徐工科技偿债能力分析

徐工科技偿债能力分析一、 短期偿债能力分析（一） 资料整理项目2008年2007年差额差异率（%）流动资产2,467,656,192.0002,118,636,544.000349,019,648.000.16流动负债2,311,443,456.0001,697,119,360.000614,324,096.000.362存货1,144,568,192.000945,355,328.000199,212,864.000.211应收账款419,204,288.000455,741,248.000-36,536,960.00-0.080货币资金458,056,960.000386,336,480.00071,720,480.000.185（二）短期偿债能力及相关指标计算公式 企业2008年偿债能力指标的计算：1、流动比率=流动资产流动负债=2467656202.462311443363.33=1.072、应收账款周转率=主营业务收入(期初+期末)应收帐款2= 7.673、存货周转率=主营业务收入成本(期初+期末)存货2= 2.964、速动比率=(流动资产-存货)流动负债 =(2467656202.46-1144568216.84)2311443363.33= 0.575、现金比率=(货币资金+短期投资净额)流动负债 =(458056962.89+ 6680000)2311443363.33=0.198（三）短期偿债能力趋势分析（历史比较分析）指标本年实际值上年实际值差额流动比率1.071.25-0.18应收账款周转率7.677.671.68存货周转率2.962.820.14速动比率0.570.69-0.12现金比率0.1980.228-0.03分析：（1）流动比率分析 从上表我们可以看出，该企业2008年末值 流动比率实际值低于2007年末值实际值，说明该企业的偿债能力比上年降低了。为进一步掌握流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析 从上表可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值，存货周转比率也比上年有所提高，说明该企业应收账款和存货比较良好。（3）速动比率分析 进一步评价企业偿债能力，还需要要比较速动比率。通过上表可以看出徐工科技2008年末速动比率比2007年末有所降低，说明该企业偿还流动负债的能力降低。而表中反映的应收账款周转率和存货周转率都高于上年值，说明该企业应收账款和存货问题良好。但是速动比率为什么会降低呢？我们通过附件中的财务报表比较分析，可以看出流动资产和流动负债变化并不大，而存货数量比上年实际值有较大增加，这说明速动比率的降低与存货增加有关，表明公司关注了存货的使用，所以存货状况良好。（4）现金比率分析 在分析了速动比率降低的原因后，应进一步计算现金比率。从上表可以看出， 徐工科技2008年末现金比率比上年实际值有所降低，说明该企业用现金偿还短期债务的能力有所降低。 通过上述分析，可以得出结论：徐工科技的短期偿债能力在降低，然而也存在不能忽视的问题，特别是流动比率，它的降低会引起企业短期偿债能力的下降，所以公司应加强对流动比率的管理。（四）同业比较分析指标企业实际值行业标准值（平均） 差额流动比率1.071.44-0.37应收账款周转率7.6714.7-7.03存货周转率2.96 2.110.85速动比率0.570.64-0.07现金比率0.1980.29-0.092分析：（1）流动比率分析 从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但是差距不大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析 从上表可以看出，该企业应收账款周转率低于行业标准值，说明该企业资产的流动性低于行业标准值。而存货周转率与行业标准值相比，高于行业标准值。初步结论是：（1）存货周转率略高于行业标准值，说明该企业存货相对于销售量比较平均，表明公司关注存货的使用。（2）应收帐款周转率与行业标准值差距较大，只相当行业标准值的一半，说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。该企业应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步分析企业采用的信用政策和应收帐款的帐龄，看看哪里出了问题。（3）速动比率分析 从上表看，徐工科技本年速动比率略低于行业标准值，表明该公司短期偿债能力低于行业平均水平。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。（4）现金比率分析 从上表看，徐工科技本年现金比率低于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低。 通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：2008年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。主要问题出在应收帐款问题，其占用过大，是主要矛盾。 其他因素分析 上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。二、 长期偿债能力分析（一） 长期偿债能力指标计算公式1. 资产负债率=资产总额/负债总额2. 产权比率=负债额/净资产额3. 已获利息倍数=息税前利润/利息（二） 资料整理项目2008年2007年差额差异率（%）资产总额3,638,232,576.0003,023,254,272.0006149783040.20负债总额2,320,557,568.0001,834,658,944.0004858986240.26所有者权益总额1,317,674,880.00011885953281290795520.11利息费用12,822,291.00023,359,4600.45税前利润135,301,984.00039,581,748.000957202362.41 （三）趋势（历史比较）分析项目本年实际值上年实际值差额资产负债率0.63780.60670.0311产权比率1.76111.54360.2175有形净值债务率2.10271.68130.4214利息偿付倍数12.222.701.4分析：（1）资产负债率分析 从上表可以看出，该企业2008年末资产负债率提高，由2007年末的60.67%，提高到2008年末的63.78%，上升幅度不是太大。说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差距不大。公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。而资产负债率产生变化的原因主要有：（1）所有者权益由上年的1,188,595,302.27元，增加到本年的1,317,674,909.18元，增加了129079606.91元，其中本年未分配利润为172402287.95元。（2）负债总额由上年的1,834,658,908.66元，增加到本年的2,320,557,679.97元，增加了485898771.31元。（3）企业资产结构有大的调整，资产总额由上年的3,023,254,210.93元，增加到本年的3,638,232,589.15元，增加了614978378.22元。其中流动资产由年初2,118,636,512.96元，增加到本年的2,467,656,202.46元。流动资产占总资产的比重上年为70.1%,本年为81.6%，本年比上年相比较有所上升。通过分析，我们可以得出结论：该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所降低，但降低幅度不大，而财务风险有继续恶化可能。（2）产权比率分析 从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升不多，说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。（3）有形净值债务率分析 为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比，有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。从上表可以看出，徐工科技2008年末有形净值债务率明显高于上年实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。（4）利息偿付倍数分析 因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限， 一般公认的利息偿付倍数为3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；利息偿付倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。从上表可以看出，徐工科技2008年末利息偿付倍数比上年实际值提高挺多，这说明企业偿还利息的能力明显增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用，还要看与同行业标准值的比较，进一步进行深入分析。（三） 同业比较项目企业实际值行业标准值（平均）差额资产负债率63.7852.3911.39产权比率176.11176.117.38有形净值债务率7.38187.23187.23利息偿付倍数12.228.84-3.8分析:（1）资产负债率分析 从上表可以看出，徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。（2）产权比率分析 从上表可以看出，徐工科技2008年产权比率高于行业平均水平，说明企业长期偿债能力较低，财务风险提高。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。（3）有形净值债务率分析 为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从上表看徐工科技