收益与分配管理

项目六收益与分配管理 教学思路 1 收益分配概述 1 收益分配的含义 2 影响因素利润分配的顺序2 股利分配政策及支付 1 股利理论 2 股利分配政策 3 股利支付的方式 4 股利支付的程序 任务1 收益分配概述 一 收益分配的含义对企业净利润的分配 二 影响收益分配的因素 资本保全资本积累偿债能力超额累积利润 法律因素 契约性因素 公司因素 变现能力筹资能力盈利能力投资机会资本成本其他因素 股东因素 稳定收入控制权税负其他 债务契约通货膨胀 三 利润分配的顺序 弥补亏损 提取法定盈余公积金 提取任意盈余公积金 分配股利 5年内税前弥补 5年后税后弥补 注册资本的25 注册资本的50 由股东大会决定 按比例分红1 有限责任公司 实缴出资比例2 股份有限公司 股东持有股份比例 一 股利理论 一 股利无关论1 投资者并不关心公司股利的分配2 股利的支付比率不影响公司的价值 二 股利相关论1 手中鸟 论2 信息传递论3 所得税差异论4 代理理论 任务2 股利分配政策及支付 一 剩余股利政策公司生产经营获得的净利润首先应满足公司的资金需要 如果还有剩余 则派发股利 如果没有剩余 则不发股利 确定股利分配额的顺序 确定资金需要量 根据目标资本结构确定权益资金需要量 剩余部分发放股利 二 股利分配政策 优点 资金成本较低 能够保持最佳的资本结构 实现企业价值最大化 缺点 经营风险较高 不利于投资者安排收入支出 不利于公司树立良好形象 适用范围 初创阶段 二 固定股利政策 将每年发放的股利固定在某一特定的水平上并在较长的时期内不变 只有当公司认为未来的盈余会显著地 不可逆转地增长时 才提高年度的股利发放额 优点 1 有利于投资者安排股利收入和支出 2 获得稳定的股利收入 为公司树立良好的形象 增强投资者对公司的信心 稳定股票的价格 缺点 1 股利支付与公司盈余相脱节 容易导致财务状况恶化 2 无法保持最佳的资本结构 适用范围 稳定增长阶段 三 固定股利支付率政策 将每年发放的股利在某一基础上维持固定比率逐年稳定增长 优点 1 有利于投资者安排股利收入和支出 2 获得稳定增长的股利收入 为公司树立良好的形象 增强投资者对公司的信心 稳定股票的价格 缺点 1 股利支付与公司盈余相脱节 容易导致财务状况恶化 2 无法保持最佳的资本结构 适用范围 稳定增长阶段 四 固定股利支付率政策 优点 1 股利与公司的盈余紧密的配合 体现了多盈多分 少盈少分 无盈不分的原则 缺点 1 各年的股利变动较大 极易造成公司不稳定的感觉 传递的信息不利于公司形象 2 缺乏财务弹性 容易使公司面临较大的财务压力 3 合适的股利支付率较难确定 公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分配给股东 股利支付率 股利 净利润 适用范围 成熟稳定阶段 五 低正常股利加额外股利政策 一般公司每年只支付固定的数额较低的股利 在盈余多的年份支付额外的股利 但额外不固定 优点 1 公司具有较大的灵活性 2 低正常股利相对稳定 增强投资者信心 缺点 1 当不发放额外股利时 会造成公司财务状况不好的形象 传递不利于公司的信号 适用范围 快速发展阶段 三 股利支付的方式 现金股利 财产股利 负债股利 股票股利 主要方式 用所持有的其他企业的有价证券支付 以应付债券或应付票据的方式支付 以增发的股票支付股利 其他股利 股票回购股票分割 一 股票股利 1 含义 股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式 2 特点 不会改变所有者权益的总额 但会改变其结构 3 发放股票股利对公司股东权益的影响 4 股票股利的作用 1 股票股利对股东的作用 股东可以获得股价相对上升的好处 带来资本利得纳税上的好处 2 股票股利对公司的作用 可以留存较多现金 可以降低股票市价 吸引投资者 可以传递公司发展良好信息 增加信心 二 股票分割 1 含义 将面额较高的股票分割成面额较低的股票的行为 股票分割不属于某种股利方式 但其所产生的效果与发放股票股利近似 2 特点 不会改变所有者权益总额和结构 会增加发行在外的普通股数 使每股市价降低 3 股票分割的作用 降低股票市价 吸引更多投资者 树立良好形象 反分割 三 股票分割 1 含义 上市公司出资将其发行在外的股票以一定的价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式2 特点 使所有者权益总额减少 3 股票回购的作用 1 股票回购的动机 现金股利的代替 改变公司基本结构 传递公司信息 巩固控制权 2 股票回购的影响 需要大量资金 造成资金紧张 有损公司形象 传递公司经营不善信息 导致公司操纵股价 股利宣告日 股权登记日