上市公司财务报表粉饰与分析案例[教材]

1,财务报表粉饰与分析,2,讲 授 大 纲,美国上市公司报表粉饰概述美国上市公司报表粉饰的典型手段CFE调查报告总结的典型手段AICPA最新审计准则对舞弊的描述SEC前主席Arthur Levitt的观点审计总署（GAO）的调查中国上市公司报表粉饰的典型手段报表粉饰的传统手段报表粉饰的现代手段中国上市公司报表粉饰典型案例分析财务报表分析框架（Harward Model of F.S.A)附录：Sarbanes-Oxley Act简要介绍该法案对独立董事的启示，特别是与CPA沟通应注意的问题,3,Overview of Financial Fraud,4,Biggest U.S Bankruptcies Since 1980,5,Debts owned to Banks and Institutional Investors by WorldCom ( Total Assets: BV $ 107 billion; MV $15 billion; Total Debts $41 billion),$ in million,6,Merck Faked Revenue,7,Financial Frauds and Independent Directors,Overview of financial frauds or earnings management其他公司Microsoft, GE, IBM, Boeing, Lucent, Cisco, Oracle, AOL, Nortel, Qwest, Tyco, Global Crossing, Cendant, WMX, Sunbeam, Adelphia,8,CFEs Classification Scheme,Fraud,Corruption,AssetMisappropriation,FraudulentStatements,Conflicts of Interest,Bribery,Illegal Gratuities,Economic Extortion,Cash,FraudulentDisbursements,Inventories andAll Other Assets,Bogus Revenue,Timing Differences,Concealed L & E,Improper Disclosure,Improper Valuation,9,CFE: Duration of by Scheme Type,10,CFE: Initial Detection of Fraud,发现舞弊方法及比例雇员举报 26.3% 偶然发现 18.8%内部控制 18.6%内部审计 15.4%外部审计 11.5%客户举报 8.6%匿名举报 6.2%卖方举报 5.1%执法部门通报 1.7%,11,CFE: Effective Measures to Prevent Fraud,12,SAS 99 :Consideration of Fraud in a Financial Statement Audit,AICPA恢复公众信任的一个重大举措2002.10.15，AICPA发布采纳SAS 99的决定取代SAS 82 （1996）自2002年12月15日生效SAS将在2002年10月末或11月初正式颁布,13,Significant Changes in the New Fraud Standard,4个重大变化进一步强调职业怀疑（Professional Skepticism)的重要性对舞弊及其特征进行描述要求审计小组应当直面舞弊应当具有职业怀疑的心态（Mindset of PS)重大变化实施意想不到的审计测试（Unpredictable Audit Tests)对客户没料到的地区、场所和账户进行测试对管理当局逾越控制（Override of Control)作出反映提出测试管理当局逾越控制的审计程序,14,Description and Characteristics of Fraud,1个关键要素舞弊是蓄意行为（Intentional Behavior)舞弊是个法律概念，CPA不对某项行为是否属于舞弊作出法律决定舞弊与差错的差别在于是否故意造成错报或漏报实际工作中难以判断，如不合理会计估计（Unreasonable Accounting Estimates)2种舞弊类型虚假财务报告产生的错报Misstatements arising from fraudulent financial reporting挪用资产产生的错报Misstatements arising from misappropriation of Assets,15,Description and Characteristics of Fraud,3个必备条件动机或压力Management or employees have an incentive or are under pressure机会Circumstances exist (e.g. absence of control, ineffective control, ability of management to override controls) that provide an opportunity for a fraud to be perpetrated理由Those involved are able to rationalize a fraudulent act as being consistent with their personal code of ethics,16,Triangle of Fraud,Albrecht el.al 提出的舞弊铁三角,Pressure,Opportunity,Rationalization,Fraud,17,Arthur Levitts Comments on “ Number Game”,5 Methods Game Playing identified by LevittBig-bath charges ( 洗大澡或巨额冲销）Creative acquisition accounting （创造性并购会计）Cook-jar reserves （甜饼盒式准备金）Revenue recognition （收入确认）Materiality （重大性）,18,GAO : Restatement by Reason, 1997-2002,19,中国上市公司报表粉饰典型手段,报表粉饰的传统手段收入确认虚拟资产期间费用资本化股权投资存货及应收账款其他应收应付款报表粉饰的现代手段资产重组关联交易资产评估补贴收入八项准备会计调整,20,资产应收帐款,新规定下的新问题：浙江创业利用四项计提使99年利润增加375万元，占利润总额的28.76%。南京熊猫、美尔雅、美亚股份研究表明，上市公司利用四项计提调高当期利润许多公司在2002年甚至不计提任何准备,21,资产其他应收款,会计准则规定应记入其他应收款的项目赔款、存出保证金、备用金、垫付款实际情况金额大-ST粤金曼11.68亿，东海12.19亿构成关联方占用-ST粤金曼集团占用9.95亿变相拆借-北京城乡对外签定借款合同5亿,22,资产其他应收款,隐形投资-某公司其他应收款37%为隐形投资利润操纵-某公司将广告费记入其他应收款关联交易债权-某公司为母公司垫股权转让款8亿担保债权-为被担保方承担的债务其他应收款的可收回性分析-由构成进行判断,23,资产存货,存货跌价损失准备价格大幅度变动的情况东方钽业:2000年由于前期的IT热，使本来就稀缺的钽铌矿石价格从$50/镑上涨到年底的$350/镑。后来随着IT热逐渐褪去，又落回原来的水平。公司为防止再受原料短缺之苦，从2000年下半年开始大量囤积原材料，但2001年销路不好，致使到2001年中存货增加6.7亿。,24,资产存货,利用存货增加利润是存货还是费用？东北药将2128万税金记入成本赛格中康将3800万元的残次品损失记作待处理财产损失某公司为了不对利润造成冲击，长期不对废品作处理，从而将废品长期挂账,25,资产在建工程与固定资产,是利息费用还是在建工程？渝汰白新增负债1500万元，但财务费用只增加150万元折旧年限固定资产的平均折旧年限=固定资产原值/折旧,26,资产在建工程与固定资产,安阳钢铁 47% 7年 15年鞍钢新轧 40% 7年 17年本钢板材 38% 6年 15年大冶特钢 45% 10年 22年抚顺特钢 20% 6年 25年邯郸钢铁 30% 5年 16年杭钢股份 52% 14年 27年沪昌特钢 38% 7年 19年马钢股份 28% 6年 21年新钢钒 53% 13年 24年,27,资产无形资产,研究开发支出一定是费用吗？利用无形资产转移利润或现金中储股份99年以525元/平米出售19天前从母公司手中以5元/平米购买的土地使用权，获利8800万。2000年多家公司通过买卖商标权操纵利润或转移资金。厦华电子以3.3亿受让母公司价值8.2亿的商标权，支付1.75亿现金，其余部分冲抵应收账款。上菱电器由母公司承担4757万元广告费。五粮液向大股东支付的商标权使用费为9318万元,28,资产长期投资,长期投资的特殊问题资产重组“包袱”转出去，“金子”转进来ST特力与特发集团：房地产变汽车服务1.67亿； 亏损企业与华通汽车公司置换。主业变更，每年增加利润约1500万。东泰控股99年与芜湖东泰和峨眉山盐化分别置换资产价值3.18亿和3.12亿，形成制盐主业。不久又与芜湖东泰置换，变成磁卡业务。福建福联将下属厦门福联20%的股权转让给其控股公司，计价3904万元，收益2529万元，占利润总额的88.83%；同时将不良应收款和投资与控股公司的四家子公司置换，冲减不良资产4420万元。,29,资产长期投资,以不良实物资产对外投资陕长岭99年-1.8亿，00年中仍亏损780万，2000年11月与兄弟公司组建新公司，14500万+500万，之后马上将新公司1.45亿股权和西安长岭1.2亿股权托管给母公司，每年收取2.5%托管费。馈赠巨额资产ST金荔的大股东将2.2亿元资产无偿赠予上市公司，使上市公司每股净资产从-0.496元增加到1.89元，同时盈利。鞍山合成98年以2250万元收购鞍山胜宝75%股权，然后转让胜宝的两项技术获利5895万元，占主营业务收入的33%。 99年以485万元收购鞍山先臻97%股权，再转让其技术、思复胜药品经销权和厂房、设备的使用权，获利3778万元，使ROE从0.59%增加到12.61%。,30,资产长期投资,新的会计准则与规定非货币交易准则按照换出资产的账面价值确认换入资产的入账价值关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定上市公司与关联方之间的交易，如果没有确凿证据表明交易价格是公允的，对显失公允的交易价格部分，一律作为资本公积处理。关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知超过70%要经过发审委，1年后方能增资，独立经营三年以上方能模拟计算,31,资产其他问题,资产租赁与委托经营棱光实业花1.6亿从恒通收购电能仪表公司，再托管获得每年保证不低于2193万元利润，1998年111月该公司税后利润仅1102万元，恒通又以2.21亿回购该公司全部股权 猴王集团从母公司购买的11家焊材厂售后租回给母公司新的租赁准则对售后租回递延处理新的资产托管准则要求必须实际提供服务，而且超过银行利率10%的部分确认为资本公积,32,负债,表外负债劲松制浆注册资本只有400万元，经手的贷款额高达8000万（都是宜宾纸业提供担保进行的借贷）。 该公司早已成立但只在2001年才被计入合并财务报表。公司在2002年底被注销，给宜宾纸业增加了1,617.38万元的资本公积。而2001年以前，劲松制浆一直处于建设阶段。而大环境是股份公司由于外面市场的压力大幅亏损，整个行业处于急剧竞争状态。,33,负债,债务重组：ST石劝业于2000年扭亏，实现净利润180万元，但2090万元净利润来自大股东和当地财政局对其的债务和利息豁免。新的债务重组准则：收益记入资本公积。长岭黄河集团为黄河机电承担1.1亿元债务。世纪星源3000万元楼房抵债1.6亿。,34,A公司的财务图象 (单位：万元）,35,A公司 2001年度减值明细表(单位：万元）,36,三、A公司案例 - 巨额冲销,A公司对巨额坏账的解释应收账款的坏账准备关联公司,37,A公司案例 - 巨额冲销,非关联方欠款：S Co.Ltd, Au Co.Ltd，其他出口经商商、国内客户,38,A公司案例 - 巨额冲销,其他应收账款的坏账准备关联公司,39,A公司案例 - 巨额冲销,其他应收账款的坏账准备非关联公司,40,A公司的八大疑点,巨额坏账准备与以前年度收入确认的关系？在本年度主营业务收入只有5187万元的情况下，为何本年度增加对关联方的应收账款竟达到25,436万元？为何本年对非关联方增加的应收账款高达8496万元？本年度对关联方的应收账款和其他应收款计提的坏账准备高达93,280万元，主要理由是联系不到。为何联系不到？谁应当承担责任？是否存在违法违规行为？以前年度坏账准备计提比率为何如此之低？本年度对非关联方的应收账款和其他应收款计提的坏账准备也高达70,386万元，主要理由是联系不到或资不抵债。是否存在违法违规行为？以前年度坏账准备计提比率为何如此之低？应收关联方和非关联方的上述款项全额计提坏账准备，累计金额高达206,302万元。背后的真实故事是什么？虚假收入？收入确认违反规定？关联公司和非关联公司逃废债务？将来若由收回，如何进行会计处理？全额计提的坏账若今后又收回，如何进行会计处理？对这样的丧失持续经营能力（净资产-225,724万元）、应收账款内部控制缺失、随意计提巨额坏账的公司，CPA发表无保留意见的依据何在？,41,B公司案例：抵债背后的真实故事,经营业绩一览表,42,B公司经营业绩的嬗变 (单位：%）,43,B公司财务状况的嬗变 (单位：万元）,财务状况一览表,44,B公司财务状况的嬗变 (单位：%）,财务状况一览表,45,B公司,利润结构,46,B公司,利润结构,47,B公司,利润结构,48,B公司,利润结构,49,B公司 (单位：万元）,投资收益与现金流量,50,B公司,投资收益构成,51,B公司,2001巨亏的原因剖析董事会的说明董事会的信号发送B公司董事永远是正确的都是企业会计制度和新闻媒体惹的祸不是B公司无能，而是市场竞争太激励存在的疑问为何不说明资产减值的原因？为何不说明2000年度抵债的影响？,52,B公司,营业外支出,53,B公司,资产减值的原因2000年6月份大股东的抵债交易短期贷款 23,099,247.00 短期投资 664,095,572.75 应提多少准备？应收账款 38,720,381.38 1,936,029.37其他应收款 553,011,748.85 27,650,587.44其他应付款 3,246,949.98 合 计 1,275,680,000.00其他关联交易1998年年末向大股东及其他关联方提供资金余额为1,103,594,212.82元，收取利息131,084,164.92元，占当年利润总额87.3% ，占净利润 111.1%1999年末向大股东及其他关联方提供的资金余额为805,704,235.42元，收取利息 92,219,696.20元，占当年利润总额50.6%，占净利润59.4%,54,B公司,2000年度因抵债，向大股东及其他关联企业提供资金的年末余额为零，收取的利息为46,760,153.38元，占当年利润总额367.7%，占净利润852.6%抵偿的资产及其减值,55,C公司案例：“巨额冲销+销售退回”背后的故事“奇圣胶囊”演绎的神话,经营业绩一览表,56,C公司：2001年度上下半年的反差,经营业绩一览表,57,C公司：净利润与经营业绩的反差,NI v.s CFFOA,58,C公司-经营活动产生的现金流量,CFFOA：2001v.s 2000,59,C-令人费解的现金流入流出项目,收到或支付的其他与经营活动有关的现金流量,60,C公司：2000-2002股价最高、最低,61,C公司-“奇圣胶囊”的功效,“奇圣胶囊”对主营业务的贡献,62,C公司-“成也萧何，败也萧何”,董事会对“奇圣胶囊”迥然不同的说法,63,C公司-价值连城？一文不值？,“奇圣胶囊”的价值变迁,64,D公司案例-高科技公司的法宝R&D,2、利用研究开发费用调节利润上市公司类型高科技上市公司做法以收入与成本配比为由，将R & D 计入长期待摊费用、在建工程或固定资产典型案例剖析D公司,65,D公司：经营业绩变动趋势,66,D公司：净利润与现金流量之反差,67,D公司：2000年度净利润创新高的秘笈,68,D公司案例-高科技公司的法宝R&D,2001年报的解释董事会报告的说明重大事项说明其他疑问2001年研发费用支出多少？是否存在推迟研发支出时间的现象？1999年度是否存在将研发费用资本化的现象？1999年长期待摊费用只有几十万，但当年在建工程增加了4.33亿元，研发费用是否混迹其中？R & D 费用化后，上市公司是否应当披露当期发生的研发支出？占收入的比例？同行业或主要竞争对手在研发费用的投资收入应否披露？CPA如何判断在建工程、固定资产、无形资产是否包括研发费用？如果上市公司与关联企业合作进行研发，然后将研发成果转让给上市公司，如何进行会计处理？,69,E公司案例-“知错必改”,3、利用会计差错更正调节利润情形会计违规被监管部门稽查发现面临ST或退市边缘更换会计师事务所更换大股东更换高管人员做法以时间换空间，某一年度明知故犯，下一年度再予以更正典型案例剖析P公司,70,P公司案例-“知错必改”,2001年报关于“会计差错更正”的披露（疑点之一）根据企业会计制度，公司本年度调减2001年年初留存收益13,296,326.62元，其中调减了2000年年初留存收益 14,579,451.77元；调增2000年度的净利润1,283,125.15元。调整原因如下：,71,PT百花村案例-“知错必改”,A、坏账准备追溯调整2001年2月本公司收到人民法院”民事裁定书，由于被执行人XX电器有限公司、XX有限责任公司已停业，无任何财产，裁定“支付令”终结执行。本公司2000年及以前年度计提坏账时未考虑以上因素，故本年在核销XX电器有限公司、XX有限责任公司应收账款时对上述坏账准备进行了更正Note: Audit report for 2000 dated March 2001, what are the implications? Subsequent event, type 1 or type 2? Is this accounting treatment justifiable? In what grounds?,72,PT百花村案例-“知错必改”,B、长期股权投资减值准备追溯调整XX发展中心长期经营状况不佳，XX高新技术开发区行政管理局于1998年7月21日公告吊销了该公司的营业执照。以上投资在2000年以前已全部形成损失，公司本年度核销了对其的投资，并对长期投资计提了减值准备。C、利息等费用追溯调整公司在1997年-1998年欠XX贸易发展中心利息，当时股份公司主办会计将利息单在本人抽屉中未进行账务处理，2001年对账时发现，就进行了追溯调整。D、赔偿支出追溯调整本公司在2000年7月29日发生特大交通事故，死亡11人，应该在2000年度赔偿死者家属45万元，因资金紧张还差24万元未赔付也未进行挂账，另外本公司与一商户于2000年解除了租赁合同，应赔付23万元，因资金紧张，只赔付了7万元，本公司漏计以上业务，本年度进行了追溯调整。,73,PT百花村案例-“知错必改”,E、代销收入追溯调整系分公司XX购物中心将2000年代销商品产生的收入2000年未入账，计入2001年度。应进行追溯调整。F、预计负债追溯调整本公司于1995年12月为XX有限责任公司提供300万元三年期技改贷款担保，该项贷款已于1998年12月到期。目前该借款尚未归还。由于该公司长期以来财务状况不佳，无力偿还借款。对以上担保应预计负债，本公司漏计此笔业务，本年度对此进行了更正。,74,G公司案例-“控股权变动=业绩增长”,股权变动1999年，原第一大股东与XYZ科技发展有限公司签定了股份转让合同书，但尚未办理过户手续经营权实质上从1999年起托管给XYZ2000年XYZ入主G公司经营业绩显著改善1998至2001年的经营成果,75,控股权变动前后的G公司经营业绩 (单位：万元）,76,控股权变动前后的G公司经营业绩 (单位：万元）,77,奥秘所在来自分行业的资料,78,G公司毛利率,79,G公司案例-“控股权变动=业绩增长”,审计问题CPA连续四年均发表标准无保留意见CPA确认技术服务收入的依据技术服务合同主要为软件开发服务，一页纸，开发周期3至6个月银行进账单或函证疑点CPA是否评估该公司是否具有软件开发能力？CPA是否审计该公司开发的软件或提供的服务？软件服务1999年只有收入，没有成本，2000至2001年的毛利率也高达90%以上，CPA为何没有保持应有的职业谨慎？CPA是否合理地怀疑这部分收入来源的合法性？,80,财务分析框架,1、From Business Activities to Financial Statements,Business Activities Operating Activities Investment ActivitiesFinancing Activities,Accounting SystemMeasure and Report Economic Consequences of Business Activities,Financial StatementsManagers Superior inf. On Business ActivitiesEstimation Errors Distortions fm ManagersAccounting Choices,Business EnvironmentLabor Markets Capital Markets Product Markets Supplier Customers CompetitorsBusiness Regulations,Accounting EnvironmentCapital Market Structure Contracting & GovernanceAccounting Conventions And RegulationsTax & Financial AccountingLinkageThird-party Auditing Legal System for Accounting Disputes,Business StrategyScope of Business: Degree of DiversificationType of Diversification Competitive Positioning:Cost Leadership Differentiation Key Success Factors andRisk,Accounting StrategyChoice of Acctg Policies Choice of Acctg Estimates Choice of Reporting FormatChoice of Supplementary Disclosures,81,财务报表分析框架,2、Doing Business Analysis Using Financial Statements,Financial StatementsManagers superior inf on business activities Noise from estimation errors Distortions from managers acctg choices Other Public DataIndustry and firm data Outside financial statements,Business Application ContextCredit analysis Securities analysis Mergers and acquisition analysis Debt/dividend analysis Corporate communication strategy analysis General business analysis,Analysis Tools,Business Strategy AnalysisGenerate performance expectations throughIndustry analysis and competitive strategyAnalysis,Accounting AnalysisEvaluate accounting quality By assessing accounting Policies and estimates,Financial AnalysisEvaluate performance using ratios And cash flow analysis,Prospective AnalysisMaking forecasts and value Business,82,会计分析,1、Doing Accounting AnalysisStep 1: Identify key accounting policies Step 2: Access accounting flexibilityStep 3: Evaluate accounting strategyKey questionsHow do the firms accounting policies compare to the norms in the industry? If they are different, is it because the firms competitive strategy is unique?Does management face strong incentives to use accounting discretion for earnings management?Has the firm changed any of its policies and estimates? What is the justification? What is impact of changes?Have the firms policies and estimates been realistic in the past?Does the firm structure any significant business transactions so that it can achieve certain accounting objectives?,83,会计分析,Step 4: Evaluate the quality of disclosureKey questionsDoes the firm provide adequate disclosure to assess the firms business strategy and its economic consequences?Do the footnotes adequately explain the key accounting policies and assumptions and their logic?Does the firm adequately explain its current performance? (MD&A)If accounting rules and conventions restrict the firm from measuring its key success factors appropriately, does the firm provide adequate additional disclosure to help outsiders understand how these factors are being managed?If the firm is in multiple business segments, what is the quality of segment disclosure?How forthcoming is the management with respect to bad news?How good is the firms investor relations program? Does the firm provide fact books with detailed data on the firms business and performance? Is the management accessible to analysts?,84,会计分析,Step 5: Identify potential red flagsCommon red flagsUnexplained changes in accounting policies and estimates, especially when performance is poorUnexplained transactions that boost profitsUnusual increases in account receivable in relation to sales increasesUnusual increases in inventories in relation to sales increasesAn increasing gap between a firms reported income and its cash flow from operating activitiesAn increasing gap between a firms reported income and its tax incomeA tendency to use financing mechanisms like research and development partnerships and the sale of receivables with recourseLarge fourth-quarter or fist-quarter adjustmentsQualified audit opinions or change in independent auditors that are not well justifiedRelated-party transactions or transactions between related entitiesStep 6: Undo accounting distortions4 approaches ( refer to window-dressing of financial statements),85,附录：Sarbanes-Oxley Act,Sarbanes-Oxley Act of 20022002.7.25参众两院通过，2002.7.30布什总统签署, 主要内容包括7个方面1、设立Public Company Accounting Oversight Board （公众公司会计监察委员会）委员会的组建和管理所有为证券发行公司出具审计报告的会计师事务所都必须向PCAOB备案PCAOB应当制定审计、质量控制和独立性的标准及规则PCAOB应当定期对备案的事务所进行检查PCAOB的调查及惩戒程序PCAOB对国外事务所的权力授权SEC对PCAOB进行监管,86,Sarbanes-Oxley Act,SEC对GAAP的确认权力及对准则制定机构的要求SEC应当对转而采纳原则基础的会计准则进行专题研究，并在1年后向国会报告PCAOB的资金来源和运用2002.10.25 SEC任命了PCAOB的五名委员William H.Webster, Chairman(2007)-Former director of the FBI and CIADaniel L.Goelzer(2006) -Former SEC general counselKayla J.Gilan(2005) Former general counsel of CalPERSWillis D.Gradison Jr.(2004) Former representative from OhioCharles D.Niemaier (2003) Current chief accountant of the SECs Division