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20192019 关于大金重工的调研报告关于大金重工的调研报告 风电行业步入景气周期 公司产能扩张正当时 业绩反转 可期 xx 年全国风电新增出厂吊装容量 23 2gw 同比增长 44 2 新增并网装机容量 19 81gw 同比增长 36 7 鉴于 xx 年底风电上网电价迎来下调 预计 xx 年行业景气度将维持高位 并网装机量有望达到 22 24gw 公司前几年因为火电业务下滑 以及东北风电市场限电严重 业绩表现欠佳 去年蓬莱基地投 产后 将提升公司高端制造产能 同时也将成为通过海运辐射 全国市场的桥头堡 考虑公司现有订单状况饱满 我们预计公 司未来三年业绩反转可期 募投项目全面投产 高端海上风电制造能力突显 蓬莱大 金作为募投项目 已全面投产 采用当今国际上先进的制造工 艺装备和生产线设备 生产制造能力均已达到国际领先水平 基 础设施完善 尤其是 1000 吨龙门吊 2 万吨级和 5 万吨级企 业自有大件专用运输码头已陆续投入使用 标志着海上风电 海洋工程制造领域高端制造模式的建立 以全新的高端制造理 念 依托高端制造能力 依托自有大型码头港口设施 以高品 质 高效率和优化成本控制为核心竞争力 蓬莱大金已率先成 为专业化 规模化制造海上风电 海油工程产品的制造基地 经营杠杆有待充分利用 外延发展空间较大 相比同行业 的天顺风能 泰胜风能 公司资产负债率极低 xx 年年报 22 另两家三季报均为 37 左右 且有息负债余额为 0 未 来经营杠杆仍有待充分利用 考虑到公司财务的稳健程度以及 择机介入新兴产业进行外延式发展的战略 我们看好公司未来 在主业以外实现跨越式发展的可能性 4 月 27 日 公司投资 1 5 亿元参股深圳旺金金融 正式进军互联网金融领域 该投资作 为公司跨界转型发展第一步 值得重点关注 我们预计公司未 来将加速传统金融与互联网金融领域的布局 长期看好公司双 轮驱动的发展潜力 首次评级为 增持 我们预期 xx 2017 年公司实现每股收 益 0 15 元 0 20 元和 0 26 元 xx 2017 年复合增长率 43 目前对应 xx 年 77 倍 xx 年 58 倍 pe 公司估值水平相比行 业可比公司偏高 但从 pb 角度看低于同业 xx 年 4 倍 公司 蓬莱新基地 xx 年下半年投产 订单饱和 今年开始有望进入 业绩反转期 同时将受益海上风电市场打开 在手现金等价物接 近 7 亿元 资产负债率仅为 22 经营杠杆尚未充分利用 考 虑到公司外延式发展的空间较大 进军互联网金融领域是公司 转型迈出第一步 预计后续仍将有深入布局 首次给予增持评 级 相关推荐 相关推荐 关于市城区未成年人思想道德建设的现状调查与建议 2019 年中关于社区建设驱动力调研报告 关于农村经济发展的调研报告 乡镇关于社会主义新农村建设的调研报告 关于构建和谐收费站的研究调研报告 关于鼓励我省中小民营企业提高自主创新能力的调研报告 关于推进 城中村 改造的探索与
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