货币的时间价值

货币的时间价值,time value of money,1982年12月2日，通用汽车的一个子公司GMAC公开销售一批有价证券。约定GMAC将于2012年12月1日向每张这种证券的持有人偿付10000￥。但在这之前，投资人将不会收到任何支付。对于每张这种证券，投资者付给GMAC500美元。这笔投资合算吗？货币时间价值（time value of money）：1$在今天的价值 1$在未来某个时点的价值。WHY？,本章主要内容,1、单利simple interest-Interest paid only on the original principal, not on the interest accrued-略复利compound interestInterest computed on the accumulated unpaid interest as well as on the original principal.2、终值Future Value (FV)与现值Present Value (PV),终值future value(FV):在已知利率下,一笔金额投资一段时间所能增长到的数量.现值present value(PV)知年利率为10%,1年后的1$在现在值多少了?现值*1.1=1现值=1/1.1=0.909-这过程名为贴现discount,第一节 单利与复利,FV=PV+PVrn FV=PV(1+r)n 基本现值等式 一、复利的威力1626年，Minuit以大约24$的货物和一些小东西买下整个曼哈顿岛。听起来很便宜。假定当初印第安人把这些东西都卖掉，并将24$投资于年利率10%的项目上，值多少？单利:FV=24+24*10%*380=936$复利:（1+r）t=1.13805,360,685,886,164,84224*5360万亿=128,656万亿$ FV(.)稍后讲解,辩论主题1 投资态度:短线亦或坚守?-曼哈顿岛之理财启示,过去100年美国股市平均年回报率10.4%，投资1000美元，100年后FV？近日又闻湖南娄底一新入市投资者因屡买屡亏，一年间入市资金从20万缩水成6千元，其间多次买了就套、割了就涨，每次买在牛角割在熊掌，又恰是屡战成名。经典案例是投资黄金股一役，恰在启动前斩仓，斩仓后大涨，因而被亲友视作反向选股风向标而获封“股神”称号。对照娄底“股神”的交易对账单，频繁交易是落败关键 （2008-3-26上海证券报姜韧） 。坚守-孤独的乌龟与时间竞赛(但斌)。 “死了都不卖”,但来自现实的诱惑和考验？彼得林奇、巴菲特投资早期、李嘉图、“中国第一股民”杨百万赞同炒短线、花荣短线高手的惊人收益；宁波“涨停板敢死队”。日本台湾股市泡沫破灭后的漫长而巨大的调整平安149元-50；万科40元-20；中石油4816但斌基金收益随市场大幅下跌，去年最高80%-目前30%资料：但斌的BLOG及深圳东方港湾网站，时间的玫瑰；A股市场表现的数据、短线的优劣势、长线的优劣；彼得林奇的成功投资;花荣的BLOG等正反2小组，自愿报名，每小组时间15分钟以内。,二、复利终值有哪些应用?1、你所在公司目前有10，000名员工。你估计员工人数每年将以3%的速度增长，5年后将有多少员工？10000*（1.03）5=11593=FV(3%,5,0,10000)说明：RATE（各期利率） NPER（期数） PMT（各期支出金额，整个投资期不变） PV（现值）TYPE（各期付款在期初还是期末）2、据报道，沃尔玛公司2000年销售量大约是2000亿美元，预测其销售每年将以15%速度增长。如果预测准确的话，2005年销售量？4023亿美元=FV(15%,5,0,2000)3、某公司目前每股发放股利5￥，你相信股利将以每年4%的速度增长。8年后股利是多少？终值=5*（1.04）8=5*1.3686=6.84,PV=FVt/(1+r)n n为投资期数1/(1+r)n-贴现系数discount factor或现值系数r-贴现率discount rate或利率计算未来现金流量的PV的方法-贴现现金流量估价DCF可以进行哪些变量的求解？,第二节、基本现值等式及应用,一、投资评价 P80例5.8 你的公司提议购买一335元的资产，这项投资非常安全。3年后你可以把该资产以400元卖掉。你也可以把335元投资到其他风险非常低，报酬率为10%的项目上。你觉得该投资方案如何？335*1.13=446= FV(10%,3,0,-335)400/1.13=300.53= PV(10%,3,0,-400)说明：RATE（各期利率） NPER（期数） PMT（各期支出金额，整个投资期不变） TYPE（各期付款在期初还是期末）,二、投资报酬或贴现率计算 P80 三、求期数例2、一投资必须花100元,而且将在8年后所投资的钱变两倍。投资报酬率？100=200/（1+r)8（1+r)8=2(1)计算器：xy-1+r=20.125(2) Rule of 72(3) 财务函数RATE(8,0,-100,200)=9%,请标记,例5.11 RATE(8,0,-35000,80000)=10.89%例5.12 RATE(50,0,-10000,1000000)=9.65%5.3.3 NPER(12%,0,-25000,50000)=6.116年例5.13 NPER(5%,0,-230,1000); NPER(16%,0,-230,1000),DCF的应用1、exerciseYou just bought a new computer for $3,000. The payment terms are 2 years same as cash. If you can earn 8% on your money, how much money should you set aside today in order to make the payment when due in two years?,上机练习,1、第五章 本章复习与思考题5.1-5.4,用EXCEL的PV、FV、RATE、NPER函数验证2、思考和练习题:用EXCEL完成8、9、10、11、183、以一个你可获得的本金（比如1000元或1万元等）作为投资现值，估算在10%、15%两种利率下你成为百万富翁所需的时间？在拥有100万后，分别按前两种收益重新估算你拥有200万所需时间？8题：5.9%/9题：24.68年/10题：/11题：/18题：,概要与总结,1、已知报酬率，今天的投资在未来某时点的价值计算该投资的终值。2、已知报酬率，未来现金流量（或一系列）目前的