国际财务管理(填有答案)

国际财务管理国际财务管理国际财务管理国际财务管理 章后练习题及参考答案章后练习题及参考答案章后练习题及参考答案章后练习题及参考答案 第一章第一章第一章第一章 绪论绪论绪论绪论 一 单选题一 单选题一 单选题一 单选题 1 关于国际财务管理学与财务管理学的关系表述正确的是 C A 国际财务管理是学习财务管理的基础 B 国际财务管理与财务管理是两门截然不同的学科 C 国际财务管理是财务管理的一个新的分支 D 国际财务管理研究的范围要比财务管理的窄 2 凡经济活动跨越两个或更多国家国界的企业 都可以称为 A A 国际企业 B 跨国企业 C 跨国公司 D 多国企业 3 企业的 C 管理与财务管理密切结合 是国际财务管理的基本特点 A 资金 B 人事 C 外汇 D成本 4 国际财务管理与跨国企业财务管理两个概念 D A 完全相同 B 截然不同 C 仅是名称不同 D 内容有所不同 4 国际财务管理的内容不应该包括 C A 国际技术转让费管理 B 外汇风险管理 C 合并财务报表管理 D 企业进出口外汇收支管理 5 企业生产经营国际化 和 金融市场国际化 的关系是 C A 二者毫不相关 B 二者完全相同 C 二者相辅相成 D 二者互相起负面影响 二 多选题二 多选题二 多选题二 多选题 1 国际企业财务管理的组织形态应考虑的因素有 A 公司规模的大小 B 国际经营的投入程度 C 管理经验的多少 D 整个国际经营所采取的组织形式 2 国际财务管理体系的内容包括 A 外汇风险的管理 B 国际税收管理 C 国际投筹资管理 D 国际营运资金管 3 国际财务管理目标的特点 A 稳定性 B 多元性 C 层次性 D 复杂性 4 广义的国际财务管理观包括 A 世界统一财务管理观 B 比较财务管理观 C 跨国公司财务管理观 D 国际企业财务管理观 5 我国企业的国际财务活动日益频繁 具体表现在 A 企业从内向型向外向型转化 B 外贸专业公司有了新的发展 C 在国内开办三资企业 D 向国外投资办企业 E 通过各种形式从国外筹集资金 三 判断题三 判断题三 判断题三 判断题 1 国际财务管理是对企业跨国的财务活动进行的管理 2 国际财务管理学是着重研究企业如何进行国际财务决策 使所有者权益最大化的一门科学 3 国际财务管理与国际金融在研究角度上来说是相同的 4 国际财务管理的目标是单一的 即 股东财富最大化 5 国际财务管理体系 是以经典财务学理论为指导 将财务学知识体系和实践经验应用于国际化经 营的背景下所形成的一套完整的学科体系 6 国际财务管理与一般公司财务管理具有相同的基础 研究对象 适用背景和解决问题的方式 7 我国小企业在越南 缅甸等国设立一个工厂 不能称为跨国公司 8 国际企业财务经理经常利用套期保值功能 9 跨国公司主要是指发达资本主义国家的 以本国为基地 通过对外直接投资 在世界各地设立分 支机构或子公司 从事国际化生产和经营活动的垄断企业 四 简答题四 简答题四 简答题四 简答题 略 第一章习题第一章习题 参考答案参考答案 一 单选题 1 C 2 A 3 C 4 D 5 C 6 C 二 多选题 1 ABCD 2 ABCD 3 ABCD 4 ABCD 5 ABCDE 三 判断题 1 2 3 4 5 6 7 8 9 第二章第二章第二章第二章 国际财务管理环境国际财务管理环境国际财务管理环境国际财务管理环境 一 单选题一 单选题一 单选题一 单选题 1 国际企业面临的新的风险来源不应该包括 A A 经营风险 B 外汇风险 C 政治风险 D 法令方面的风险 2 布雷顿森林体系可以概括为 B A 国际金本位制 B 黄金 美元本位制 C 以美元为中心的国际储备多元化和实行浮动汇率制的国际货币制度 D 以上三者都可以 3 国际财务管理以外的对国际财务管理系统有影响作用的一切系统的总和 构成 C A 国际经济环境 B 国际金融环境 C 国际财务管理环境 D 国际社会环境 4 以美元为中心的国际储备多元化和实行浮动汇率制的国际货币制度是 A A 牙买加体系 B 布雷顿森林体系 C 国际金本位制度 D 金银复本位制度 5 目前我国实行的汇率制度为 C A 固定汇率制 B 自由浮动汇率制 C 管理浮动汇率制 D 单独浮动汇率制 6 一国外汇市场的汇率完全由外汇市场的供求关系决定 这种汇率制度称为 B A 固定汇率制 B 自由浮动汇率制 C 管理浮动汇率制 D 单独浮动汇率制 7 D 是指世界各国在货币兑换 国际收支调节 国际储备和结算等方面所共同遵守的惯例或 规则而形成的一种制度 A 国际金本位制 B 黄金 美元本位 C 外汇管理制度 D 国际货币制度 二 多选题二 多选题二 多选题二 多选题 1 按财务管理环境与企业的关系划分 财务管理环境分为 AC A 企业内部财务管理环境 B 动态财务管理环境 C 企业外部财务管理环境 D 静态财务管理环境 E 宏微观财务管理环境 2 国际财务管理的经济环境包括 ABCDE A 经济周期 B 经济发展水平 C 经济体制D 金融环境 E 税收环境 三 判断题三 判断题三 判断题三 判断题 1 法律环境是指东道国有关投资方面 特别是外国投资的所有法律 法规的总体构成情况 V 2 国际货币制度是指国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例以及支配各国货币关系 的一套规则和机构 V 四 简答题四 简答题四 简答题四 简答题 略略 第二章习题第二章习题 参考答案参考答案 一 单选题 1 A 2 B 3 C 4 A 5 C 6 B 7 D 二 多选题 1 AC 2 ABCDE 三 判断题 1 2 第三章第三章第三章第三章 外汇市场外汇市场外汇市场外汇市场 一 单选题一 单选题一 单选题一 单选题 1 美国 A 公司预测美元对英镑美元升值 美元对马克美元贬值 则 A 公司 D A 从英国的进口 应加快支付 B 对英国的出口 应推迟收汇 C 从德国的进口 应推迟支付 D 对德国的出口 应推迟收汇 2 给予持有者执行或放弃合约选择权的是 C A 即期外汇交易 B 远期外汇交易 C 期权外汇交易 D 期货外汇交易 3 为资金供应者和资金需求者双方通过某种形式融通资金达成交易的场所是 A A 金融市场 B 长期证券市场 C 黄金市场D 短期贷放市场 4 用自己的资金参与外汇中介买卖并承担买卖损益者 称为 A A 一般经纪人 B 跑街或掮客 C 特殊经纪人 D 外汇投机者 5 两种货币通过第三种货币的中介而推算出来的汇率被称为 B A 基本汇率 B 交叉汇率 C 固定汇率D 有效汇率 6 两家跨国公司拥有相反的优势货币和货币需求 相互交换货币的交易系指 C A 货币期权交易 B 货币期货交易 C 货币互换交易D 远期外汇交易 7 外汇是以外币表示的用于国际结算的支付手段 是指外汇的 B 含义 A 动态 B 静态 C 综合 D 基本 8 A 是外汇市场的主体 A 外汇银行 B 外汇经纪人 C 一般顾客 D 中央银行 9 在我国现阶段 D 在经营外汇业务方面占主导地位 A 人民银行 B 工商银行 C 建设银行 D 中国银行 10 固定汇率与浮动汇率是从 C 角度划分的 A 制定汇率的方法 B 外汇交易的期限 C 国际汇率制度 D 银行买卖外汇 11 即期汇率与远期汇率是从 B 角度划分的 A 制定汇率的方法 B 外汇交易的期限 C 国际汇率制度 D 银行买卖外汇 12 基本汇率与套算汇率是从 A 角度划分的 A 制定汇率的方法 B 外汇交易的期限 C 国际汇率制度 D 银行买卖外汇 13 B 自身并不经营外汇买卖 而只充当外汇买卖的中介 A 外汇银行 B 外汇经纪人 C 一般顾客 D 中央银行 14 节约 1 美元外汇所需要的人民币数额是 C A 外汇净现值 B 换汇成本 C 节汇成本 D 创汇成本 15 换取 1 美元外汇所需要的人民币数额是 B A 外汇净现值 B 换汇成本 C 节汇成本 D 创汇成本 16 我国境内所有企业的各类外汇收入必须及时调回境内 是 A 的内容 A 外汇收入结汇制 B 外汇收入售汇制 C 外汇支出结汇制 D 外汇支出售汇制 17 在 D 下 一定单位的本国货币折算的外币数量增多 说明本币升值或外币贬值 A 关键标价法 B 套算标价法 C 直接标价法 D 间接标价法 18 外汇是 A 这一名词的简称 A 国际汇兑 B 国外汇兑 C 外国汇兑 D 汇率 19 通常情况下 汇率变动得越频繁 外汇风险的可能性 A A 越大 B 越小 C 不受影响 D 以上答案都不对 二 多选题二 多选题二 多选题二 多选题 1 中国外汇市场的长期发展目标有 ABD A 实现人民币在经常项目下的自由兑换 B 使人民币成为国际性通货 C 人民币为国际结算 储备和借贷货币 D 把上海建成国际金融市场中人民币交易和清算中心 E 成为世界最大的外汇市场 2 影响汇率的具体因素有 ABDE A 国际收支状况 B 通货膨胀率差异 C 货币供求状况 D 利率差异 E 市场预期心理 3 外汇市场的主要参与者包括 ABCD A 大型商业银行 B 银行间市场的经纪人 C 跨国公司 D 各国中央银行 三 判断题三 判断题三 判断题三 判断题 1 我国人民币与外币的汇率采用间接标价法 2 外汇就是外国货币 是一切外国货币的统称 3 假定人民币对美元的即期汇率是RMB6 9712 60天的远期汇率为RMB6 8238 则60天美元远 期升水是12 96 4 当外币在即期市场上比远期市场上价值更高时 称该货币是远期升水 5 假定马克汇率由 1 5 马克 美元变到 1 7 马克 美元 则美元相对马克升值了 13 33 马克相 对于美元贬值了 11 77 V 6 外汇市场可以是有形的也可以是无形的 V 7 无论是直接报价还是间接报价 都使用买入汇率 卖出汇率和中间汇率的报价方法 V 8 通常远期汇率报价的买卖价差小于即期汇率报价 9 交易频繁的币种一般价差较大 而交易不频繁的币种一般价差较小 10 中间汇率适用于商业银行之间买卖外汇 对一般客户不适用 V 11 国际上外汇交易的 95 发生在银行间市场 因此银行间市场被认为是国际外汇市场的代名词 V 12 外汇汇率上涨 说明在间接报价方式下 外汇贵了 因而兑换本币比以前多了 13 期权费反映了期权交易中卖方保险值获利的成本和期权买方承担风险的补偿 14 少数国家对外汇汇率采用直接标价法 15 利率低的国家的货币远期升水 V 16 间接标价法又称应收标价法 是以一定单位的外国货币为标准 折算为一定数额的本国货币的 方法 17 即期交易是指交易双方在达成交易合约后 在近几个工作日内立即进行交割 即付出要卖出的 货币 收进要买入的货币 V 18 远期交易是指交易双方在达成交易合约后 不立即进行交割 而是规定在将来的某个日期进行 交割 V 19 即期汇率也称现汇率 是交易双方达成外汇买卖协议后 在两个工作日以内办理交割的汇率 这一汇率一般就是现时外汇市场的汇率水平 V 20 远期汇率也称期汇率 是交易双方达成外汇买卖协议 约定在未来某一时间进行外汇实际交割 所使用的汇率 V 21 直接报价是以每单位或每 100 个单位外国货币作为标准 折算为一定数额的本国货币 V 22 间接报价是以每单位或每 100 个单位本国货币作为标准 折算为一定数额的外国货币 V 23 商业银行等机构买进外汇时所依据的汇率叫做买入汇率 也成 买价 V 24 商业银行等机构卖出外汇时所依据的汇率叫做卖出汇率 也成 卖价 V 25 买入汇率和卖出汇率相加 除以二 则为中间汇率 V 26 在外汇市场上 客户希望与本币进行交换的外币之间没有报价 但本币和该种外币和第三种货 币之间都有报价 这样 本币和该种外币之间的汇率可以用他们与第三种货币的报价进行套算 套 算出的汇率称为套算汇率 V 27 市场套利是指套利者在外汇市场上利用不同市场之间报价的差别进行外汇交易 从而获取无风 险利润的行为 V 28 特别提款权是国际货币基金组织设立的一种储备资产和记账单位 它是由基金组织分配给会员 国的一种使用资金的权利 而不是真正的货币 会员国发生国际收支逆差时 可用于向基金组织指 定的其他会员国换取外汇 偿付国际收支逆差或偿还基金组织贷款 还可与黄金 自由兑换货币一 样充作国际储备 V 29 套汇汇率是两种非美元货币之间的汇率 它是两种货币相互兑换时以美元为中介进行套算得出 的即期汇率 V 30 套汇是指人们利用国际汇价不一致的机会 谋取地区间差价利益的做法 套汇方式有直接套汇 和间接套汇两种 V 31 所有了离岸市场的结合 其核心为欧洲货币市场 在早期是以欧洲美元市场为主 今天的欧洲 货币 除了有欧洲美元还有欧洲马克 欧洲法郎 欧洲瑞士法郎 欧洲英镑 欧洲日元等 最初的 欧洲美元市场主要位于伦敦 后来只要各金融中心有从事以非当地货币为计价基础的存放款业务 都构成欧洲货币市场的一部分 V 四 简答题四 简答题四 简答题四 简答题 略略 五 计算题 要求计算项目列出计算过程 计算结果应列出计量单位 计算结果如出现小数的 均五 计算题 要求计算项目列出计算过程 计算结果应列出计量单位 计算结果如出现小数的 均五 计算题 要求计算项目列出计算过程 计算结果应列出计量单位 计算结果如出现小数的 均五 计算题 要求计算项目列出计算过程 计算结果应列出计量单位 计算结果如出现小数的 均 保留小数点后两位小数 保留小数点后两位小数 保留小数点后两位小数 保留小数点后两位小数 1 假定人民币对美元的即期汇率是 RMB7 325 90 天的远期汇率为 RMB7 134 P94 要求计算 1 人民币对美元的升水或贴水 2 美元对人民币的升水或贴水 1 答案 1 7 134 7 325 7 325 4 10 4 远期升 贴水 远期汇率 即期汇率 即期汇率 12 n 2 1 7 134 1 7 325 1 7 325 4 9 4 或 10 4 1 10 4 9 4 2 美元与日元的汇率是 1 200 01 日元与欧元的汇率是 Euro 189 12 那么欧元与美元的兑 换比率是多少 2 2 答案 日元 1 200 01 美元 日元 1 189 12 欧元 所以欧元和美元的比率 是 189 12 200 01 0 9455 是 189 12 200 01 0 9455 3 假设在纽约 直接标价法下英镑与美元的汇率是 1 1110 5 那么在纽约 英镑价值多少美元 在 伦敦 直接标价法下的美元汇率是多少 3 3 答案 英镑与美元的汇率是 1 1 1110 5 那么在纽约英镑值 在伦敦直接标价法下美元汇率是 1 0 9 1 0 89 4 一个投资者想以 0 9080 美元的价格购买欧元现货 然后以 0 9086 美元的价格卖出一个 180 天的欧元远期 请问欧元掉期率是多少 180 天欧元升水是多少 4 4 答案 0 9086 0 9080 0 9080 360 180 0 0013 升水是 0 0006 5 一家英国公司向美国某公司出售引擎并从其购买零件 假设有一笔 15 亿美元的应收账款和一笔 7 4 亿美元的应付账款 他还有 6 亿美元的借款 现汇汇率是 1 5128 这家英国公司用美元和 英镑表示的美元交易风险各是多少 假设英镑升值到 1 7642 这家英国公司用英镑表示的美元 交易风险损益是多少 5 5 答案 用美元表示的美元交易风险 15 亿美元 7 4 亿美元 6 亿美元 14 8660 亿美元 用英镑表示的美元交易风险 15 亿美元 7 4 亿美元 6 亿美元 1 5128 9 8268 亿英镑 用英镑表示的美元交易风险损益 9 8268 亿英镑 14 8660 亿美元 1 7642 1 4003 亿英镑 6 6 以下是 2006 年 8 月 日人民币外汇牌价 人民币 100 外币 货币汇买价汇卖价 日元 6 8166 8707 美元 795 37798 55 港币 102 29102 68 欧元 1013 011021 14 英镑 1498 631510 67 澳元 604 35609 2 加元 715 12720 87 瑞郎 640 65645 79 要求 计算 600 欧元可以兑换多少人民币 100 人民币可以兑换多少日元 100 美元可以兑换 多少英镑 10 加元可以兑换多少澳元 200 瑞士法郎可以兑换多少欧元 500 港元可以兑换多少美 元 6 6 答案 600 10 1301 6078 18 100 0 JP JP 1455 46 100 7 9537 15 1067 52 65 C 10 7 1512 C 6 092 AU AU 11 7387 SFr200 6 4065 10 2114 125 48 HK 500 1 0229 HK 7 9855 64 05 7 2005 年 9 月 8 日 1 8 890 2006 年 9 月 8 日 1 7 9533 要求 计算人民币升值百分比和 美元贬值百分比 7 答案 54 10 89 8 89 89533 7 78 11 9533 7 7 9533 8 89 美元贬值百分比 人民币升值百分比 8 某日伦敦外汇市场 1 HK 14 6756 94 3 个月远期汇率点数 248 256 要求 根据远期报价点 数计算远期汇率数 8 答案 HK 14 6756 0 0248 HK 14 7004 HK 14 6794 0 0256 HK 14 7050 远期汇率报价点数为 HK 14 7004 50 9 某日 纽约市场 1 美元 1 2130 45 欧元 法兰克福市场 1 英镑 1 5141 53 欧元 伦敦市场 1 英镑 1 3300 20 美元 套汇者拟用 200 万英镑进行间接套汇 要求 分析该套汇者是否能通过 套汇获得收益 如何进行套汇 如果进行套汇 计算其套汇收益 或损失 9 答案 1 可以进行套汇交易 因为 根据法兰克福市场与伦敦市场的汇率套算 美元与欧元的套算汇率为 1 5153 1 3300 1 1393 假定欧元换英镑 再换成美元 而 纽约市场美元换欧元汇率为 1 2130 存在汇率差 2 可以采用英镑 美元 欧元 英镑方式 即 伦敦市场 英镑换美元 200 1 33 266 万元 纽约市场 美元换欧元 266 1 213 322 658 万元 法兰克福市场 欧元换英镑 322 658 1 5153 212 万元 3 套汇获利 129 334 13 2 129 334 13 2 000 000 129 334 13 10 英镑与美元的汇率期初为 0 861 期末为 0 934 请分别计算美元相对于英镑的汇率变 动幅度和英镑相对于美元的汇率变动幅度 10 答案 82 7 934 0 934 0 861 0 48 8 861 0 861 0934 0 美元远期汇率变动 英镑远期汇率变动 11 假设美国的 5 年期年利率为 6 瑞士法郎 5 年期年利率为 4 利率平价在 5 年内存在 如果瑞 士法郎的即期汇率为 0 82 美元 要求计算 a 瑞士法郎 5 年期远期汇率升水或贴水 b 用远期汇 率预测法预测 5 年后瑞士法郎的即期汇率 11 答案 1 瑞士法郎 5 年期远期汇率升水 2 瑞士法郎 5 年期预期汇率 0 82 SFr 1 6 5 1 4 5 0 82 1 3382 1 2167 0 90 SFr 12 某日英国伦敦的外汇市场报价如下 英镑对美元的即期汇率为 1GBP USD1 5392 1 5402 2 个月的远期点数 21 24 英镑对法国法郎的即期汇率为 1GBP FRF7 6590 7 6718 2 个月的远期 点数 252 227 试计算 英镑对美元以及英镑对法国法郎两个月的远期汇率分别为多少 12 答案 英镑对美元两个月的远期汇率 1GBP USD 1 5392 0 0021 1 5402 0 0024 1GBP USD1 5413 1 5426 英镑对法国法郎两个月的远期汇率 1GBP FRF 7 6590 0 0252 7 6718 0 0227 1GBP FRF7 6338 7 6491 13 巴黎外汇市场美元对欧元的即期汇率是 1 美元 0 8200 0 8240 欧元 三个月远期贴水为 340 330 我某公司出口一批机床 原报价每台机床 30 000 欧元 现法国进口商要求我改用美元向其报 价 且三个月后才能收汇 问我应改报多少美元 13 答案 1 首先弄清 l 美元 0 8200 0 8240 欧元为直接标价法 直接标价法下升水加贴水减 三个月后美元对欧元的汇率 1美元 0 8200 0 0340 0 8240 0 0330 欧元 即l美元 0 7860 0 7910欧元 2 其次清楚0 7860为买入价 0 7910为卖出价 3 再有改报多少美元 最初报价30 000欧元 表明最后要得到的是欧元 这样改报的美元数 应该能够换回所需要的欧元数 那么卖给银行美元用买入价即改报美元数 30 000 0 7860 38170美元 14 P教材85 第四题 14 答案 收 5000 100 81 21 4060 5万元人民币 减少损失为 50 万元 15 某个澳大利亚进口商从日本进口一批商品 日本厂商要求澳方在 3 个月内支付 10 亿日元的货款 当时外汇市场的行情是 即期汇率 1 澳元 100 00 100 12 日元 3 月期远期汇水数 2 00 1 90 故 3 月期远期汇率为 1 澳元 98 00 98 22 日元 如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预测 3 个月后日元对澳元的即期汇率将会升值到 1 澳元 80 00 80 10 日元 问题 1 若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险的保值措施 现在就支付 10 亿日元 则需要多少澳 元 2 若现在不采取保值措施 而是延迟到 3 个月后支付 10 亿日元 则到时需要支付多少澳元 3 若该澳大利亚进口商现在采取套期保值措施 应该如何进行 3 个月后他实际支付多少澳元 15 答案 1 该澳大利亚进口商签订进口合同时就支付 10 亿日元 需要以 1 澳元 100 00 日元的即 期汇率向银行支付 10 亿 100 00 0 1 亿澳元 即 10 000 000 澳元 2 该澳大利亚进口商等到 3 个月后支付 10 亿日元 到时以即期汇率 1 澳元 80 00 日元计算须 向银行支付 10 亿 80 0 125 亿澳元 这比签订进口合同时支付货款多支付 0 025 亿澳元 即多支付 250 万澳元 这是不采取保值措施付出的代价 3 该澳大利亚进口商若采取套期保值措施 即向银行购买 3 月期远期日元 10 亿 适用汇率是 1 澳元 98 00 日元 3 个月后交割时只需向银行支付 1 000 000 000 98 10 204 081 63 澳元 就可 获得 10 亿日元支付给日本出口商 这比签订进口合同时支付货款多支付 204 081 63 澳元 这是进口商采取套期保值措施付出的 代价 它相对于不采取保值措施 而等到 3 个月后再即期购买日元支付货款付出的代价 250 万澳元 来说是微不足道的 16 如果美国 6 个月期的美元存款利率为 6 英国 6 个月期的英镑存款利率为 4 英镑与美元的 即期汇率为 GBP1 USD1 62 这时某英国投资者将 50 万英镑兑换成美元存入美国进行套利 试 问 假设 6 个月后即期汇率 1 不变 2 变为 GBP1 USD1 64 3 变为 GBP1 USD1 625 其套利结果各如何 略去成本 16 答案 在英国存款本利和 50 50 4 1 2 51 万英镑 在美国存款本利和 1 62 50 万 81 万美元 81 万 81 万 6 1 2 83 43 万美元 1 83 43 1 62 51 5 万英镑 获利 5000 英镑 2 83 43 1 64 50 872 万英镑 亏损 1280 英镑 3 83 43 1 625 51 34 万英镑 获利 3400 英镑 17 如果 16 中其它条件不变 但投资者决定利用远期外汇交易来限制汇率风险 即在卖出 50 万 英镑现汇的同时 买进 50 万 6 个月期的英镑 假设 6 个月期英镑与美元汇率为 GBP1 USD1 626 那么 6 个月后 该投资者将 83 43 万美元存款调回英国时 可以得到多少英镑 3 83 43 1 625 51 34 万英镑 获利 3400 英镑 17 答案 6 个月后 该投资者将 83 43 万美元存款调回英国时 可以得到 83 43 1 626 51 31 万英镑 可以无风险地获利 3100 英镑 18 P 教材 86 第五题 19 一家瑞士投资公司需用 1000 万美元投资美国 3 个月的国库券 为避免 3 个月后美元汇率下跌 该公司做了一笔掉期交易 即在买进 1000 万美元现汇的同时 卖出 1000 万美元的 3 个月期汇 假 设成交时美元 瑞士法郎的即期汇率为 1 4880 90 3 个月的远期汇率为 1 4650 60 若 3 个月后美元 瑞士法郎的即期汇率为 1 4510 20 比较该公司做掉期交易和不做掉期交易的风险情况 不考虑其他 费用 20 P 教材 86 第六题 21 美国某公司从英国进口商品 货款是 321 50 万英镑 为了避免 3 个月后英镑汇率升值造成损失 美国公司购入了 100 份费城英镑看涨期权 期权费为 1GBP USD0 0100 协议价格为 1GBP USD1 4500 假设出现如下四种情况 1 3 个月后英镑升值 1GBP USD1 4700 2 3 个月后英镑升值 1GBP USD1 4600 3 3 个月后英镑升值 1GBP USD1 4550 4 3 个月后英镑贬值 1GBP USD1 4400 美国公司会如何选择 收益多少 21 答案 买入看涨期权 上限价格 协议价格 期权费 购买者收益 市场价格 上限价格 1 美国公司选择执行期权 上限价格 1 4500 0 0100 1 4600 收益 312 50 1 4700 1 4600 3 13 万 美元 2 美国公司选择执行期权 上限价格 1 4500 0 0100 1 4600 收益 312 50 1 4600 1 4600 0 美元 3 美国公司选择执行期权 上限价格 1 4500 0 0100 1 4600 收益 312 50 1 4550 1 4600 1 56 万 美元 4 美国公司选择放弃执行期权 收益 312 50 0 0100 3 13 万 美元 22 美国某公司向英国出口商品 货款是 321 50 万英镑 3 个月后收款 为了避免 3 个月后英镑汇 率贬值造成损失 美国公司购入了 100 份费城英镑看跌期权 期权费为 1GBP USD0 0100 协议价 格为 1GBP USD1 4500 假设出现如下四种情况 1 3 个月后英镑贬值 1GBP USD1 4300 2 3 个月后英镑贬值 1GBP USD1 4400 3 3 个月后英镑贬值 1GBP USD1 4450 4 3 个月后英镑升值 1GBP USD1 4600 美国公司会如何选择 收益多少 22 答案 买入看跌期权 下限价格 协议价格 期权费 购买者收益 下限价格 市场价格 1 美国公司选择执行期权 下限价格 1 4500 0 0100 1 4400 收益 312 50 1 4400 1 4300 3 13 万 美元 2 美国公司选择执行期权 下限价格 1 4500 0 0100 1 4400 收益 312 50 1 4400 1 4400 0 美元 3 美国公司选择执行期权 下限价格 1 4500 0 0100 1 4400 收益 312 50 1 4400 1 4450 1 56 万 美元 4 美国公司选择放弃执行期权 下限价格 1 4500 0 0100 1 4400 收益 312 50 0 0100 3 13 万 美元 23 M 公司是一家美国公司 它打算运用货币市场套期保值法为一年后的应付英国商品款 1 200 000 进行套期保值 假定美元利率为 1 125 而英镑利率为 3 125 英镑即期汇率为 1 9392 美元 一年远期汇率为 1 8892 美元 要求确定 1 如果运用货币市场套期保值 一年后所需的美元金额 2 M 公司是货币市场套期保值好还是远期套期保值好 23 答案 1 货币市场套期保值 借入美元 兑换成英镑 进行投资 到期以英镑偿还商品款 现在需要英镑 1 200 000 1 3 125 1 163 636 36 现在需要借入美元 1 163 636 36 1 9392 2 256 523 64 到期偿还美元本息 2 256 523 64 1 1 125 2 284 730 18 2 远期套期保值 按远期汇率买入英镑 到期需支付美元 1 200 000 1 8892 2 267 040 货币市场保值 2 284 730 18 远期市场保值 2 267 040 M 公司采用远期套期保值好 24 金龙进出口贸易公司于 2006 年 11 月 15 日发运了一批出口货物 合同金额 100 万美元 收汇时 间为 1 个月后 为防范人民币汇率升值造成的汇率损失 公司决定通过远期市场进行保值 假设 11 月 15 日人民币 1 个月远期汇率为 7 8436 2007 年 1 月 14 日 实际汇率 7 8113 要求 通过准确数据说明公司决策是否正确 24 答案 公司通过与银行签订远期合约 将美元收入固定下来 1 个月后无论外汇市场如何变化 金龙公司都可以获的人民币收入 1 000 000 7 8436 7 843 600 如果该公司没有签订远期合约 1个月后只能按当天的汇率出售美元 公司可以获得人民币收 入 1 000 000 7 8113 7 811 300 公司减少收入 7 843 600 7 811 300 32 300 25 美国 LU 公司六月份在英国承揽一个项目 3 个月后公司可以收到项目工程费用 1800 万 LU 公司的资本成本为 12 各种套期保值交易相应的报价如下 即期汇率为 1 7552 1 3 个月的远期汇率 1 7270 1 英国 3 个月期借款利率 年 7 0 英国 3 个月期存款利率 年 5 美国 3 个月期借款利率 年 6 5 美国 3 个月期存款利率 年 4 5 要求 计算分析 LU 公司可供选择的套期保值方案 1 远期市场套期保值 2 货币市场套期保值 3 什么情况下甲公司应采用货币市场套期保值方法 25 答案 1 远期市场套期保值 卖出3个月期的远期英镑 3个月后可以收到美元 英镑应收账款数 英镑的远期汇率 18 000 000 1 7270 1 31 086 000 即 在今天 3月份 按3个月远期汇率 1 7270 1卖出 18 000 000 3个月后 收到英国进 口商的18 000 000英镑 根据远期合同 按该数目到银行去办理交割 将收到 2 货币市场套期保值 借入英镑 兑换成美元 三个月后用收到的英镑货款偿还这笔英镑债务 假定应借入的英镑为x 那么 1 0175x 18 000 000 x 17 690 418 将借到的英镑立即在即期市场按 1 7552 1的汇率兑换美元 17 690 418 1 7552 1 31 050 221 对LU公司来说 在接下来的三个月中 借款所得资金至少有三种可能的投资收益率 将借款所得的资金投放于美国的美元货币市场 年利率为4 5 将借来的英镑资金替代另一笔美元贷款 年利率为6 5 投资于LU公司自己的一般性经营 其收益率按年资本成本12 计算 三个月后这笔借款所得资金的未来价值将有以下三种可能 今天的借款金额投资于三个月后的未来价值 31 050 221 31 050 221 31 050 221 年4 5 或季1 125 年6 5 或季1 625 年12 或季3 0 31 399 536 31 554 787 31 981 728 3 结论 任何情况下甲公司都应采用货币市场套期保值方法 第三章习题第三章习题 参考答案参考答案 一 单选题 1 D 2 C 3 A 4 A 5 B 6 C 7 B 8 A 9 D 10 C 11 B 12 A 13 B 14 C 15 B 16 A 17 D 18 A 19 A 二 多选题 1 ABD 2 ABDE 3 ABCD 三 判断题 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 31 五 计算题 1 答案 1 7 134 7 325 7 325 4 10 4 远期升 贴水 远期汇率 即期汇率 即期汇率 12 n 2 1 7 134 1 7 325 1 7 325 4 9 4 或 10 4 1 10 4 9 4 2 2 答案 日元 1 200 01 美元 日元 1 189 12 欧元 所以欧元和美元的比率 是 189 12 200 01 0 9455 3 3 答案 英镑与美元的汇率是 1 1 1110 5 那么在纽约英镑值 在伦敦直接标价法下美元汇率是 1 0 9 1 0 89 4 4 答案 0 9086 0 9080 0 9080 360 180 0 0013 升水是 0 0006 5 5 答案 用美元表示的美元交易风险 15 亿美元 7 4 亿美元 6 亿美元 14 8660 亿美元 用英镑表示的美元交易风险 15 亿美元 7 4 亿美元 6 亿美元 1 5128 9 8268 亿英镑 用英镑表示的美元交易风险损益 9 8268 亿英镑 14 8660 亿美元 1 7642 1 4003 亿英镑 6 6 答案 600 10 1301 6078 18 100 0 JP JP 1455 46 100 7 9537 15 1067 52 65 C 10 7 1512 C 6 092 AU AU 11 7387 SFr200 6 4065 10 2114 125 48 HK 500 1 0229 HK 7 9855 64 05 7 答案 54 10 89 8 89 89533 7 78 11 9533 7 7 9533 8 89 美元贬值百分比 人民币升值百分比 8 答案 HK 14 6756 0 0248 HK 14 7004 HK 14 6794 0 0256 HK 14 7050 远期汇率报价点数为 HK 14 7004 50 9 答案 1 可以进行套汇交易 因为 根据法兰克福市场与伦敦市场的汇率套算 美元与欧元的套算汇率为 1 5153 1 3300 1 1393 假定欧元换英镑 再换成美元 而 纽约市场美元换欧元汇率为 1 2130 存在汇率差 2 可以采用英镑 美元 欧元 英镑方式 即 伦敦市场 英镑换美元 200 1 33 266 万元 纽约市场 美元换欧元 266 1 213 322 658 万元 法兰克福市场 欧元换英镑 322 658 1 5153 212 万元 3 套汇获利 129 334 13 2 129 334 13 2 000 000 129 334 13 10 答案 82 7 934 0 934 0 861 0 48 8 861 0 861 0934 0 美元远期汇率变动 英镑远期汇率变动 11 答案 1 瑞士法郎 5 年期远期汇率升水 2 瑞士法郎 5 年期预期汇率 0 82 SFr 1 6 5 1 4 5 0 82 1 3382 1 2167 0 90 SFr 12 答案 英镑对美元两个月的远期汇率 1GBP USD 1 5392 0 0021 1 5402 0 0024 1GBP USD1 5413 1 5426 英镑对法国法郎两个月的远期汇率 1GBP FRF 7 6590 0 0252 7 6718 0 0227 1GBP FRF7 6338 7 6491 13 答案 1 首先弄清 l 美元 0 8200 0 8240 欧元为直接标价法 直接标价法下升水加贴水减 三个月后美元对欧元的汇率 1美元 0 8200 0 0340 0 8240 0 0330 欧元 即l美元 0 7860 0 7910欧元 2 其次清楚0 7860为买入价 0 7910为卖出价 3 再有改报多少美元 最初报价30 000欧元 表明最后要得到的是欧元 这样改报的美元数 应该能够换回所需要的欧元数 那么卖给银行美元用买入价即改报美元数 30 000 0 7860 38170美元 14 答案 收 5000 100 81 21 4060 5万元人民币 减少损失为 50 万元 15 答案 1 该澳大利亚进口商签订进口合同时就支付 10 亿日元 需要以 1 澳元 100 00 日元的即 期汇率向银行支付 10 亿 100 00 0 1 亿澳元 即 10 000 000 澳元 2 该澳大利亚进口商等到 3 个月后支付 10 亿日元 到时以即期汇率 1 澳元 80 00 日元计算须 向银行支付 10 亿 80 0 125 亿澳元 这比签订进口合同时支付货款多支付 0 025 亿澳元 即多支付 250 万澳元 这是不采取保值措施付出的代价 3 该澳大利亚进口商若采取套期保值措施 即向银行购买 3 月期远期日元 10 亿 适用汇率是 1 澳元 98 00 日元 3 个月后交割时只需向银行支付 1 000 000 000 98 10 204 081 63 澳元 就可 获得 10 亿日元支付给日本出口商 这比签订进口合同时支付货款多支付 204 081 63 澳元 这是进口商采取套期保值措施付出的 代价 它相对于不采取保值措施 而等到 3 个月后再即期购买日元支付货款付出的代价 250 万澳元 来说是微不足道的 16 答案 在英国存款本利和 50 50 4 1 2 51 万英镑 在美国存款本利和 1 62 50 万 81 万美元 81 万 81 万 6 1 2 83 43 万美元 1 83 43 1 62 51 5 万英镑 获利 5000 英镑 2 83 43 1 64 50 872 万英镑 亏损 1280 英镑 3 83 43 1 625 51 34 万英镑 获利 3400 英镑 17 答案 6 个月后 该投资者将 83 43 万美元存款调回英国时 可以得到 83 43 1 626 51 31 万英镑 可以无风险地获利 3100 英镑 18 答案 1 收 6 79 元 付 6 78 元 做掉期交易 赚 5000 元 2 存银行本息和 50 1 0 4 365 14 71 美元 71 6 782 26 元人民币 直接支付 50 6 782 元 获利 26 520 26 元 19 答案 1 做掉期交易的风险情况 买 1000 万美元现汇需支付 1000 万 1 4890 1489 万瑞士法郎 同时卖 1000 万美元期汇将收进 1000 万 1 4650 1465 万瑞士法郎 掉期成本 1465 万 1489 万 24 万瑞士法郎 2 不做掉期交易的风险情况 3 个月后 瑞士公司在现汇市场上出售 1000 万美元 收进 1000 万 1 4510 1451 万瑞士法郎 损失 1451 万 1489 万 38 万瑞士法郎 做掉期可将 1000 万美元的外汇风险锁定在 24 万的掉期成本上 而不做掉期 将遭受 38 万瑞 士法郎的损失 20 答案 期权费 1 澳元 0 美元 1 份 100 澳元 50 份期权费为 134 17 美元 1 1 024 1 02 执行 按协议价格买入 总支付为 50 100 1 02 134 17 5234 17 美元 收益 50 100 1 024 1 02 0 114 17 美元 2 若不执行 总支付为 50 100 1 024 134 17 5254 17 美元 收益 134 17 美元 比较可知 执行比不执行少付 20 美元 21 答案 买入看涨期权 上限价格 协议价格 期权费 购买者收益 市场价格 上限价格 1 美国公司选择执行期权 上限价格 1 4500 0 0100 1 4600 收益 312 50 1 4700 1 4600 3 13 万 美元 2 美国公司选择执行期权 上限价格 1 4500 0 0100 1 4600 收益 312 50 1 4600 1 4600 0 美元 3 美国公司选择执行期权 上限价格 1 4500 0 0100 1 4600 收益 312 50 1 4550 1 4600 1 56 万 美元 4 美国公司选择放弃执行期权 收益 312 50 0 0100 3 13 万 美元 22 答案 买入看跌期权 下限价格 协议价格 期权费 购买者收益 下限价格 市场价格 1 美国公司选择执行期权 下限价格 1 4500 0 0100 1 4400 收益 312 50 1 4400 1 4300 3 13 万 美元 2 美国公司选择执行期权 下限价格 1 4500 0 0100 1 4400 收益 312 50 1 4400 1 4400 0 美元 3 美国公司选择执行期权 下限价格 1 4500 0 0100 1 4400 收益 312 50 1 4400 1 4450 1 56 万 美元 4 美国公司选择放弃执行期权 下限价格 1 4500 0 0100 1 4400 收益 312 50 0 0100 3 13 万 美元 23 答案 1 货币市场套期保值 借入美元 兑换成英镑 进行投资 到期以英镑偿还商品款 现在需要英镑 1 200 000 1 3 125 1 163 636 36 现在需要借入美元 1 163 636 36 1 9392 2 256 523 64 到期偿还美元本息 2 256 523 64 1 1 125 2 284 730 18 2 远期套期保值 按远期汇率买入英镑 到期需支付美元 1 200 000 1 8892 2 267 040 货币市场保值 2 284 730 18 远期市场保值 2 267 040 M 公司采用远期套期保值好 24 答案 公司通过与银行签订远期合约 将美元收入固定下来 1 个月后无论外汇市场如何变化 金龙公司都可以获的人民币收入 1 000 000 7 8436 7 843 600 如果该公司没有签订远期合约 1个月后只能按当天的汇率出售美元 公司可以获得人民币收 入 1 000 000 7 8113 7 811 300 公司减少收入 7 843 600 7 811 300 32 300 25 答案 1 远期市场套期保值 卖出3个月期的远期英镑 3个月后可以收到美元 英镑应收账款数 英镑的远期汇率 18 000 000 1 7270 1 31 086 000 即 在今天 3月份 按3个月远期汇率 1 7270 1卖出 18 000 000 3个月后 收到英国进 口商的18 000 000英镑 根据远期合同 按该数目到银行去办理交割 将收到 2 货币市场套期保值 借入英镑 兑换成美元 三个月后用收到的英镑货款偿还这笔英镑债务 假定应借入的英镑为x 那么 1 0175x 18 000 000 x 17 690 418 将借到的英镑立即在即期市场按 1 7552 1的汇率兑换美元 17 690 418 1 755