货币金融学基础-第十二章 货币政策及其调节

第十二章 货币政策及其调节,一、任务活动,请大家依据图表分析：1、各图表分别涉及什么经济问题？2、各图表反映的趋势如何？3、你认为应当采取什么措施加以调节？,货币政策工具存款准备金政策再贴现政策公开市场业务,近期中介目标存款准备金 基础货币 短期利率,远期中介目标 货币供应量 长期利率,最终目标稳定物价充分就业经济增长国际收支平衡,货币政策,金融机构,消费者,投资者,中央银行,货币政策的涵义,指中央银行为实现其特定的经济目标，运用各种政策工具调节货币供给量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总称。,货币政策目标,物价稳定 (3%的物价上涨率)经济增长充分就业 (5-6%的失业率)收支平衡金融稳定,物价稳定,经济增长,充分就业,收支平衡,政策目标选择,不同国家，不同时期，货币政策目标是不一样的。即使在同一个国家，在社会经济发展的不同阶段，货币政策目标也是有所侧重的，以适应社会政治经济发展变化的需要。同一国家在不同的历史发展阶段应该选择不同的货币政策目标。比如美国从20世纪30年代大危机到20世纪80 年代货币政策目标的演变，20世纪30-40 年代是充分就业和经济增长，20世纪50-60 年代是稳定币值和国际收支平衡，20世纪70-80年代是抑制通货膨胀，就充分说明了这一点。,一、政策目标选择,政策目标:“单一目标论”“双目标论”“多目标论”我国货币政策目标:“保持货币币值的稳定，并以此促进经济的增长。”中国人民银行法,货币政策的首要目标是稳定币值，同时必须兼顾促进经济的增长，保持国际收支平衡和汇率稳定，保持经济、金融和社会的稳定。,物价稳定和经济增长,稳定物价是经济增长的条件，经济增是物价稳定的基础。物价稳定与经济增长之间存在矛盾，但矛盾并非不可协调。,物价稳定与充分就业,英国经济学家菲利普斯根据英国1861-1957年间的失业率与工资物价的变动的统计资料，运用实证方法将两者的替代关系用“菲利普斯曲线”表示。,阅读材料：,2006年，按国际收支统计口径，货物贸易出口9697亿美元，进口7519亿美元，分别较上年增长27和20，已连续五年呈现大幅增长，顺差2177亿美元，增长62，再创历史新高。据世界贸易组织最新公布的统计数据，2006年我国货物贸易进出口（海关口径）均位于世界第三位，其中出口占全球出口总额的8.0，较2005年上升了0.7个百分点，进口占全球进口总额的6.4，上升了0.3个百分点。我国货物贸易出口和进口增速分别较全球增速快了12和6个百分点。,物价稳定与国际收支,国际收支顺差出口商品过多影响物价稳定。国际收支逆差进口商品过多影响物价稳定。本国物价上涨商品进口增加贸易逆差国际收支失衡,经济增长与国际收支,扩张性政策（信用扩张）经济增长进口增加或通货膨胀胀国际收支逆差国外物价上涨 本国出口增加国际收支顺差,国际收支与汇率,国际收支与外汇储备,阅读材料：促使中国一直保持一个很高外贸增长率的主要原因是，与其他国家比，中国劳动力工资实在低廉，不要说和发达国家比，就是同发展中国家，如印度、泰国比也是低的。根据国家统计局统计，2001年中国制造业工人的周工资平均为22.35美元，仅相当于欧美等发达国家制造业工人周工资的4%左右。中国国内的平均工资目前是马来西亚和台湾的1/5，香港和新加坡的1/10。2002年以后，中国劳动力成本较之前有所上升。据世界劳工组织统计，目前中国制造业每年的人工成本约为1200美元，但这也仅仅相当于日本劳动力成本的2.1%和美国劳动力成本的3%。因此，有的专家戏称，即使人民币升值100%，也才相当于美国的6%，就是说，美国工人的工资仍是中国工人工资的十几倍；而人民币升值100%，已经是一个相当极端的假设了。因此，可以肯定的是劳动低廉的优势在未来很长一段时间仍将保持，使中国产品具有竞争优势。,二、货币政策工具,1、一般性货币政策工具法定存款准备金政策再贴现率政策公开市场业务政策2、选择性货币政策工具3、指导性货币政策工具,法定准备金,法定存款准备金率降低银行可贷资金增加货币供应量增加 经济扩张法定存款准备金率提高银行可贷资金减少 货币供应量降低 经济紧缩,存款准备金操作,1985年为克服法定存款准备金率过高带来的不利影响，统一为10%。1987年为紧缩银根，抑制通货膨胀，从10%上调为12%。1988年为紧缩银根，抑制通货膨胀，进一步上调为13%。1998年3月21 日对存款准备金制度进行了改革，从13%下调到8%。1999年11月21日由8%下调到6%。2003年9月21日：由6%调高至7%。2004年4月25日：实行差别存款准备金率制度，将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0.5个百分点，执行7.5%的存款准备金率。,再贴现政策,再贴现率提高市场利率上升融资成本增加信贷规模紧缩货币供应减少经济紧缩,公开市场业务,中央银行买入证券 基础货币投放 信贷规模增加 货币供应成倍扩张 经济扩张中央银行出售证券 基础货币回笼 信贷规模收缩 货币供应成倍紧缩 经济紧缩,2007央行公开市场操作 定向央行票据,选择性货币政策工具,消费信用控制规定最低的付现额度规定贷款的最长偿还期证券市场信用控制规定保证金比率 不动产信用控制规定贷款的最高额度规定贷款的最长期限规定最低的首期付款额,指导性货币政策工具,直接信用控制信用分配直接干预流动性比率利率最高限额间接信用控制道义劝告窗口指导,货币政策传导,短期利率,再贴现率 短期利率 货币需求、投资需求 社会经济活动货币供应量 短期利率 货币需求、投资需求 社会经济活动,我国货币政策的中介目标,信贷规模 （1998年放弃该指标） 货币供应量（1996年开始采用） 利率、汇率（逐步完善）,货币政策效应,数量效应结构效应时滞效应,货币政策时滞,3、影响货币政策效应的其他因素,理性预期因素政治因素货币流通速度,问题分析,1生产、就业、市场和经济的状态为( ) A生产稳定、就业适中、市场均衡、经济健康 B生产能力超负荷、就业充分、市场过旺、经济过热 C生产要素闲置、就业不足、市场萧条、经济过冷 D生产、就业、市场和经济处于不稳定中 2. 物价和通货的状态为( ) A物价下降，通货紧缩 B物价上涨，通货膨胀 C物价上涨，通货稳定 D物价、通货处于稳定中,3总供给与总需求的平衡状态为( ) A总供给与总需求基本平衡 B总供给大大超过总需求 C总供给大大小于总需求 D总供给与总需求不平衡处于不稳定中 4若不考虑货币政策的时滞，应实施(