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切线理论的基本思想 杨长汉 文章出处：中国企业年金投资运营研究 杨长汉 著杨长汉，笔名杨老金。师从著名金融证券学者贺强教授，中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士。中央财经大学证券期货研究所研究员、中央财经大学银行业研究中心研究员。票价格的变动一般都有一定的趋势，但在长期的下跌或上涨趋势中，股票市场会有短暂的调整或盘旋，因此投资者在进行投资操作中应把握长期趋势，同时不应被短暂的回调或反弹所迷惑，并且也应该准确的把握大势的反转。切线理论就是帮助投资者识别股票市场大势变动方向的理论方法。一、切线理论概述证券市场中有一个顺应潮流的问题，也就是“顺势而为，不逆势而动”这一道理已成为了投资者的共识，切线理论就是在这一背景下提出和发展起来的。切线理论诞生于20世纪70年代左右，该理论是由约翰.墨菲、威尔斯.王德和乔治.恩等人提出的。切线理论和形态理论共同继承了道氏理论的三个基本信条，即市场行为包含一切信息、市场价格以趋势的方式进行演变、历史必然会重演。切线理论主要包括趋势分析、支撑线和压力线、趋势线和轨道线、黄金分割线和百分比线等内容。二、切线理论的基本内容(美)约翰.墨菲著.期货市场技术分析M.北京：地震出版社，2004年.(一) 趋势分析趋势就是指股票市场的波动方向，或者说是股票市场运动的方向。若确定了一段上升或下降的趋势，则股票价格的必然朝着这个方向运动下去。在上升或下降的行情中，虽然中间会出现短暂的下降或上升，但不影响大方向。趋势的方向主要有以下几种：1 上升方向。在股票价格的波动图中，如果每个后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则该趋势就是上升趋势。2 下降趋势。在股票价格的波动图中，如果每个后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则该趋势就是下降趋势。4 水平方向。在股票价格的波动图中，如果后面的峰和谷与前面的峰和谷相比，没有明显的高低之分，几乎呈水平状态，则该趋势就是水平趋势。同时，在趋势分析中，按照道氏理论的观点，主要分为三种趋势类型：1 主要趋势。该趋势是股票价格波动的主要方向，一般的持续时间比较长，是投资者极力要弄清楚的。2 次要趋势。该趋势是在主要趋势的过程中进行调整的趋势，主要趋势不是直来直往的，在运行中难免会有调整和回撤，这都是次要趋势的使命。3 短暂趋势。该趋势是对次要趋势的调整，短暂趋势和次要趋势的关系就相当于次要趋势和主要趋势的关系。(二) 支撑线和压力线支撑线又称抵抗线，是指当股票价格下跌到某个价位时，会出现买方增加、卖方减少的状况，从而使股票的价格停止下跌，甚至有可能回升。支撑线的作用就是阻止股票价格的进一步下跌。阻止股票价格下跌的价格就是支撑线所在的位置。压力性又称阻力线，是指当股票价格上涨到某个价位时，会出现卖方增加、买方减少的状况，从而使股票的价格停止上涨，甚至出现回落。压力线就是起阻止股票价格继续上升的作用。阻止股票价格上升的价格就是压力线所在的位置。支撑线和压力线的作用就是阻止或暂时阻止股票价格朝同一个方向继续运动。我们知道股票价格的变动是有趋势的，要维持这种趋势，保持原来的运动方向，就必须冲破阻止其继续前进的障碍，也就是说只有突破支撑线和压力线的阻碍，股票价格的变动才能沿着原来的趋势继续运行下去。(三) 趋势线和轨道线1 趋势线由于证券价格的变化是有一定的趋势的，也就是说是有方向的，并且这种趋势或方向可以用直线表示出来，这样的直线就是趋势线。反映股票价格向上波动发展的直线就是上升趋势线；反映股票价格向下波动发展的直线就是下降趋势线。由于股票价格的波动可以分为长期趋势、中期趋势和短期趋势三种，因此表示价格的趋势线也就有长期趋势线、中期趋势线和短期趋势线三种。一般来说，趋势线有以下两种作用：(1) 趋势线可以对今后价格的变化起约束作用，使价格的变化总保持在这条趋势线上。(2) 如果在股票价格的运行中趋势线被突破，就说明股票价格有强烈的反转信号。越重要的趋势线被突破，股票价格被反转的信号也就越强烈。趋势线在被突破后将起相反的作用。2 轨道线轨道线又称通道线或者管道线，该线是基于趋势线的一种方法。在已经得到了基本的趋势线以后，可以通过第一个峰和谷作出一条平行于趋势线的直线，这条平行线就是轨道线。轨道线和趋势线是相互合作的一对直线，很显然，轨道线是在趋势线的基础上画出的，有了趋势线，才有轨道线。趋势线的重要性要大于轨道线，同时轨道线是不能脱离趋势线而单独存在的。(四) 黄金分割线和百分比线黄金分割线和百分比线是两类非常重要的切线，并在实际操作中得到了广泛的应用。这两条直线的共同特点是：它们都是水平的直线，并且只注重于支撑线和压力线的价位，而对于什么时间达到什么样的价位并不关心。黄金分割线是依据0.618这一黄金分割率的原理计算出来的点位，这些点位在股票价格的上升和下跌的过程中表现出极强的支撑和压力效能，其计算方法是依据上升或下跌幅度的0.618及其黄金比率的倍率来确定压力和支撑的点位。而百分比在考虑问题时，它的出发点是一些整数位的分界点和人们的心理因素。当股票价格持续上涨到一定的程度，肯定会受到压力，当遇到压力后，价格就会往下撤。因此在价格下撤的过程中，下撤的位置是很重要的，黄金分割线和百分比线为股票价格的下撤提供了好几个价位。三、使用切线理论应注意的问题：(一) 切线理论是一种“趋势”理论。应用该理论能够很好的把握股票市场的整体趋势，有利于进行长期投资的投资者进行投资决策，但这一理论对短期投资没有指导意义。(二) 切线理论为投资者进行投资决策时提供了可能存在的压力线和支撑线，这些直线有很强的指导作用，但趋势线和压力线都有随时被突破的可能，因此在应用切线理论进行投资决策时，不能将它们看作万能的工具。(三) 切线理论中的黄金分割线和百分比线提供的一些价位点也只是具有参考作用，同时这些点是在一定的理论前提下提供的，与现实或多或少都是存在一定差距的，因此使用这些价位点进行分析时也要进行注意。总之，切线理论不是一个万能的理论，投资者在进行分析