重庆房地产市场分析报告.doc

重庆房地产市场分析报告战略投资部 目录一、重庆市房地产行业发展特征二、行业外部环境分析三、重庆房地产行业的供应分析四、重庆市房地产市场需求分析五、重庆市房地产企业状况六、重庆市房地产市场发展趋势分析七、隆鑫地产发展建议一、重庆市房地产行业发展特征长期以来，重庆市房地产行业一直受到国家政策、实物分配、低租金使用等住房制度的影响，发展十分缓慢。80年代开始，国家推进了城镇住房制度改革；98年开始停止住房实物分配后，再加上住房公积金和商业性住房金融的实施，使重庆市以住宅为主的房地产行业得到了快速发展。近年，重庆市房地产业发展正出现三个新的特征：商品房大量积压，空置面积不断上升，然而新开工的面积又不断上升；商品房价格上升较快；房地产建设向城市郊区推进。二、行业外部环境分析（一） 综合政策环境1998年以来，政府出台了一系列促进房地产业发展的政策，主要有：取消福利分房，实行住房商品化、货币化，逐步建立多层次住房供应体系；促进住房消费信贷；取消房屋开发管理费等47项不合法、不合理的收费项目；促进存量房转让，形成房地产二、三级市场联动格局；制定鼓励居民购房的税收政策。房地产行业自98年来逐步复苏，政策的鼓励和刺激发挥了重要作用。国家近期出台的一系列政策，是从土地供应、银行信贷、机构监管和产业政策等各方面对房地产行业逐步进行规范和完善，目的是引导房地产行业向着更加理性、成熟和健康的方向发展，这将会提高行业的进入壁垒，那些资金规模小、缺乏可持续经营发展能力的公司将会逐步被市场淘汰，而具有规模品牌核心竞争力的公司将会不断获得壮大。2004年以来，政府出台的一些抑制房地产投资过热的政策有：银监会：2 月26-3 月26 日发布了商业银行房地产贷款风险管理指引（征求意见稿）调整购房个人贷款收支比例设置，加强信贷管理。央行：2004 年4 月25 日起，提高存款准备金率0.5 个百分点限制商业银行的信贷盲目扩张，房地产业是信贷调控的首要对象之一；10月29日上调利率，并有专家预计中国进入一段较长期的利率上调周期，房地产业的金融压力日益加大。发改委等：3 月9 日联合下发标注为“特急”的关于清理整顿现有各类开发区的具体标准和政策界限的通知缩减开发区的数量和规划用地规模，防止开发区过多过滥、违规用地等突出问题，促进开发区规范、协调发展。国务院：4 月28 日发出通知，决定适当提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目资本金比例提高项目资本金比例，抬高行业进入门槛。这一系列的宏观调控的紧缩政策表明政府十分关注房地产行业高速增长可能带来的风险，在前阶段紧缩政策未能达到效果的情况下，越来越希望通过产业政策和信贷政策来加大调控力度，以抑制投资的过快增长。这些政策表明了政府降温房地产投资的决心和进一步紧缩政策的预期，将在一定程度上抑制商业银行对房地产开发贷款的投放。在目前房地产行业融资渠道比较单一的状况下，房地产企业很难从银行以外的渠道获得开发资金，紧缩政策必将会拉紧房地产企业的资金链，实力不强的开发商面临较大的困难。融资难度的加大意味着房地产开发商的开发成本的提高，无疑将加速房地产公司优胜劣汰的过程。有品牌、实力，管理能力较强的公司将获得较大的生存空间，并获得更多的政府的支持；而实力不强、信用资质较低、历史包袱沉重、负债率较高、盲目扩张的房地产开发商将被逐渐淘汰出局。（二） 税收政策目前我国房地产税收体系不够清晰，税制结构不尽合理，课税中税种重叠设置，重复征税，内外不一等现象，造成了加重了企业和消费者的经济负担和征收混乱。从税法的相关规定来看，房地产行业的主要税费可分为流通阶段的税费（表1）和保有阶段的税费（表2）。表1：流通阶段的税率税种计税依据税率购置契税契说的价格3%-5%，个人购买普通住宅暂减半印花税购销合同的金额；产权转移书据所载金额0.03%，0.05%出售营业税转让土地使用权或房地产价值5%，个人出售居住满一年的普通住宅免收，不满一年按出售价和购买价差额计算征收。城市维护建设税营业税税额市区7%，县城、镇5%，其它1%教育费附加营业税税额3%印花税购销合同的金额；产权转移书据所载金额0.03%，0.05%所得税转让收入减去允许扣除的项目的余额企业33%，个人20%出租营业税*出租、经营房地产收入5%，按政府规定价格出租公有住房和廉租房的免征，个人按市价出租居住住房按3%征收出租房产税房产租金收入12%，个人按市价出租居住住房按4%征收城镇土地使用税实际占用土地面积大城市0.510元/平米，中等城市0.4-8元/平米，小城市0.36 元/平米，县城、建制镇0.2-4元/平米印花税租赁合同租赁金额0.10%所得税租赁收入减去允许扣除的项目的余额企业33%，个人20%表2：保有阶段的税费税种计税依据税率房产税房产原值一次减除10%-30%后的余值1.20%城镇土地使税同前城镇土地使用税同前城镇土地使用税用税耕地占用税实际占用耕地面积1-10 元/平米（一次性征收）城市房产税房产原值一次减除10%-30%后的余值1.20%（三）、投融资体制分析1、房地产开发投资资金来源：自有资金投入、金融机构贷款、发放债券、发行股票、联营、引进外资等六种方式。而金融机构的贷款特别是银行的贷款，占重庆市房地产行业资金来源的50%以上。2、房地产消费信贷目前，重庆市居民个人购买商品住宅的比重达到90%左右，房地产消费信贷主要以住房公积金信贷和商业性住房贷款两种形式。截止2004年9月份止，住房公积金累计发放个人住房贷款14.27亿元，2004年1-9月发放4.56亿元，比去年同期增加57%，但仅占重庆市公积金归依总量的5%，贷款量偏小，对住房市场的拉动作用甚微；商业性住房贷款累计为241.28亿元，2004年1-9月发放87.5亿元，比去年同期增加40.33%，较1998年前增长了40倍，为重庆市房地产信贷的主要方式。3、房产信托在国外的成功推广，有力地促进了当地房地产市场的发展。去年以来，信托公司已为我国房地产企业成功募资20多亿元。4、上市融资成为热门选择。出于融资方面考虑，会有一部分大型房地产企业加入到“买壳”上市的行列中，通过资本市场融资缓解资金压力。5、业界正在探讨房地产基金、住房资产证券化为房地产企业提供新的融资渠道。三、重庆房地产行业的供应分析（一）、投资情况重庆市直辖后国民经济快速协调发展，全社会固定资产投资以高于20%的速度飞速发展。至2003年底，房地产投资量达327.9亿元，比2002年增长25.01%，达到历史最高点。2004年开始，随着国家宏观调控力度的逐步加大，投资增速逐步回落，开始向理性回归。 近期重庆市政府进一步加强了对房地产市场的规范化管理，并出台了一系列调控措施：其一、清理整顿土地市场：其二、规范拆迁工作；其三、提高房地产开发资本金比例：其四，从严控制房地产开发信贷，通过以上手段，提高了房地产开发的准入门坎，从而导致了新开工房屋面积的减少，房地产开发投资速度开始回落。表3：重庆市房地产投资、资产投资及增长率单位：亿元年份国民生产总值（GDP）全社会固定资产投资房地产开发量总量增长率（%）总量增长率（%）总量增长率（%）1998142997.3199914793.38%112.513.51%200015896.92%139.619.41%200117499.15%196.729.03%2002197111.26%995.56245.920.01%2003225012.40%1269.3527.50%327.925.01%2004（1-9）184512.30%970.7928.60%237.6321.60%（二） 、建设情况2004年起重庆市商品房的新开工面积出现了近年来的首次负增长。截止9月末，全市商品房开工面积1362.18万平方米，同比增长1.2%，其中住宅新开工面积1075.19万平方米，同比增长2.5%；商业营业用房新开工面积191.67万平方米，同比增长17.7%；办公楼新开工面积26.81万平方米，继续保持下降趋势，降幅为22.5%。表4：重庆市1998-2004商品房竣工面积统计表年份竣工面积(万平方米）同比增长（%）1998460.261999598.6323.11%2000619.563.38%2001849.4227.06%20021020.6316.77%20031390.7326.61%20041362.181.20%（三）、销售情况2004年1-9月份，随着宏观调控政策的集中出台，重庆市商品房交易整体保持增长态势，交易量同比上升，销售呈放绶趋势。1、主城区商品房销售成交面积925317万平方米，成交金额214.01亿元，分别比上年同期增长20.8 %、38.9%。住宅的销售仍是主力占90%，其中以经济适用房的销售为主；商业用房的销售面积为6.5%；办公用房的销售非常有限，其成交面积和成交金额分别下降11.4%和21.4%。2、主城核心区的住宅交易所占比重呈连续下降，消费热点向周边区域扩散，北部新区逐渐成为高品质住宅聚集区，渝中区办公用房交易量居于榜首。3、随着商品房市场的成熟发展，新建商品房进入存量房市场流通，并随着房产市场的逐渐规范操作，使转让面积同比增速上涨。截至9月止，重庆市主城区存量房转让面积314.49万平方米，转让金额8.96亿元，分别同比增长88.1%、61.7%。（四）、价格情况表5：19982004年重庆市商品房均价统计表单位：元1998199920002001200220032004房屋平均价格1331137713511443199320492313住宅1161108010771133177118692135办公楼2826212422272622237230962880商业营用房2483355032753548405840584499其他1294127313281420近年来重庆市房价呈上涨趋势，原因如下：一、地价上涨：二、旧城改造，加快城镇化建设带来了拆迁高峰；三、新建住宅品质提升拉高成本，在建材使用、户型设计以及小区环境等方面比以前有了很大提升，也造成了商品房平均价格上扬；四、存在投机性炒作。2004年来受国家宏观调控、市场供需变动等多种因素的影响，上涨幅度开始减小。（五）、土地供应情况现主城区可供出让的大宗地块主要集中在渝北区、北部新区（高新园、经开园）、沙坪坝区的西部大学城片区、南岸区的茶园新区、九龙园区，其余主城区域只有少数的旧城改造和工矿企业拆迁质换土地。附表6：2004年3季度重庆市土地出让示意图（六）、商品房空置表7：重庆市商品房空置情况统计1998199920002001200220032004房屋空置面积255.35353.04421.94484.48559.61551.28住宅142.03183.6223.14227.72280.36225.62办公楼36.3547.349.425551.3944.72其中：一年以上空置面积77.6150.08179.29223.54266.026331.34全市商品房空转总量以年均20%的速度上升，至2003年由于受重庆市旧城改造的影响，存量房销售较好，使空置面积略有下降。但仍位于全国主要城市商品房空置面积的前几位，对重庆新建商品房市场有相当潜在压力。从主城区的空置房分布来看，渝中区商品房的空置量最大，其次为九龙坡区和江北区。四、重庆市房地产市场需求分析（一）户型房型选择1、受银行加息、租金低迷及近一年来投资型物业的急剧放量，以投资为主的一房的需求量急剧下降，仅占1.7%。2、相对紧凑的两房和略显舒适的三房的需求比例总和超过80%，为市场上的主力户型，其有较大的市场潜力。3、其他户型当根据项目的特点谨慎考虑设置。（二）套内面积选择1、套内面积在70-130平方米的户型面积设计是目前市场需求的主力，尤其是70-110平方米的面积市场需求量最为集中，超过60%；2、70平方米以下的户型面积需求下降的趋势较明显；（三）价格及付款方式1、付款方式以按揭为主，占75%；2、首付款集中在10万元以下，其中选择5-10万元的消费者超过半数，但超过10万元的呈现急剧下降趋势，预示10万元是消费者的心理线；3、选择按揭的消费者其所能承受的月供款集中在1200元/平方米以内，其中800-1000元成为月供选择最为集中的选择段；（四）、其他1、从市场具体需求情况来看，多数消费者希望通过阳台来体现出生态化，贴进自然的居住需求，倾向客厅阳台和生活阳台的双阳台设计；2、平层是市场的主流，跃层和阁楼因其同类替代品较多，消费者对此需求量不高；（五）物业类型市场调查热点1、从物业类型来看，普通多层的心理选择需求最热，接近50%，在一定程度上是受到了当前市场上多层与低层低密度产品的流行趋势引导；同时，与目前重庆市场上对普通多层及低层花园洋房产品概念的混淆有一定关系；2、高层心理需求与前两年相比有所下降，花园洋房与别墅因其品质与价位较高，反馈有限；3、消费者对物业的心理选择有向低密度、低容积率、亲地性发展的趋势；五、重庆市房地产企业状况重庆市房地产共有1500多家企业，但整体水平与沿海经济发达城市相比还有很大差距，1995年至2004年总体开发量达1000万平方米的仅300多家，各房地产企业所占的份额较为分散，集中度不高。同时，国内如瑞安、和黄、华新国际、鲁能钱江集团、招商地产等多个企业进军重庆市房地产业市场将加剧重庆市房地产市场的竞争，从而可能导致市场重新洗牌。房地产是资本集中的行业，在国家政策和自身经济规律的双重影响下，重庆市房地产趋向集中化和规模化发展。近一年来，国家加强了宏观调控，在土地交易、开发商信贷方面均作出了更高的要求，从长远看，有实力、有资信、有品牌的企业在发展上将获得更大的发展空间。表9：重庆市房地产企业比较领先企业本土实力企业本土强势增长企业本土增长 企业其他企业外来实力 企业外来潜力企业代表企业龙湖华宇、南方、协信、珠江金科晋渝地产、东和实业、银星、长安集团、东银、隆鑫地产等重钢、商社集团等融乔、瑞安、和黄、华新国际、鲁能、钱江集团、招商地产开发量300万方40万方-85万方220万方100万方以下年开发速度140万方/年10万方以下20万方10万方左右10万方左右土地储备丰富较丰富较丰富一般一般部分企业在重庆有较丰富的土地储备有一定的土地储备资金充裕，融资能力强较充裕，融资能力较强较充裕，融资能力较强一般一般雄厚雄厚品质中高、高档物业，产品结构链比较丰富以中、中高档牧业为主在中高档、高档物业领域快速发展以中档物业为主以中档物业为主高，国内有较高知名度高，国内有较高知名度成功楼盘所有项目有数个成功楼盘 近年快速成长有数个成功楼盘，但影响力不足有成功楼盘，但影响力不足国内业界知名，在渝有在建楼盘国内业界知名，在渝尚无在建楼盘品牌能力美誉、忠诚知名知名、美誉知名一般知名知名备注企业文化建设到位，经营管理体系完备，企业核心竞争力强有成功的历史，近年来核心能力建设与快速发展的市场适应性有所不足企业文化，企业能力、核心竞争力在形成之中有自己的企业文化和管理体系，处于良性发展之中多为其他行业的风险分散战略性产物，组织机构、人才储备均有所不足受母企业战略影响，如全力投入重庆房地产市场将是极大威胁尚未进行项目建设，六、重庆市房地产市场发展趋势分析1、投资增速放缓，行业盈利水平降低2004 年，房地产市场将继续保持相对稳定的发展，但增幅预计会比高速增长的2003 年有所下降，同时，企业的竞争和两极分化将会加剧，行业的盈利水平将会降低。在产业政策和货币政策的双重配合下，房地产行业的进入门槛提高，融资难度加大，意味着房地产开发商的开发成本提高，将在中长期内对房地产行业的供给产生一定的抑制作用。投资增速总量必然受到制约。另外，市场对于加息的预期日益强烈。加息将对房地产供需产生双重压力：一方面加息将提高资金使用成本；另一方面，房屋销售的速度会减慢，资金周转放慢将进一步考验开发商紧绷的资金链。这两个方面都可能会影响房地产开发商的业绩。、企业融资渠道将趋向多元化央行“121 号”文件和发改委“通知”的出台，对整个房地产业的发展格局开始产生重大影响。导致资金密集型的房