豆粕采购现状及新发展PPT课件

豆粕采购现状和新发展 吕学天 一 豆粕采购的现状二 豆粕采购的新发展 一 豆粕采购的现状 1 基差采购为主 现货采购为辅 我国传统豆粕现货销售以 一口价 为主 也就是在合同签订时就规定好销售价格 在未来市场走势存在较大的上涨预期中 油厂将会面临机会成本增加的风险 而在未来市场走势存在较大的下跌预期中 饲料厂及现货商不愿意采购大量的豆粕 这对于油厂的销售形成了冲击 尤其是近年来市场中出现较大的波动 传统的 一口价 模式 已经远不能满足市场的需求 从2013年开始 基差定价模式走进了广大代理商和饲料厂的视野 如火如荼地在中国大地快速发展 九三集团2013年底推出的豆粕基差模式 2016年基差销售比例占豆粕总销售的60 以上 2004年大豆危机时 如果有基差模式 可能就会避免上千家油脂企业破产的悲剧 从大豆压榨行业发展历程看 无论是身为大豆压榨企业的卖家 还是身为贸易商或饲料厂的买家 无论是从稳定货源的角度出发 还是从扩大利润的角度 都有豆粕基差定价的实际的需求 国外的基差定价产生于上世纪60年代 早先在新奥尔良港口订价中使用 后来逐渐推广到各地 主要反映了现货和期货两个市场之间的运输成本和持有成本 运输成本 不同地点的基差随运输费用而不同 持有成本 即持有或储存商品由某一时间到另一时间的成本 包括储存费用 利息 保险费 损耗费等 国内从2004年金光油脂开始试行 之后经嘉吉 达孚等外企继续简化基差定价模式并推广 目前中国豆粕现货市场已经广泛使用基差点价的模式 目前国内不仅仅在豆粕 豆油 菜粕农产品这个系列上 在铁矿石 有色金属 化工品中也陆续使用基差定价的模式 大豆种植 大豆贸易 大豆加工 饲料养殖 终端消费 基差的发展就是实体与金融结合的必然趋势 全产业链参与基差模式基差的模式在整个产业链中传递 各个环节都会留有合理的利润 随着产业结构的逐步完善 行业整体金融水平的提高 更多的期货产品上市后就会更好的完善整个产业链 UNIQUEPPT DEMONCHAN CHARTSLIDE 基差是期 现货结合的最好表现形式基差是反映同一种商品不同时间的属性关系 价格波动小 反映当前 很难调整 价格波动大 灵活调整 反映未来 期货 现货 基差 2 豆粕基差模式的利弊 豆粕的基差定价模式首先对油厂是有利的1 保证油厂获得合理加工利润 2 快速转移风险 减少油厂持仓风险3 稳定安排进口船期 稳定生产 销售节奏豆粕基差定价对饲料厂存在的利弊影响不利方面 增加了采购持仓的风险有利方面 合理利用基差能够有效降低采购价格 提升竞争力 基差模式对行业的改变 A 定价模式改变由现货近期固定价格到期货远期变动价格 预测没有应对变化重要B 竞争方式的改变由资源占有到精细操作 从规模竞争到能力竞争C 思考方式的改变稳定经营是指导思想 控制风险是企业的最需要的 3 如何进行基差操作 豆粕采购开始基差模式之后 采购不再是一个单纯买的动作 更是与期货价格走势密切相关 也就是说豆粕采购演变一个行情信息分析 期现货紧密结合 互为影响的系统性工作 豆粕基差采购按照操作类别划分为买 点 转 套四个部分 每一部分相互依存 都是为整体采购目标服务 从基差发展进程来讲 基差模式已经从最初的基差点价 过渡到第二阶段基差交易 此模式对于代理商来说获利最高 豆粕基差 买 点 转 套 UNIQUEPPT DEMONCHAN CHARTSLIDE 豆粕基差操作的F4 基差购买 10 20 基差点价 20 50 基差套保 10 30 基差转月 10 30 F1 买 基差购买环节 基差变化和价格变化一样 有涨有跌 2015年6月长春九三10 12月基差报价主力合约 60元2015年10时 该基差上涨到220元 无任何操作 每吨获利160元 F2 转 基差转月环节 生产的连续性就需要供货的持续性 采购远月基差必然会涉及到期货主力合约换月带来的价差变化 远月基差的时间价值可以带来适合的时间来进行转月操作 以时间换取合理的利润空间 F3 点 基差点价环节 点价环节 从点价数量上分为集中点价和分散点价两种 集中点价利用农产品季节的周期属性 在适当时机长期战略布局 分散点价是随着行情的变化在提货前择机点价 是为防止集中点价风险暴露过大的补充手段 基差点价环节由于参与期货行情走势 存在一定的波动起伏 需要与套保手段结合使用 如何利用季节性特点进行集中点价 季节性特点使用的几点注意 1 历史不一定会重复 但可以借鉴 切忌盲目照搬2 必须要结合当前整体市场情况 实事求是3 做好应变措施 留有退路 F4 套 基差套保环节 当前豆粕行情波动剧烈 每日波动幅度在30 50点之间 点价后产生的浮动盈利及亏损 可以适当采用期货工具进行套保操作 达到锁定利润 降低采购均价的目的 二 豆粕采购新发展 豆粕基差是基于期货工具的应用后推出的新型采购模式 对大豆压榨的下游行业产生翻天覆地的变化 几家欢乐几家愁 而今年大商所在3月计划推出的豆粕期权 又会对行业带来哪些重大变化 我们作为受众 是拒绝接受还是主动拥抱 需要提前做好哪些准备工作 期权带来新的发展 1 工具选择更多样2 策略使用更灵活3 模式变化更实用4 人员要求更专业 1 工具的选择从属于使用者的目标 企业是以降低风险 增加利润 从而达到稳定经营发展为目标 并以此来选择 使用合理的工具 武器好坏不一定决定战争的输赢 工具本身也并不承载盈亏 盈亏的结果归结于使用者的目标及方法 在基差使用的过程中由于涉及到期货工具 很多人避之不及 总觉得期货是洪水猛兽 这就导致在后续基差操作上 主观上存在偏见 操作上更是没有正确的方法 操作基差产生亏损后 更加重他对期货的不良感受 因噎废食 UNIQUEPPT DEMONCHAN CHARTSLIDE 稳定经营 风险 利润 基差点价 套期保值 市场策略 期权交易 大家都说期权是个好东西 周边朋友普遍对期权的感觉要好于期货 都认为期权是个好东西 见诸于媒体报端的论述 给大家灌输的是这样的 期权买方 风险有限 收益无限 期权卖方 收益有限 风险无限 应该说反应了部分期权买方卖方的情况 但有一定的误导性 补充完整应该还少了一个关键的词 常常 2 策略更加灵活举例 2017年1月初 对2月基差M1705 在2780点价 春节前价格上涨到2960 此时点价基差浮动获利180元 吨 考虑春节期间国内休盘 既得利润容易有大幅回吐的可能 需要用期权或者期货保护 A 期货做空B 买入看跌期权C 卖出看涨期权 A 期货做空用期货做空保护 相当于获利了结 潜在的利润被人为的终止了 如果后续行情大幅上涨 还会出现被追缴保证金的可能 行情下跌才能体现此操作的价值 B 买入看跌期权用期权的好处是 不怕后面行情大涨 最多是权利金的损失但问题是 买入看跌期权的权利金比较高 目前只有160的浮动利润 而权利金就要85 吃掉一半的利润 C 卖出看涨期权此方法如何行情不涨不跌 收取35元的权利金 180 35 215 增加收益 风险是春节期间外盘上涨 连盘开盘后大涨 损失不可控制 如何选择 以上都是属于简单的操作方法 还可以设置更多精巧的期权组合操作 但不管如何选择 最根本的出发点还是基于对行情是个什么看法 大跌 大涨 还是不跌不涨 不同的观点选择不同的工具 3 模式更加实用 期权可以简单理解为保险 经营企业在原料价格波动剧烈的年份 想保持生产经营的稳定是有一定的困难的 越大的企业越是经不起过大的起伏 而豆粕期权的保险功能 可以为企业提供远期原料价格保险 确保企业在竞争激烈的环境中 稳步前行 4 未来是 专业的人做专业的事 过去传统饲料企业采购一职大多是老板直系亲属担任 操作过程中也确实避免了很多问题 但豆粕基差广泛应用之后 尤其是豆粕