某股份有限公司财务分析

长江精工钢结构股份有限公司财务分析长江精工钢结构股份有限公司财务分析 长江精工钢结构股份有限公司 股票代码 600496 以下简称长江精工 是一家集建 筑钢结构研发设计 制作 安装于一体的大型钢结构上市公司 公司的钢结构业务始于 1996 年 现已具有年制作 安装各类建筑钢结构 34 万吨 各类板材 700 万平方米的生产 施工能力 在国内钢结构行业处于龙头地位 下面我们将结合公司 2008 年年报对公司财务 状况进行分析 第一部分第一部分 报报 表表 分分 析析 我们将结合企业财务报表对企业经营状况及发展趋势进行分析 一 资产规模 经营规模分析一 资产规模 经营规模分析 近三年来 公司总资产 股东权益 主营业务收入 净利润等指标均保持上升趋势 2008 年2007 年2006 年 项目总额 亿元 增长幅度 总额 亿元 增长幅度 总额 亿元 总资产 39 188 43 36 1359 79 22 61 股东权益 母公司 8 3810 78 7 571 53 7 45 营业收入 45 8847 02 31 2169 84 18 37 净利润 1 30 0 59 1 3160 12 0 82 10 00 20 00 30 00 40 00 50 00 2008年2007年2006年 总资产股东权益营业收入净利润 通过表中数据可以看出 1 公司资产规模保持不断增长 与行业内同等规模水平的杭萧钢构 资产规模 31 78 亿 年增长率 0 83 东南网架 资产规模 30 86 亿 年增长率 25 87 相比 保持行业领 先 与其行业地位匹配 2 营业收入随资产规模增长 并且增幅较大 说明市场占有率不断增长 3 净利润增幅小于收入及资产增长率 说明获利能力有所下降 07 08 年净利润率 分别为 4 2 和 2 8 有可能是为扩大市场占有率而采取低价策略引起的连锁效应 对比同 行业代表企业的指标 其中杭萧钢构 07 08 两年净利润率分别为 1 28 和 1 97 东南网 架 07 08 两年净利润率分别为 2 86 和 1 4 可以看出公司获利能力虽有所下降 但在行 业内仍存在优势 4 从年报中可以看出 企业近两年无新增配售行为 说明企业近年基本依赖于内生式 发展 通过获取经营利润增加股东权益 股东权益总量的增长幅度略低于近两年资本市场 12 13 的平均增长率 二 报表结构分析二 报表结构分析 下表仅将占资产总额 10 以上指标及部分重点指标进行列示 2 20 00 08 8年年资资产产结结构构 存货 29 应收账款 22 货币资金 14 固定资产 19 其他资产 16 报报 表表 主主 要要 指指 标标 2008 12 312007 12 312006 12 31 科 目总金额 万元 占总资产 比 例 总金额 万元 占总资产 比 例 总金额 万元 占总资产 比 例 货币资金54 211 5113 84 58 059 4416 07 57 306 9325 34 应收账款87 637 7122 37 109 622 9430 34 30 116 6113 32 存货113 255 8828 91 79 038 7421 87 65 966 1729 17 流动资产合计282 208 09273 415 50172 445 06 固定资产72 657 3818 55 59 902 5316 58 41 572 9418 38 资产总计391 789 09100 00 361 333 87100 00 226 135 24100 00 短期借款95 990 0024 50 88 685 5624 54 52 760 0023 33 应付账款87 470 6722 33 78 987 6121 86 33 530 4714 83 预收账款61 145 6615 61 37 192 8810 29 22 917 9210 13 一年内到期的非流动负债6 000 001 53 3 600 001 00 1 600 000 71 长期借款4 815 811 23 12 115 583 35 1 927 270 85 负债合计304 623 8877 75 271 386 5075 11 142 564 2063 04 所有者权益合计87 165 2122 25 89 947 3724 89 83 571 0436 96 从上表可以看出 1 资产负债率近两年一直居高不下 分别为 75 11 和 77 75 资产中流动资产比例相 对稳定 三年来保持在 72 以上 负债中以流动负债为主 公司存在偿债风险 3 在资产规模增加的情况下 货币资金总额近三年来保持稳定水平 但货币资金总额 少于短期借款 同时可动用流动资产不多 说明企业存在短期偿债风险 4 在营业收入增长 47 的情况下 应收账款中比 07 略有下降 但从年报附注中可以 看出 主要减少的是 1 年以内的应收款项 表明公司在今年采取的销售政策可能更加谨慎 稳妥 同时公司 3 年以上的应收款项并未减少 说明公司坏账风险并未降低 5 存货比上年增加 43 主要原因可能为生产规模增加 三 盈利能力分析三 盈利能力分析 2008 年2007 年2006 年 项目 金额 万元 增长幅 度 金额 万元 增长幅 度 金额 万元 营业收 入 458 771 5147 02 312 054 3369 84 183 729 62 营业利 润 14 715 9737 72 10 685 7811 87 9 551 73 净利润 12 997 92 0 59 13 075 2860 12 8 165 85 从上表数据可以再次印证 企业生产加工规模以较高速度增长 但 08 年企业净利润出 现小幅下降 说明企业盈利能力有所降低 可能是行业发展周期特性引起 年报中显示 轻钢行业竞争加剧 利润率降低 同时不排除金融危机影响 四 现金流量分析四 现金流量分析 项 目2008 年2007 年 经营活动净现流 16 383 22 2 385 57 投资活动净现流 20 085 92 38 437 90 筹资活动净现流 903 86 23 314 83 合 计 2 798 84 12 737 50 从上表可以看出 1 公司经营性活动流量净额为正 比去年同期有大幅增长 企业经营良好 2 公司投资活动净现流为负 表明公司近年来投资规模增加 与企业发展战略及生产规模 匹配 3 公司经营活动资金无法满足对外投资需要 资金缺口由新增融资弥补 相比于 07 年 08 年的投资资金缺口大幅度减少 4 2008 年每股经营活动现金净额为 0 47 元比 2007 年的 0 07 元大幅度增长 同时大于每 股收益 0 36 元 说明公司收益中有足够现金流入 第二部分第二部分 财财 务务 指指 标标 分分 析析 我们将通过对一系列指标计算验正对报表数据的判断 并对比与公司规模相近的钢结 构上市公司 以下简称 行业内公司 指标 进行横向分析 一 公司财务指标对比一 公司财务指标对比 纵向对比纵向对比 精工公司 项目 报告期 2008 年度2007 年度 变动幅度 每股收益 元 重新计算 归属于母公司0 360 2924 14 每股净资产 元 重新计算 归属于母公司2 432 1910 96 全面摊薄净资产收益率 归属于母公司14 9513 213 26 投资与收益 扣除后每股收益 元 0 290 31 6 45 流动比率 倍 0 941 05 10 48 速动比率 倍 0 560 75 25 33 偿债能力 资产负债比率 77 7575 113 51 净利润率 2 834 19 32 46 盈利能力 总资产报酬率 3 454 45 22 47 应收账款周转率 次 4 654 474 03 存货周转率 次 4 213 7113 48 固定资产周转率6 926 1512 52 经营能力 总资产周转率1 221 0615 09 通过对比公司两年指标变动 我们可以看出 1 公司在净资产持续增加的情况下 能够保持每股收益 净资产收益率稳定上升 同时上 文报表分析中表明企业的总资产增长率 营业收入增长率保持稳定增幅 说明企业成长性 良好 2 流动比率 2 速动比率75 说明企业偿债风险较大 3 净利润率和总资产报酬率降低 证明 08 年企业盈利能力下降 4 应收账款周转率 存货周转率 固定资产周转率 总资产周转率提高表明企业在销售收 入增加的情况下 同时实现了资产经营效果的提升 说明企业运营能力也在逐步提高 二 与行业平均指标对比二 与行业平均指标对比 横向对比横向对比 杭萧钢构东南网架平均指标 项目 报告期 2008 年度2007 年度2008 年度2007 年度2008 年度2007 年度 每股收益 元 0 29 0 15 0 14 0 29 0 22 0 22 每股净资产 元 2 58 2 35 4 60 4 52 3 59 3 44 全面摊薄净资产收益率 归属于母公司 11 20 6 25 3 08 5 69 7 14 5 97 投资与收益 扣除后每股收益 元 0 26 0 13 0 18 0 26 0 22 0 20 流动比率 倍 0 81 0 84 1 12 1 27 0 97 1 06 速动比率 倍 0 41 0 44 0 85 1 06 0 63 0 75 偿债能力 资产负债比率 77 78 79 69 69 01 61 90 73 40 70 80 净利润率 2 30 1 66 1 52 3 03 1 91 2 35 盈利能力 总资产报酬率 2 64 1 58 1 10 2 61 1 87 2 10 应收账款周转率 次 7 31 4 88 1 96 2 57 4 64 3 73 存货周转率 次 3 59 4 08 3 96 4 82 3 78 4 45 固定资产周转率3 34 2 84 4 71 4 83 4 03 3 84 经营能力 总资产周转率1 15 0 96 0 73 0 86 0 94 0 91 通过横向对比可以看出 精工公司各项经营指标在行业内均保持相对领先 其较高的资产负债率也是由其所处 行业的特点决定的 第三部分第三部分 杜杜 邦邦 分分 析析 精工公司 2008 年杜邦分析 净资 产收 益率 15 5 1 总资 产收 益率 3 45 17 X 权益 乘数 1 1 0 77 75 资产总额 股东权益 1 1 资产负债率 1 1 负债总额 资产总额 x100 主营 业务 利润 率 2 83 32 X 总资 产周 转率 1 21 83 净利 主营 主营 平均 润 129 979 210 业务 收入 4 58 7 71 5 13 6 业务 收入 4 58 7 71 5 13 6 资产 总额 3 76 5 61 4 81 0 1 精工公司 净资产收益率 主营业务利润率 总资产周转率 权益乘数 2008 年 15 51 2 83 1 2183 1 1 0 7775 2007 年 17 89 4 19 1 0624 1 1 0 7511 2 2008 年杭萧钢构 净资产收益率 主营业务利润率 总资产周转率 权益乘数 11 90 2 30 1 15 1 1 0 7778 3 2008 年东南网架 净资产收益率 总资产收益率 权益乘数 3 58 1 52 0 73 1 1 0 6901 通过以上对比可以看出 精工公司资产结构未发生重大变化 主营业务利润率略有下 降 但资产运营效果好转 综合作用使得 08 年股东净资产收益率略有下降 但是好于同行 业其他公司 第第 四四 部部 分分 行行 业业 分分 析析 2008 年钢结构行业报告 资料显示 2008 年钢结构企业的总体经营状况良好 大部 分钢结构企业的经营业绩呈增长态势 钢结构企业 2008 年与 2007 年相比 产值增长企业 占 63 2008 年钢结构企业盈利的占 73 9 下半年开始 金融危机对行业的影响逐渐显现 部分企业受到不同程度的冲击 超过 90 的钢结构企业经营受到不同程度影响 其中受影响明显的企业占 21 6 未受到影响 的企业大多承接了国家重点工程项目 国际市场上 下半年开始 钢结构出口业务影响显 著 很多已确定的项目被暂停或缓建 新的项目订单量明显减少 国内市场方面 由于项 目的投资主体和投资领域变化 外资和民间自筹资金项目显著减少 部分轻钢和房产项目 受到冲击 市场的多样性受到影响 由于钢材价格低迷和市场不确定因素增多 钢结构工 程的价格将会随之走低 企业收入将下降 同时大型项目相对集中 市场竞争加剧 政府 4 万亿的投资领域 大部分与钢结构关系较为密切这对企业是一个利好消息 但 4 万亿资 金来源及落实途径不尽相同 20 万亿社会投资也需要逐步落实 项目垫资情况可能会大量 出现 结论 结论 通过上述分析 我们认为精工公司在过去的通过上述分析 我们认为精工公司在过去的 1 1 年中 能够坚持年中 能够坚持 产品专业化 生产规产品专业化 生产规 模化 突出专业 做强钢构主业模化 突出专业 做强钢构主业 的发展战略 并依托集团优势资源 保持企业核心竞争的发展战略 并依托集团优势资源 保持企业核心竞争 力 在生产运营 获利能力 市场占有率等方面始终保持行业领先位置 力 在生产运营 获利能力 市场占有率等方面始终保持行业领先位置 公司资产管理能力 现金能力 成长能力 偿债能力基本保持稳定水平 但仍有待于公司资产管理能力 现金能力