万科营运能力分析

1 营运能力分析报告营运能力分析报告 营运能力是指企业的营运能力是指企业的经营经营运行能力 即企业运用各项运行能力 即企业运用各项资产资产以赚取利润的能力 以赚取利润的能力 企业营运能力的企业营运能力的财务分析财务分析比率有 比率有 存货周转率存货周转率 应收账款周转率应收账款周转率 营业周期营业周期 流流 动资产周转率动资产周转率和和总资产周转率总资产周转率等等 万科万科 2010 20122010 2012 年营运能力指标表年营运能力指标表 表表 1 11 1 营运能力指标营运能力指标20102010 年年20112011 年年20122012 年年 总资产周转率总资产周转率 0 240 24 0 240 24 0 310 31 固定资产周转率固定资产周转率 39 3839 38 50 9950 99 64 2864 28 流动资产周转率流动资产周转率 0 300 30 0 290 29 0 320 32 应收账款周转率应收账款周转率 31 8131 81 46 1846 18 60 6360 63 成本基础的存货周转率成本基础的存货周转率 0 230 23 0 210 21 0 260 26 收入基础的存货周转率收入基础的存货周转率 0 380 38 0 340 34 0 400 40 营运资金周转次数营运资金周转次数 0 670 67 0 880 88 1 001 00 应收账款周转天数应收账款周转天数 11 3211 32 7 807 80 5 945 94 存货周转天数存货周转天数 1596 091596 09 1735 001735 00 1404 111404 11 营业周期营业周期 1607 411607 41 1742 591742 59 1404 111404 11 二 营运能力指标同行业比较二 营运能力指标同行业比较 1 1 20102010 年营运能力比较年营运能力比较 万科万科 A A 及同行业及同行业 20102010 年营运能力指标比较表年营运能力指标比较表 表表 2 12 1 营运能力指标营运能力指标万科万科 A A排名排名 行业均行业均 值值 行业最行业最 高高 行业最行业最 低低 总资产周转率总资产周转率 0 240 24 13 0013 00 0 310 31 0 800 80 0 080 08 固定资产周转率固定资产周转率 39 3839 38 4 004 00 20 3620 36 92 1192 11 0 680 68 流动资产周转率流动资产周转率 0 300 30 15 0015 00 0 460 46 1 131 13 0 100 10 应收账款周转率应收账款周转率 31 8131 81 10 0010 00 281 97281 97 3069 733069 73 0 000 00 成本基础的存货周转率成本基础的存货周转率 0 230 23 14 0014 00 0 490 49 1 521 52 0 000 00 收入基础的存货周转率收入基础的存货周转率 0 380 38 15 0015 00 0 740 74 2 542 54 0 000 00 营运资金周转次数营运资金周转次数 0 670 67 10 0010 00 0 900 90 6 816 81 3 63 3 63 应收账款周转天数应收账款周转天数 11 3211 32 11 0011 00 27 9027 90 194 17194 17 0 000 00 存货周转天数存货周转天数 1596 091596 09 7 007 00 1316 761316 76 3873 833873 83 0 000 00 营业周期营业周期 1607 411607 41 7 007 00 1300 261300 26 3874 373874 37 0 000 00 2 同业比较数据为选取同行业 同业比较数据为选取同行业 2020 家样本企业汇总排列而成 下同 家样本企业汇总排列而成 下同 2 2 20112011 年营运能力比较年营运能力比较 万科万科 A A 及同行业及同行业 20112011 年度营运能力指标比较表年度营运能力指标比较表 表表 2 22 2 营运能力指标营运能力指标万科万科 A A排名排名 行业均行业均 值值 行业最行业最 高高 行业最行业最 低低 总资产周转率总资产周转率 0 240 24 11 0011 00 0 360 36 1 631 63 0 050 05 固定资产周转率固定资产周转率 50 9950 99 4 004 00 19 8719 87 81 9781 97 0 440 44 2 流动资产周转率流动资产周转率 0 290 29 12 0012 00 0 410 41 1 301 30 0 140 14 应收账款周转率应收账款周转率 46 1846 18 10 0010 00 204 05204 05 1207 171207 17 0 000 00 成本基础的存货周转率成本基础的存货周转率 0 210 21 13 0013 00 0 600 60 3 903 90 0 000 00 收入基础的存货周转率收入基础的存货周转率 0 340 34 13 0013 00 0 790 79 4 104 10 0 000 00 营运资金周转次数营运资金周转次数 0 880 88 10 0010 00 2 452 45 22 9322 93 0 16 0 16 应收账款周转天数应收账款周转天数 7 807 80 11 0011 00 32 9432 94 169 56169 56 0 000 00 存货周转天数存货周转天数 1735 001735 00 7 007 00 1271 441271 44 4990 604990 60 0 000 00 营业周期营业周期 1742 591742 59 6 006 00 1242 781242 78 4991 454991 45 0 000 00 3 3 20122012 年度营运能力比较年度营运能力比较 万科万科 A A 及同行业及同行业 20122012 年度营运能力指标比较表年度营运能力指标比较表 表表 2 32 3 营运能力指标营运能力指标万科万科 A A排名排名 行业均行业均 值值 2 行业最行业最 高高 行业最行业最 低低 总资产周转率总资产周转率 0 310 31 5 005 00 0 290 29 0 800 80 0 080 08 固定资产周转率固定资产周转率 64 2864 28 3 003 00 21 3821 38 87 1987 19 0 570 57 流动资产周转率流动资产周转率 0 320 32 13 0013 00 0 420 42 1 171 17 0 120 12 应收账款周转率应收账款周转率 60 6360 63 14 0014 00 260 70260 70 2529 962529 96 0 000 00 成本基础的存货周转率成本基础的存货周转率 0 260 26 10 0010 00 0 550 55 4 224 22 0 000 00 收入基础的存货周转率收入基础的存货周转率 0 400 40 11 0011 00 0 800 80 6 546 54 0 000 00 营运资金周转次数营运资金周转次数 1 001 00 7 007 00 1 371 37 11 5211 52 0 68 0 68 应收账款周转天数应收账款周转天数 5 945 94 10 0010 00 42 0942 09 257 14257 14 0 000 00 存货周转天数存货周转天数 1404 111404 11 10 0010 00 1506 491506 49 4571 394571 39 0 000 00 营业周期营业周期 1404 111404 11 10 0010 00 1548 291548 29 4572 264572 26 3 383 38 三 营运能力指标分析三 营运能力指标分析 1 1 总资产周转率总资产周转率分析分析 表表 3 13 1 项目项目20102010 年度年度20112011 年度年度20122012 年度年度 万科万科 A A 0 240 240 240 240 310 31 排名排名 131311115 5 行业均值行业均值 0 310 31 0 360 360 290 29 行业最高行业最高 0 80 81 631 630 80 8 行业最低行业最低 0 080 080 050 050 080 08 反映总资产周转情况的指标是总资产周转率 反映总资产周转情况的指标是总资产周转率 TotalTotal AssetsAssets TurnoverTurnover 它是企 它是企 业销售收入净额与资产总额的比率 业销售收入净额与资产总额的比率 这一比率可用来分析企业全部资产的使用效率 如果这个比率较低 则说明企业这一比率可用来分析企业全部资产的使用效率 如果这个比率较低 则说明企业 利用全部资产进行经营的效率较差 最终会影响企业的获得能力 这样 企业就利用全部资产进行经营的效率较差 最终会影响企业的获得能力 这样 企业就 应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高销售收入或处理多余资产 应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高销售收入或处理多余资产 2 2 固定资产周转率分析 固定资产周转率分析 表表 3 23 2 项目项目20102010 年度年度20112011 年度年度20122012 年度年度 3 万科万科 A A 39 3839 3850 9950 9964 2864 28 排名排名 4 44 43 3 行业均值行业均值 20 3620 3619 8719 8721 3821 38 行业最高行业最高 92 1192 1181 9781 9787 1987 19 行业最低行业最低 0 680 680 440 440 570 57 固定资产周转率 固定资产周转率 FixedFixed AssetsAssets TurnoverTurnover 是指企业年销售收入净额与固定资 是指企业年销售收入净额与固定资 产平均净值的比率 它是反映企业固定资产周转情况 从而衡量固定资产利用效产平均净值的比率 它是反映企业固定资产周转情况 从而衡量固定资产利用效 率的一项指标 率的一项指标 固定资产周转率高 表明企业固定资产利用充分 同时也能表明企业固定资产投固定资产周转率高 表明企业固定资产利用充分 同时也能表明企业固定资产投 资得当 固定资产结构合理 能够充分发挥效率 反之 如果固定资产周转率不资得当 固定资产结构合理 能够充分发挥效率 反之 如果固定资产周转率不 高 则表明固定资产使用效率不高 提供的生产成果不多 企业的营运能力不强 高 则表明固定资产使用效率不高 提供的生产成果不多 企业的营运能力不强 运用固定资产周转率时 需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少因更新重运用固定资产周转率时 需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少因更新重 置而突然增加的影响 在不同企业间进行分析比较时 还要考虑采用不同折旧方置而突然增加的影响 在不同企业间进行分析比较时 还要考虑采用不同折旧方 法对净值的影响等 法对净值的影响等 3 3 流动资产周转率分析 流动资产周转率分析 表表 3 33 3 项目项目20102010 年度年度20112011 年度年度20122012 年度年度 万科万科 A A 0 30 30 290 290 320 32 排名排名 151512121313 行业均值行业均值 0 460 460 410 410 420 42 行业最高行业最高 1 131 131 31 31 171 17 行业最低行业最低 0 10 10 140 140 120 12 流动资产周转率流动资产周转率 Current Current AssetsAssets Turnover Turnover 是反映企业流动资产周转速度的是反映企业流动资产周转速度的 指标 它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的指标 它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的 比率 比率 在一定时期内 流动资产周转次数越多 表明以相同的流动资产完成的周转额越在一定时期内 流动资产周转次数越多 表明以相同的流动资产完成的周转额越 多 流动资产利用的效果越好 流动资产周转率用周转天数表示时 周转一次所多 流动资产利用的效果越好 流动资产周转率用周转天数表示时 周转一次所 需要的天数越少 表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短 周需要的天数越少 表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短 周 转越快 生产经营任何一个环节上的工作得到改善 都会反映到周转天数的缩短转越快 生产经营任何一个环节上的工作得到改善 都会反映到周转天数的缩短 上来 按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状况的改善 便于上来 按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状况的改善 便于 比较不同时期的流动资产周转率 应用较为普遍 比较不同时期的流动资产周转率 应用较为普遍 4 4 应收账款周转率分析 应收账款周转率分析 表表 3 43 4 项目项目20102010 年度年度20112011 年度年度20122012 年度年度 万科万科 A A 31 8131 8146 1846 1860 6360 63 排名排名 101010101414 行业均值行业均值 281 97281 97204 05204 05260 7260 7 行业最高行业最高 3069 733069 731207 171207 172529 962529 96 行业最低行业最低 0 00 00 0 一般而言 企业的应收账款周转率越高 平均收账期越短 说明企业的应收账款一般而言 企业的应收账款周转率越高 平均收账期越短 说明企业的应收账款 回收得越快 反之 则企业的营运资金过多地呆滞在应收账款上 会严重影响企回收得越快 反之 则企业的营运资金过多地呆滞在应收账款上 会严重影响企 4 业资金的正常周转 业资金的正常周转 同时 也有一些因素会影响应收账款周转率和周转天数的计算 首先 由于同时 也有一些因素会影响应收账款周转率和周转天数的计算 首先 由于 企业生产经营的季节性原因 使应收账款周转率不能正确反映企业销售的实际情企业生产经营的季节性原因 使应收账款周转率不能正确反映企业销售的实际情 况 其次 企业在产品销售过程中大量使用分期付款的方式 再次 有些企业采况 其次 企业在产品销售过程中大量使用分期付款的方式 再次 有些企业采 取大量收取现金方式进行销售 最后 有些企业年末销售量大增或年末销售量大取大量收取现金方式进行销售 最后 有些企业年末销售量大增或年末销售量大 幅度下降 这些因素都会对应收账款周转率或周转天数造成很大的影响 会计报幅度下降 这些因素都会对应收账款周转率或周转天数造成很大的影响 会计报 表的分析者应将企业的应收账款周转率 周转天数与企业前期指标 与行业平均表的分析者应将企业的应收账款周转率 周转天数与企业前期指标 与行业平均 水平和其他类似企业相比较 才能分析 判断企业该指标的水平 水平和其他类似企业相比较 才能分析 判断企业该指标的水平 在具体使用应收账款周转率指标进行分析时 应该注意以下问题 在具体使用应收账款周转率指标进行分析时 应该注意以下问题 应收账款周转率反映企业应收账款的变现速度和管理效率 应收账款是流应收账款周转率反映企业应收账款的变现速度和管理效率 应收账款是流 动资产的重要组成部分 在流动资产中具有举足轻重的作用 应收账款周转快 动资产的重要组成部分 在流动资产中具有举足轻重的作用 应收账款周转快 说明企业资产流动性强 短期偿债能力也强 并在一定程度上可以弥补流动比率说明企业资产流动性强 短期偿债能力也强 并在一定程度上可以弥补流动比率 低而给债权人造成的不良印象 同时 提高这一比率可以降低坏账发生的可能性 低而给债权人造成的不良印象 同时 提高这一比率可以降低坏账发生的可能性 为企业安全收款提供保障 但是 这并不意味着比率越高越好 如果应收账款周为企业安全收款提供保障 但是 这并不意味着比率越高越好 如果应收账款周 转次数过高 可能是由于企业的信用政策 付款条件过于苛刻所致 这样会限制转次数过高 可能是由于企业的信用政策 付款条件过于苛刻所致 这样会限制 企业销售量的扩大 从而会影响企业的盈利水平 企业销售量的扩大 从而会影响企业的盈利水平 评价企业应收账款周转情况的好坏 应当结合企业所售商品的种类 各地评价企业应收账款周转情况的好坏 应当结合企业所售商品的种类 各地 商业往来惯例 企业信用政策以及行业平均水平进行综合考虑 确定合理的评价商业往来惯例 企业信用政策以及行业平均水平进行综合考虑 确定合理的评价 标准 作出正确的判断 标准 作出正确的判断 应收账款周转天数也可作为制定信用政策 评价收账效率的重要依据 应收账款周转天数也可作为制定信用政策 评价收账效率的重要依据 5 5 成本基础的存货周转率成本基础的存货周转率分析分析 表表 3 53 5 项目项目20102010 年度年度20112011 年度年度20122012 年度年度 万科万科 A A 0 230 230 210 210 260 26 排名排名 141413131010 行业均值行业均值 0 490 490 60 60 550 55 行业最高行业最高 1 521 523 93 94 24 2 行业最低行业最低 0 00 00 0 6 6 收入基础的存货周转率分析 收入基础的存货周转率分析 表表 3 63 6 项目项目20102010 年度年度20112011 年度年度20122012 年度年度 万科万科 A A 0 380 380 340 340 40 4 排名排名 151513131111 行业均值行业均值 0 740 740 790 790 80 8 行业最高行业最高 2 542 544 14 16 546 54 行业最低行业最低 0 00 0 0 0 7 7 营运资金周转次数分析 营运资金周转次数分析 表表 3 73 7 项目项目20102010 年度年度20112011 年度年度20122012 年度年度 5 万科万科 A A 0 670 670 880 881 1 排名排名 101010107 7 行业均值行业均值 0 90 92 452 451 371 37 行业最高行业最高 6 816 8122 9322 93 11 5211 52 行业最低行业最低 3 63 3 63 0 16 0 16 0 68 0 68 8 8 应收账款周转天数应收账款周转天数 项目项目20102010 年度年度20112011 年度年度20122012 年度年度 万科万科 A A 11 3211 327 87 85 945 94 排名排名 111111111010 行业均值行业均值 27 927 932 9432 9442 0942 09 行业最高行业最高 194 17194 17169 56169 56 257 14257 14 行业最低行业最低 0 00 00 0 9 9 存货周转天数存货周转天数 项目项目20102010 年度年度20112011 年度年度20122012 年度年度 万科万科 A A 1596 091596 09173517351404 111404 11 排名排名 7 77 71010 行业均值行业均值 1316 761316 761271 441271 441506 491506 49 行业最高行业最高 3873 883873 884990 64990 64571 394571 39 行业最低行业最低 0 00 00 0 存货周转率 存货周转率 InventoryInventory TurnoverTurnover 是一定时期内企业销货成本与存货平均余额 是一定时期内企业销货成本与存货平均余额 间的比率 它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标 也是衡量企业间的比率 它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标 也是衡量企业 生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标 生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标 在一般情况下 存货周转率越高越好 在存货平均水平一定的条件下 存货周转在一般情况下 存货周转率越高越好 在存货平均水平一定的条件下 存货周转 率越高好 在存货平均水平一定的条件下 存货周转率越高 表明企业的销货成率越高好 在存货平均水平一定的条件下 存货周转率越高 表明企业的销货成 本数额增多 产品销售的数量增长 企业的销售能力加强 反之 则销售能力不本数额增多 产品销售的数量增长 企业的销售能力加强 反之 则销售能力不 强 企业要扩大产品销售数量 增强销售能力 就必须在原材料购进 生产过程强 企业要扩大产品销售数量 增强销售能力 就必须在原材料购进 生产过程 中的投入 产品的销售 现金的收回等方面做到协调和衔接 因此 存货周转率中的投入 产品的销售 现金的收回等方面做到协调和衔接 因此 存货周转率 不仅可以反映企业的销售能力 而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运不仅可以反映企业的销售能力 而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运 用和管理存货的工作水平 用和管理存货的工作水平 存货周转率还可以衡量存货的储存是否适当 是否能保证生产不间断地进行和产存货周转率还可以衡量存货的储存是否适当 是否能保证生产不间断地进行和产 品有秩序的销售 存货既不能储存过少 造成生产中断或销售紧张 又不能储存品有秩序的销售 存货既不能储存过少 造成生产中断或销售紧张 又不能储存 过多形成呆滞 积压 存货周转率也反映存贷结构合理与质量合格的状况 因为过多形成呆滞 积压 存货周转率也反映存贷结构合理与质量合格的状况 因为 只有结构合理 才能保证生产和销售任务正常 顺利地进行只有质量合格 才能只有结构合理 才能保证生产和销售任务正常 顺利地进行只有质量合格 才能 有效地流动 从而达到存货周转率提高的目的 存货是流动资产中最重要的组成有效地流动 从而达到存货周转率提高的目的 存货是流动资产中最重要的组成 部分 往往达到流动资产总额的一半以上 因此 在货的质量和流动性对企业的部分 往往达到流动资产总额的一半以上 因此 在货的质量和流动性对企业的 流动比率具有举足轻重的影响并进而影响企业的短期偿债能力 存货周转率的这流动比率具有举足轻重的影响并进而影响企业的短期偿债能力 存货周转率的这 些重要作用 使其成为综合评价企业营运能力的一项重要的财务比率些重要作用 使其成为综合评价企业营运能力的一项重要的财务比率 1010 营业周期营业周期 项目项目20102010 年度年度20112011 年度年度20122012 年度年度 万科万科 A A 1607 411607 411742 591742 591404 111404 11 排名排名 7 76 61010 行业均值行业均值 1300 261300 261242 781242 781548 291548 29 行业最高行业最高 3874 373874 374991 454991 454572 264572 26 6 行业最低行业最低 0 00 03 383 38 企业的营业周期是指企业从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间 营企业的营业周期是指企业从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间 营 业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数 其计算公式为 业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数 其计算公式为 营业周期营业周期 存货周转天数存货周转天数 应收账款周转天数应收账款周转天数 营业周期说明企业需要多长时间能将期末存货全部变成现金 一般而言 一营业周期说明企业需要多长时间能将期末存货全部变成现金 一般而言 一 个企业的营业周期短 说明资金周转速度快 营业周期长 说明资金周转速度慢 个企业的营业周期短 说明资金周转速度快 营业周期长 说明资金周转速度慢 由于营业周期的长短取决于存货周转率和应收账款周转天数 所以决定企业资产由于营业周期的长短取决于存货周转率和应收账款周转天数 所以决定企业资产 流动性强弱的主要因素是存货周转天数和应收账款周转天数 流动性强弱的主要因素是存货周转天数和应收账款周转天数 四 营运能力指标分析的作用在于 四 营运能力指标分析的作用在于 一 一 有利于企业管理当局改善经营管理 有利于企业管理当局改善经营管理 企业的营运能力分析对企业管理当局至关重要 主要体现在如下几个方面 企业的营运能力分析对企业管理当局至关重要 主要体现在如下几个方面 1 1 优化资产结构 资产结构即各类资产之间的比例关系 如上所述 不同资产 优化资产结构 资产结构即各类资产之间的比例关系 如上所述 不同资产 对企业经营具有不同影响 所以 不同性质 不同经营时期的企业各类资产的组对企业经营具有不同影响 所以 不同性质 不同经营时期的企业各类资产的组 成比例将有所不同 通过资产结构分析 可发现和揭示与企业经营性质 经营时成比例将有所不同 通过资产结构分析 可发现和揭示与企业经营性质 经营时 期不相适应的结构比例 并及时加以调整 形成合理的资产结构 期不相适应的结构比例 并及时加以调整 形成合理的资产结构 2 2 改善财务状况 企业在一定时点上的存量资产 是企业取得收益或利润的基 改善财务状况 企业在一定时点上的存量资产 是企业取得收益或利润的基 础 然而 当企业的长期资产 固定资产占用资金过多或出现有问题资产 资产础 然而 当企业的长期资产 固定资产占用资金过多或出现有问题资产 资产 质量不高时 就会形成资金积压 以至营运资金不足 从而使企业的短期投资人质量不高时 就会形成资金积压 以至营运资金不足 从而使企业的短期投资人 对企业财务状况产生不良的印象 因此 企业必须注重分析 改善资产结构 使对企业财务状况产生不良的印象 因此 企业必须注重分析 改善资产结构 使 资产保持足够的流动性 以赢得外界对企业的信心 特别是对于资产资产保持足够的流动性 以赢得外界对企业的信心 特别是对于资产 泡沫泡沫 或虚拟资产进行资产结构分析 摸清存量资产结构 并迅速处理有问题的资产 或虚拟资产进行资产结构分析 摸清存量资产结构 并迅速处理有问题的资产 可以有效防止或消除资产经营风险 可以有效防止或消除资产经营风险 3 3 加速资金周转 非流动资产只有伴随着产品 加速资金周转 非流动资产只有伴随着产品 或商品或商品 的销售才能形成销售收的销售才能形成销售收 入 在资产总量一定的情况下 非流动资产和非商品资产所占的比重越大 企业入 在资产总量一定的情况下 非流动资产和非商品资产所占的比重越大 企业 所实现的周转价值越小 资金的周转速度也就越低 为此 企业必须通过资产结所实现的周转价值越小 资金的周转速度也就越低 为此 企业必须通过资产结 构分析 合理调整流动资产与其他资产的比例关系 构分析 合理调整流动资产与其他资产的比例关系 二 二 有助于投资者进行投资决策 有助于投资者进行投资决策 企业营运能力分析有助于判断企业财务的安全性 资本的保全程度以及资产的收企业营运能力分析有助于判断企业财务的安全性 资本的保全程度以及资产的收 益能力 可用以进行相应的投资决策 一是企业的安全性与其资产结构密切相关 益能力 可用以进行相应的投资决策 一是企业的安全性与其资产结构密切相关 如果企业流动性强的资产所占的比重大 企业资产的变现能力强 企业一般不会如果企业流动性强的资产所占的比重大 企业资产的变现能力强 企业一般不会 遇到现金拮据的压力 企业的财务安全性较高 二是要保全所有者或股东的投入遇到现金拮据的压力 企业的财务安全性较高 二是要保全所有者或股东的投入 资本 除要求在资产的运用过程中 资产的净损失不得冲减资本金外 还要有高资本 除要求在资产的运用过程中 资产的净损失不得冲减资本金外 还要有高 质量的资产作为其物质基础 否则资产周转价值不能实现 就无从谈及资本保全 质量的资产作为其物质基础 否则资产周转价值不能实现 就无从谈及资本保全 而通过资产结构和资产管理效果分析 可以