等 2 形成无形资产的费用 如技术转让费或技术使用费 商标权和 商誉等 3 形成其他资产的费用 如 生产准备费 开办费 培训费 样品样 机购置费等 运营成本 运营成本是指项目投 产前 投放于流动资产用于周转使用的 资本 原有固定资产的变价收入 指固 定资产重置 旧设备出售时的现金净流 量 所得税效应 所得税效应是指固 定资产重置时变价收入的税赋损益 17 简述项目风险及其来源简述项目风险及其来源 项目风险是指某一投资项目本身特有 的风险 即不考虑与公司其他项目的组 合风险效应 单纯反映特有项目未来收 益 净现值或内部收益率 可能结果相 对于预期值的离散程度 通常采用概率 的方法 用项目标准差进行衡量 投资项目风险一方面来源于项目特有 因素或估计误差带来的风险 另一方面 来自于各种外部因素引起的风险 其中 具有普遍性且比较重要的因素如下 1 项目收益风险 指影响项目收入的不 确定性因素 如产出品价格波动 市场 状况 消费者偏好 意外事故等 由于 项目收入比任何其他的经济分析所采用 的参数都具有更大的不确定性 这种不 确定性将给公司带来更大的投资风险 2 投资与经营成本风险 指对各项费 用估计不足的风险 3 筹资风险 指 项目资本来源 供应量与供应时间 利 率 汇率变化对筹资成本的影响 4 其他风险 主要指社会 政治 经济的 稳定程度 项目施工与经济管理的水平 技术进步与经济发展的状况 国际的投 资及产业政策 投资决策部门的预测能 力 项目设计质量的可靠性 通货膨胀 和汇率等 18 一个公司的信用政策包括 一个公司的信用政策包括 1 所接 受应收账款的质量 2 信用期长度 3 现金折扣的大小 4 各种特殊 信用条件 如季节性信用等 每一信用 政策及其变化 都将引起可能获得的收 益与其产生的成本发生变化 最佳信用 政策应该是边际利润最大时的政策 19 存货成本 包括哪存货成本 包括哪 4 项 项 一般来说 存货管理并不是财务经理的直接责任 但存货资本的投放于控制却与财务经理 的工作相关 因此 财务经理必须掌握 如何有效地配置存货水平和资本使用效 率 减少资本于存货上的成本 一般来 说 存货成本主要包括以下四项 1 采购成本 指由买价和运费构成的 成本 其数额取决于采购数量和单位成 本 2 订货成本 指为订货而发生的 各种成本 包括采购人员的工资 采购 部门的一般经费 如办公费 水电费 折旧费等 和采购业务费 如差旅费 邮电费 检验费等 3 储存成本 指因 储存存货而发生的各种成本 包括支付 给储运部门的仓储费 存货占用资本应 计的利息 4 缺货成本 指由于存货 数量不能及时满足生产和销售的需要而 给公司带来的损失 20 经济订货批量的基本模型 通常是建经济订货批量的基本模型 通常是建 立在如下基本假设基础上的 立在如下基本假设基础上的 1 公司 能够及时补充存货 所需存货市场供应 充足 在需要存货时 可以立即到位 2 存货集中到货 而不是陆续入库 3 不允许缺货 即无缺货成本 4 一定时期的存货需求量能够确定 即需 求量为常量 5 存货单价不变 且为 以知量 不考虑现金折扣 6 公司现 金充足 不会因现金短缺而影响进货 在上述假设条件下 存货总成本等于年 储存成本与年订货成本之和 21 MM 资本结构理论的基本假设资本结构理论的基本假设 MM 理论研究的核心内容是资本结构与公司 价值 资本结构与资本成本的关系 为 讨论方便 通常假设 1 公司只有长期 负债和普通股两项长期资本 2 公司 资产总额不变 但其资本结构可通过发 行债券回购股票或相反方式得以改变 3 公司预期的息税前收益为一常数 即预期 EBIT 的未来任何一年都相等 4 公司增长率为零 且全部收入均以 现金股利形式发放 5 没有公司所得 税和个人所得税 没有财务危机成本 22 股利政策无关论及其基本假设股利政策无关论及其基本假设 股利政 策无关论是由米勒和莫迪格里尼首次提 出的 MM 理论认为在完善的资本市场 条件下 股利政策不会影响公司的价值 即公司价值是由公司投资决策所确定的 本身获利能力和风险组合所决定 而不 是由公司盈余的分割方式所决定 MM 理论的基本假设是 1 公司所 有的股东均能准确地掌握公司的情况 对于将来的投资机会 投资者与管理者 拥有相同的信息 2 不存在个人或 公司所得税 对投资者来说 无论受到 股利或是资本利都是无差别的 3 不 存在任何股票发行或交易费用 4 公 司的投资决策独立于其股利政策 23 影响股利政策的因素影响股利政策的因素 1 法律因素 2 契约性约束 3 公司因素 4 股 东因素 24 简述影响股利政策因素的公司因素包简述影响股利政策因素的公司因素包 括括 1 变现能力 公司资产的变现能 力 即保有一定的现金和其他适当的流 动资产 是维持其正常商品经营的重要 条件 2 举债能力 不同的公司在 资本市场上举借债务的能力有一定的差 别 举债能力较强的公司往往采取较为 宽松的股利政策 举债能力较弱的公司 为维持正常的经营就不得不留滞利润 因而常采取较紧的股利政策 3 盈 利能力 公司的股利政策在很大程度上 会受其盈利能力的限制 4 投资机 会 公司的股利政策与其所面临的新的 投资机会密切相关 如果公司有良好的 投资机会 必然需要大量的资本支持 因而往往会将大部分盈余用于投资 而 少发放股利 5 资本成本 与发行 新股和举债等筹资相比 采用留存收益 作为内部筹资的方式 不需支付筹资费 用 其资本成本较低 当公司筹措大量 资本时 应选择比较经济的筹资渠道 以降低资本成本 在这种情况下 公司 通常采取较低的股利支付政策 同时 以留存收益进行筹资 还会增加股东权 益资本的比重 进而提高公司的借贷能 力 25 简述剩余鼓励政策及其步骤 简述剩余鼓励政策及其步骤 剩余 股利政策主张 公司的收益首先应当用 于盈利性投资项目资本的需要 在满足 了盈利性投资项目的资本需要之后 若 有剩余 则公司可将剩余部分作为股利 发行给股东 采用这一政策 应遵循以 下几个步骤 1 根据资本投资计划 和甲醛平均资本成本确定最佳资金支出 水平 2 设定目标资本结构 即确定 股东权益资本和债务资本的比率 并以 此确定所需达到的股东权益的数额 3 最大限度地利用留存收益来满足这 一股东权益数 如果留存收益不足 则 需发行新股弥补不足 4 在留存收 益有剩余的情况下才可以发放股利 五 综合应用题 1 财务经理的主要职责 财务经理的主要职责 1 筹资 在金融市场向投资者出售金 融资产 2 投资 在商品市场进行实 物资产投资 3 分析 将筹资现金流 量与投资现金流量进行对比分析 4 再投资 将投资或经营产生的现金流量 的一部分用于再投资 5 分红付息 将投资收益的一部分以利息 股息或红 利的形式分配给投资者 2 评析进行财务比率分析应注意的问题评析进行财务比率分析应注意的问题 第一 财务比率的有效性 财务报表 中所反映的数据 是公司过去会计事项 影响的结果 根据这些历史数据计算得 到的各种财务比率 对于预测公司未来 的经济动态 只有参考简直 并非完全 有效 第二 财务比率的可比性 可比性一 般是指不同公司 尤其是同一行业的不 同公司之间 应使用相类似的会计程序 和方法 将不同公司财务报表编制建立 在相同的会计程序和会计方法上 便于 报表使用者比较分析一个公司在不同时 期 以及公司和公司之间的盈利能力及 财务状况的强弱和优劣 第三 财务比率的相关性 相关性是 指财务信息要同经济决策相关联 以便 报表使用者利用财务信息作出各种决策 在财务分析时 特别是运用比率分析时 有时会出现这样的情况 某一特定比率 无法反映出正确的财务信息 即对财务 信息使用者来说是不相关的 这是因为 比率的高低既要受到两个或两个以上的 财务数据的同时影响 又要受到某些综 合财务数据的构成影响 第四 财务信息的可靠性 可靠性是 指提供的财务信息应不偏不倚 以客观 的事实为依据 不受主观意志的左右 力求财务信息准确可靠 事实上 编制 财务报表所采用的各种核算资料的可靠 性往往受到很多方面的影响 使报表分 析同样显得不够可靠 例如 在正常情 况下 财务报表一般不反映物价水平的 变动 各种资产在资产负债表中都是以 原始成本列示反映的 与其现行价值必 然存在差异 不仅如此 还会影响后入 费用和净收益的比较 第五 财务比率的比较方式 为判断 各种财务比率是否恰当 还需要将计算 出的各种财务比率与标准比率进行比较 与此相关的标准有三种 意识历史标准 即以本公司历史上的经济情况较正常或 相似时期的财务比率作为标准 而是行 业标准 即以该公司所属的行业在同一 时期的平均比率作为标准 三是预算标 准 即以公司当期徐算中的财务比率作 为比较标准 为了解莫伊比率的变化情 况 还可将公司当年的财务比率与同一 时期同行业其他公司的财务比率作比较 以便对本公司在市场竞争中所处的地位 有一个更深入的了解 3 论述马克维茨投资组合理论的意义及论述马克维茨投资组合理论的意义及 基本假设基本假设 马克维茨 Markowitz 在 1952 年提出的 投资组合理论 开创了均值 方差分析 框架 使投资组合的分析第一次具有 计算性 因此 在资产定价领域具有 非常重要的意义 马克维茨进行分析时 的基本假设是 1 投资者认为 每一项可供选择的投资在 一定持有期内有存在预期收益的概率分 布 2 投资者都追求单一时期的预期效用最大 化 而且他们的效用曲线表明财富的边 际效用呈递减的趋势 3 投资者根据预期收益率的波动率 估计 投资组合的风险 4 投资者根据预期收益率和风险作出决策 他们的效用曲线指示预期收益率和预期 收益率方差的函数 4 风险资本筹资包括以下五个阶段 风险资本筹资包括以下五个阶段 1 种子筹资阶段 此时投资对象仅有 产品构想 未见产品原型 如果风险投 资者认为投资对象的技术研发能力和产 品市场潜力或商业价值符合要求 便会 将一定比例的资本投入种子阶段 2 创建筹资阶段 此时投资对象虽已 完成产品原型的生产与公司经验计划 但产品仍未上市 管理队伍也尚未组成 如果机构投资者认为投资对象有相当的 存活率 则将追加投资 主要用于市场 推销和产品开发等支出 3 成长筹资阶段 此时投资对象的初 期产品已上市销售 但尚未赚钱 如果 风险投资者认为投资对象有相当大的成 长机会 将会提供制定用作流动资本的 资本 4 扩充筹资阶段 此时投资对象的 产品在市场占有率 盈利能力 生产规 模 管理水品等方面已达到了一个较高 的水平 如果风险投资者认为投资对象 再继续扩大生产和销售规模可以获得满 意的回报率 则会为公司提供扩充资本 5 成熟阶段 此时投资对象的经营 规模与财务状况 均接近上市公司审查 的要求条件 并计划在公开市场筹集资 本 进行多元化的经营 如果风险投资 家任务额投资对象上市后能获得合理的 报酬 则会为在一年内可能公开上市发 行股票的公司提供资本 5 现金预算的构成 现金预算的构成 现金预算主要由现 金流入量 现金流出量 现金净流量 现金筹措与运用四部分构成 1 现金流入量 现金流入量指期初的 现金结存数和预算期内发生的现金收入 如现销收入 收回的应收账款 应收票 据到期兑现和票据贴现收入等 2 现金流出量 现金流出量指预算期 内预计发生的现金支出 如采购材料支 付货款 支付工资 支付部分制造费用 支付销售费用 管理费用 财务费用 偿还应付款项 交纳税金 支付利润以 及资本性支出 是被购置费 等 3 现金净流量及现金需求量 现金净 流量是指现金流入量与现金流出量之间 的差额 差额为正表示现金多余 差额 为负表示现金不足 根据现金净流量及 其他资料确定现金需求量 4 现金筹措与运用计划 根据计划期 现金净流量及公司有关资本管理的各项 政策 确定筹集或运用现金的数额 如 果现金不足 可向银行取得借款 或发 放短期商业票据以筹集资本 并预计还 本付息的期限和数额 如果现金多余 除了可用于偿还借款外 还可用于购买 有价证券进行短期投资 6 信用风险分析的信用风险分析的 5C 分析法的具体内分析法的具体内 容是容是 5C 评估法 该法是重点分析影响客户信 用的 5 大因素的一种方法 这 5 项因素 英文都以 C 打头 故称之为 5C 评估法 具体内容是 1 品质 character 是指客户的信誉 即 履行偿债义务的可能性 公司必须设法 了解克服的付款历史 看其是否有按期 如数付款的一贯做法 与其他供货公司 的关系是否良好 这是衡量客户是否信 守契约的重要标准 也是决定是否赊销 的首要条件 2 能力 capacity 是指客户的偿债能力 即其流动资产的数量和质量以及与流动 债务的比例关系等 客户的流动资产越 多 即流动比率越高 其转化为现金支 付款项的能力就越强 同时 还应注意 客户流动资产的质量 看其是否存在过 多的不良债权或积压存货以及影响其现 变能力和支付能力的情况 3 资本 capital 是指客户的财务实力 和财务状况 表明客户可能偿还债务的 背景 4 抵押品 collateral 是指客户拒付款 项或无力支付款项时能被用作抵押的资 产 这对于不知底细或信用状况有争议 的客服尤为重要 一旦这些客服的款项 不能收回 便以抵押品抵偿 5 条件 condition 是指可能影响客服 付款能力的经济环境 比如 万一出现 经济不景气等因素 会对客户的付款能 力产生什么影响 客户会如何做等 这 需要了解客户在过去经济环境困难时期 的付款历史 7 论述影响股利政策的法律因素论述影响股利政策的法律因素 为了 保护公司债权人和股东的利益 公司法 证券法 等有关法规对公司股利的分 配进行了一定的限制 主要包括 1 资金保全 即规定公司不能用筹集的经 营资本发放股利 2 公司积累 即 规定公司股利只能从当期的利润和过去 的积累的存留收益中支付 3 净收 益 即规定公司账面累计税后利润必须 是正数时才可以发放股利 以前年度的 亏损必须足额弥补 4 偿债能力 即规定公司如要发放股利 就必须保有 充分的偿债能力 5 超额累计利润 即规定如果公司的留存收益超过法律所 认可的合理水平 将被加征额外的税款 8 税后利润分配的顺序税后利润分配的顺序 根