玉米期货分析.docx

玉米期货分析一、 玉米期货走势回顾1. 国内玉米04年上市以来的价格走势（图一）2. CBOT06年以来玉米价格指数走势（图二）3.上市以来玉米价格指数走势（图三）从图三看玉米期货每年的8月份为价格的低点，2、3月份为价格的高点，而08年7月9号玉米期货创出今年高点一路下跌，至12月3号最低1516，接近07年8月的最低点1488。另外随着期货价格的大幅回落，玉米期货指数与大连玉米平仓价已经形成贴水之势，这种情况在近几年玉米牛市中，往往意味着阶段性低点的临近。但从图形上看，玉米价格已经回落至长期上升趋势线下方，上涨压力极大。我认为在1500-1520附近会低位震荡，一旦07年地点突破下跌还会继续。二、 玉米基本面1. 供给据国家粮油信息中心(CNGOIC)重申今年玉米产量为1.56亿吨的预估，较上年明显增加，增幅达2.4%。另外加上上一年度的250万吨的结转库存，随着新粮陆续批量上市，目前市场供应非常充裕。2. 需求 从深加工方面看，据国家粮油信息中心调查报告，全国大部分大中型淀粉企业都在限产或停产。其中，吉林省淀粉企业开工率略高，黑龙江省开工率40%左右，辽宁省仅20%30%，河北省不到40%，山东省不到50%。中小型淀粉和淀粉糖企业普遍停产。由此可见，玉米需求恢复仍需时日，且在市场供应压力较大的情况下，即使需求有所恢复也不会在供应上出现断档，而现货启动是一个温和长期的过程，至少要到黄淮新粮消耗到一定程度，按历年时间周期来看，估计要到2009年45月份左右。虽然冬至日渐临近，肉品企业开始加大猪肉储存水平，生猪收购量较前期增加10%左右，而且在节日消费旺季逐渐来临之际，不少养殖户出现惜售压栏的做法，使得需求有所增加，但是国际金融环境恶化，国际原油价格连续走低，经济危机严重影响玉米的需求。3. 国家政策国家实行500万吨玉米临时收储计划，财政部取消玉米5%的出口关税，以及玉米制粉及淀粉目前10%的出口关税，在国内玉米市场运行相对偏弱背景下，关税政策调整能否会对市场有效提振仍需观察。主要原因是我国国内玉米价格明显高于国外，国际市场上没有竞争力。三、 玉米技术面1.广州港口玉米进口价格2.黑龙江玉米出库价格3.CBOT投机基金玉米净多单变化情况4. CBOT指数基金玉米净多单变化情况 5.905合约十月份以来的走势。如图：十月份以后玉米905期货合约处于一个下降的通道中。从高点1703向下第一次反弹点画的黄金分割线看，玉米在11月中旬处于黄金分割的0.618的震荡区间，11月27号1.618的支撑1590破位下行一路跌至12月3号最低1508.受最低收储价格1500影响，后市或许有反弹，但是在疲弱的供求格局中，整体趋势依然片弱，反弹力度不会太大，1500破位后下跌概率是大于上涨概率的。四、 小结。第一、从近几年的价格走势看，由于期货合约价格走势的周期性，价格的回归有其必然性。第二、受国际环境影响，金融危机所引起的经济环境的恶化，需求萎缩，基金多头持仓的减少，必然导致价格的进一步下跌。第三、玉米现货市场萎靡，进口价格的打压不论从基本面还是技术面，玉米的弱势格局暂时