财务管理复习答案

财务管理学财务管理学 练习题及答案练习题及答案 一份一份 一 单项选择题一 单项选择题 1 下列各项中 属于广义的投资不属于狭义的投资的是 A A 购置固定资产 B 购买其他公司的股票 C 与其他企业联营 D 投资于外部项目 2 D 是财务预测和财务决策的具体化 是财务控制和财务分析的依据 A 财务预测 B 财务决策 C 财务控制 D 财务预算 3 资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀下的 A A 社会平均资金利润率 B 企业利润率 C 复利下的利息率 D 单利下的利息率 4 已知甲方按投资收益率的期望值 15 乙方按投资收益率的期望值 12 两个方案都 存在投资风险 比较风险大小应采用 D 指标 A 方差 B 净现值 C 标准差 D 标准差率 5 与企业为应付紧急情况而需要保持的现金余额无关的是 C A 企业愿意承担风险的程度 B 企业临时举债能力的强弱 C 企业销售水平 D 企业对现金流量预测的可靠程度 6 在现金持有量的成本分析模式和存货模式中均需要考虑的因素包括 D A 管理成本 B 转换成本 C 短缺成本 D 机会成本 7 在下列财务分析主体中 必须对企业运营能力 偿债能力 获利能力及发展能力的全部信息 予以详尽了解和掌握的是 C A 企业所有者 B 企业债权人 C 企业经营决策者 D 税务机关 8 在杜邦财务分析体系中 起点指标是 A A 净资产收益率 B 总资产净利率 C 总资产周转率 D 销售净利率 9 B 反映了企业净利润与销售收入的关系 它的高低取决于销售收入与成本总额的高低 A 权益乘数 B 销售净利率 C 净资产收益率 D 产权比率 10 在现在使用的沃尔评分法中 共计选用了 10 个财务指标 下列指标中没有被选用的是 B A 总资产报酬率 B 资产负债率 C 自有资本比率 D 总资产增长率 11 目前企业的流动比率为 120 假设此时企业赊购一批材料 则企业的流动比率将会 B A 提高 B 降低 C 不变 D 不能确定 12 利润分配应遵循的原则中 D 是正确处理投资者利益关系的关键 A 依法分配原则 B 兼顾各方面利益原则 C 分配与积累并重原则 D 投资与收益对等原则 13 A 认为用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性 并且投资风 险随着时间的推移将进一步增大 所以投资者更喜欢现金股利 A 在手之鸟理论 B 信号传递理论 C 代理理论 D 股利无关论 14 剩余股利政策的优点是 C A 有利于树立良好的形象 B 有利于投资者安排收入和支出 C 有利于企业价值的长期最大化 D 体现投资风险与收益的对等 15 B 适用于经营比较稳定或正处于成长期 信誉一般的公司 A 剩余股利政策 B 固定股利政策 C 固定股利支付率政策 D 低正常股利加额外股利政策 二 多项选择题二 多项选择题 1 企业财务活动主要包括 ABD A 分配活动 B 投资活动 C 决策活动 D 筹资活动 2 下列各项中 属于企业资金营运活动的有 ABD A 采购原材料 B 销售商品 C 购买国库券 D 支付利息 3 企业在筹资活动中需要考虑的问题包括 ABCD A 筹资规模 B 筹资渠道 C 筹资方式 D 筹资结构 4 企业财务管理包括 ABCD 几个环节 A 财务预决策 B 财务预算 C 财务控制 D 财务分析 5 现金支出管理的方法包括 ABC A 合理利用 浮游量 B 推迟支付应付款 C 采用汇票付款 D 改进工资支付方式 6 在应收账款管理中 下列说法正确的有 ABC A 应收账款的主要功能是增加销售和减少存货 B 应收账款的成本主要包括机会成本 管理成本和坏账成本 C 监管逾期账款和催收坏账的成本会影响公司的利润 D 信用期的确定 主要是分析改变现行信用期对成本的影响 7 企业基于投机动机的现金持有量往往与 AC 有关 A 企业对待风险的态度 B 企业临时举债能力的强弱 C 企业在金融市场的投资机会 D 企业销售水平 8 下列属于应收账款管理成本的有 BC A 坏账损失 B 收账费用 C 客户信誉调查费 D 应收账款占用资金的应计利息 9 商业信用的形式有 ACD A 应付账款 B 应收账款 C 应付工资 D 预收账款 10 反映企业盈利能力的指标包括 ABD A 盈余现金保障倍数 B 资本保值增值率 C 资本积累率 D 每股收益 11 下列说法正确的是 ABD A 产权比率也称资本负债率 B 产权比率侧重于揭示自有资金对偿债风险的承受能力 C 资产负债率侧重于揭示财务结构的稳健程度 D 资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度 12 提高主营业务净利率的途径主要包括 AC A 扩大主营业务收入 B 减少主营业务收入 C 降低成本费用 D 提高成本费用 13 固定股利支付率政策的优点包括 AB A 使股利与企业盈余紧密结合 B 体现投资风险与收益的对等 C 有利于稳定股票价格 D 缺乏财务弹性 14 企业选择股利政策类型时通常需要考虑的因素包括 ACD A 企业所处的成长与发展阶段 B 股利信号传递功能 C 目前的投资机会 D 企业的信誉状况 15 企业确定股利支付水平需要考虑的因素包括 ABCD A 企业所处的成长与发展阶段 B 企业的控制权结构 C 顾客效应 D 通货膨胀因素 二份二份 一 单项选择题 每小题 1 分 共 20 分 1 财务管理是人们利用价值形式对企业的 进行组织和控制 并正确 处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作 A 劳动过程 B 使用价值运动 C 物质运物 D 资金运动 2 影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是 A 政治环境 B 经济环境 C 国际环境 D 技术环境 3 企业资金中资本与负债的比例关系称为 A 财务结构 B 资本结构 C 成本结构 D 利润结构 4 按时价或中间价格发行股票 股票的价格低于其面额 称为 A 等价发行 B 折价发行 C 溢价发行 D 平价发行 5 债券发行时 当票面利率与市场利率一致 A 等价发行债券 B 溢价发行债券 C 折价发行债券 D 平价发行债 券 6 企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准 称为 A 信用条件 B 信用额度 C 信用标准 D 信用期限 7 企业库存现金限额一般为 的零星开支量 A 3 天 B 5 天 C 3 5 天 D 15 天 8 企业应收货款 10 万元 其信用条件为 3 10 n 30 本企业在第十七天内 收回货款 其实际收到货款额应为 A 9 700 元 B 7 000 元 C 9 300 元 D 1000 000 元 9 由于劳动生产率提高和社会科学技术的进步而引起的固定资产的原始价值 贬值 称为 A 自然损耗 B 无形损耗 C 有形损耗 D 效能损耗 10 生产中耗费的机器设备 房屋 建筑物的价值 以 计入产品成本 A 物料消耗 B 管理费用 C 折旧费 D 直接材料 11 企业对外销售产品时 由于产品经营和品种不符合规定要求 而适当降价 称作 A 销售退回 B 价格折扣 C 销售折让 D 销售折扣 12 某企业准备上马一个固定资产投资项目 有效使用期为 4 年 无残值 总 共投资 120 万元 其中一个方案在使用期内每年净利为 20 万元 年折旧额 30 万元 该项目的投 资回收期为 A 4 年 B 6 年 C 2 4 年 D 3 年 13 某企业 1995 年末的资产负债表反映 流动负债为 219 600 元 长期负 债为 175 000 元 流动资产为 617 500 元 长期投资为 52 500 元 固定资 产净额为 538 650 元 该企业的资产负债率应为 A 35 56 B 32 65 C 34 13 D 32 49 14 销售成本对平均存货的比率 称为 A 营业周期 B 应收帐款周转率 C 资金周转率 D 存货周转率 15 资金占用费与产品产销数量之间的依存在系 称为 A 资金周转率 B 存货周转率 C 资金习性 D 资金趋势 16 利用财务杠杆 给企业带来破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险 称为 A 经营风险 B 财务风险 C 投资风险 D 资金风险 17 商业信用条件为 3 10 n 30 购货方决定放弃现金折扣 则使用该商 业信用的成本为 A 55 8 B 51 2 C 47 5 D 33 7 18 企业的支出所产生的效益仅与本年度相关 这种支出是 A 债务性支出 B 营业性支出 C 资本性支出 D 收益性支出 19 企业投资净收益是指 A 股利和债券利息收入 B 投资分得的利润 C 长期投资的增加额 D 投资收盗减投资损失后的余额 20 按 企业财务通则 规定 企业发生的销售费用 管理费用和财务费用 应该 A 计入制造成本 B 计入当期产品生产费用 C 计人当期损益 D 计入营业外支出 二 多项选择题二 多项选择题 下面各小题的五个备选答案中有 2 5 个正确答案 错选 或漏选 该题无分 每小题 1 分 共 20 分 1 财务管理的目标主要有 A 产值最大化 B 利润最大化 C 财富最大化 D 最好的财务关系 E 减少或转移风险 2 影响企业财务活动的外部财务环境包括 A 政治环境 B 经济环境 C 技术环境 D 国际环境 E 产品生产 环境 3 财务预测按其预测的内容划分 可以分为 A 客观预测 B 微观预测 C 资金预测 D 成本费用预测 E 利润 预测 4 企业持有现金的总成本主要包括 A 占有成本 B 转换成本 C 管理成本 D 短缺成本 E 坏帐成本 5 信用政策是企业关于应收账款等债权资产的管理或控制方面的原则性规定 包括 A 信用标准 B 收帐期限 C 坏帐损失 D 收帐费用 E 信用条件 6 短期有价证券的特点有 A 变现性强 B 偿还期明确 C 有一定的风险性 D 免征所得税 E 价格有一定的波动性 7 与储存原材料有关的存货成本包括 A 机会成本 B 取得成本 C 坏帐成本 D 储存成本 E 短缺成本 8 固定资产的计价方法通常有 A 原始价值 B 重置价值 C 折余价值 D 残余价值 E 清理费用 9 产品的制造成本包括 A 直接材料 B 管理费用 C 直接工资 D 其他直接支出 E 制造 费用 10 目前企业主要的社会资金筹集方式有 A 股票 B 债券 C 租赁 D 吸收投资 E 商业信用 11 企业内部直接财务环境主要包括企业的 A 生产能力 B 聚财能力 C 用财能力 D 生财能力 E 理财人员素 质 12 短期融资券按发行方式不同 可以分为 A 金融企业的融资券 B 非金融企业融资券 C 国内融资券 D 经 纪人代销的融资券 E 直接销售的融资券 13 企业从事短期有价证券投资所关心的因素是证券的 A 安全性 B 稳健性 C 变现性 D 风险性 E 收益性 14 无形资产的特点是 A 经济效益的不确定性 B 有效期限的不确定性 C 占有和使用的 垄断性 D 无物质实体性 E 与有形资产的互补性 15 固定资产按其经济用途 可以分为 A 使用中的固定资产 B 生产经营用的固定资产 C 未使用的固 定资产 D 非生产经营用固定资产 E 不需用的固定资产 16 工业企业的生产成本是指工业产品的制造成本 包括 A 直接材料 B 直接工资 C 其他直接支出 D 制造费用 E 管理费 用 17 企业销售利润总额 包括 A 产品销售利润 B 其他业务利润 C 营业利润 D 投资净收益 E 营业外收支净额 18 财务预测的作用主要表现在 A 是财务决策的基础 B 是编制财务计划的前提 C 是财务管理的核心 D 是编制财务计划的依据 E 是组织日常财务活动的必要条件 19 反映企业盈利能力的指标主要有 A 资产利润率 B 资本金利润率 C 销售利润率 D 成本费用利润率 E 净值报酬率 20 按照企业联合与兼并的方式 可分为 A 购买式兼并 B 破产式兼并 C 承担债务式兼并 D 吸收股份式兼 并 E 控股式兼并 三 判断改错题 三 判断改错题 对的在括号内打 错的打 并加以改正 10 分 1 企业同其所有者之间的财务关系 体现着监督与被监督的关系 2 债券价格由面值和票面利率决定 3 经营租出与融资租入固定资产不提折旧 4 当应收帐款增加时 其机会成本和管理成本上升 而坏帐成本会降低 5 联营企业的投资形式有股票 货币资金 实物 无形资产 参考答案参考答案 一 单项选择题 1 D 2 B 3 B 4 B 5 A 6 C 7 C 8 D 9 B 10 C 11 C 12 C 13 B 14 D 15 C 16 B 17 A 18 D 19 D 20 C 二 多项选择题 1 ABCE 2 ABCD 3 CDE 4 ACD 5 AE 6 ACE 7 BDE 8 ABC 9 ACDE 10 ABCDE 11 BCD 12 DE 13 ACE 14 ABCD 15 BD 16 ABCD 17 CDE 18 ABE19 ABCDE 20 ACDE 三 判断改错题 1 经营权与所有权关系 2 票面利率与市场利率关系决定 3 都提折旧 4 坏帐成本也升高 5 无股票 四 简答题 1 简述资金成本的用途 答 资金成本是企业财务管理中可以在多方面加以应用 而主要用于筹资决策和投 资决策 1 资金成本是选择资金来源 拟定筹资方案的依据 2 资金成本是评价投资项目可行性的主要经济指标 3 资金成本可作为评价企业经营成果的依据 2 简述利润分配的原则 答 1 利润分配必须遵守国家财经法规 以保证国家财政收入稳定增长和 企业生产经营拥有安定的社会环境 2 利润分配必须兼顾企业所有者 经营者和职工的利益 3 利润分配要有利于增强企业的发展能力 4 利润分配要处理好企业内部积累与消费的关系 充分调动职工的积极性 3 影响股票回购的因素包括哪些 1 税收因素 2 投资者对股票回购的反应 3 对股票市场价值的影响 4 对公司信用等级的影响 4 企业财务管理目标如果定为利润最大化 它存在的缺点是什么 1 没有考虑资金的时间价值 2 没有考虑投资风险价值 3 不能反映利润与投入资本的关系 4 可能导致企业短期行为 5 财务分析的作用有哪些 1 评价企业一定时期的财务状况 为企业决策提供依据 2 为投资者 债权人和其他有关部门和人员提供财务分析资料 为他们做出经 济决策提供依据 3 检查企业内部各职能部门和单位完成财务计划指标的情况 6 公司以支付现金股利的方式向市场传递信息 通常也要付出较为高昂的代价 这 些代价是什么 1 较高的所得税负担 2 重返资本市场后承担必不可少的交易成本 3 摊薄每股收益 4 产生机会成本 7 为协调所有者与债权人的矛盾 可采取的措施有哪些 1 规定资金的用途 2 提供信用条件 3 限制新债的数额 4 规定担保条件 8 股票回购的动机包括是什么 1 改善企业资金结构 2 满足认股权的行使 3 分配超额现金 4 清除小股东 9 简答净资产收益率及分析 净资产收益率又称自有资金利润率或权益报酬率 是企业净利润与所有者权益平 均总额的比率 该指标是企业盈利能力指标的核心指标 也是杜邦财务分析体系的 核心 更是投资者关注的重点 它反映了股东权益的收益水平 指标值越高 说明 投资带来的收益越高 反之说明企业所有者权益的获利能力越弱 10 发放股票股利的好处是什么 1 发放股票股利便于今后配股融通更多的资金和刺激股价 2 发放股票股利不会引起所有者权益总额的变化 3 发放股票股利会引起所有者权益内部结构的变化 五 计算题五 计算题 1 某企业资金结构如下 资金来源 数额 比重 优先股 400 000 20 普通股 1000 000 50 企业债券 600 000 30 该企业优先股成本率为 12 普通股成本率预计为 16 企业债券成本率为 9 税后 要求 计算该公司的平均资金成本率 本题 5 分 解 本题共 5 分 平均资金成本率 12 20 16 50 9 30 2 4 8 2 7 13 1 2 某企业 1994 年度利润总额为 116 000 元 资产总额期初为 1017 450 元 其末数为 1208 650 元 该年度企业实收资本为 750 000 元 年度销售收入为 396 000 元 年度销售成本为 250 000 元 销售费用 6 5000 元 销售税金 及附加 6 600 元 管理费用 8 000 元 财务费用 8 900 元 年度所有者权益 年初数 793 365 元 年末数为 814 050 元 要求 计算企业该年度 资产利润率 资本金利润率 销售利润率 成本费用利润率 权益 报酬率 本题共 15 分 解 平均资产总额 元资产利润率 100 10 42 资本金利润率 100 15 47 销售利润率 100 29 29 成本费用总额 6500 6600 8000 8900 成本费用利润率 100 41 43 平均股东权益 5 权益报酬率 100 14 43 计算题总结及答案 计算题总结及答案 Chapter 1 1 某公司准备购买一设备 买价 2000 万 可用 10 年 若租用则每年年初付租 金 250 万 除外 买与租的其他情 况相同 复利年利率 10 要求说明买与租何者 为优 P A PVI i n 1 A 250 PVI 10 9 250 1689 7540000 所以 可行 3 若要使复利终值经 2 年后成为现在价值的 16 倍 在每半年计算一次利息的情况下 其年利率应为多少 A 1 i 2 4 16A 所以 i 200 4 某投资项目于 1991 年动工 施工延期 5 年 于 1996 年年初投产 从投产之 日起每年得到收益 40000 元 按年利率 6 计算 则 10 年收益于 1991 年年初现值是 多少 书上例题 两种算法 40000 PVI 6 15 40000 PVI 6 5 元 40000 PVI 6 10 PVIF6 5 元 4 某企业拟筹资 2000 万 为此 采取发行债券 普通股 银行借款 投资者投 资四种筹资方式 发行债券 300 万 筹资费率 3 利率 10 所得税 33 发行普通股 800 万 筹资费率 4 第一年股利率 12 以后年增长率 5 银行借款 500 万 年利率 8 所得税 33 吸收投资者投资 400 万 第一年投资收益 60 万 预计年增长率 4 要求 计算各种筹资方式的资金成本率 加权平均的资金成本率 债券 K 10 1 33 1 3 6 9 普通股 K 12 1 4 17 5 银行存款 K 8 1 33 5 36 收益 K 60 400 4 19 加权平均的资金成本率 K 300 2000 6 9 800 2000 17 5 500 2000 5 36 400 2000 19 13 18 Chapter 3 1 某企业年度货币资金需要量为 80 万 每次有价证券转换货币资金成本 100 元 有价证券年利率 10 假定货币资金收支转为核定 计算货币资金的最佳持有量 转换次数 货币资金的总成本 最佳持有量 QM 2 100 10 1 2 40000 元 转换次数 DM QM 40000 20 次 总成本 4000 2 10 20 100 4000 元 7 鹏佳公司 2000 年实际销售收入为 3 600 万元 流动资金年平均占用额为 1 200 万 元 该公司 2001 年计划销售收入比上一年实际销售收入增加 20 同时计划流动资 金周转天数较上一年缩短 5 一年按 360 天计算 要求 计算 2000 年流动资金周转次数和周转天数 计算 2001 年流动资金的计划需要量 计算 2001 年流动资金计划需要量的节约额 1 2000 年周转次数 3600 1200 3 次 周转天数 360 3 120 天 2 2001 年流动资金的计划需要量 3600 1 20 120 1 5 360 1368 万元 3 2001 年流动资金计划需要量的节约额 3600 1 20 120 360 1368 1440 1368 72 万元 Chapter 4 1 某公司准备购入设备以扩充生产能力 现有甲 乙两个方案可供选择 甲方 案需初始投资 110 000 元 使用期限为 5 年 投资当年产生收益 每年资金流入量 如下 第一年为 50 000 元 第二年为 40 000 元 第三年为 30 000 元 第四年为 30 000 元 第五年为 10 000 元 设备报废无残值 乙方案需初始投资 80 000 元 使用期限也为 5 年 投资当年产生收益 每年资金流入量均为 25 000 元 设备报废 后无残值 该项投资拟向银行借款解决 银行借款年利率为 10 要求 计算甲 乙两个方案的净现值 若两方案为非互斥方案 即 可以投资甲方案 同时也可以投资乙方案 投 资甲方案时不排斥投资乙方案 请判断两方案可否投资 假若两方案为互斥方案 请用现值指数法判断应选择哪个方案 甲方案的净现值 50000 0 909 40000 0 826 30000 0 751 30000 0 683 10000 0 621 17720 元 乙方案的净现值 25000 3 791 80000 94775 80000 14775 元 都可进行投资 甲方案的现值指数 1 16 乙方案的现值指数 94775 80000 1 18 应选择乙方案 3 某企业拟购置一台设备 购入价 49200 元 运输和安装费为 800 元 预计可 使用五年 期满无残值 又已知使用给设备每年的现金净流量为 15000 元 该企业 的资金成本为 12 要求 计算该方案的净现值 投资总额 49200 800 50000 元 未来报酬总现值 15000 PVI 12 5 54075 元 净现值 54075 50000 4075 元 Chapter 5 1 北方公司 1993 年税后利润为 800 万元 以前年度存在尚未弥补的亏损 50 万 元 公司按 10 的比例提取盈余公积金 按 6 的比例提取公益金 在比方公司 1994 年的投资计划中 共需资金 400 万元 公司的目标为权益资本占 55 债务资本占 45 公司按剩余股利政策分配股利 1993 年流通在外的普通 股为 300 万股 要求 计算公司在 1993 年末提取的法定盈余公积金和公益金 公司在 1993 年分配的每股股利 盈余公积金 800 50 10 57 万元 公益金 750 6 45 万元 可分配的盈余 800 50 75 45 630 万元 需投入的资本金 400 55 220 万元 每股股利 630 220 300 1 37 元 Chapter 6 1 某企业流动比率为 2 速动比率为 1 现金与有价证券占速动资产的比率 为 0 5 流动负债为 1000 万元 该企业流动资产只有现金 短期有价证券 应收账 款和存货 要求 计算存货和应收账款 流动资产 2 1000 2000 万元 速动资产 1000 万元 现金 短期有价证券 应收账款 现金与有价证券 速动资产 1 2 所以应收账款 500 万元 存货 流动资产 速动资产 1000 万元 2 某企业 2001 年年初的速动比率为 0 8 2001 年年末的流动比率为 1 5 全年的资 产负债率均为 30 流动资产周转次数为 4 假设该企业 2001 年的净利润为 96 万元 其他相关资料如下 单位 万元 项目 年初数 年末数 存货 240 320 流动负债 200 300 总资产 500 600 要求 计算流动资产的年初余额 年末余额和平均余额 假定流动资产由速 动资产与存货组成 计算本年产品销售收入净额和总资产周转率 计算销售净利率 假定该企业 2002 年进行投资时 需要资金 70 万元 且维持 2001 年的资金结 构 企业 2001 年需按规定提取 10 的盈余公积金和 5 的公益金 请按剩余股利政策 确定该企业 2001 年向投资者分红的余额 1 速动比率 流动资产 存货 流动负债 所以 流动资产年初余额 速 动比率 流动负债 存货 0 8 200 240 400 万元 流动比率 流动资产 流动负债 流动资产年末余额 流动比率 流动负债 1 5 300 450 万元 流动资产平均余额 400 450 2 425 万元 2 流动资产周转次数 销售收入净额 流动资产平均余额 所以本年产品销 售收入净额 425 4 1700 万元 总资产周转率 销售收入净额 总资产平均余额 1700 500 600 2 3 09 次 3 销售净利率 96 1700 100 5 65 4 分红余额 96 1 10 5 70 1 30 81 6 49 32 6 万元 3 某企业期初流动比率 1 8 速动比率 1 2 期初存货 24 万元 期末流动资产比期初 增长 25 期末流动比率为 2 速动比率 1 4 本期销售净额为 972 万元 销售成本 612 万元 期初和期末流动资产占资产总额的比重分别为 40 45 要求 存货周转率 流动资产周转率 总资产周转率 期末营运资金存货率 期初流动比率 期初流动资产 期初流动负债 1 8 期初速动比率 期初流动资产 24 期初流动负债 1 2 所以 期初流动资产 72 万元 期初流动负债 40 万元 期末流动资产 72 1 25 90 万元 期末流动负债 90 2 45 万元 期末速动比率 90 期末存货 45 1 4 期末存货 27 万元 存货周转率 612 24 27 2 24 次 流动资产周转率 972 72 90 2 12 次 期初总资产 72 40 180 万 期末总资产 90 45 200 万元 总资产周转率 972 180 200 2 5 1 次 期末营运资金存货率 期末存货 期末流动资产 期末流动负债 27 45 100 60 4 某公司的目前的资本结构为 总资本 1000 万元 其中债券资本 400 万元 年利 息 40 万元 普通股资本 600 万元 600 万股 面值 1 元 市价 5 元 企业由于有 一个较好的投资项目 需要追加筹资 300 万元 有两种筹资方案 甲方案 向银行取得长期借款 300 万元 利率 16 乙方案 增发普通股 100 万股 每股发行价 3 元 根据财务人员测算 追加筹资后销售可达到 1200 万元 变动成本率 60 固定成 本 200 万元 所得税 20 不考虑筹资费用等因素 要求 根据资料为公司作出最佳方案决策 1 计算追加筹资后的息税前利润 5 分 2 计算每股收益无差别点 5 分 3 根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策 并说明理由 5 分 答 1 追加筹资后的息税前利润 1200 1 60 200 280 万元 2 计算每股收益无差别点 40 1 20 600 100 88 1 20 600 解得 EBITEBIT 376 万元 EBIT 3 为 376 万元是两个筹资方案的每股收益无差别点 企业预期追加筹资后的 EBIT 销售额为 1200 万元 预期获利 280 万元 1200 1 60 200 低于每股无差别 点 376 万元 应采用财务风险较小的乙方案 即增发普通股方案 5 某公司流动资产由速动资产和存货构成 年初存货为 145 万元 年初应收账款 为 125 万元 年末流动比