汽车行业上市公司经营绩效评价(doc-6)

中国最庞大的下载资料库中国最庞大的下载资料库 整理 版权归原作者所有 如果您不是在 网站下载此资料的 不要随意相信 请访问 3722 加入 必要时可将此文件解密 1 汽车行业上市公司经营绩效评价汽车行业上市公司经营绩效评价 Management Performance Measurement for Stock Companies in Automobile Industry 刘满凤 摘要 本文首先分析了常用的企业经营绩效综合评价方法 功效系数法 层次分析 法 模糊综合评价法存在的局限性 其次 阐述了主成分分析法的优点 构造了企业经营 绩效评价的主成分分析模型 最后应用汽车行业上市公司的样本数据进行了检验 关键词 经营绩效 评价 主成分分析法 一 引言 汽车工业已成为我国经济发展的支柱产业 经过近 50 年特别是 八五 以来的发展 我国汽车工业已具有一定的规模 初步显示出国内市场潜力大 产业关联度大 积累资金 能力增强等特点 表明汽车工业对整个国民经济的拉动作用 作为汽车产业的主体 汽 车企业 随着国内人均收入水平的提高 汽车市场前景看好 这几年也得到了突飞猛进的 发展 从 1999 开始 许多企业利税开始显著回升 规模进一步扩大 竞争能力进一步提 高 但是 也有少数企业 虽然销售额大增 但其整体经济效益却不佳 如天津厦利 其 销售额在 2002 年为 40 多亿元 名列前茅 但其当年的亏损额却高达近 8 个多亿 因此 本文认为 作好企业经营绩效分析与评价也是企业保持高速发展的重要因素之一 企业经营绩效评价从 19 世纪初产生以来 一直受到企业各方利益攸关者 如企业出 资人 企业经营者 企业债权人 政府等的广泛关注 那是因为企业经营绩效评价是这些 利益攸关者正确判断企业的实际经营水平 评判经营者的业绩 分析企业取得成绩 存在 问题的基本依据 也是企业进行自我分析 自我诊断的基本工具 纵观近两百年的发展历史 企业经营绩效的评价工作大部分集中在关于企业经营绩效 指标体系的设置和改进上 如评价指标体系首先从简单的成本绩效评价发展到复杂的成本 绩效评价 再发展到标准的成本绩效评价 然后从以销售利润为中心的财务绩效评价发展 到以投资报酬率为中心的财务绩效评价 再到以财务指标为主的绩效评价 最后从以财务 指标为主的绩效评价发展到如今的以财务指标和非财务指标并重的绩效评价 应该说 现 在的以财务指标和非财务指标并重的绩效评价指标体系是一个包括企业盈利能力 资产运 营能力 偿债能力 发展能力 竞争能力等 从多方面来评价企业经营状况的相当完善的 评价指标体系 但是 由于任何一个比较完善的指标体系 大都是一个多层次多准则多指标的体系 那么如何将这些指标进行综合 形成一个综合的评价指标 这方面的研究工作却一直进展 缓慢 现在比较常用的有层次分析法 模糊综合评价法 功效系数法等 这些方法的局限 性主要表现在 1 基于主观信息进行评价 难免存在脱离实际 夸大或降低某些指标 中国最庞大的下载资料库中国最庞大的下载资料库 整理 版权归原作者所有 如果您不是在 网站下载此资料的 不要随意相信 请访问 3722 加入 必要时可将此文件解密 2 的作用 使排序的结果不能完全真实地反映事物间的现实关系 产生偏差较大的倾向 2 它们实质上是某种加权的加法合成 因此要求各评价指标之间应是相互独立的 而 第二点是许多指标体系都无法满足的 如我国 1999 年 6 月 1 日由财政部等四部委颁布的 国有资本金绩效评价规则 中的绩效评价指标中一个较突出的问题就是指标之间缺乏独 立性 如图 1 所示 主成分分析法是通过研究指标体系的内在结构关系 从而将多个指标转化为互不相关 的 包含原来指标大部分信息 80 或 85 以上 的少数几个综合指标 主成分 来评价 事物的一种方法 它是一种基于客观信息的综合评价方法 在指标权重选择上克服了主观 因素的影响 避免了人为因素带来的偏差 有助于保证客观地反映样本间的现实关系 主 成分分析综合评价法具有以下优点 第一 可消除评价指标之间的相关影响 因为主成分 分析在对原指标变量进行变换后形成了彼此相互独立的主成分 而且实践证明指标间相关 程度越高 主成分分析效果越好 第二 可减少指标选择的工作量 对于其它评价方法 由于难以消除评价指标间的相关影响 所以选择指标时要花费不少精力 而主成分分析由 于可以消除这种相关影响 所以在指标选择上相对容易些 第三 主成分分析中各主成分 是按方差大小依次排列顺序的 在分析问题时 可以舍弃一部分主成分 只取前面方差较 大的几个主成分来代表原变量 从而减少了计算工作量 图 1 1999 年财政部等颁布的国有资本金绩效评价指标体系 净资产收益率 总资产报酬率 息税前利润 平均总资产 1 1 资产负债率 已获利息倍数 利息支出 负债总额 资产总额 长期负债 流动负债所有者 负债总额 权益总额 资本积累率 销售 营业 利润率 总资产周转率 净利润 销售收入销售收入 资产总额 销售 营业 增长 率 流动资产周转率 流动资产 长期负债 销售收入 全部成本费用 各种收入来源 货币资金 应收款项 存货 其他流动资产 中国最庞大的下载资料库中国最庞大的下载资料库 整理 版权归原作者所有 如果您不是在 网站下载此资料的 不要随意相信 请访问 3722 加入 必要时可将此文件解密 3 二 企业经营绩效的主成分分析评价模型 1 将样本数据标准化 设有n个待评价的企业 评价指标数共p个 设样本数据矩阵为 xxx xxx xxx npnn p p X 21 22221 11211 为了消除不同指标间的量纲影响和正 逆指标的影响 将样本数据按下式标准化 得 标准化后的矩阵为 其中 yijY j jij ij xx y n i ijjxx n 1 1 n i j xx n jij 1 2 1 1 2 计算相关系数矩阵的特征值与特征向量 主成分分析就是设法将原来众多具有一定相关性的p个指标 重新组合成一组新的相 互无关的综合指标来代替原来指标 即将分散指标信息集中化 以尽可能少的指标来表示 原来指标的全部信息 由此 用标准化后的矩阵的p个向量作线性组合 其中 YaYaYaF YaYaYaF YaYaYaF pppppp pp pp 2211 22221122 12211111 y y y Y nj j j j 2 1 则F1 F2 Fp就为p个主成分 我们希望这些主成分中 越在前面的包含原有指标的 信息越多 而包含信息的多少一般用方差来表示 所以主成分F1 F2 Fp需要满足以 下条件 1 Fi与Fj 不相关 pjiji 2 1 2 F1是X1 X2 Xp的一切线性组合中方差中最大的 F2是与F1不相关的 X1 X2 Xp的一切线性组合中方差中最大的 Fp是F1 F2 Fp 1都不相关 的X1 X2 Xp的一切线性组合中方差中最大的 可以证明 满足上述条件的主成分F1 F2 Fp线性组合中的系数向量 恰好是 Y 的协方差矩阵 的特征值对应的特征向量 当协方差矩pi aaa piii 2 1 21 阵 未知时 可用其估计值 S 样本协方差矩阵 来代替 其中 sS ij 1 1 xxxxs jkj n k ikiij n 而相关系数矩阵 其中 rijR ss s r jjii ij ij 中国最庞大的下载资料库中国最庞大的下载资料库 整理 版权归原作者所有 如果您不是在 网站下载此资料的 不要随意相信 请访问 3722 加入 必要时可将此文件解密 4 由于Y1 Y2 Yp已标准化 所以有 Y n RS Y T 1 计算时为简单起见 不妨取 因为这时的 R 与只相差一个系数 显然YR Y T Y n Y T 1 与的特征根相差n倍 但它们的特征向量不变 并不影响求主成分 Y Y T Y n Y T 1 由特征方程可求得相关系数矩阵R的p个特征值为 将其按0 RE p 21 大小顺序排列 然后再由求出对应于每一特征值的0 21 p 0 XREi i 特征向量 pi aaa piii 2 1 21 设相关系数矩阵R的p个特征值为 称第一主成分的贡献率为 p 21 p i i 1 1 它是第一主成分的方差在全部方差中的比值 这个比值越大 表明第一主成分综合原指标 X1 X2 Xp信息的能力越强 前两个主成分的累计贡献率为 前k个主 p i i 1 21 成分的累计贡献率为 如果前k个主成分的累计贡献率达到 85 表明取前k个 p i i k i i 11 主成分基本包含了全部测评指标所具有的信息 这样既减少了变量的个数 又便于对实际 问题进行分析和研究 3 将k个主成分综合成单指标评价 将累计贡献率达到 85 的k个主成分F1 F2 Fk做线性组合 并以每个主成分Fi 的方差贡献率作为权数构造一个综合评价函数 i FFFk k v 2211 以v为评估指数 依据对每个评价对象计算出的v值大小进行综合排序 三 汽车行业上市公司经营绩效评价 样本数据选取我国汽车行业 2000 年末 10 家上市公司的单项绩效指标数据 共 5 个大 类 19 个指标 如下表 1 所示 表 1 2000 年末我国 10 家汽车上市公司绩效指标数据 上 市公司 指标 江铃汽 车 长安汽 车 天津汽 车 东风 汽车 上海汽 车 一汽轿 车 厦门 汽车 宇通 客车 昌河 股份 亚星客 车 获得能力 销售毛利润 25 34 19 1720 6018 7338 1622 6920 2320 3519 2613 27 主营业务利 润率 23 7014 6516 3018 2437 1817 5618 9719 7916 6013 04 销售净利润 1 89 2 176 1910 8529 619 084 267 263 205 95 中国最庞大的下载资料库中国最庞大的下载资料库 整理 版权归原作者所有 如果您不是在 网站下载此资料的 不要随意相信 请访问 3722 加入 必要时可将此文件解密 5 总资产报酬 率 1 241 953 899 1910 904 244 106 114 364 68 净资产收益 率 3 226 007 6213 8715 485 8511 8310 0316 818 94 经营能力 应收帐款周 转率 次 16 025 351 5049 9510 148 0136 5125 037 024 96 存货周转率 次 3 065 785 977 675 782 833 473 444 626 31 固定资产周 转率 次 1 422 121 791 492 003 742 583 363 16 股东权益周 转率 次 1 752 821 271 320 570 652 861 595 741 53 总资产周转 率 次 4 426 738 3212 5312 4216 0126 1744 26 1 988 66 偿债能力 流动比率 倍 1 121 151 861 491 282 541 171 781 071 56 速动比率 倍 0 660 911 611 141 121 950 661 230 591 33 资本结构 资产负债率 60 13 61 4649 0130 4429 3827 5350 7039 1158 4447 63 股东权益比 率 38 4532 5050 9966 2370 4572 5734 6660 8925 9552 37 固定资产比 率 45 8027 9928 5349 9523 8923 5025 1832 1445 3425 88 发展能力 主营业务收 入增长率 15 7920 89 25 2011 692 98 23 2457 5971 25 3 85 11 97 营业利润增 长率 129 6546 26 40 528 61 30 50 55 3134 7946 15 5 34 23 31 税后利润增 长率 129 19174 89 38 3215 543 52 45 2915 7423 176 17 7 65 净资产增长 率 4 743 677 496 0717 881 085 8835 4620 204 46 总资产增长 率 0 640 930 650 900 390 501 070 991 350 82 资料来源 中国汽车工业年鉴 2001 中国汽车技术研究中心 用 Matlab 计算出指标相关系数矩阵的特征值与贡献率如表 2 所示 表 2 特征值与贡献率 序特征值贡献率累积贡献率序特征值贡献率累积贡献率 中国最庞大的下载资料库中国最庞大的下载资料库 整理 版权归原作者所有 如果您不是在 网站下载此资料的 不要随意相信 请访问 3722 加入 必要时可将此文件解密 6 号 i 10 1 i ii 10 11 i i p i i 号 i 10 1 i ii 10 11 i i p i i 16 159932 42 32 42 110 00000 00 100 24 157521 88 54 30 120 00000 00 100 32 939215 47 69 77 130 00000 00 100 42 084710 97 80 74 140 00000 00 100 51 64898 68 89 42 150 00000 00 100 61 13185 96 95 38 160 00000 00 100 70 51242 70 98 08 170 00000 00