自考财务管理总结.doc

第一章 财务管理理论 企业现代含义：实行自主经营，自负盈亏，自我发展，自我约束的法人主体。 国家：理财活动称之为财政； 金融：称之为财金/金融理财； 工商：称之为财务； 特征：独立的法人地位和财产；以实现市场利益最大化；产权关系清晰； 概念：也称公司财务或称理财学。是一种价值管理，是一种价值管理，是一种资金运动管理，因此构成财务管理活动的特定内容。 资金周转运动的表现：筹集资金 运用资金 收回资金 和分配资金这样的一个财务活动； 财务 1.企业财务活动 1.企业与投资者之间的财务关系 企业财务关系一， 通过股东大会参与对企业重大事项的管理；二，通过转让其股权选择新的投资方向；2.企业与受资者之间的财务关系；3.企业与债权人的财务关系； 管理：就是为了有效的实现预期目标，由一定的专业人员运用科学方法和专门技术队特定活动进行计划组织领导控制的过程特征为： 1.有预期目标；2.特定的内容和对象；3.专门技术和科学的方法； （财务活动），协调和理顺企业与各个方面财务关系的一项管理工作。 财务管理特点 1.实质是价值管理； 2.根本是资金管理； 3.是企业管理中心； 这就体现了财务管理是中心，价值管理事实质，资金管理是根本，其内涵是一致的。 体制：1）组织机构； 1.国家对企业财务管理活动做出的直接的规范； 2）管理制度； 三个层次 3）运行方式； 2.国家制定的有关法律文件涉及企业财务管理活动的有关条款； 3.企业内部财务制度。 要求以企业财务通则为统帅，以行业财务制度为指南，以其他法规有关条款为补充，以企业内部制度为依据的系统的制度体系，才能保证企业财务活动得以有效和规范地运作。 财务管理环境：计划经济体制环境下采用固定基金，流动基金，专用基金，三段式基金管理体制。 分类：1.大小分为宏观财务环境和微观财务环境和显著变动的财务环境； 2. 稳定性可分为 财务管理的基本问题：目 一.所有者目标:保值增值；侧重于企业长期的财务状况； 标 二.经营者目标：保证利润持续增长；着眼点侧重为任期内的财务成果上的； 三.财务经理目标：凡是涉及现金流量（现金流入/流出）的管理都是财务经理的权责范围； 内容 筹资管理（负债和所有者权益）； 投资（流动资产，固定资产，金融资产）；损益及损益分配（收入费用，利润，利润分配的管理）；特殊事项（资本运营企业变更等管理； 基本方法：系统论方法 1.财务管理要有整体观点； 2.财务管理要有层次性观点； 具体方法：预测，计划，预算，决策，控制。 理论基础： 主要包括经济学理论，金融学理论，管理学理论，财务会计学理论属多学科交叉； 1.财务理论要以经济学尤其是微观经济学为基础理论指导。 2.财务以金融市场为其运作市场，财务理论要以金融学理念为思想指导。 3.财务管理事企业人财务管理的，以管理学理论为方法论指导。 4.财务活动以会计信息为管理依据，财务管理理论整体上要与会计理论保持对称和协同； 西方财务理论 1.在理论上尚未形成完整系统的理论体系； 2.在应用缺少具体的可操作性； 第二章 财务管理的价值关念价值观念 资金的时间价值 含义：资金保值增值 形式：单利/复利/利率； 资金的时间价值：被认为是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这就是利润平均化规律作用的结果，一般以银行的贷款利率为基准。 资金时间的价值体现在 1.资金使用时的长短； 2.资金数量的大 可见：资金时间价值大小事时间资金量。 3.资金周转速度； 资金周转速度三个主要因素相互作用的结果，它们是财务管理的筹资的实践活动必须优先考虑的前提。 资金时间价值两种形式：一，绝对数表现形式的利息； 二，相对数表现形式的利率； 我国实现的银行存款以月为计息周期，国库券，债券以年为计息期；国外有日/周/月/季/半年/一年为计息周期； 单利：只就本金计算利息的一种方式； 复利：不仅本金计算利息，其利息也要计算利息，即以本利和为计息依据。 单利本利和：本金*（1+利率*计息期） 复利本利和：本金*（1+利率） 我国银行存款/国库券/债券这些利息都是根据单利计算的。 复利现值：指今后某一规定时期收到或支付的一笔金额，按规定利率折算成现在的价值。 通常：PV代表现值； F代表终值； i代表利息； n代表计息期； 年金：指在相同的间隔期内（一年/一季/一个月）收到或支出的等额款项；普通年金：每个相同的间隔期期末收付的等额款项也称后付年金；预付年金：是指在每一个相同的间隔期初收付的等额款项，也称即付年金；递延年金：是指凡在第一期末以后的时间连续收付的等额款项也称递延期年金；永续年金：是指无限期收付等额款项也称终身年金；货币价值：时间因素的作用下在不同时点上的绝对额，不同的货币可能具有相同的价值；不同的时间货币绝对额不能直接对比价值大小需换成同一时点上的金额然后再进相比较；把未来的各期终值统一折算成目前的现值上；补充：利率通常是由中央银行来规定的；1.利率的高低； 名义，利率与实际利率问题：我们所用的利率计息周期与付息周. 影响货币等值的因素 2.时间的长短； 期与付息周期不一致时，就会产生名义利率与实际利率； 3.金额的大小； 投资的风险价值： 主要依据标准差（率）这一统计量。 标准差越少，越稳定；风险越少，标准差越大，越不稳定，风险越大； 风险报酬率：收入的稳定状况（收益风险情况）而投资风险还包括行业风险还包括行业风险即投资项目在不同行业所遇到的风险也大小不一。全部收益由资金时间价值和投资风险价值组成资金时间价值为无风险报酬率。 风险指标 其它风险指标的比较 一：标准差的分析 标准差缺陷：1，数据难以收集； 2，标准差只能表明某一静止状态的风险和波动情况； 3, 从标准差的计算结果来看，它只适于对风险状况的一般性水平描述而缺乏风险的最终评价； 二：关于 系数的分析 1. 系数与 相比较至于对 的第三条缺陷有了改进； 2.公式有了改进；（克服了计算的时候各种局限性）； 3. 市盈率分析 1.市盈率的紧急内涵非常直观能为广大的中小投资者理解及便于计算； 2.市盈率集证劵的收益评价和风险性评价于一身综合性高； 3.市盈率以20-30倍为参照系使具体的证劵风险有了比较基础便于判断； 第三章 第三章财务分析 财务分析的概述 财务分析：是企业以财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。1. 评价企业一定时期的财务状况，揭示存在问题，总结经验教训，为生产经营者提供重要依据；2. 为投资者/债权者及政府人员提供系统完整的财务分析资料为经济决策提供依据；3. 可以检查企业内部各职能部门和单位完成财务计划指标的情况，揭 示存在问题，总结经验教训，提高管理水平； 目的：生产经营者：提高企业经营效率，利润保值增值，最终实现利润最大化； 投资者：保值增值； （1）评价企业的偿债能力； 债权者：还本付息； （2）评价企业的资产管理水平；（经营能力及营运 政府人员：监督作用及纳税情况； 能力） （3）评价企业的发展趋势；（盈利能力及发展能力） 基础 主以财务报告为基础，日常核算资料为补充； 企业的财务报告主要包括资产负债表，损益表，现金流量表及其他附表及财务状况说明书。附表：会计报表 财务状况说明书：补充的资料报表 1.主表（一眼即可看到的表格）； 2.附表（存货或其它科目期初/期末（数字的详细说明）； 3.附注（文字的详细说明及补充）； 资产负债表：反映公司某一特定日期全部资产，负债，所有者权益情况的会计报表； 损益表：反映公司在一定日期内利润总额实现情况的会计报表； 现金流量：是以收付实现制为编制基础，以现金的流入和流出，汇总说明公司在一定期间营业投资及理财活动的报表； 会计核算基础1.权责发生制适用于企业； 2.收付实现制适用于政府/事业单位/预算会计； 种类（分析对象）财务分析的对象不同分为：资产负债表分析，损益表分析，现金流量表分析； 资产负债表：可获得企业资产的流动状况，负债水平，偿还债务能力，企业经营的风险信息； 损益表：是以损益表为对象的分析。一般来说，获利能力强，偿还债务的能力就越强； 现金流量表：可评价企业获取现金及现金等价物的能力，预测企业未来现金流量； 分析主体不同 财务分析的主体不同分为内部分析和外部分析； 内部分析：是企业内部管理部门对企业的生产经营过程。财务状况所进行的分析亦称内部分析； 外面分析：是企业外部的利益集团依据各自的要求对企业进行的分析。（债权者/投资者/政府）方法不同 分为比率分析法和比较分析法因素分析法。 比较分析法 把两个或几个有关的可比数字所进行对比，以揭示矛盾，从数量上确定差异的一种方法。 财务分析指标 1.相对数（百分比%）； 2. 绝对数（数字）； 不同规模的企业不能用绝对数应采用相对数来比较。 财务分析的对象是财务分析指标是将财务分析的分析值与标准数进行比较以揭示差异。 一：差异具有不同的作用； 二：确定比较的参照物； 本期的实际指标与预期目标相比较(历史标准)； 本期的实际值与预期目标值比较（预算标准）； 本期的实际指标与同类公司类指标进行比较（行业标准） 因素分析法 计算各项指标之间的相对数，将相对数进行比较的一种分析方法。 本期财务比率和前期财务比率比较（历史标准）； 同类进行比较（行业标准）； 预计与实际比较（预算标准）； 平均值及经验数据(经验标准)； 因素分析法 是依据分析指标与其影响因素之间的关系，从数值上确定各因素对分析指标差异影响程度的一种方法。 （1）因素分析法是综合分析最常见的方法是杜邦体系分析。是综合分析法中最为常见的一种方法。、 （2）确定影响程度 目的不同 分为偿债能力，获利能力分析，营运能力及综合分析。 财务分析的程序 一.确定财务分析的范围，收集有关的财务资料（目的及准备工作）； 二.选用适当的分析法进行对比分析，作出评价（寻找方法）； 三对各因素进行分析，抓住主要矛盾，主要因素情况有二类 1）变化异常（数值猛增/猛减）； 2）影响较大； 财务比率分析 财务比率分析主为相对数指标，主从偿债能力分析，营运能力分析，获利能力分析，进行探讨。 企业偿付债务的能力是衡量一个企业财务状况好坏的标志。 举债经营可增加普通股每股利润，从而增加企业股权的价值。即风险越大，收益也是随之增大的机会成本越多。 流动比率 是企业的全部流动资产全部流动负债之比。 流动比率= 反映了短期偿债能力；流动比率越大，偿债能力越强； 不可一概而论 过高-影响收益性（主要为挤压商品）; 过低-短期偿债能力差；偿债能力分析 流动比率 又称酸性测试比率，它是剔除存货后的流动资产与流动负债的比率。剔除存货后的流动资产即为速动资产。 流动比率为1:1为适宜。流动比率= 净营运资金：是全部流动资产与全部流动负债之差。 净营运资金=流动资产-流动负债。 是一个绝对数指标。不同的企业适用不同的指标。 负债比率 是企业负债总额与资产总额之比即为资产负债率= 比率越小，说明企业的偿债能力越强。 资产净值负债率 ：负债总额与业主权益的比率。也称为业主权益负债率净资产负债率主权资金负债率 。 资产净值负债率： 反映企业在偿还债务时对债权人的保障程度同时反映 了企业的财务结构(财务状况)该指标为上下为宜。 长期资金负债率：长期资金负债与股东权益总和。长期资金负债率= 不仅反映企业长期的财务状况，也反映了企业当局的进取精神。 比率很小，说明企业比较保守，对前途信息不足；负债比率过高:企业财务风险将增大，将使企业受到很大的财务风险压力；运用资产负债表提供的存量信息进行静态分析 运用损益表提供的流量进行偿债能力的动态分析 债务保障率 常用的债务保障率是债务准备比率也叫利息计算比率的目的 一：可将每年的营业利润作为负债率 保障倍数 利息保障倍数= 计算比率目的 一：可将每年的营业利润视为偿债基金的基本来源； 二：一旦此比率发生变化，可提醒人们以免发生财务困难； 营运能力分析(周转状况良好说明企业经营管理水平高，资金利用效率高)； 营运能力分析 应收账款周转率：企业赊销收入额与应收账款平均占用额之比称为应收账款周转次数。1.）应收账款周转次数；1） 应收账款平均收款期；1. 应收账款周转次数：2. 应收账款平均占用额=赊销收入额：企业赊销收入扣除销货退回，销货折让与折扣后的净额。平均收账期：企业收回应收账款所需的平均天数又称为应收账款平均账龄。 = 应收账款周转次数过多 企业奉行严格的信用政策，付款条件过于苛刻失去销售机会； 周转率过低 说明企业催收账款的效率过低或信用过宽，这样会影响正常的周转； 资产周转率：对企业财务活动的概括性测算和评价，它是企业销售收入与资产总额的比率/资产利用率。 = 过高：效率越高，企业营运能力越强； 资产周转率与测算分析和评价 （1）流动资产周转率/亦固定资产率 过低：表明企业资产有闲置浪费问题； （2）固定利用率，营运能力的影响 获利能力分析 投资报酬率：企业在生产经营过程中投入资金数量与其所带来的利润的比率。 一：资产收益率（资产报酬率）= 衡量企业利用资产获取利润的能力；它反映了企业总资产的利用效果； 资产收益率偏低：经营管理存在问题/调整经营决策，强化财务管理； 长期负债及所有者权益报酬率：是将长期负债和所有者权益作为计算基数，与税后利润和长期负债利息费用之和相比。 资金报酬率：企业税后利润与企业实收资本的比例关系。 获利能力分析 销售收入利润率：企业的营业利润与企业产品销售收入的比例关系。1. 销售收入利润率= 销售利润率的提高，表明生产成本的2. 销售毛利率= 下降，企业获利能力的增强。3.销售净利率= 成本费用利润率：反映企业成本费用与税前利润之间的比例关系。=每股盈余：又称每股收益/每股获利额，是每一普通股可能分得的当期企业所获得利润的多少。 =市盈率：是指普通股市价与每股收益之比，又称为价格与收益之比，它是投资者用来判断股票市场是否有吸引力的一个重要指标。市盈率越高，投资风险就越大，收益率也就越高；= 一：起源 -亚历山大*沃尔 企业的信用水平 通过对选定的几项财务比率进行评分。 二：财务比率综合评分发所需要遵循的程序 第一步：1.选定评价企业财务状况的财务比率 1.具有全面性 1.获利 2.具有代表性-选择能说明问题的重要财务比率 2偿债能力 3.具有变化方向的一致性 3.营运 财务比率增大-财务状况有改善； 财务比率减小-财务状况恶化；第二步：2. 根据各项财务比率的重要程度确定其标准分值之和应等于100分。 第三步：3.根据各项财务比率的重要程度确定其标准评分值和最低评分值 避免个别财务比率的异常给总分造成不合理的影响。第四步：4.打分：确定各项财务的标准值；第五步：5.计算企业在一定时期的各项财务比率的实际值；第六步：6.计算各项财务比率实际值与标准值的比率；第七步：7.计算出各项财务比率的实际得分合计 1.等于或接近于100分-说明企业财务状况良好；达到了预期的标准。 2.低于100分-财务状况差，应该采取措施加以改善； 3.高于100分-财务状况极为理想；杜邦分析法：美国公司首先创造出来的，故称之为杜邦分析法-这种方法一般用杜邦系统统计图来表示。资产报酬率=销售净利率（杜邦等式）*总资产周转率结论 1.股东权益报酬率是一个综合性强，具有代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。 2.资产报酬率是反映获利能力的重要财务比率，它结合了企业生产经营活动的效益，综合性也很强； 即同时反映营运能力和获利能力； 3.企业销售：销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系；（发展能力：资产-收入 利润同步增长） 4.企业资产 1.流动资产与非流动资产（流动资产结构）；比例是否合理； 2.企业销售收入-分析企业的资产周转情况； 5.可以看出企业的获利能力涉及到生产经营活动的方方面面。1提高股东权益报酬率 资产报酬率和权益乘数；2.3.提高权益乘数：优化资产结构；4. 反映的是营运能力；总资产周转率*销售净利率 （营运能力）（获利能力） 5.提高资产报酬率（资产周转率）；提高资产的收入（销售净率） 收入迅速转化为利润（总资产的利用效率是降低各项费用）第四章 筹资管理的概述投资者： 实收资本：（是以同等份额出资的，同甘共苦）； 债权人：负债/还本付息； 筹资的基本内容 1.筹资的含义：.简称筹资 企业主要财务活动之一。2.筹资：是指企业针对自身生产经营状况及资金运用情况，根据企业总体经营战略和策略，充分考虑生产经营对外投资和调整资本结构等方面的需要，要经过科学的预测和决策，通过筹资渠道和资金（资本）市场，运用筹资方式，向企业的投资者和债权人有效筹措所需要的一项理财活动。 筹资的动因 1.依法创立企业； 2.偿还原有债务；(风险增加，利息增加) 3.扩大经营规模； 4.调整财务结构（资产/负债/所有者权益） 5.应付偶发事件; 1)接到大订单； 2）供货方急需现款； 3）金融危机导致的计划筹资终止，被迫进行反收购； 筹资的原则 筹资资金是企业财务活动的起点，是决定企业生产经营规模和生产经营发展速度的重要环节。 1.合法性原则（非法筹资/非法筹资） 正常 企业经营 不正常 个人消费 2.合理性原则（根据企业的资金可多可减少因为 多了，闲置浪费（获利能力差）； 少了，内部资金周转 3.及时性原则 4.效益性原则（投资获得的效益必须大于筹资所付出的代价最好达到企业预期的效果） 科学性原则（降低风险，代价变小） 筹集资金的要求 1.认真选择投资项目（效益性） 2.合理确定筹资额度（合理性） 3.依法足额募集资本（合法性） 4.正确运用负债经营（科学性） 5.科学掌握投资方向 筹资的目的是投资；筹资是投资的前提，投资时筹资的目的； 筹资的渠道和方式 1.筹集资金的渠道； 全名所有制企业资金的渠道 一：国有资金 二：银行信贷金 三：非银行金融机构资金 四：其他法人单位资金 五：民间资金 六企业内部形成的 七：境外资金 1.吸收直接投资实收资本（不以股票为媒介，是非股份制企业筹集自有资本的基本方式；） 2.发行股票-股本（是股份公司为筹集自有资本而发行的有价证劵是持股人拥有公司股股份的入股凭证；） 3.银行借款-（是指企业根据借款合同向国内外银行以及非银行金融机构借入的；） 4.发行债券-（企业发行的债券称为公司债券，是企业为取得负债资本而发行的有效证劵；） 5.租凭（是出租人以吸取租金为条件，在契约或合同规定的期内，将资产租借给承租人使用的一种信用业务。） 资金成本 一：概念：为取得与使用资金而付出的代价即资金成本，其代价包括资金提供者的报酬（股利/股息） 二：资金成本的限制- 1.资金成本是投资分配的集中表现； 2资金成本具有一般产品成本的基本属性，又不同于一般产品成本的某些特征；. 3.资金成本同资金时间价值既有联系又有区别，资金成本既包括资金的时间价值又包括投资风险价值； 研究资金成本的作用1.资金成本是选择资金来源，拟定筹资方案，进行筹资决策的重要依据； 2.资金成本是评价投资项目可行性的重要经济标准； 可比性主要是指财务可行性是指企业投资项目的预期收益率要高于投资资金的成本率即投资项目要有效益。（效益性）3. 资金成本是评价企业经营成果，管理水平的主要依据；综合：通过企业资金的获利水平与资金成本水平相对比，可以反映企业的经营管理水平借以发挥财务杠杆作用； 个别资金成本的测算 1.长期债务成本；（代价是利息，按制度规定可以计入成本规定的提取率计提发行费； 2.银行长期借款成本； 3.商业信用成本（抵税作用） 4.优先股成本（企业发行优先股筹集需要向优先股股东支付固定股息； 5.普通股成本；(确定普通股成本率的方法原则上与优先股相同但是普通股不是固定的，通常为逐年增长的；) 6.留用利润成本；（股东留用利润能获得与普通股一样的报酬，故留用利润成本的计算方法与普通股一样，只是没有筹资费用； 与债券相比 优先股成本高于债券原因有二点 一：对持有者而言：方法与普通股一样，只是没有筹资费用； 优先股的风险高于债券，其收益自然要比债券高；二：优先股股息子税后利润中支付； 加权平均资金成本：企业几乎不可能采用单一的筹资方式，而多数采用多项筹资方式。 加权平均资本又称为综合资金成本，是公司给类资本成本与该资本在企业全部资本中所占比量的累计之和。 营业风险：是指企业息税前收益围绕其期望值变化而产生的部确定性。 导致营业风险的因素 1. 生产要素市场的稳定性； 2. 产品市场的供求变化； 3. 企业的应变能力； 4.产品成本中固定成本的比例； 企业的成本按成本特性分为 (1) 固定成本/ (2)变动成本1) 固定成本：是指在一定量范围内，不随产品产量变化而变化，始终保持为一个常数价值的成本；2) 变动成本：变动成本的数额随产品产量变化而变化，对每一种产品来说，变动成本又是固定的。营业杠杆系数=DOL= 财务杠杆：是指企业利用债务成本的习性而带来的额外的营业利润，财务杠杆作用的大小称之为财务杠杆系数。 财务杠杆系数文字描述为= = 财务风险：是企业运用负债融资及优先股筹资后，普通股股东所负担的额外风险。它是指企业利用财务杠杆给普通股收益造成大幅度波动的风险和企业破产的风险。 影响财务风险的因素： 债务成本和企业负债比率的高低。 为此，企业要注意适度负债经营，努力降低债务成本，提高经营管理水平，促使资金利率提高 复合杠杆：是指每股收益的变动率相对于销售变动率的倍数。 营业杠杆 1.股东权益： 财务杠杆 2.在营业利润率高于债务利息率，负债经营可以提高股东的收益水平； 复合杠杆 3.负债经营虽然提高股东收益水平，但要付出代价即增大股东的财务风险； 资本结构：是指企业资金中资本与负债中的比例关系又称负债权益比。 资本结构觉得企业偿债和再筹资能力，影响着企业未来盈利能力。 A：资本结构优化，企业偿债和抗风险能力就强，但财务杠杆的作用减弱； B: 资本结构不佳，企业偿债和抗风险能力就弱，但财务杠杆作用增强； 因此，资本结构式企业筹资决策的核心问题。 资本结构的内容 1.权益与负债的比例关系； 2.长期资金来源与短期资金来源； 3.各种筹资方式的比例关系； 4.不同投资者间的比例关系； 5.资金来源与投向结构的配比关系 上述内容是综合考虑筹资成本，筹资风险，筹资效益等因素，有助于资本结构的科学安排。 资本结构理论：1.净收入理论-西方的早期资本结构理论之一。 公司加大财务杠杆程度，可以降低企业加权平均资本的成本，提高公司的市场价值。企业利用债务资金总是有利的。：当债务资本为100%，企业的价值最大； 2.净营业收入理论（公司部存在最佳资本结构的问题。 3.传统理论(负债低于100%的某种资本结构，可使企业资本成本最低，企业价值最大； 4.MM理论 MM理论氛围两个阶段 1）最初的MM阶段；最初的MM理论即无公司税MM理论。 其中包括三个命题：（1）总价值命题； （2）风险补偿命题； （3）投资报酬率命题； 2）修正的MM理论；即考虑公司所得税以后的MM理论。 其中包括三个命题：（1）赋税结余命题； （2）风险报酬率命题； （3）投资报酬率命题 1976年，米勒