国际贸易第十三章

国际投资与国际贸易 一 国际投资的定义 特点与分类 一 国际投资的定义1 投资的定义 投资主体以有形的无形的资产投入 经过一定时间 承担一定风险 以期合法取得社会财富的增加或社会生产率提高的经济行为 个人或单位寄希望于不确定的未来收益 而将货币或其他形式的资产投入经济活动的一种经济行为 2 投资的范围 1 西方经济学 资本品的投资 2 西方 投资学 证券投资 小投资 3 我国的 投资学 基建投资 证券投资 房地产投资 智力投资等 大投资 3 三个相关概念 赌博 投机与投资最大的区别 风险不同投机是冒险的投资 投资是稳健的投机西方有句谚语 一项良好的投资就是一次成功的投机 4 国际投资的定义 是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为目的的跨越国界的投资 即将本国的资金 设备 技术 商标等作为资本投资于其他国家 以求获得较国内更高经济收益的经济行为 2009 2 12中铝注资力拓195亿美元 国际投资的内涵应包括以下三个方面 1 国际投资主体多元化 1 官方与半官方机构 2 跨国公司 3 金融机构包括跨国银行及非银行金融机构 4 个人投资者 2 国际投资客体形式多样化 1 实物资产 RealAssets 2 无形资产 IntangibleAssets 3 金融资产3 国际投资蕴含着对资产的跨国营运过程国际投资是对投资客体加以整合运营 具有经营性 获利性的性质 二 国际投资的特点 1 投资目的国内投资 投资目的单一化国际投资 投资目的多样化2 投资货币国内投资 本币HomeCurrency国际投资 硬通货HardCurrency 3 投资环境 更复杂政治环境 经济环境 法律环境 社会环境 自然环境4 投资风险 更大5 投资主体不同跨国公司和跨国银行6 投资方向国内投资 单向化国际投资 双向化 吸引外资 对外投资7 国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制 二 国际投资的类型 1 以时间长短为依据 国际投资可分为长期投资 Long termInvestment 和短期投资 Short termInvestment 2 以投资经营权有无为依据 国际投资可分为国际直接投资 InternationalDirectInvestment 和国际间接投资 InternationalIndirectInvestment 直接投资与间接投资的区别 1 基本区分标志是投资者是否能有效地控制作为投资对象的外国企业 即对国外企业的有效控制权 2 国际直接投资的性质和投资过程比国际间接投资复杂 3 投资者获取收益的性质和风险不同 3 以资本来源及用途为依据 国际投资可分为公共投资和私人投资 1 publicinvestment 一般是指由一国政府或国际组织用于社会公共利益而作出的投资 带有一定的国际经济援助的性质 2 privateinvestment 一般是指一国的个人或经济单位 法人或其他民间团体 以盈利为目的而对他国经济活动进行的投资 对外直接投资的动因 1 进取开辟新市场取得更多的市场利润为本国提供新产品扩大企业规模 2 防御保护国内市场维护已经占有的市场保证原料供应获取技术和管理诀窍缓解经济衰退影响化解本币升值压力 国际投资的起源与发展 国际投资的起源 起源于19世纪70年代末工业革命已完成 国际投资的发展 一 第一次世界大战 1914 以前投资规模私人投资的 黄金时代 投资格局主要投资国有哪些 投资方向主要投资国将资本投向何处 投资形式直接投资与间接投资的比重 10 90 二 两次世界大战期间 1919 1929美国的两种主要投向 欧洲与亚非拉1929 1933 EconomicDepression1933 1945 国际投资最不景气的年代 三 20世纪60年代 美国一枝独秀的年代 投资规模 急剧扩张MarshallPlan投资方式 直接投资与间接投资的比重 80 20 相关数据见下表 1956 1965美国私人对外投资净值 Million 四 70年代以来 国际投资的发展进入了以往任何时期无法比拟的时代 1投资规模全球规模GNPEX INVSMT 经济学家的预言4倍2 5倍现实生活的数据12 13 34 单个国家的规模美国对外投资吸引外资19701654亿美元1069亿美元198812537亿美元15360亿美元有何结论可以得出 2投资格局 1 国际投资主体多元化和 大三角 国家对外投资集聚化主体多元化 美国 英国 德国 日本发展中国家 大三角 的概念 美国 欧盟和日本 尤其是美 英 法 德 日 2 主要发达国家相互投资迅速扩大 为什么 投资环境安全性 变现性和盈利性的考虑EconomicIntegration NAFTA EU 东亚10 3 3 发展中国家在吸引外资的同时 也走上了对外投资的舞台 发展中国家吸引外资的三次高潮拉丁美洲和加勒比海地区时间 80年代中期 下表 问题 为什么80年代中期以后减缓 为什么90年代以后再成热点 亚太地区时间 80年代中期以后1986 1990 亚太是拉美的2倍1990 亚太 发展中国家 2 3问题 原因何在 经济发展与吸引外资的正相关问题 中国时间 1992 国际投资理论 一 垄断优势理论奠基人是美国经济学家海默 S Hymer 1960年 垄断优势 最初由他在其博士论文 国内公司的国际经营 对外直接投资研究 中首先提出 以垄断优势来解释国际直接投资行为 后经其导师金德尔伯格 C Kindleberger 及其凯夫斯 RZ Caves 等学者补充和发展 成为研究国际直接投资最早的 最有影响的独立理论 1 市场具有不完全性不完全性产生于四个方面 1 产品市场不完全 这主要与商品特异 商标 特殊的市场技能或价格联盟等因素有关 2 生产要素市场的不完全 这主要是特殊的管理技能 在资本市场上的便利及受专利制度保护的技术差异等原因造成的 3 规模经济引起的市场不完全 4 由于政府的有关税收 关税 利率和汇率等政策原因造成的市场不完全 2 垄断优势 1 市场垄断优势 如产品性能差别 特殊销售技巧 控制市场价格的能力等 2 生产垄断优势 如经营管理技能 融通资金的能力优势 掌握的技术专利与专有技术 3 规模经济优势 即通过横向一体化或纵向一体化 在供 产 销各环节的衔接上提高效率 4 政府的课税 关税等贸易限制措施产生的市场进入或退出障碍 导致跨国公司通过对外直接投资利用其垄断优势 5 信息与网络优势 垄断优势理论的结论1 原因分析 在东道国市场不完全的条件下 跨国公司可利用其垄断优势排斥自由竞争 维持垄断高价以获得超额利润 2 结论 对外直接投资是具有某种优势的寡头垄断企业为追求控制不完全市场而采取的一种行为方式 垄断优势理论的贡献与局限性1 理论贡献 1 提出了研究对外直接投资的新思路 2 提出了直接投资与证券投资的区别 3 把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域 为其他理论的发展提供了基础 2 理论局限性 1 缺乏动态分析 2 该理论无法解释为什么拥有独占技术优势的企业一定要对外直接投资 而不是通过出口或技术许可证的转让来获取利益 3 该理沦虽然对西方发达国家的企业的对外直接投资及发达国家之间的双向投资现象作了很好的理论阐述 但它无法解释自20世纪60年代后期以来 日益增多的发达国家的许多并无垄断优势的中小企业及发展中国家企业的对外直接投资活动 4 垄断优势理论也不能解释物质生产部门跨国投资的地理布局 国际生产折衷理论 国际生产折衷理论是由英国经济学家约翰 邓宁教授于1977年提出的理论 他认为 一国的商品贸易 资源转让 国际直接投资的总和构成其国际经济活动 然而 20世纪50年代以来的各种国际直接投资理论只是孤立地对国际直接投资作出部分的解释 没有形成一整套将国际贸易 资源转让和国际直接投资等对外经济关系有机结合在一起的一般理论 一 综合理论的基本内容邓宁认为 跨国企业所拥有的所有权优势 内部化优势以及区位优势的不同组合 决定了它所从事的国际经济活动的方式 1 所有权优势 OwnershipAdvantage 它是指一国企业拥有或能够得到别国企业没有或难以得到的生产要素禀赋 自然资源 资金 技术 劳动力 产品的生产工艺 发明创造能力 专利 商标 管理技能等 其中包括 1 技术优势 即国际企业向外投资应具有的生产决窍 销售技巧和研究开发能力等方面的优势 2 企业规模 企业规模越大 就越容易向外扩张 这实际上是一种垄断优势 3 组织管理能力 大公司具有的组织管理能力与企业家才能 能在向外扩张中得到充分的发挥 4 金融与货币优势 大公司往往有较好的资金来源渠道和较强的融资能力 从而在直接投资中发挥优势 2 内部化优势 InternalizationAdvantage 它是指企业为避免不完全市场带来的影响而把企业的优势保持在企业内部 内部化的起源 同样在于市场的不完全性 其条件包括 1 签订和执行合同需要较高费用 2 买者对技术处售价值得不确定 3 区位优势 LocationAdvantage 它是指跨国企业在投资区位上所具有的选择优势 区位优势包括直接区位优势和间接区位优势 所谓直接区位优势 是指东道国的某些有利因素所形成的区位优势 如广阔的产品销售市场 政府的各种优惠投资政策等 所谓间接区位优势 是指由于投资国和东道国某些不利因素所形成的区位优势 如商品出口运输费用过高等 区位优势的大小决定着跨国企业是否进行对外直接投资和对投资地区的选择 二 综合理论关于国际生产方式选择的结论邓宁认为 所有权优势和内部化优势只是企业对外直接投资的必要条件 而区位优势是对外直接投资的充分条件 因此 可根据企业对上述三类优势拥有程度的不同 来解释和区别绝大多数企业的跨国经营活动 邓宁据此列出了一个表 如图表2 l 以说明三类优势与经营方式选择的关系 中国30年来利用外资的情况 对外开放以来 中国利用外资的形式发展呈现出明显的阶段性 从一个微不足道的国际投资东道国成长为世界第二大外商直接投资东道国 发展中国家第一大外商直接投资东道国 在就业 投资 产出 税收 国际收支等方面 外资对我国经济的持续 快速增长发挥了重大作用 1978年12月18日至22日 党的十一届三中全会在北京举行 作出实行改革开放的新决策 1979年7月 中国颁布了第一个利用外资的法律 中外合资经营企业法 1980年4月 北京航空食品 建国饭店 长城饭店成为首批获准成立的外商直接投资企业 1984年1月15日 北京吉普公司开业 成为中国第一个汽车合资企业 1992年 中国第一家中外合资零售企业 上海八佰伴开张 零售业对外开放试点开始 1996年8月 沃尔玛正式进驻中国 目前已在中国开设了42家连锁店 1996年12月 美国友邦保险上海分公司租赁了六十多年前在中国的旧址 位于上海外滩17号的大楼 成为第一家迁回外滩旧址的外国商业机构 1997年底 惠而浦公司决定撤出合资的 北京惠而浦雪花电器有限公司 其3300万美元投资仅收回200万美元 1998年 柯达与中国政府签订 98协议 对中国的感光行业进行全行业的合资收购 柯达投资12亿美元 2001年11月10日 中国正式成为WTO新成员 外商对华投资又进入一个新的发展阶段 2003年1月 花旗银行成为首家能够在内地向国内外公司和个人同时提供全面网上银行服务的外资银行 2003年初 松下电器中国有限公司完成独资化 2004年12月11日 中国零售业全面开放 不再对外资作地域 数量 股权比例的限制 2005年初 针对原计划3月提交全国人大讨论并通过的内外资企业所得税合并草案 54家跨国公司向相关部委表示 希望将对外资企业的所得税优惠政策继续延长5 10年 引发外界强烈争议 2007年3月26日 英特尔公司宣布即将在大连投资25亿美元建立一个生产300毫米晶圆的工厂 成为迄今为止中国引进的最大单笔外商投资之一 2007年 截至10月末 21家外资银行将其中国境内分行改制为法人银行 其中13家完成改制并开业 影响在华外资的十大法律法规 中外合资经营企业法 2001年3月15日起施行 中外合作经营企业法 2000年10月31日起施行 外资企业法 2000年10月31日起施行 关于外国投资者并购境内企业的规定 2006年9月8日起施行 外资金融机构管理条例 1994年4月1日起施行 外国投资者对上市公司战略投资管理办法 2006年1月起施行 关于外商投资举办投资性公司的规定 2004年12月起施行 企业所得税法 2008年1月1日起施行 劳动合同法 2008年1月1日起施行 反垄断法 2008年8月1日起施行 外资在华流向 从外资在国内的投资流向看 从1980年代到1990年代初期 珠三角在引资上独占鳌头 吸纳了国内70 80 的外资 1990年代中期开始 外资在长三角的比例迅速上升 逐渐与珠三角平分秋色 近年 随着环渤海地区 跨国公司总部 战略的推进及该地区土地尚有投资空间 越来越多的外资向北集聚 此外 随着 西部大开发 中部崛起 及 东北老工业基地 战略的推进 当地商务成本 政策优惠等优势渐渐凸显 部分外资向中西部及东北三省分流 中国吸引外资的显著变化表现在三个方面 首先是服务业吸收外资的比重大幅增加 2003年为28 2007年已经达到49 其次是外资更多地流向高新技术产业和高增加值的产业 全国外资研发中心数量目前达1200家 在北京和上海的跨国公司区域性中心达到220家 第三 位于沿海的劳动力密集型制造业向内地和其他国家转移 三十年成败得失 利用外资问题之一 抢占市场份额在我国利用外资的早期政策中 要求外资企业生产的产品主要以外销为主 部分产品可实行进口替代 90年代以来 随着吸收外资的竞争加剧 以及我国加入世界贸易组织谈判进程的加快 我国放宽了部分外资企业产品出口要求的限制 并制定了 以市场换资金 以市场换技术 的引资战略 利用外资问题之二 影响政策执行 外资热衷投资的方面有些是我国产业政策控制 限制投资的方向 政府只能用法律约束 用经济杠杆来调节 却不能用行政的手段来强行要求 无法像对待国有企业那样通过组织和财政上的控制使其服从自己的总体规划 部分外资的投向与我国经济发展目标和产业结构等发生一定的偏离 外商投资的区域分布失衡 外资企业存在利润转移等现象 目前全国已批准成立的外商投资企业中 亏损面达到了51 55 然而 外商却丝毫没有撤资的念头 反而在不断增资 扩大生产规模 由此推断 外资企业的 亏损 只是一种假象 利用外资问题之三 引资成本过高 伴随着我国引进外资的扩大和深入 我们的外资项目和外资工作也暴露出了很多问题 各地政府在招商引资中存在种种缺陷与不足 如招商成本高 效率低 政绩引资 急功近利 权力寻租 恶性竞争 盲