近五年央行资产负债表项目分析

近五年央行资产负债表项目分析近五年央行资产负债表项目分析 单位 亿元 外汇 银行贷款 货币发行 存款准备金 2006 2007 2008 2009 2010 84360 81 6516 71 29138 7 48223 9 71 7862 8 32971 58 68094 84 26 8432 5 37115 76 91894 72 59 7161 92 41555 8 67 71 9485 7 48646 02 86 一 外汇储备分析 从表中可以看出 近年来我国的外汇储备增长迅速 外汇储备是一国货币 当局持有的对外流动性资产 其主要形式为国外银行存款与外国政府债券 国 际货币基金组织 IMF 对外汇储备的解释为 它是货币行政当局以银行存款 财 政部库存 长期短期政府证券等形式所保有的 在国际收支逆差时可以使用的 债权 外汇储备不足 往往会引起国际支付危机 可能导致金融危机的爆发 外汇储备过多 则会损害经济增长的潜力 影响其经济发展 巨额外汇储备成因分析 国民经济持续快速发展 国家经济实力 国际竞 争力以及对外资吸引力的增强是我国外汇储备持续高速增长的根本原因 除此 之外 其他一些因素对外汇储备高速增长也起到了重要作用 一 偏低的人民币汇率是重要原因 1994 年外汇体制改革时确定的 8 7 元人民币兑 1 美元的汇率有些过低 理由有二 一是以 1993 年 12 月 31 日外汇 调剂市场的美元汇价作为新的银行间外汇市场开盘价本身就不合理 因为当时 我国仍处于经济过热时期 通货膨胀率高达 14 左右 加之人为炒作 外汇调 剂市场异常火暴 汇率严重扭曲 尽管中央银行入市干预 美元汇率仍然偏高 项 目 年 份 二是有人曾做过若干商品国内外价格的比较 在一般情况下 用 1 美元在美国 买不到 8 7 元人民币在国内所购买的商品 正是人民币汇率偏低 加之各种名 目的出口补贴 极大地刺激了出口 抑制了进口 成为我国国际收支中最大项 目即贸易收支连续 10 年顺差的重要原因 从而导致外汇储备的迅猛增加 二 过度引进外资是另一个原因 在我国 有些地方 有些部门片面理 解利用外资的含义 不论条件地滥用外资 有些地方为引进外资竞相放宽条件 肆意降低地价 越权减免税赋 严重地扰乱了经济秩序 损害了国家利益 有 的部门将引资数量作为考核下级政绩的重要指标 诱使一些单位不择手段 不 讲效益 盲目引进外资 三 国际游资的不断渗入起到推波助澜的作用 在人民币升值压力不断 增大 预期资金套利几率剧增的状况下 国际游资的渗入对我国形成巨额外汇 储备起到了推波助澜的作用 近几年 我国国际收支中一些迹象也明显反映出 国际 热钱 正在悄悄流入国内 从宏观上看 连续 4 年的贸易顺差并不都是 以前出口未收回的外汇 从微观上看 一些地方出口项下预收货款金额猛增 有的外贸企业转口贸易的收益率高达 40 以上 有些居民个人突然收汇 结汇 多达数十万甚至数百万美元 诸如此类的异常现象 都从不同角度反映出国际 游资正在以各种隐秘的方式不断渗入我国 过快增长的外汇储备对我国经济造成的负面影响 1 加大通膨压力 影响 货币独立性 外汇储备的增加 促使外汇占款形式的基础货币被动增加并通过 货币乘数的作用相应增加货币供应量 产生货币扩张效应和形成通货膨胀压力 2 延缓产业结构调整和国际竞争力提高 3 增加人民币汇率升值压力 加剧我 国与贸易伙伴之间的贸易摩擦 二 银行贷款分析 近年来我国的银行贷款规模增速不大 但总体呈上升趋势 央行对商业银 行的贷款也成为再贷款 再贷款的作用主要体现为 第一 中央银行通过调整 再贷款利率 影响商业银行从中央银行取得信贷资金的成本和可使用额度 使 货币供应量和市场利率发生变化 第二 再贷款利率的调整是中央银行向商业 银行和社会宣传货币政策变动的一种有效方法 它能产生预告效果 从而在某 种程度上影响人们的预期 一般来讲 中央银行贷款增加 是 银根 将有所放松的信号之一 反之 是 银根 将可能紧缩的信号之一 去年我国的银行贷款规模大幅上升 是央行 放松银根的表现 三 货币发行分析 我国的货币发行量近年来持续上涨 为应对国际金融危机 过去两年来 我国金融机构加大了信贷投放力度 在经济快速企稳回升的同时 也一定程度 上给市场凝聚了物价上涨的压力 由于向市场释放了大量货币 金融危机之后 的两年时间 货币供应量增速曾一度攀升至 30 的高位 货币发行量与 CPI 居民消费物价指数 GDP 国内生产总值 之间存在着必然联系 1 与物价的关系 当货币增加量超过了经济发展的正常需要量 在缺乏价 格结构调整机制和回笼货币的有效手段以及完善的金融市场情况下 多余的货 币经过一段时滞后 就会变为现实的购买力 引起物价总水平的持续上长 2 与 GDP 的关系 1979 年到 2005 年 中国经济的发展与运行对金融的依 赖程度逐步加深 货币总量化对经济的影响日益明显 一般而言 货币供给与 经济增长之间存在着正相关关系 但又绝非存在着等比关系 在改革过程中 货币增长的幅度相当大而经济增长乏力的情况是存在的 例如 1986 年和 1990 年和 2003 年 虽然货币供给量增长率分别为 23 3 28 1 20 但经济增长 率不高 至于对货币供给加以控制而经济增长仍然旺盛的情况也不罕见 例如 2004 年 这种情况大多发生在要贯彻适度紧缩意向的短暂时间 改革开放以来 货币供给量增长的幅度明显大于经济增长的幅度 四 存款准备金分析 近年来我国的存款准备金规模一直在上升 今年年内央行多次上调存款准 备金率 表明了央行应对通胀和流动性过剩的决心 这是抗击通胀最有效的方 法之一 只有加息和上调准备金率并举才是最有效地办法 上调准备金率直接收紧的是商业银行内部过剩流动性 通过商业银行间接 影响社会总体流动性 达到消除通胀货币基础的目的 其前提是社会总体的过 剩流动性必须乖乖进入商业银行即金融的大笼子里 然后 央行再通过准备金 率从商业银行那里予以冻