光伏租赁开创者SolarCity路演PPT(中文注解).docx

光伏租赁开创者SolarCity路演PPT(中文注解)（i美股讯）北京时间12月11日消息，日前i美股推出了美国光伏租赁模式开创者SolarCity的投资研报，根据IPO Scoop报道，该公司计划将于12月12日（周三）上市。此份路演PPT主要从IPO概述、愿景和市场优势、融资战略以及业务指标等四个方面进行阐述。主要观点包括：-愿景：通过分布式发电提供更清洁、更低价的能源，打造21世纪最具有竞争力的能源企业；-低价能源的实现途径：旧模式（客户此前负担的能源成本不断上升）-新模式（20年均摊的租赁费用+政府能源补贴）=客户节省的能源成本；-客户和市场规模：Solarcity每五分钟新增加一个客户，但同时渗透率不足，大规模的客户资源有待开发；-市场优势：渠道合作伙伴增加（社区和零售商大规模安装）、规模经济、垂直整合、软件技术和增值服务等；-融资战略：将未来现金流（客户定期支付的固定租赁费）证券化覆盖成本；高信用、低违约率；基金的筹集资金来源包括科技公司（如谷歌）和投行（如高盛和花旗）等；-企业的商业价值：未来现金流折现，折现后平均每个住宅光伏系统项目为Solarcity带来1.5万美元的净值。下面是PPT的正文以及中文注解：一 IPO概述发行价区间为13-15美元，发行1007万股，按照中间价位计算，融资约1.4亿美元，市值为10亿美元（发行后的总股本为7171万股）。预期上市时间为2012年12月，上市地点为纳斯达克，上市代码为SCTY，股票锁定期为180天，募集资金主要用途为公司日常营运目的，承销商为高盛、瑞士信贷和美银美林，联合承销商为尼德汉姆投资银行（Needham & Company）和罗仕证券。二 愿景和市场优势-愿景：通过分布式发电提供更清洁、更低价的能源，打造21世纪最具有竞争力的能源企业。-为居民能源消耗提供一种更清洁更实惠的替代方法，也即通过Solarcity的光伏系统租赁来计算，总租赁费用小于原来支付的能源费用。用公式表达即为：旧模式（客户此前负担的能源成本不断上升）-新模式（支付给Solarcity 的20年均摊的租赁费用+政府能源补贴）=客户节省的能源成本。-Solarcity每五分钟新增加一个客户（包括居民的、商业的和政府客户）；-合约现金流从2009年到2012年第三季度实现年复合增长率117%；-2012年三季度客户预定的合同数量同比增幅超300%达2.13万；-市场规模巨大：目前市场的建筑容量为41,855,441；Solarcity目前在45000个建筑中的渗透率为0.11%；Solarcity在100000个建筑中的渗透率为0.24%；Solarcity在200000个建筑中的渗透率为0.48%；在市场规模扩大的同时，居民的电费成本增加而太阳能安装成本下降。-渠道合作伙伴在增加；-社区和零售商（比如沃尔玛）大规模安装太阳能；-规模经济提高了行业的竞争门槛；-垂直整合为客户提供价值，同时带来更好的客户体验；-先进的软件技术降低成本；-为长期客户（合约期一般为20年）提供更多的增值服务的机会；-世界顶级的管理层。三 融资战略-每签约一个客户，Solarcity就在未来的20年中获得持续的可预期的收入现金流；-Solarcity将上述现金流部分证券化从而覆盖成本；-Solarcity将持有剩余的合同净值（即扣除到上述证券化的融资成本）。更优能源方案的价值：-20年固定的现金流（签约租赁的客户需要每年交给Solarcity固定的租赁费）；-与客户维持长期的关系；-为客户提供增值服务的机会；-合同期满后更大的续约机会。-高信用、低违约率；-Solarcity的系统价值：现金流折现后平均每个住宅光伏系统项目为Solarcity带来1.5万美元的净值（扣除成本之后）。-上述的净值是通过现金流折现来衡量的。-租赁业务筹集的基金，基金募集资金的来源包括高盛、谷歌、花旗和瑞士信贷等。四 GAAP的概念以及业务指标1，GAAP概念阐释：-营收来自于未来20年的支付（客户每年支付的固定租赁费）；-营收成本摊销年限超过30