沪深300股指期货合约相关知识

沪沪深深 300 股股指指期期货货合合约约表表 合约标的合约标的沪深 300 指数 合约乘数合约乘数每点 300 元 报价单位报价单位指数点 最小变动价位最小变动价位0 2 点 合约月份合约月份当月 下月及随后两个季月 交易时间交易时间上午 9 15 11 30 下午 13 00 15 15 最后交易日交最后交易日交 易时间易时间 上午 9 15 11 30 下午 13 00 15 00 每日价格最大每日价格最大 波动限制波动限制 上一个交易日结算价的 10 最低交易保证最低交易保证 金金 合约价值的 12 最后交易日最后交易日合约到期月份的第三个周五 遇国 家法定假日顺延 交割日期交割日期同最后交易日 交割方式交割方式现金交割 交易代码交易代码IF 上市交易所上市交易所中国金融期货交易所 从公布的规则以及合约内容分析 有十大要点 值得关注 一 交易时间较股市开盘早15 分钟 收盘晚 15 分钟 投资者可利用期指管理风险 二 涨跌停板幅度为 10 取消熔断 与股票市场保持 一致 三 最低交易保证金的收取标准为12 当 前点位单手合约保证金需 15 20 万元左右 四 交 割日定在每月第三个周五 可规避股市月末波动 五 遇涨跌停板 按 平仓优先 时间优先 原则进 行撮合成交 六 每日交易结束后 将披露活跃合 约前 20 名结算会员的成交量和持仓量 七 单个非 套保交易账户的持仓限额为 100 手 当前点位账户 限仓金额约在 1500 万元左右 八 出现极端行情 时 中金所可谨慎使用强制减仓制度控制风险 九 自然人也可以参与套期保值 十 规则为期权等 其他创新品种预留了空间 编编辑辑本本段段 交交易易时时间间 早开盘 15 分钟 晚收盘 15 分钟 根据 沪深 300 股指期货合约 征求意见稿 中规定 交易时间为 上午 9 15 11 30 下午 13 00 15 15 最后交易日时间 上午 9 15 11 30 下午 13 00 15 00 也就是说 除了最后 交易日外 沪深 300 股指期货开盘较股票市场早 1 5 分钟 收盘较股票市场晚 15 分钟 这一设计更有 利于期货市场反映股票市场信息 便于投资者利用 股指期货管理风险 东证期货高级顾问方世圣表示 美国的期指市 场是 24 小时交易 台湾地区则是早晚各增15 分钟 与沪深 300 指数期货一样 期货作为一个价格发 现的工具 比股市早 15 分钟开盘有利于市场各方 对价格的发现 而比股市晚 15 分钟收盘 也是因 为必须有一段时间来消化流动性 并让市场对第二 天的价格作出预估 更好地发挥价格发现功能 编编辑辑本本段段 涨涨跌跌停停板板 与股市一致均为 10 取消熔断机制 根据 沪深 300 股指期货合约 征求意见稿 中规定 每日价格最大波动限制为上一个交易日 结算价的 10 这一涨跌停板幅度与现货市场保持 一致 综合考虑相关因素 本次修订取消了 交易规 则 和 风险控制管理办法 中有关熔断制度的规 定 考虑季月合约的波动性可能较近月合约大 借 鉴国内各商品期货交易所的规定 在规则中增加 季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的 2 0 上市首日成交的 于下一交易日恢复到合约规 定的涨跌停板幅度 上市首日无成交的 下一交易 日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度 的规定 编编辑辑本本段段 保保证证金金 买卖单个合约至少需要 50 万元以上资金 为加强风险控制 此次业务规则修订稿将股指 期货最低交易保证金的收取标准由10 提高至 12 同时 为保证单边市下交易所调整保证金水平的针 对性 修订了单边市下对交易所调整保证金的限制 性规定 修订稿规定 期货合约在某一交易日出现单边 市 则当日结算时交易所可以提高交易保证金标准 而此前的 风险控制办法 则规定 Dt 交易日 与 Dt 1 交易日同方向累计涨跌幅度小于 16 的 Dt 交易日结算时该合约的交易保证金标准按照12 收 取 收取标准已高于 12 的按照原标准收取 同 时 修订稿也删除了 Dt 1 交易日未出现单边市保 证金恢复正常标准 和 强制减仓当日结算时交易保 证金标准按照正常标准收取 的规定 业内人士同时表示 12 并非投资者最终的保 证金收取标准 根据商品期货市场经验 期货公司 将在此基础上加征 2 到 5 个百分点 以目前沪深 3 00 指数的点位计算 买卖单个合约至少需要15 万 20 万左右资金 编编辑辑本本段段 交交割割日日 定在每月第三个周五 规避月末波动 根据 沪深 300 股指期货合约 征求意见稿 中规定 最后交易日与交割日为 合约到期月份的 第三个周五 遇国家法定假日顺延 根据计算 每 月的第三个周五基本都在当月中旬 有时甚至会在 当月的 14 号 15 号就进行交割 这与国外股指期 货通常在月末交割有所不同 业内人士表示 股票市场通常有 月末效应 许多法人单位因做账原因 会频繁进行交易 因此 月末波动会较大 而股指期货也有 到期日效应 许多资金会在到期日平仓 导致价格波动 如果两 个市场的波动叠加在一起 会增大市场的波动 对 现货市场和期货市场都将产生较大影响 如今将交 割日定在第三个周五 基本就可以在当月中旬进行 交割 避免出现月末剧烈市场波动 编编辑辑本本段段 竞竞价价交交易易 涨跌停板成交 平仓挂单优先 股指期货连续竞价交易按照 价格优先 时间优 先 的原则进行 这一点与 A 股市场相类似 但在遇 到涨跌停板的极端行情之时 以涨跌停板价格申报 的指令 按照 平仓优先 时间优先 的原则进行 这是因为股指期货采用双向交易 投资者既可以开 多仓 也可以开空仓 股指期货采用集合竞价和连续竞价两种方式撮 合成交 正常交易日 9 10 9 15 为集合竞价时间 其中 9 10 9 14 为指令申报时间 9 14 9 15 为指 令撮合时间 集合竞价指令申报时间不接受市价指 令申报 集合竞价指令撮合时间不接受指令申报 为防止部分会员和客户利用技术优势影响交易 系统安全和正常交易秩序 对于会员 客户采取可 能影响交易所系统安全或者正常交易秩序的方式下 达交易指令的 中金所可采取相关措施加以限制 编编辑辑本本段段 信信息息披披露露 基金 保险头寸可能会 隐藏 起来 任何一张股指期货合约挂牌交易后 只要其单 边持仓量达到 1 万手以上 即被视作 活跃月份合约 中金所每日交易结束后 将披露活跃月份合约前2 0 名结算会员的成交量和持仓量 值得一提的是 为保护会员和客户的商业秘密 中金所只公布活跃月份合约前 20 名结算会员的 成交量和持仓量 市场人士推测 基金 保险等大 资金未来有望成为与中金所直连的非结算会员 也 就是说 未来基金 保险等大资金的股指期货交易 头寸可能会被很好地 隐藏 起来 这与国内商品期货市场的习惯有很大不同 目 前 国内三大商品期货交易所会员分为两种 即自 营会员和非自营会员 无论是哪种会员 只要其交 易的合约达到信息公开标准 交易所就会公布其成 交量和持仓量 编编辑辑本本段段 持持仓仓限限额额 单个账户限额约 1500 万元 为进一步加强风险控制 防止价格操纵 中金 所将非套保交易的单个股指期货交易账户持仓限额 由原先的 600 手调整为 100 手 若以当前点位计算 每手合约面值 100 万元 保证金比例 15 计算 单个交易账户的限仓金额约在 1500 万元左右 除了对单个账户进行限仓管理 中金所还将对 单个结算会员进行限仓 限仓标准将按照每日结算 后 某一合约单边的总持仓量计算 但进行套期保 值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关 规定执行 为加强对大户的监管 中金所规定从事自营业 务的交易会员或者客户不同客户号的持仓及客户在 不同会员处的持仓合并计算 增加 客户的持仓尚未 满足相关大户标准 但交易所认为有必要的 交易 所可以要求其进行大户报告 的规定 编编辑辑本本段段 强强制制减减仓仓 极端行情下谨慎使用强制减仓 借鉴国内期货市场处置极端行情的经验 中金 所保留了在连续出现涨跌停板的情况下可以采取强 制减仓的制度 即将当日涨跌停板价格申报的为成 交平仓单 以当日涨跌停板价格与该合约盈利客户 按照持仓比例自动撮合成交 考虑到这种制度虽然 化解风险简单有效 但是对于套期保值和套利交易 不利 因此中金所只有在出现极端行情时才能谨慎 使用 根据 期货交易所管理办法 第八十六条 期货 价格出现同方向连续涨跌停板的 交易所可以采用 调整涨跌停板幅度 提高交易保证金标准及按一定 原则减仓等措施化解风险 的规定 将股指期货强制 减仓的执行条件改为 期货交易连续出现同方向单边 市 编编辑辑本本段段 套套保保 个人投资者也可申请套期保值 为促进套期保值功能发挥 提高套期保值效率 业务规则修订稿简化了套期保值申请和审批的程 序 将套期保值的申请和审批单位由分合约审批改 为按照品种审批 修订稿规定 套期保值额度自获批之日起6 个 月内有效 有效期内可以重复使用 获批套期保值 额度可以在多个月份合约使用 各合约同一方向套 期保值持仓合计不得超过该方向获批的套期保值额 度 分析人士指出 通过这一修订 投资者进行套 期保值可以在各个合约之间进行动态分配 避免因 合约到期摘牌而需要频繁申请新的套期保值额度 与商品期货市场不同 业务规则修订稿也允许 个人投资者申请套期保值 整个制度设计鼓励股指 期货发挥套期保值的基本功能 中金所不会区别对 待对机构和个人的套保需求 编编辑辑本本段段 创创新新 规则为期权等新品种预留空间 在 中国金融期货交易所交易规则 征求意 见稿 中 记者注意到有多处关于 期权 的表述 这表明中金所在