航空航天科技行业中金看海外·主题SpaceX从颠覆式创新到星际旅行10

航空航天科技行业中金看海外主题SpaceX从颠覆式创新到星际旅行10 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年10月10日中金看海外主题SpaceX从颠覆式创新到星际旅行观点聚焦目的SpaceX由埃隆马斯克（Elon Musk）于xx年创立，创立以来不断改写人类太空探索的历史，实现了“从0到1”的颠覆式创新，以及“从1到N”的快速迭代与商业上的巨大成功。 SpaceX的下一代运载火箭Starship，计划于2023年完成首次载人绕月飞行，2024年将人类送上火星，开启人类太空旅行新时代。 近年来我国商业火箭公司蓬勃发展，涌现出蓝箭航天、星际荣耀、零壹空间、深蓝航天等一批民营火箭制造公司。 本文旨在对SpaceX的发展历程进行研究，总结其成功要素，以期为我国商业火箭公司的发展提供可借鉴的经验。 发现“从0到到1”的颠覆性创新SpaceX成立初期，火箭发射市场主要由美国联合发射联盟（ULA，波音与洛马合资设立的企业）与法国阿里安（Arianespace）所垄断，单次轨道发射的价格高达2.2亿美金。 SpaceX以低成本、高可靠为发展理念，把握美国航天产业的市场化发展机遇，在xx年首次成功发射Falcon9（猎鹰）火箭，以约阿里安5发射报价的1/3进入商业火箭市场，一举打破垄断。 公司在火箭回收与复用上的颠覆式创新，使得全球商业火箭市场呈现新业态，火箭技术快速迭代，商业发射成本大幅降低。 “从1到到N”获得巨大商业成功从xx年开始，Space X陆续获得NASA，美国空军，铱星公司等的发射订单。 发射载荷也从科学实验与验证、NASA货运，拓展到通信、遥感与导航卫星。 2018年，公司首次成功发射全球载重量最大的火箭Falcon Heavy（重型猎鹰），进入全球商业发射市场。 根据Federal AviationAdministration（FAA）统计，Space X在全球商业火箭发射市场的市占率从xx年的13%，上升到2018年的52%。 根据Sharespost，公司估值从xx年的101亿美元上升到2019年的333亿美元。 SpaceX迈向星辰大海，探索星际旅行市场。 SpaceX的下一代运载火箭系统Starship，定位于载人航天，其LEO（low Earthorbit）载荷可达100吨，将探索星际旅行市场。 截至目前，Starship已完成5次发动机点火与亚轨道测试，公司预计Starship将于2020年完成轨道发射测试；将于2023年完成首次载人绕月飞行，2022年完成火星货运、2024年将人类送上火星。 投资建议对中国商业火箭公司发展的借鉴意义。 SpaceX的商业成功，吸引了包括Blue Origin（亚马逊创始人贝索斯投资）在内的全球创业加入商业火箭市场。 中国也涌现出蓝箭航天、星际荣耀、零壹空间、深蓝航天等一批优秀的民营火箭制造公司。 其中，星际荣耀的双曲线1号已成功入轨发射，蓝箭航天的天鹊发动机（80t推力）已成功完成100%推力100秒试车。 快速发展的中国低轨小卫星与微纳星座市场可能成为这些企业第一片蓝海。 SpaceX在技术上的颠覆性创新及商业上的成功值得这些企业借鉴。 风险商业发射订单不及预期；技术研发与生产制造不及预期；运载火箭发射失利。 5、Ariane SpaceX由埃隆马斯克（Elon Musk）于xx年创立，公司主要业务为火箭发动机、飞船和火箭的研制、生产、发射服务。 主要运载火箭有现役Falcon 9、xx年首次发射，Falcon Heavy、2018年首次发射；火箭发动机有现役梅林（Merlin1D）及正在研制的猛禽（Raptor）；航天飞船有Dragon及Crewed Dragon，分别于xx年及2018年首飞。 SpaceX自成立以来，不断改写人类探索太空的历史，其最大特色与创新之处在于实现火箭的可回收与可复用，并极大降低发射成本。 2019年至今，SpaceX已累计融资逾10亿美元；最新估值为333亿美元1。 图表1:SpaceX历年及预计营业收入图表2:SpaceX历年及预计营业利润WSJ，中金公司研究部WSJ，中金公司研究部图表3:SpaceX历次融资图表4:SpaceX投后估值Sharespost，中金公司研究部Sharespost，中金公司研究部1s:/.bc./2019/06/27/spacex-raising-300-million-more-in-third-funding-round-this-year.html61110.0131.558.247.350.61000450214250273.210000xx0060080010001xx002.12xx.3xx.3xx.3xx.8xx.6xx.10xx.1xx.72018.42018.112018.122019融资金额（百万美元）0135810101247305333050100150xx50300350xx.12xx.3xx.3xx.3xx.8xx.6xx.10xx.1xx.72018.42018.112018.122019投后估值（亿美元）中金公司研究部2019年年10月月10日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5图表5:SpaceX自成立以来的重要成就SpaceX官网，中金公司研究部图表6:SpaceX主要火箭型号参数SpaceX官网，FAA，中金公司研究部*12.2m为Falcon Heavy的宽度图表7:SpaceX主要火箭发动机参数SpaceX官网，FAA，中金公司研究部?52%SpaceX在全球商业发射市占率高达52%。 SpaceX于xx年完成Falcon1的首次发射，此后的十余年间实现了快速的成长与超越，2018年完成发射总计21次、占美国发射总数的68%。 根据FAA（美国联邦航空管理局）的最新数据统计，SpaceX在全球商业发射2市占率高达52%（按次数统计）。 截至2019/09/27，SpaceX手持约37次的未来发射订单，客户包括NASA、NRO、ADS、美国空军及各国商业客户。 2以FAA对商业发射定义口径统计（Commercial launchmeans launchcontract isinternationally peted,launch opportunityis availablein principleto anycapable launchservice provider），下同时间重要成就xx成功发射猎鹰1号进入地球轨道，并于年底获得NASA约16亿美元的CRS（Commercial ResupplyServices）合同xx猎鹰1号首次搭载商业卫星进入地球轨道xx成功发射Dragon太空飞船并完成回收xxDragon飞船首次向国际空间站（ISS）交付货物并返回地球xx成功实现猎鹰9一级火箭陆上回收，是人类首次实现轨道火箭回收xxSpaceX成功实现猎鹰9火箭一级海上平台的回收，是人类首次实现海上回收，验证了可重复使用运载火箭的关键技术xx首次发射重复使用猎鹰9火箭、Dragon太空飞船，创下火箭及货运飞船重复使用的历史2018首次发射重型猎鹰，完成最大火箭飞行和两枚助推器同时回收2019成功完成载人飞船与空间站对接，成为美国第一个自动与轨道实验室对接的航天器至此，在xx年航天飞机退役后，美国再次恢复了将人类送入太空的能力重量,吨5491420长度,m7070直径,m3.712.2*首次发射年份xx2018GTO载荷,吨8.326.7LEO载荷,吨22.863.8单次发射价格（亿美元）0.620.9Falcon9Falcon Heavy型号Merlin1D Raptor推进剂液氧煤油液氧甲烷推力845-914kN2000kN比冲305s380s推重比高于150n.a.配套火箭Falcon 9、Falcon Heavy下一代火箭BFR发动机中金公司研究部2019年年10月月10日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6图表8:SpaceX历年完成发射次数合计图表9:商业发射市场中，SpaceX市占率高达52% （2018）SpaceX官网，中金公司研究部。 注2019年数据截至2019/09FAA，中金公司研究部?6200万美元猎鹰单次发射价格6200万美元，重型猎鹰单次发射价格9000万美元。 SpaceX通过火箭部件的标准化和通用化，以批量生产降低设计费用及生产成本。 猎鹰Falcon9的发射报价远低于同类型运载火箭，单次发射价格为0.62亿美元，约为Ariane5的1/3；载重能力为22.8吨（LEO）、8.3吨（GTO），与Ariane5基本相当；重型猎鹰Falcon Heavy的单次发射价格为0.9亿美元，载重能力明显强于其他箭体（63.8吨LEO、26.7吨GTO），性价比遥遥领先。 图表10:全球主要运载火箭发射价格对比图表11:全球主要运载火箭载荷对比各公司官网，FAA，中金公司研究部。 注最新报价均FAA各公司官网，FAA，中金公司研究部。 注载荷按上限统计?26枚现已累计实现26枚运载火箭助推器复用。 助推火箭回收是运载火箭实现重复使用的关键步骤，目前回收方法主要有伞降回收、垂直返回和带翼飞回。 SpaceX使用垂直返回的技术路线，并于xx年实现人类历史上首次海上回收、xx年成功发射了回收利用的助推火箭。 xx年以来，SpaceX已累计重复使用助推器26枚，约占已发射助推器总数的47%。 图表12:火箭回收重复使用技术路线重复使用运载火箭技术进展与展望（鲁宇等），中金公司研究部11212236681821100510152025xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx20182019SpaceX发射次数52%24%9%9%3%3%0%10%20%30%40%50%60%SpaceX ArianespaceILS Orbital ATK ULA其他商业发射市占率（按次数）2xx856.562908565150109050100150xx50xxxxxxxxxx最新报价Ariane5Falcon9Falcon HeavyProton M Atlas V401(百万美元)2022.863.82318.810.58.326.76.278.9010203040506070Ariane5Falcon9Falcon HeavyProtonMAtlas V401LEO载重（吨）GTO载重（吨）线技术路线回收过程复杂性求对主发动机的技术要求代表火箭制造商应用情况伞降回收低Space Shuttle助推器NASA工程应用，重复使用Ariane5助推器Arianespace子级回收垂直返回高Falcon 9、Falcon HeavySpaceX完成多次回收与复用New ShepardBlue Origin完成多次飞行试验带翼飞回落点精度较高，无需搜索中Angara ILS提出概念技术相对成熟；落点精度较低，需要增加一定的搜索工作；维修费用高技术较成熟；落点精度高，无需搜索中金公司研究部2019年年10月月10日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7图表13:SpaceX约47%的火箭助推器为重复使用SpaceX官网，Wikipedia，中金公司研究部。 注2019年数据截至2019/8/6图表14:SpaceX火箭垂直回收示意图SpaceX官网，中金公司研究部探寻SpaceX成功要素成功因素#1国家安全需求的紧迫性倒逼美国大力发展商业火箭美国商业航天的蓬勃发展起源于国家安全需求。 随着国家安全需求的紧迫性日益增加，为摆脱对俄制发动机与俄罗斯载人飞船的依赖，倒逼美国大力发展商业火箭，涌现出SpaceX、Blue Origin、Orbital等新兴火箭企业。 ?美国ULA公司完成商业发射订单的Atlas V运载火箭使用俄制发动机RD-180，乌克513802468101214xx20182019新助推器重复使用助推器中金公司研究部2019年年10月月10日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8兰危机后，美国颁布禁令，禁止从俄罗斯采购RD-180火箭发动机。 为摆脱俄制发动机的掣肘，美国不得不加大航天投入，研发美制发动机。 目前，SpaceX的现役Falcon 9、Falcon Heavy使用自研Merlin-1D液态煤油发动机；Raptor将应用于下一代运载火箭BFR（即Starship andSuper Heavy）。 由美国Blue Origin公司研发的美制发动机BE-4将被应用于2021年首飞的Vulcan运载火箭，将取代现役火箭Atlas V和Delta IV。 ?另一方面，国际空间站（ISS）工作有序运行，而美国航天飞机已于xx年全部退役，美国只能高价购买俄罗斯联盟号载人飞船的座位。 xx年以来，俄罗斯飞船座位的单价大幅提升，此后逐年增加；xx2018年NASA已累计花费33.7亿美元购买座位。 为摆脱对俄罗斯载人飞船的依赖，美国不得不加大对国内航天企业的支持力度。 2019年3月，SpaceX的载人龙飞船Crew Dragon首飞成功，标志着美国恢复了将人类送入太空的能力，将逐渐结束对俄罗斯联盟号的空间运输依赖。 图表15:NASA购买俄罗斯联盟号载人飞船座位的单价逐年提升NASA，中金公司研究部成功因素#2NASA、美国空军的资金与技术支持NASA、NGA、美国军方等国家部门提出商业合作计划、技术转让计划，从资金、技术和发射场资源等层面提供支持。 ?NASA自xx年起开始提出COTS、CRS、CCDev等商业运输货物及商业载人航天计划，并转变合作模式，由购买设备转变为购买服务私营企业负责项目的运营，包括设计、研发、制造、试验、发射和运营管理等，而NASA仅负责进度、安全监管等。 ?NASA开放了阿波罗（Apollo）计划的部分技术给SpaceX，支持其猎鹰（Falcon）系列火箭发动机的研发、测试。 ?美国空军为SpaceX新一代液氧甲烷发动机Raptor的研制提供资金支持，根据预算，美国军方预计总投资额约6139万美元3，约为SpaceX总投资额的1/3。 ?美国空军还将里根试验中心发射场、范登堡空军基地的SLC-40发射场提供给SpaceX用于发射“猎鹰”火箭。 3s:/.defense/Newsroom/Contracts/Contract/Article/642983/2522222526375156606171768121166666666570123456780102030405060708090xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx2018单价（百万美元/座）座位数量（RHS）中金公司研究部2019年年10月月10日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9图表16:NASA、NGA等美国国家部门推出多项商业航天计划，推动产业发展NASA，NGA，中金公司研究部注CCDev2和CRS2个别合同金额未披露；NGA美国国家地理空间情报局图表17:NASA为SpaceX最大客户WSJ，中金公司研究部。 注数据拆分为WSJ预计成功因素#3完善的空间立法为商业航天活动提供了法律保障完善的空间立法为商业航天活动提供了法律保障。 美国、欧洲各国政府为支持商业航天的发展，制订和颁布了一系列涉及航天发射、卫星通信、卫星导航、卫星遥感、载人航天等领域的法案，支持并规范商业航天产业发展。 ?美国xx年美国通过了商业航天发射竞争力法，内容涵盖商业航天发射、商业遥感、外空资源探索与利用等方面，全面推进美国商业航天企业的科技创新，提升国际竞争力。 在商业遥感领域，美国先后四次修正法案，允许商业公司向市场销售的光学卫星图像分辨率由1m提高到0.25m，显著提升竞争力。 ?欧洲xx年，法国公布了系列商业航天投资举措，以使本国企业能赢得低轨卫星互联网星座、新一代高分辨率光学对地观测卫星和静地轨道高通量宽带卫星的建造合同，并将注意力转向商业卫星4。 xx年英国发布国家航天政策，是英国首部国家级航天政策，提出要依托卓越的科研成果，打造有竞争力的商业航天产业。 4.calt./n689/c7066/content.html领域年份计划名称金额（亿美元）公司xx-xxCOTS8.91SpaceX、Kistler*、OrbitalxxCRS135SpaceX、OrbitalxxCCDev0.498Sierra NevadaCorp.、Boeing、United LaunchAlliance(ULA)、Blue Origin、Paragon SpacexxCCDev2*22.82Boeing、Sierra NevadaCorp.、SpaceX、Blue Origin、ULA、ATK/Astrium、Excalibur AlmazxxCCiCAP30.55Boeing、SpaceX、Sierra NevadaCorp.、Boeing、Sierra NevadaCorp.、SpaceXxxCCtCap68Boeing、SpaceXxxCRS1E16.75SpaceX、Orbital ATKxxCRS2*23SpaceX、OrbitalATK、Sierra NevadaCorp.xxClearView、NextView9.35DigitalGlobe和Geoeye（后并入DigitalGlobe）xxEnhancedView73DigitalGlobe和Geoeye（后并入DigitalGlobe）商业运输计划商业遥感计划44%12%6%6%4%1%27%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%NASA IridiumDoD SESINMARSAT Intelsat其他xx年收入拆分中金公司研究部2019年年10月月10日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10图表18:美国颁布多项法案支持并规范商业航天发展FAA，中金公司研究部成功因素#4企业家精神与高效的运营模式成立初期屡败屡战，以低成本、高可靠的发展理念，占领商业发射市场。 马斯克是一位极具冒险精神的企业家，创立了Paypal、Tesla等新兴企业。 SpaceX的前三次发射均以失败告终，但SpaceX屡败屡战，在第四次发射取得成功之时，也迎来NASA的CRS订单。 马斯克创立公司之初，即表示要将航天发射的成本降到美国政府经营所需费用的1/10，向空间运送物资和人员的风险也同步减少至以往的1/10。 目前，在商业发射市场，Falcon9发射费用为6,200万美元/次，约为全球同类运载火箭发射费用的1/3。 随着越来越多的Falcon9火箭实现重复使用，以及Falcon Heavy的高密度发射，公司发射成本将进一步降低。 其扁平化的高效组织管理模式、小而精的科研团队，保证了研发工作的效率和质量。 SpaceX改变传统航天生产模式（即将航天发动机、电子设备、导航系统、地面支持设备等分系统由不同研制单位分别承担的生产），以独特的“硅谷模式”，独自承担绝大多数火箭和飞船的设计、研发和生产的关键核心工作。 通过一体化生产，更好地优化统筹生产流程，建立了设计和生产团队之间紧密快捷的反馈机制。 采购方面，注重产品的通用化、标准化，购买成熟技术和产品，零件采用全球货架式采购模式，避免重复研发成本。 Starship、Starlink引领航天产业趋势Starship将开启人类太空旅行新时代。 SpaceX的下一代运载火箭系统Starship（即Starship与Super Heavy，又称BFR）将使用下一代液氧甲烷火箭发动机Raptor，Starship定位于“太空旅行”，将于2023年完成首次绕月飞行5；2022年完成火星货运，2024年将人类送上火星。 据FAA预计，到2022年全球太空旅行市场将逾10亿美元6。 ，布局卫星制造及应用，Starlink正式开启组网。 SpaceX于xx年推出Starlink星座群计划，向下游卫星产业拓展，拟通过12,000颗小卫星构建覆盖全球的太空通信系统，为全球用户提供低延时的卫星宽带互联网服务。 目前，该计划已获美国联邦通信委员会（FCC）批准，进入美国宽带服务市场。 2019年5月，已发射首批组网卫星（60颗），公司预计2020s中期完成组网；最快可于2020年开启商用服务。 5s:/.spacex./mars6s:/.huffpost./entry/space-tourism-1-billion-industry_n_1371354领域具体法案空间商业发射法案 （1984）商业空间法 （1998）美国国家航天政策 （xx）国家航天运输政策 （xx）商业航天发射竞争力法、鼓励私营航空航天竞争力与创业法 （xx）通信卫星法案电信法案轨道法案全球定位系统政策美国天基定位、导航和授时政策国家航天政策 （xx）国家航天政策 （xx）国家航天运输政策 （xx）陆地遥感商业化法 （1984）陆地遥感政策法案 （1992）商业遥感政策 （1994）航天发射卫星通信卫星导航载人航天卫星遥感中金公司研究部2019年年10月月10日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11图表19:SpaceX下一代运载火箭SpaceX官网，中金公司研究部图表20:SpaceX登陆火星计划SpaceX官网，中金公司研究部中金公司研究部2019年年10月月10日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12全球发射产业保持稳健增长商业航天企业已累计融资逾200亿美元，航天发射企业单笔融资金额较大逾全球发射产业市场规模逾60亿美元，近十年增长较为稳健。 2018年全球发射服务产业规模达62亿美元，同比增长35%，xx2018年CAGR4%。 2018年全球发射次数总计114次，其中中国发射次数39次、位列榜首；美国发射次数34次（其中21次由SpaceX完成），位列第2。 图表21:2018年全球发射服务产业规模达62亿美元图表22:全球历年发射次数中国航天（毕海亮等），中金公司研究部FAA，中金公司研究部。 注2019年数据截至2019/09图表23:2018年全球发射的卫星中43%为商用.图表24:.其中，商用的发射以遥感为主要用途 （2018）UCS，中金公司研究部UCS，中金公司研究部商业航天初创企业已累计融资逾200亿美元，运载火箭企业单笔融资金额较大。 2018年，全球航天初创企业7融资金额总计约32亿美元，运载火箭企业融资金额较大，其中Blue Origin的7.5亿美元为单笔最大融资额，SpaceX合计融资7.37亿美元；我国星际荣耀与蓝箭航天在非美国地区初创企业中融资额排名靠前。 20002018年，全球航天初创企业累计融资217.8亿美元。 ?软银集团、高通等2019年投资OneWeb公司12.5亿美元，OneWeb累计融资额达34亿美元。 Google、SES、Liberty等投资O3b（Other3billion）累计已披露金额达18.3亿美元。 7航天初创企业指航天产业链的初创企业，除火箭制造及发射外，还包括地面设备、卫星制造、卫星应用等领域45444858545954554662-20%-10%0%10%20%30%40%010203040506070xxxxxxxxxxxxxxxxxx2018全球发射服务产业规模（亿美元）YoY（RHS）78849487859011463020406080100120xxxxxxxxxxxx20182019全球发射次数商用43%政府及军用43%民用14%遥感60%通信21%技术开发与论证18%太空科学研究1%中金公司研究部2019年年10月月10日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13?腾讯继xx年领投阿根廷微小卫星制造商Satellogic后，再次发力太空板块。 xx年领投Satellogic的B轮融资，Satellogic本轮共获2,700万美元融资。 图表25:全球航天初创企业融资金额图表26:航天发射企业单笔融资金额较大 （2018）Bryce，中金公司研究部Bryce，中金公司研究部全球主要运载火箭公司一览美欧企业主导市场美国与欧洲是商业火箭市场领导者。 根据FAA的全球商业发射数据统计，xx年全球商业发射市场以美国、欧洲为主，市场规模分别为17. 31、10.92亿美元。 图表27:全球商业发射市场以美国与欧洲为主FAA，中金公司研究部?美国xx年SpaceX以0.560.62亿美元的低地球轨道（LEO）载荷单次发射价格进入全球商业发射市场，打破了由法国阿里安（Arianespace）、美国联合发射联盟（ULA）、俄罗斯国际发射服务公司（ILS）形成的垄断局面。 ?欧洲法国阿里安公司是世界上第一家商业性航天运输公司，在全球商业发射市场处于领先地位。 20.1459.95137.740204060801001xx01602000-xxxx-xxxx-2018全球航天初创企业融资金额（亿美元）750737113690.643476.40xx0060080010001200Blue OriginSpaceX其他美国初创企业星际荣耀蓝箭航天其他2018年航天初创企业融资金额（百万美元）17.3110.921.9502468101214161820美国欧洲俄罗斯商业发射市场规模（亿美元）中金公司研究部2019年年10月月10日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14图表28:美国、俄罗斯、欧洲商业火箭市场发展情况NASA，ILS，ESA，中金公司研究部图表29:全球主要运载火箭图谱SpaceX官网，中金公司研究部。 注数字为LEO载荷，单位吨Arianespace世界首家商业发射服务提供商Arianespace成立于1980年，总部位于法国，是世界上首家商业发射服务提供商，在全球运载火箭市场占据主导优势。 专门从事火箭生产、经营及发射业务，拥有世界领先的发射火箭Ariane5。 Ariane5是根据商业发射市场和近地轨道开发利用的需要研制的，主要用于向地球同步轨道和太阳同步轨道发射各种卫星，截至目前，Ariane5型号运载火箭已累计发射102次。 2018年实现营业总收入13亿欧元，目前已获得订单金额总计40亿欧元，向37家客户提供累计52次发射服务。 Arianespace股东背景多元化，股东分布于欧洲十多个国家，Arianespace的成功得益于ESA提出的各国合作发展的道路。 ESA主要机构分布在数个国家，总部位于巴黎，主要负责作出重大政治决定；欧洲航天研究与技术中心位于荷兰诺德韦克，主要承担技术研发任务；德国达姆施塔特的欧洲航天空间操作中心负责所有卫星操作及相应的地面设施；位于意大利弗拉斯卡蒂的欧洲航天研究所，则主要负责使用空间的地球观测数据进行研究；德国科隆的欧洲航天员中心负责培训“太空人”；西班牙马德里设有欧洲空间天文中心。 国家商业航天发展情况美国SpaceX、Blue Origin等作为美国商业航天企业的代表，积极与NASA开展合作，涵盖航天产业的各个领域，处于世界领先水平。 俄罗斯俄罗斯是最早进入商业航天领域的国家之一，早期以低廉的发射价格受市场青睐，近年来由于地面设备质量欠佳、航天工业体制弊端等原因，发射次数与发射成功率有所下降。 俄罗斯在轨卫星数量不及其他国家，卫星电子设备寿命仅2年左右，美国卫星寿命一般在10年以上。 为改善行业现状，年普京宣布组建俄罗斯航天国家集团公司，借鉴俄罗斯原子能核电出口实现盈利的经验，强化行业管欧洲欧洲航天产业发展由ESA推动，发展至今已拥有世界领先的Ariane系列运载火箭，拥有哥白尼、欧洲地球静止轨道导航重叠服务（EGNOS）、伽利略三大卫星系统。 法国、德国等国政府十分重视商业航天发展，鼓励研究机构将有商业前途的火箭和卫星型号转让给企业经营。 中金公司研究部2019年年10月月10日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15图表30:Arianespace主要火箭型号Ariane 5、Ariane 6、Vega产品图公司官网，中金公司研究部图表31:Arianespace主要火箭型号参数对比公司官网，FAA，中金公司研究部ULA战略性调整公司架构，发力商业领域美国联合发射联盟（United LaunchAlliance，ULA）由洛克希德马丁公司和波音公司各出资50%成立于xx年12月，主要客户有NASA、美国军方、商业卫星公司等。 成立初期，ULA是美国政府及军方唯一的航天发射服务商，平均每个月执行一次发射任务。 xx年10月，ULA宣布进行人员和公司架构方面的重大调整，以降低发射成本，应对商业市场竞争。 此外，ULA的下一代Vulcan火箭，覆盖GTO轨道从5吨到17吨，比现役Delta4高30%，预计将于2021年实现首飞。 Ariane5Soyuz2VegaAriane6Ariane5Ariane6Soyuz2Vega重量,kg(lb)780,000(1,719,606)800,000(1,763,698)107,000(235,895)133,770(294,912)长度,m,(ft)54.8(198.8)70 (230)29.2(95.8)29.9(98.1)直径,m,(ft)5.4(17.7)4.6(15.1)