高管薪酬对企业创新投入的影响研究.doc

龙源期刊网 高管薪酬对企业创新投入的影响研究作者：伍雄伟来源：教学考试2017年第11期摘 要：本文主要以创业板上市公司为研究对象，从高管货币薪酬和高管股权薪酬两个方面进行深入分析高管薪酬对企业创新投入的影响。本文在阅读大量国内外相关文献的基础上，收集数据并借助相关统计分析软件，就高管薪酬对企业创新投入的影响研究进行了实证分析。分析结果表明，高管货币薪酬和高管股权薪酬均与企业创新投入呈现显著正相关关系，并都对企业创新投入有显著的积极影响，具有促进和加大企业创新投入的作用。关键词：高管薪酬；创新投入；股东价值最大化中图分类号：F271 文献标识码：A 文章编号：2095-2627（2017）11-0021一、理论分析及研究假设1.高管货币薪酬与企业创新投入的相关性高管货币薪酬（年薪）是企业对高管实施的短期激励方式，可以满足高管人员的基本生活以及安全的需要，促使他们积极投入工作，激发高管创新投入积极性。张显武深入分析了中小企业板上市公司的高管货币薪酬与创新投入的关系，研究了董事、监事和高管人员的年度薪酬均值对企业创新投入的影响，通过实证检验得出二者之间存在显著的正相关。大量研究表明，高管货币薪酬与当年的企业创新投入呈正相关关系。故本文认为，在相关变量得道控制的情况下，高管货币薪酬能通过促进高管的积极性和创造性进而对企业创新投入产生积极的影响。因此，提出如下假设1：高管货币薪酬与企业创新投入正相关。2.高管股权薪酬与企业创新投入的相关性基于委托代理理论，高管持股是降低代理成本的有效方法之一，能使两者的利益趋于一致。Jensen和Meckling认为高管持股可以降低代理成本，有利于缓解高管与股东的利益冲突，有利于促进企业创新投入。故本文认为，在我国现代企业制度下，在其他相关变量得到控制的条件下，高管股权薪酬对企业创新投入具有正面影响，所以本文提出如下假设2：高管股权薪酬与企业创新投入正相关。二、模型构建本文采用回归分析的方法，用下列模型来检验高管薪酬对企业创新投入的影响。Mi=C+a1G1+ a2G2+ a3Size+ a4ROA+ a5Industry+ei，（i=1，2）其中，Mi为M1和M2，M1为研发人员投入，M2为研发经费投入，G1为高管货币薪酬，G2为高管股权薪酬，Size为公司规模，ROA为公司业绩，Industry为行业性质，C为常数项，ai为回归系数，ei为误差项。三、描述性统计与相关性分析1.样本主要变量描述性统计本文对实证所涉及数据的描述性统计。统计结果表明，我国创业板高科技行业研发人员投入比例比其他行业高，高科技行业比其他行业研发费用投入相对也比较高，高新技术企业依然是创业板上市公司中创新的主要部分。在高管货币薪酬方面，创业板上市公司高管货币薪酬水平总体较低，高科技行业高管货币薪酬平均水平比其他行业要略低一些，但高科技行业中位数与其平均数比较接近，说明样本高管货币薪酬相比较而言比较平均。在高管股权薪酬方面，我们可以发现高科技行业更加重视股权的激励方式。2.样本主要变量相关性分析我们还对样本模型中的主要变量进行了Pearson相关系数分析，结果表明，高管货币薪酬与高管股权薪酬与企业创新投入整体上呈现显著正相关关系。说明企业高管货币薪酬越高，持股比例越大，对企业创新投入的影响越大，有利于企业加大创新投入。3.回归结果为了进一步研究高管薪酬对企业创新投入的影响，我们还对样本采用SPSS22.0进行了回归分析。在以研发人员投入M1和研发经费投入M2为被解释变量的回归分析中，高管货币薪酬和高管股权薪酬均与企业创新投入呈正相关关系，且都在1%水平上显著。说明高管货币薪酬和高管股权薪酬都会对企业创新投入产生积极的影响，且企业高管货币薪酬水平和高管股权薪酬水平越高，越有利于加大企业创新投入。4.稳定性检验为了检验回归结论的可靠性，本文对上述回归结果进行了稳定性检验。采用了变量替代法进一步考察研究结论的稳健性。通过了解学术界衡量创新投入的指标，本文采用投入强度P1（研发投入/主营业务收入）替换研发人员投入比例和采用研发经费投入P2（研发费用/营业收入）替换原来的研发经费投入（研发费用/资产总额）来衡量创新投入的被解释变量进行检验。检验结果表明，更换变量指标后，高管薪酬对企业创新投入仍具有显著的积极影响，且高管货币薪酬和高管股权薪酬也均在1%上显著影响企业创新投入。稳健性检验与回归结果一致，表明本文的研究结论不变。四、结论高管货币薪酬和高管股权薪酬均对企业创新投入具有正面影响，高管货币薪酬和高管股权薪酬越高，企业创新投入也相应越大。货币薪酬的增加，满足了高管追求物质高要求的目的，为了回报公司，达到所有者的要求，高管会增加对公司发展有利的创新投入。股权薪酬与企业价值紧紧相连，创新投入有利于增加企业价值，从而提高股权薪酬的价值，使得股东和高管同时受益，有效的缓解委托代理冲突，加大创新投入，为企业长远发展而努力。第一，适当给高管加薪，有利于促进企业创新投入；第二，适度加大股权激励，有利于促进企业创新投入；第三，健全和完善高管人才选拔制度，有利于促进企业创新投入；第四，加强政府对企业创新支持，有利于促进企业创新投入。参考文献1刘艳霞.浅谈企业成本控制的现状和途径J.科技创新与应用，2014：90-110.2董世星.企业成本控制问题及其应对策略J.中外企业家，2