第六章_利率理论

第六章利率理论 1 了解利息的来源 了解中外经济学家对利息本质的理论 能从利息的来源揭示利息的本质 2 掌握利率的划分标准及其主要分类 能应用单利法和复利法进行计算 3 正确理解马克思的利率决定理论 了解西方经济学家的主要观点 掌握影响利率变化的主要因素及影响机理 能对我国影响利率的困素进行分析 4 掌握利率的一般功能与作用 理解利率发挥作用的环境与条件 第一节利息和利率 利息的来源与本质利率的种类利率的计算 利息的来源与本质 利息是借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬 利息的来源和本质在奴隶社会或封建社会 高利贷的利息体现着高利贷者同奴隶主或封建地主共同对劳动者的剥削关系在资本主义制度下 利息是借贷资本运动的产物 但资本主义生产关系被掩盖马克思认为应从借贷资本的运动过程去揭示利息的来源和本质 利息就其本质而言 是剩余价值的一种特殊表现形式 是利润的一部分 体现了借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人的关系 也体现了借贷资本家和职能资本家瓜分剩余价值的关系在社会主义市场经济下 利息来源于国民收入或者社会财富的增值部分 利率的种类 利率是一定时期内利息额同贷出资本额的比率 基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率 西方 中央银行的再贴现利率 中国 中国人民银行对商业银行贷款的利率 利率的种类 利率按照不同的标准可或分为不同的种类按照利率的表示方法可划分为 年利率 月利率与日利率按照利率的决定方式可划分为 官定利率 公定利率与市场利率按照借贷期内利率是否浮动可划分为 固定利率与浮动利率按照信用行为的期限长短可划为 长期利率与短期利率按照利率的真实水平可划分为 名义利率与实际利率我国目前3年期的存款利率为4 75 这一利率既是年利率 又是官定利率 固定利率 长期利率与名义利率 关于名义利率与实际利率 实际利率是指物价不变从而货币购买力不变条件下的利率 名义利率则是包含了通货膨胀因素的利率 1 r 1 i 1 p r 通常情况下 名义利率扣除通货膨胀率即可视为实际利率i 名义利率和实际利率的关系 实际利率的三种情况 0 利率的计算 单利法I prnS P 1 rn I 利息额P 本金n 借贷期限S 本息和 利率的计算 复利法 利率计算的运用 零存整取 每月 每周或每年按同一金额存入 到约定的期限本息一并取出 利率计算的运用 整存零取 一次存入一定的金额 在以后的预定期限内每月或每年提取相等的货币 并在最后一次提取中 本利全部取清 利率计算的运用 连续复利 在单利方法计算的年利率不变的条件下 不断缩短计算复利的时间间隔 所得到的按复利方法计算的利息 利率计算的运用 平均利率 决定和影响利率的因素 平均利润率借贷资金供求关系预期通货膨胀率中央银行的货币政策国际利率水平汇率 第二节利率变动影响经济的途径 一 利率 储蓄 经济运行居民的收入分为储蓄与消费 利率越高 消费的机会成本越大 储蓄的利息就越多 iCADYSY利率的提高究竟是促进经济增长 还是抑制经济增长 就要比较消费和储蓄的乘数效应 储蓄乘数较大时促进经济增长 第二节利率变动影响经济的途径 二 利率 投资 经济运行托宾q理论 q为企业的市场价值除以企业的重置成本 MsiP 股票 q 1IY货币学派 MsiP 证券 银行出售证券银行超额准备金贷款i真实资本价格新产品开发I新产品市场扩大Y结论 利率降低会增加投资 从而促进经济增长 第二节利率变动影响经济的途径 三 利率 国际收支 经济运行短期利率提高资本流入国际收支改善长期利率降低投资增加产出增加 第二节利率变动影响经济的途径 四 利率 物价 经济运行利率上升推迟消费减少对需缺品的需求利率降低增加对需缺品的供给稳定物价利率上升治理通货膨胀 利率减低治理通货紧缩 第三节利率决定理论 马克思的利率决定理论和西方的利率决定理论马克思的利率决定论认为 利息量的多少取决于利润总额 利息率取决于平均利润率 西方的利率决定理论 利率变动取决于供求对比关系 主要有三种理论古典利率理论流动性偏好理论可贷资金理论IS LM分析的利率理论 以储蓄表示借贷资本的供给 以投资表示借贷资本的需求 认为利率决定于资本供求的均衡点 即决定于储蓄与投资的均衡点 古典利率理论 r S I S I IS曲线 IS曲线的移动 投资需求变动 投资增加 IS右移 在每一利率水平上国民收入相应增加 储蓄函数变动 储蓄增加 消费减少 IS左移 收入下降 政府支出及税收的变动 其他条件不变 政府实行扩张性财政政策 增加支出和减免税收 其作用都类似于增加投资和刺激消费 净出口变动 其他条件不变 净出口额增加 IS右移 流动性偏好理论 凯恩斯认为利率决定于货币的供给与需求 货币供给就是某一时刻一个国家的货币总量 它由货币当局控制 货币需求就是人们为满足交易 预防和投机等动机而特有货币的欲望 货币需求为收入的同向函数 而为利率的反向函数 均衡利率就是货币供给等于货币需求时的利率 LM曲线 LM曲线的移动 货币供给的变动 货币供给增加 LM曲线向下移动 货币投机需求变动 货币投机需求增加 LM曲线向左上移动 货币交易需求变动 货币交易需求增加 LM曲线向左移动 需求 某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币的增加额DL I MD供给 来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动SL S MS 可贷资金理论 IS LM分析的利率理论 利率由货币市场和商品市场的总均衡所决定 特点 利率决定取决于储蓄供给 投资需求 货币供给和货币需求这四个因素 并与收入水平同时决定 LM IS r Y 第三节西方利率结构理论 利率期限结构理论 利率的期限结构是指证券到期时的利息或收益与到期期间二者的关系 此关系可有四种不同情况 短期利率高于长期利率 长短期利率一致 短期利率低于长期利率 长短期利率处于波动之中预期理论 流动性溢价理论和市场分割理论 预期理论 预期理论是利率期限结构理论中最主要的理论 它认为任何证券的利率都同短期证券的预期利率有关 如果未来每年的短期利率一样 那么 现期长期利率就等于现期短期利率 收益线表现为一条水平线 如果未来的短期利率预期要上升 那么 现期长期利率将大于现期短期利率 收益线表现为一条向上倾斜的曲线 如果未来的短期利率预期要下降 那么 现期长期利率将小于现期短期利率 收益线表现为一条向下倾斜的曲线 流动性溢价理论 流动性溢价理论认为利率期限结构不仅与对未来利率的预期有关 还与不同证券的流动性有关 长期证券的利率应包括流动性溢价以弥补其流动性的不足 市场分割理论 市场分割理论把市场分成长期和短期市场 从资金需求方来看 需要短期资金的投资者发行短期证券 需要长期资金的投资者 发行长期证券 并且这些长短期证券之间是不能互相替代的 因此短期证券市场与长期证券市场是彼此分割的 从资金供给方来看 不同性质资金来源使不同的金融机构限制在特定的期限内进行借贷 以致短期资金利率由短期资金市场决定 长期利率由长期资金市场决定 如果短期资金缺乏而长期资金较为充裕 短期利率将比长期利率高 如果长期资金缺乏而短期资金充裕 则长期利率大大高于短期利率 第四节我国的利率改革 利率管理体制沿革自 年建国以来 我国的利率基本上属于管制利率类型 表现为利率由国务院统一制定 由中国人民银行统一管理 这种管理体制是在建国初期通货膨胀严重 投机活动猖獗的背景下建立的 并对战后恢复生产与实现社会主义改造起到了积极的作用 随着高度集中的中央计划经济管理体制的建立 管制利率的做法得到进一步强化 这期间 为了稳定市场和促进工农业生产 我国一直实行低利率政策 其特点是档次少 水平低 利差小 管理权限集中 直到实行经济体制改革与开放政策之后 这种局面才有所改变 年代末 改革开放政策开始推行 利率体制的改革也被提上议事日程 到 年 月 日为止 银行存 贷款利率分别由 年的 和 上升到 和 同时 利率种类逐步增多 档次也适当分细 但在利率管理体制的改革上一度进展缓慢 虽然从 年开始逐步实行浮动利率的作法 但管制利率的格局至今没有变 真正的利率决策部门或者说整个利率体系的主体仍然是中央政府 可以说 现行利率管理体制并未随经济金融体制改革的深化 市场调节比重的日益扩大而发生实质性的主体易位 仍然属于一种国家控制型的高度集中统一的利率管理体制 现行利率体系本质上仍然是以行政手段为主的计划经济模式 虽然引进了市场调节手段 但所占比重不大 这种计划利率与市场利率并存的 双轨 格局近期内是难以改变的 改革方向 利率体制改革的总体目标 建立中央银行利率为基础 以货币市场为中介 由市场自由决定金融机构存