资金帮忙全保 基民风险自担.doc

帮忙资金脱身术“帮忙资金大量存在是因为这是一门有利可图的生意。”一位基金经理告诉记者。事实上，如果不用到一些特殊方法处理，帮忙资金是很难盈利的。因为自帮忙资金申购基金那一刹那，其资产就开始缩水相关费用从基金中扣除。帮忙资金通常是机构资金，资金量比较大。根据基金普遍采用的规定，一次认购500万元或者1000万元以上，收取1000元的认购费。此外，一旦基金成立，管理费就开始提取。假设帮忙资金是1000万元，按照1.5%的费率提取，那么帮忙资金在3个月的锁定期就会被收取3.75万元的管理费。3个月后，帮忙资金通常会选择赎回，又会被收取0.5%的赎回费，约5万元。这样算下来，帮忙资金总共付出的显性成本是8.85万元。此外，帮忙资金还会损失一定的机会成本，假设帮忙资金存入银行，按照3个月定期利率计算，那么其收益为6.5万元。显性成本和隐性成本之和为15.35万元，相当于1.535%的成本率。“不可能会让帮忙资金亏损的。”前述基金经理称：“否则下次发基金，帮忙资金就不会再帮忙。”基金公司在两方面保证帮忙资金能够获利而脱身。一方面在基金操作上，如果一只新基金发行时有帮忙资金进入，其公司销售部门的人员就会要求投研在操作上保守些。“销售部门通常要求我们必须在打开后保证净值在1元之上。”有基金经理坦言。因此，上述人士笑称“多数有帮忙资金的基金无论是股票型基金、债券型基金、QDII基金、混合型基金，在封闭期内，都是货币基金”。“我们会买点债券，协议存款和银行间市场的票据等。”深圳一家基金公司的股票型基金经理说。今年他刚刚掌管了一只新基金。观察新基金打开后的净值，众多产品净值定格在1元。在实际操作过程中，封闭期内，如果市场持续下跌，这种操作倒还不错，但是如果股市上涨，那么基金经理会担心踏空影响到其排名，会忍不住入市，这样很容易造成净值的损失。“如果封闭期结束，净值损失，那么对基金经理压力更大，基金经理的操作也会更加激进以期弥补亏损。”有基金经理直言：“基金销售和基金投研存在天然的矛盾。”对帮忙资金而言，即便在赎回时，净值不发生亏损，甚至能弥补赎回费，帮忙资金也不会愿意帮忙。基金经理的操作保证的只是帮忙资金的本金安全。“必须要给予其他好处。”上海有基金公司市场部总监表示基金是什么意思。不同的帮忙机构，给予的好处也是不同。对于关系户，直接给佣金是最直接的。根据封闭期不同，佣金费率年化1.5%-3%不等，资金紧张的时候可能更高。去年年底，资金面紧张，有基金公司给帮忙资金最高开出了7%的佣金，当规模过2亿元成立底线后，佣金率下降到5%，但也震惊一时。相比给渠道的佣金占管理费的60%(平均)，基金公司支付给帮忙资金的成本会更高。事实上，券商成为当下帮忙资金的主要提供方，除了一次性的佣金，券商还有其他要求，就是交易量。当下的市场行情，券商要求的交易量为30-40倍。假设券商提供的帮忙资金是1000万元，那么对应的交易量就是4亿元，按照万分之八的佣金费率计算，券商还能获得32万元的交易佣金。基民的隐形负担帮忙资金保本保利，完全可以全身而退，但是对于投资基金的散户而言，则是“人为刀俎，我为鱼肉”的过程。因为帮忙资金的存在，散户投资基金只能承担各种隐形损失。被诟病最多的就是封闭期内可能会错失投资机会。根据规定，新基金募集结束后，在封闭期内即可以开始建仓。该只基金最低仓位如何，持有哪些类型的上市公司股票，基金契约一般会作出相应的规定。但由于“帮忙资金”的存在，基金经理却无奈陷入封闭期内不敢进行操作的尴尬。如果股市有行情，就会造成持有人利益受损。如果帮忙资金是券商的话，这种影响还会持续。为了做足交易量，基金经理在操作上往往身不由己，尤其是市场成交低迷阶段，为了成交量往往会影响到净值。“成交量小，基金在买入个股会付出更高的成本，卖出个股则会获得更少的回报。”前述基金经理称：“这会给整个基金资产带来损失。”事实上，从基金经理角度来看，帮忙资金还会左右更多的基金操作。比如，在封闭期，基金经理为了避免踏空而建仓，最后造成了净值的损失，帮忙资金又要急着赎回，那么有些基金经理用更激进的操作或会陷入负循环。还会有基金经理操作更偏保守，又丧失了机会。当然，这种操作亦有可能顺应了市场，反而塞翁失马。“因为帮忙资金的干扰，基金经理的操作策略会被打乱，这对基金资产而言是最大的损失。”有基金经理这么评价帮忙资金。而基金公司的内部关系，也因为帮忙资金的存在而被扰乱，“原本我们投研跟市场是紧密合作关系，现在市场部门凌驾到我们头上。”另有深圳一基金公司的基金经理提出了因为帮忙资金而带来的部门矛盾。此外，帮忙资金还有其他一些负面作用。比如，会对市场形成误导。新基金发行困难时，一些基金声称首发规模达到十多亿元，但在“帮忙资金”撤