第十二章 货币政策习题与答案.doc

第十二章 货币政策第一部分 学习目的与要求通过本章的学习，理解货币政策内容和基本特征，掌握货币的起源、本质、货币形态的变化以及货币的计量方法，熟悉货币制度的构成要素与货币制度的演进。具体来说，需要理解和掌握如下一些知识点：货币政策内容和基本特征货币政策最终目标和中介指标货币政策工具选择和作用机制货币政策传导机制货币政策效应与中国的货币政策效应第二部分 要点提示1货币政策是中央银行为了实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针和措施的总称。货币政策运行的实质来看，货币政策包含的内容相当广泛，至少包含以下五个内容，即货币政策最终目标、货币政策工具、货币政策中介指标、货币政策传导机制和货币政策有效性。2货币政策通常有四大目标，即稳定物价、充分就业、促进经济增长和平衡国际收支。3货币政策中介指标是指受货币政策工具作用，影响货币政策最终目标的传导性金融变量指标。一般应同时满足四个基本标准，即可测性、可控性和相关性和抗干扰性。可选择的中介指标主要有货币供应量、银行信贷规模、长期利率、汇率和通货膨胀。4货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标而使用的各种策略手段。可分为一般性政策工具、选择性政策工具和其他补充性政策工具三类。5货币政策传导机制是指货币政策的各种措施的变动，作用于经济体制内的各种经济变量，最终影响整个经济活动的过程。货币政策的贯彻实施，能否产生预期效果并不完全决定于中央银行的主观愿望，而在很大程度上取决于经济金融环境的好坏和社会各主体的行为调整是否与中央银行的意志相吻合。6货币政策时滞、市场的发育程度、体制因素、金融创新等都直接影响货币政策效应。第三部分 练习题一、概念解释题1.货币政策 2.货币政策目标 3.货币政策中介指标 4.一般性货币政策工具 5.存款准备金政策 6.再贴现政策 7.公开市场政策 . 8选择性货币政策工具 9. 直接信用控制 10. 道义劝告 11.窗口指导 12.消费者信用控制 13.证券市场信用控制 14.不动产信用控制 15. 货币政策传导机制 16.货币政策有效性 17.q理论 18. 货币政策时滞 19. 货币政策的内部时滞 20.货币政策的外部时滞二、填空题1货币政策理论主要研究以下几个问题：一是（ ），二是（ ），三是（ ），四是（ ）。2西方发达国家的货币政策有四大目标：（ ）、（ ）、（ ）和（ ）。3用于反映通货膨胀率与失业率之间此增彼减的交替关系的曲线是（ ）。41995年，我国以法律形式确定我国中央银行的最终目标是（ ）。5（ ）是一种威力巨大而不常使用的一般性货币政策工具。6在一般性货币政策工具中，最灵活、最常用的货币政策工具是（ ）。7中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下四种：（ ）、（ ）、（ ）和（ ）。8以利率作为传导机制的货币政策传导机制理论是（ ）学派的观点。9（ ）学派的货币政策传导机制理论认为货币供应量是通过“黑匣子”操作的。10根据凯恩斯学派的货币政策理论，当一国经济出现（ ）时，货币供应量的增加就不能使利率下降，于是货币政策无效。三、判断题1我国货币政策的首要目标是经济增长。2在通货膨胀时期，中央银行可采取提高法定存款准备金率的政策。3充分就业一般是指消除一国经济中的非自愿失业。 4在两个目标之间存在矛盾的情况下，通过适当操作，将货币政策两目标都控制在相对合理的水平，是凯恩斯学派相机抉择的方法。5币值稳定与物价稳定是同一个概念。6货币政策诸目标呈一致关系的是经济增长与物价稳定。7中央银行在公开市场上买进证券，只是等额地投放基础货币，而不是等额地投放货币供应量。8再贴现是中央银行与商业企业之间办理的票据贴现业务。9选择性的货币政策工具通常可在不影响货币供应总量的条件下，影像银行体系的资金投向和不同贷款的利率。10愿意接受现行的工资水平和工作条件，但仍然找不到工作的，属于摩擦性失业。11根据菲利普斯曲线，货币工资变动率与失业率存在比较稳定的此增彼减关系。四、单项选择题1下列（ ）不是货币政策的最终目标。A 充分就业 B 经济增长C 物价稳定 D 国际收支顺差21995年，我国以法律形式确定我国中央银行的最终目标是（ ）A 以经济增长为首要目标B 以币值稳定为主要目标C 保持物价稳定，并以此促进经济增长D保持币值稳定，并以此促进经济增长3目前，西方各国运用比较多而且十分灵活、有效的货币政策工具为（ ）。A 法定存款准备金 B 再贴现政策C 公开市场业务 D 窗口指导4在下列货币政策操作中，引起货币供应量增加的是（ ）。 A 提高法定存款准备金率 B 提高再贴现率C 降低再贴现率 D 中央银行卖出债券5目前，我国货币政策的中介目标是（ ）A 利率 B 货币供应量C 基础货币 D 贷款限额 6中央银行降低法定存款准备金率时，商业银行的（ ）。A 可贷资金量减少 B可贷资金量增加C 可贷资金量不受影响 D可贷资金量不确定7一般来说，中央银行提高再贴现率时，会使商业银行（ ）。A 提高贷款利率 B 降低贷款利率C 贷款利率升降不确定 D贷款利率不受影响8中央银行在公开市场上大量抛售有价证券，意味着货币政策（ ）。A 放松 B 收紧C 不变 D 不一定9下列（ ）不是通过直接影响基础货币变动实现调控的货币政策工具。A 法定准备金政策 B 公开市场业务C 再贴现政策 D 以上都不是10窗口知道是哪个国家中央银行采用的货币政策工具（ ）A 日本 B 德国C 英国 D 美国五、多项选择题（选项中至少有一项是符合题意的）1公开市场业务由（ ）等组成。A 本币公开市场业务 B外汇公开市场业务C国债公开市场业务 D企业债券公开市场业务E票据公开市场业务2货币政策时滞中的内部时滞可分为（ ）A 决策时滞 B认识时滞C 行动时滞 D作用时滞E 控制时滞 3货币学派货币政策传导机制涉及（ ）等相关要素。A 准备金 B货币供应量C 金融资产 D价格E 名义国民收入4货币政策中间目标的选择标准有（ ）A 相关性 B可控性C 可测性 D流动性E 抗干扰性5货币政策时滞中的外部时滞可分为（ ）A 操作时滞 B认识时滞C 行动时滞 D市场时滞E 控制时滞 6一般说来，货币政策具有如下特征（ ）A 货币政策是一种宏观经济政策B 货币政策是一种直接的控制措施C 货币政策是一种调整社会总需求的政策D货币政策是一种较长期的经济政策E 货币政策是一种逆向调节政策7下列货币政策工具属于选择性货币政策工具的是（ ）A 公开市场业务 B消费者信用控制C 信用分配 D特种存款E 道义劝告 8在下列货币政策操作中，引起货币供应量减少的是（ ）。 A 提高法定存款准备金率 B 提高再贴现率C 降低再贴现率 D 中央银行卖出债券E 中央银行买入债券9公开市场政策日益成为许多国家最重要的日常操作工具，在于它有如下优点（ ）A 能迅速改变操作方向 B对货币供应量可进行微调C 公开市场政策可以迅速执行 D可经常性、连续性的操作，可以按任何规模买卖证券。E 中央银行主动性大10金融创新对货币政策工具作用力的影响主要表现在（ ）A 减弱了法定存款准备金率的作用力B 增强了法定存款准备金率的作用力 C 削弱了再贴现政策的效果 D 强化了公开市场业务的作用E 削弱了公开市场业务的作用六、问答题1货币政策的主要内容和基本特征是什么？2如何选择货币政策最终目标？3如何理解货币政策最终目标之间的关系？4试分析中国货币政策中介指标的适应性。5一般性政策工具有哪些？其作用机制分别是什么？6金融市场和金融机构在货币政策传导过程中有什么作用？7凯恩斯学派与货币主义在货币政策传导理论方面有什么区别？8货币政策的传导渠道有哪些？9货币政策时滞如何影响货币政策效应？10市场的发育程度与货币政策效应之间有什么关系？第四部分 参考答案一、概念解释题1.货币政策：所谓货币政策，也就是金融政策。它是中央银行为了实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针和措施的总称。 2.货币政策目标：货币政策目标，是指货币政策制定者所期望达到的最终实施结果。3.货币政策中介指标：货币政策中介指标，又称中间目标，是指受货币政策工具作用，影响货币政策最终目标的传导性金融变量指标。4.一般性货币政策工具：一般性货币政策工具，是对货币供应总量进行调节和控制的政策工具5.存款准备金政策：所谓存款准备金政策，是指中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过规定或调整商业银行缴存中央银行的存款准备金比率，控制商业银行的信用创造能力，间接地控制货币供应量的措施。6.再贴现政策：所谓再贴现政策，是指中央银行通过制定或调整再贴现利率来干预和影响市场利率及货币市场的供应和需求，从而调节市场货币供应量的一种金融政策。7.公开市场政策：所谓公开市场政策是指中央银行为实现货币政策目标通过在公开市场上买进或卖出有价证券来影响商业银行的准备金，从而调节货币供应量的一种政策措施。8选择性货币政策工具：选择性货币政策工具，是指中央银行针对特殊经济领域或特殊资金用途的信贷而采取的信用调节工具。9. 直接信用控制：直接信用控制，是指中央银行依据有关法令，利用行政手段，对商业银行及其他金融机构的业务活动进行各种直接干预。 10. 道义劝告：即指中央银行利用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对金融机构的劝告，以影响其放款的数量和方向，从而达到控制和调节信用的目的。 11.窗口指导：窗口指导是日本中央银行对主要金融机构的指令，要求其把贷款增加限额限制在适当的范围之内。 12.消费者信用控制：消费者信用控制，是指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制的一种措施，其核心在于规定分期付款购买消费品时第一次付款的最低限额和贷款的最长偿还期，以及运用于分期付款的商品种类。13.证券市场信用控制：证券市场信用控制，是指中央银行对使用贷款进行证券交易活动加以控制的一种措施，其核心在于规定贷款额占证券交易额的百分比率，（即证券保证比率）以限制对证券市场的放款规模。14.不动产信用控制：不动产信用控制，是指中央银行就一般商业银行对客户新购买住房或商品用房贷款的限制措施。其核心是规定不动产贷款的最高限额，偿还期限和第一次付款的比率。15. 货币政策传导机制：货币政策传导机制，是指货币政策的各种措施的变动，作用于经济体制内的各种经济变量，最终影响整个经济活动的过程。16.货币政策有效性：货币政策的操作特别是货币供给的增加或减少对实际产出等实际经济变量的影响。 17.q理论：这是一种关于货币政策变化通过影响股票价格而影响投资支出的理论。这里的q等于企业资本的市场价值与企业资本的重置成本之比。托宾证明了q和投资支出之间是正相关关系。如果将货币政策和q之间、q和投资之间的相互影响联系起来，其货币政策传导过程和渠道可表述为：货币供给（M）增加，股票价格（Ps）将会上升，q也上升，投资（I）会增加，从而引起产出(Y)增加。18. 货币政策时滞：货币政策时滞（或货币政策作用时滞）是指从需要制定政策，到这一政策最终发生作用，其中每一个环节都需要占用一定的时间。 19. 货币政策的内部时滞：内部时滞，是指作为货币政策决策主体的中央银行内部发生的，从制定政策到采取实际行动所需要的时间。 20.货币政策的外部时滞：外部时滞，是指从中央银行采取实际行动执行货币政策到这一政策在经济中产生相应效应所耗费的时间。二、填空题1货币政策的最终目标 货币政策的中介目标 货币政策的主要工具 货币政策的传导机制2稳定物价 充分就业 经济增长 国际收支平衡3菲力普斯曲线4保持币值稳定，并以此促进经济增长5存款准备金政策6公开市场业务7可测性 可控性 相关性 抗干扰性8凯恩斯9货币主义10流动性陷阱三、判断题1（） 2（） 3（） 4（） 5（） 6（） 7（） 8（） 9（） 10（） 11（）四、单项选择题1.D 2.D 3.C 4.C 5.B 6.B 7.A 8.B 9.C 10.A五、多项选择题1.AB 2.AB 3.ABCDE 4.ABCE 5.AD 6.ACDE 7.BCDE 8.ABD 9.ABCDE 10.ACD六、问答题1货币政策的主要内容和基本特征是什么？答：从运行实践来看，货币政策包含的内容相当广泛，至少包含以下五个内容，即货币政策最终目标、货币政策工具、货币政策中介指标、货币政策传导机制和货币政策有效性。一般说来，货币政策具有如下四个特征：（1）货币政策是一种宏观经济政策，而非微观经济政策。（2）货币政策是一种调整社会总需求的政策，而非调整社会总供给的政策。（3）货币政策是一种间接的控制手段，而非直接的控制措施。（4）货币政策是一种较长期的经济政策，而非短期的经济政策。（5）货币政策是一种逆向调节政策，而非顺向调节政策。2如何选择货币政策最终目标？答：自从货币政策概念产生以来，影响各国经济发展的基本问题集中在四个方面，即通货膨胀、失业、经济衰退和国际收支不平衡。因此，多数国家中央银行的货币政策目标通常有四大目标，即稳定物价、充分就业、促进经济增长和平衡国际收支。在特定时期或特定经济条件下，各国的货币政策目标选择是有所侧重的，目标选择的基本原则是：趋利避害，两利相权取其重，两弊相权取其轻。目标选择的方式主要有以下几种：（1）相机选择。即根据具体经济情况进行决定和选择。（2）临界点原理选择，即结合本国社会对某一问题所能承受的限度，找出临界点来选择和实施货币政策目标。（3）轮番突击选择，即根据不同时期的经济状况，轮番采取不同类型的货币政策，以实现其政策目标，这是当前各国普遍采用的方法之一。第二次世界大战以后，西方几个主要国家在货币政策目标选择方面形成了二个思路，一是采取以物价稳定，防止通货膨胀为首要目标，二是根据经济波动情况，时而以经济增长和充分就业为首要目标，时而以稳定物价为首要目标。3如何理解货币政策最终目标之间的关系？答：货币政策的上述四个目标要同时实现是非常困难的。因为这四个目标有时表现为一定的矛盾性，货币政策工具的实施，有时会使四个目标发生相反方向的变化，抵消政策效果从而使货币政策失效。因此中央银行在实施货币政策时，需要注意目标间的矛盾性。（1）.币值稳定与充分就业菲利浦斯曲线反映了失业率与物价上涨率之间，存在着一种此消彼长的关系。也就是说，一个国家要减少失业或实现充分就业，就必须增加货币供给量，降低税率、增加政府支出，以此刺激社会总需求的增加。然后总需求的增加，在一定程度上将引起一般物价水平的上涨。相反，如果要压低物价上涨率，就得缩减货币供应量，提高税率，削减政府支出以此抑制社会总需求的增加，而社会总需求的缩减，必然导致失业率的提高。4试分析中国货币政策中介指标的适应性。（2）币值稳定与经济增长在现实经济生活中，经济的增长与物价上涨之间的矛盾很难调和。对于中央银行来讲要追求低通胀、高增长的理想目标，只能采取适度的货币政策，使货币供给量的供给既能实现物价稳定又能满足与之相适应的名义国民生产总值增长的需要。（3）.充分就业与经济增长一般而言，要实现充分就业，必然要采取刺激总需求的政策措施，由此会带动经济增长，因此这两者之间存在正相关关系。但是，也存在特殊情况，如果经济增长方式由劳动密集型向资本或资源或知识密集型转变，那么，经济增长不仅不能带来就业率的上升，甚至还可能引起就业率的下降。这种情况在一些经济转型国家可能大量出现，因此如何处理好充分就业和经济增长的关系仍是一个重要课题。（4）.稳定物价与平衡国际收支的矛盾一般说来，当一国出现通货膨胀时，说明总需求超过了总供给，使得国内的物价水平高于外国的物价水平，从而使得国内出口商品的价格和进口紧俏商品的价格都高于外国商品的价格，这样必然会导致国内出口减少，进口增加，从而增加本国的贸易逆差，或者减少本国的贸易顺差，本国外汇储备减少，引起国际收支的变化。相反，则会出现相反的情况。（5）.经济增长与平衡国际收支的矛盾为了实现经济增长，就需要实行一种比较宽松的货币政策以降低利率，增加货币供给量来刺激总需求的扩大。但是其政策实施的结果在促进投资和经济增长的同时，会使国内物价上涨，出口减少，进口增加，资金外流，导致外汇储备减少，国际收支逆差失衡。相反，则会引起国际收支顺差失衡。4试分析中国货币政策中介指标的适应性。答：中介指标作为一个重要的金融变量，是随着经济环境的变化和中央银行调控方式的转变而发展变化的。在中国向市场经济体制转变过程中，曾采用了不同的中介指标，主要有现金、贷款规模、基础货币和货币供应量。由于中国经济金融体制已经发生了深刻变化，原来在计划经济体制下适用的贷款规模、现金已不适宜作为中介指标。同时，由于中国利率市场化改革还不彻底，把利率作为中介指标还不具备相应的条件。所以货币供应量成为中国主要的中介指标。5一般性政策工具有哪些？其作用机制分别是什么？答：一般性货币政策工具，是对货币供应总量进行调节和控制的政策工具。主要有以下三种：（1）.存款准备金政策存款准备金政策发挥作用的核心，在于调整法定存款准备金率的高低。准备金比率的变动，直接影响到中央银行所掌握的基础货币量和商业银行可用资金量（即超额储备部分）以及货币乘数的大小，最终影响到全社会货币供应量的增减变动。假定中央银行要实行松的货币政策，以刺激经济发展，那么中央银行可调低法定存款准备金率。这就意味着，商业银行在吸收的存款中上缴中央银行的法定准备金减少（或中央银行集中的基础货币量减少）而可直接运用的超额准备金增加，假定其它条件不变，商业银行用足超额准备金，以增加贷款或投资，则会扩大货币乘数，引起存款倍数扩张，导致货币供应量的增加，进而导致市场利率降低，刺激投资、消费支出增加，促进经济发展。反之，效果则相反。（2）再贴现政策再贴现政策的作用，主要是调节贷款条件的松紧程度和影响资金借贷成本。再贴现率的变动与银行准备金以及市场货币供应量的变动成反比关系，与市场上长短期利率的变动成正比。具体来说，当中央银行需要适当收紧银根时，中央银行可提高再贴现率，并使之高于市场利率，这样商业银行向中央银行借款或申请再贴现的融资成本就会上升，从而减少向中央银行的借款或贴现，商业银行准备金数量的增加就受到了限制。如果准备金不足，商业银行就只能收缩对客户的贷款和投资规模，进而也就缩减了市场的货币供应量。随着市场货币量的缩减，银根紧俏，市场利率也就相应上升，社会对货币的需求也相应减少，整个社会的投资支出也减少，最终实现了货币政策目标。反之，效果则相反。（3）公开市场政策公开市场政策的核心，在于通过买卖证券影响商业银行的准备金数量，进而调节货币供应量，这可以说是中央银行调节货币供应量最主动、最直接、最快捷的途径。当金融市场上资金缺乏时，中央银行就可通过公开市场买进证券，无论是从何者手中购入（个人、企业、商业银行），都会导致市场基础货币的等额增加。这些基础货币如果是流入社会大众手中，则会直接增加社会的货币供应量，如果是流入商业银行，则会引起商业银行超额准备金的增加，成为商业银行扩张信贷，创造存款货币的基础，并最终导致货币供应量的多倍增加。同时，这种购买的结果，对利率还有一种更直接的影响，促使证券价格上升，市场利率下降，这种影响力使扩张性货币政策更有利得以实施。反之则出现相反的情况。6金融市场和金融机构在货币政策传导过程中有什么作用？答：金融市场是中央银行货币政策传导所依赖的必不可少的基础。一国金融市场的发展状况决定了中央银行宏观调控方式、调控工具及调控效果。金融机构是金融市场的主体，也是中央银行宏观调控的客体（对象），它是连结中央银行与其他经济主体的桥梁，实际上中央银行对宏观经济的调控，也就是通过运用各种货币政策工具，直接或间接地调节各金融机构的超额准备金，以便控制各金融机构的信用创造能力，进而调节货币供应量。因此金融机构的行为是否规范，是否对中央银行发出的信号做出灵敏反映，直接决定着中央银行调控效果。中央银行宏观调控对企业和个人的影响是间接的，对金融机构和金融市场的影响则是直接的。金融机构行为调整和金融市场融资环境的变化，才对企业和个人的投资与消费产生直接影响。在这一过程中，货币政策传导能否有效，关键在于企业和个人的投资与消费行为在多大程度上受金融市场的影响。从另一方面说，则取决于融资体制，企业和个人与金融机构的关系，对市场融资的依赖程度等。7凯恩斯学派与货币主义在货币政策传导理论方面有什么区别？答：凯恩斯学派摒弃了货币数量变动直接影响物价水平的传统观点，从小于充分就业的均衡出发，把货币数量的变动与就业量、国民收入量的变动联系起来，认为货币数量对物价的影响是间接的，而不是直接的，而是通过利率为中介起作用的。其作用过程是：货币数量增加，会增加投机性动机或作为资产持有的货币供应，从而导致利率降低，投资增加，社会有效需求增加，收益增加，由于乘数的作用，整个社会的有效需求增加，即投资支出和消费支出增加，从而就业、产量以及国民收入也随之增加，随着产量的增加，生产成本也相应上升，最后引起物价上涨。在没有达到充分就业时，物价的上涨幅度总是小于货币数量增长的幅度，只有达到了充分就业，货币数量的增加才会使物价水平同比例上涨。以米顿弗里德曼为代表的货币主义认为，货币需求对利率变动是不敏感的，货币供应是决定名义收入的主要因素，所以货币供应对总支出作用重大。在此基础上，提出了他们的货币政策传导模式：MEY。其含义是：货币数量（M）的变动引起总支出水平（E）的变化，进而影响总产出（Y）。如果中央银行采取放松银根的货币政策，导致货币供应量扩大，商业银行的贷款能力就会增加，利率就会降低，就会引起人们投资和消费支出即总支出水平的增加，总支出的增加会带动总产出的增加。8货币政策的传导渠道有哪些？答：（1）投资支出渠道通过投资支出渠道传递货币政策意图，主要有三条途径：a托宾的q效应这是一种关于货币政策变化通过影响股票价格而影响投资支出的理论。这里的q等于企业资本的市场价值与企业资本的重置成本之比。托宾证明了q和投资支出之间是正相关关系。如果将货币政策和q之间、q和投资之间的相互影响联系起来，其货币政策传导过程和渠道可表述为：货币供给（M）增加，股票价格（Ps）将会上升，q也上升，投资（I）会增加，从而引起产出(Y)增加。b可供信贷效应这种理论认为，货币政策可通过银行贷款的增减来刺激或减少投资支出，从而引起总产出的变化。其传导过程和渠道是：如果货币供应量增加，银行的可用资金增加，银行的贷款增加，贷款增加会引起投资支出的增加，总产出也增加。c非对称信息效应这是指货币政策通过影响股票价格，引起企业资产净值的变化，进而影响银行贷款过程中的逆向选择和道德风险，从而改变投资支出的传导过程。其传导过程和渠道是：如果货币供应增加，股票价格会上升，使得企业的资产净值增加，在非对称信息效应下可能出现逆向选择和道德风险下降，银行贷款增加，从而社会的投资支出增加，产出也增加。（2）消费支出渠道通过消费支出渠道传递货币政策意图，有以下几种途径。a利率的耐用消费品支出效应是指货币政策通过引起利率的变动来影响消费者对耐用消费品支出的决策，进而影响总需求的效应。其货币政策传导机制是：M利率耐用消费品支出Y。b财富效应是指货币政策通过货币供应的增减影响股票价格，使公众持有的以股票市值计算的个人财富变动，从而影响其消费支出的效应。其货币政策传导机制是：M股票价格金融资产毕生财富消费Y。c流动性效应是指货币政策通过影响股票价格，使消费者持有的金融资产价值及其资产的流动性发生变化，从而影响其耐用消费品支出变化的政策效应。人们在进行耐用品消费时，通常会根据自己的资产负债状况得出一个关于资产流动性的判断，如果流动性高，人们会增加对耐用消费品的支出；反之，则会减少对耐用消费品的支出。其货币政策传导机制是：货币供应量（M）股票价格(Ps)金融资产价值财务困难的可能性耐用消费品支出产出（Y）。（3）国际贸易渠道经济、金融的全球化已经成为一种趋势，在此背景下出现的经济国际化和浮动汇率制，使得汇率对净出口的影响成为一个重要的货币政策传导渠道。所谓货币政策的国际贸易渠道，是指货币政策的变动通过影响货币供应量进而影响到国内利率，利率的变化引起汇率的变动，进而对净出口产生影响的过程。其传导机制是：货币供应量（M）利率物价水平汇率净出口产出（Y）。需要指出的是，货币政策传导内生于经济运行之中，上面